Mysteel：主流钢厂1月份出厂价预判

回顾2013年，钢材市场从希望中走来，在纠结中渐行渐远。展望2014年，在稳中求进的大背景下，钢材市场将会有怎样的表现，让我们拭目以待。作为市场风向标的主流钢厂首月出厂调价，又将如何演绎？笔者将对此进行浅析，仅供参考。

一、钢材及原材料市场现状

钢材市场方面：据Mysteel监测数据显示，截止2013年12月6日，以全国钢材市场均价为例，长材表现略好于板材。就月环比来看，除螺纹钢小涨0.4%外，板材类五大品种均表现为下跌态势；其中跌幅最大的为热轧，为1.4%左右。同比来看，所有品种均表现为下跌态势；其中跌幅最大的依然是热轧，达9.7%。热轧低迷的表现，一方面或与其本身涨跌幅较大相关，另一方面或与之前钱荒带来的资金争相出逃有关,同时与热轧产量增速较快也不无关系。预计随着热轧期货的上市，热轧走势有望回归理性。

图表1：2012年至今钢材现货市场概况

数据来源：钢联云终端
原料市场方面：据Mysteel监测数据显示，截止2013年12月6日，原材料各品种表现较为平稳。就月环比来看，除钢坯和进口矿表现为下跌外，其余各品种均表现为稳中趋强态势；其中钢坯月环比跌幅最大，达2.3%。同比来看，除铁矿石表现为上涨外，其余品种均表现为下跌态势；其中PB粉（61.5%）天津港价格较去年同期上涨9.5%。

图表2：2012年至今原材料市场概况

数据来源：钢联云终端

二、钢厂主要品种出厂价与现货价差对比

各主流钢厂2013年12月板材出厂价（挂牌）继续以稳中趋弱为主，11月板材类出厂价（挂牌）和现货价差继续扩大，但是幅度继续收窄。2013年即将过去，各钢厂年度营销例会基本告一段落，如何在2014年打个翻身仗成为当务之急。随着大宗商品产业链各环节的不断金融化（钢材和原材料期货的陆续上市），各种暗补、后结算政策层出不穷，钢厂出厂挂牌价对市场的指导意义渐渐被稀释。相信在不久的将来，钢厂的调价节奏会越来越快，方式也将更趋灵活和贴近市场。在供大于求的大背景下，卖方市场正在向买方市场徐徐过度。

图表3：热轧出厂价与现货价差对比

数据来源：钢联云终端、MRI

十一过后，随着长材市场价格的缓慢回升，钢厂出厂价稳中上行变成主基调。近期仍表现不错，预计中旬长材出厂价或将继续维持稳中上行的节奏。具体来看，沙钢2013年12月1日出台上旬价格政策，三级螺纹出厂价（挂牌）为3760元/吨，较上一旬上涨80元/吨，此为国庆后四平一涨后的第二次涨价。较同期杭州市场现货价格高出90元/吨（价差较2011年以来均值低70元/吨,），较去年同期高10元/吨。
考虑到近期螺纹钢市场价格在金融市场走强的带动下表现较为抢眼，环保因素仍在持续发酵，后期产量回落将是大概率事件，圣诞节和元旦节提前备货等利好叠加。虽目前各地气温较低，会影响长材的需求，资金紧张局面暂时仍难以缓解，但社会库存总量仍表现为下行态势。只要螺纹钢市场价格不出现大幅下跌（当然这种概率较小），那么中旬钢厂长材类调价或仍然表现为稳中上行态势。

图表4：沙钢出厂价与杭州市场价对比

数据来源：钢联云终端、MRI

三、近期宏观、供需、成本及市场心态分析

宏观面继续回暖。3季度美国GDP同比增长2.8%，高于市场之前预期的2%。分项来看，作为美国经济核心动力的个人消费增速有所放缓，经济主要依靠私人投资驱动。欧元区通胀下行，失业率再创新高，欧洲央行降息维持宽松预期。10月份国内宏观经济继续呈现稳中向好态势，多项经济指标延续回升态势。
11月下旬重点钢企产销量月环比均有所回落，库存量有所增加。中钢协公布的最新数据显示，2013年11月下旬全国重点钢企本旬钢材产量1723.6万吨，较上月环比降低8.8%；本旬钢材销售结算量1831.3万吨，较上月环比减少6.1%；本旬末钢材库存量达1295.4万吨，较上月环比增加0.6%。产销量双双下滑，库存量小幅增加，预计后期将延续此态势。
钢材社会库存继续下降。具体来看，截至12月6日，重点城市钢材社会库存总量为1348.4万吨，较上月同期减少24.7万吨，降幅1.8%；与去年同期相比，库存总量增加60.9万吨，同比增长4.7%。（备注：因2013年库存统计口径有所变化，部分品种统计城市有所增加，为保证同比的合理性，已按照新增城市库存量所占比重对历史数据进行了修正。）
下游需求延续分化态势：房地产投资、新开工、施工和竣工面积均不同程度回落。随着冬季的到来，建筑业的开工活动将逐渐下降，后期这一趋势或继续延续。汽车、机械等行业继续保持稳步增长，造船新接订单数据明显回升。
从钢厂成本及盈利数据来看，目前螺纹、中板、冷轧、热轧四大品种均表现为亏损，盈利空间除螺纹钢亏损额有所收窄外其余均有所扩张。据MRI成本模型最新数据显示，截止2013年12月5日，四大品种中表现最好的是螺纹钢，盈利空间为-37元/吨，较上月同期减亏15元/吨。

图表5：钢材分品种成本及盈利空间

数据来源：钢联云终端、MRI
从各品种市场情绪指标来看，目前市场心态自11月底起，有所恢复。具体来看，除中厚板市场心态指标月环比表现为回升外，其余均表现较为低迷；其中中厚板情绪指标较上月同期回升7.14%。其余品种虽然月环比表现有所回落，但近期有触底回升迹象，预计后期或将延续回升态势。

图表6：钢材市场情绪指标

数据来源：钢联云终端、MRI

结论

钢材市场价格长强板弱，原料市场表现平稳。各主流钢厂板材类出厂价与现货价差进一步扩张，但幅度继续收窄；长材类价差有所扩大，不过仍低于历史均值。国内外宏观面继续回暖，供需矛盾有所缓解，钢厂盈利仍不太乐观，市场心态近期有所恢复。
综上，我们认为主流钢厂2014年1月份出厂价格（挂牌）板材类或将仍以稳为主，具体的结算仍将采取差异化政策。长材类产品中旬或将维持稳中趋强态势，预计调幅在0至50元/吨左右。

（我的钢铁研究中心（MRI） 王金花）
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