Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （3月25日-3月29日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1134.81，环比下降，降幅0.38%（前值0.02%）；同比下降，降幅4.54%（前值-4.23%）。

本周钢材需求成色不足，原料承压拖累钢价，钢价偏弱运行；有色金属主要品种价格除锌外均下跌，锌价环比下跌1.47%；石化方面，汽油价格受到假期提前备货预期支撑，但柴油上行动力不足，本周成品油价格汽涨柴跌；建材方面，水泥价格止跌企稳，混凝土和螺纹钢价格偏弱运行；农产品价格涨跌互现。

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3872元/吨，较上周下跌112元/吨，跌幅2.82%。其中，Mysteel长材价格指数报3786元/吨，较上周下跌2.78%；Mysteel扁平材价格指数报3954元/吨，较上周下跌2.86%。

本周钢价偏弱运行。1）截止3月29日，五大材钢材表需955.3万吨，同比减少80.6万吨，需求成色不足，难以承接较大的供给压力（高库存+产量），市场选择降价去库存。2）钢厂生产积极性偏弱，铁水产量回升高度有限，铁矿、双焦进一步承压，拖累钢材价格。

下周钢价走势判断：预计下周钢价或震荡偏弱。1）钢材高库存需要消化，对需求要求较高。但热卷、冷轧、中厚板等需求已回升至去年同期水平，继续增加的空间不大，需求增加有赖于螺纹回升。建筑业受制于资金紧张，螺纹需求改善空间不大，那么供给压力将持续存在；2）在高库存未有效缓解之前，预计钢厂生产积极性偏弱，铁水产量回升高度有限。那么铁矿、双焦也将承受一定下行压力；3）建筑业需求偏弱，钢厂普遍降低建筑钢产量，建筑钢供给压力反而不大。截止3月29日，建筑钢产量296.5万吨，同比下降91.5万吨；库存1477.4万吨，同比下降32.2万吨。然热卷产量同比增加5.1万吨，总库存同比增加73.3万吨，反而有更大下行压力。钢材矛盾结构转化，预计卷螺差将收缩。

综合来看，政策预期不强，钢材供给压力较大，加之成本下移，预计钢材价格偏弱运行。

不锈钢：本周不锈钢价格震荡下跌，周内德龙陆续进行限价，价格略高于市场价格，但由于市场接受度有限，对价格提振作用较小。另外青山方面放开限价，价格支撑作用减弱，上半周价格随期货盘面价格震荡下跌，周二市场最低价已触前期低位。周三随着期货价格反弹，部分前期空单入场采购补货，少部分贸易商为清明提前采购备货，整体成交较上周略有好转，市场方面由于4月排产较高，供应压力偏大，信心不足，仍以出货为主，对后市较为谨慎。

原料方面：本周镍价继续回落，宏观面美联储理事沃勒在最近的讲话中多次强调了“不必急于行动”的观点，但市场对于联储官员的讲话反应相对冷静。截止周五，沪镍主力2405合约收盘于130920元/吨，较上周下跌3.66%。

基本面方面，菲律宾雨季已至尾声，苏里高矿区陆续开始出货，镍矿预期供应增加，短期产业悲观情绪施压矿价继续弱势运行。周内镍铁议价区间下移，供应端菲律宾矿山发货增量，国内镍铁厂利润空间收窄，成本与消费压力下，对镍矿采购持压价态度。需求端下游不锈钢厂周内询价为主，采购原料延续谨慎压价心态，后续还需关注市场最新成交动态和异动。新能源方面，国内MHP流通现货依旧紧张，成本支撑下硫酸镍报价维持高位，但终端需求有限，市场成交量减少。在镍中间品持续释放的情况下，硫酸镍价格或将开始逐步回落。

目前，市场宏观利多情绪逐渐消退，镍价在基本面压制下重新回落，而沪镍主力合约多头集中移仓加速了镍价下跌，但在成本支撑下，下周镍价预计震荡偏强运行，运行区间128000-135000元/吨。

本周铬系市场平稳运行。原料铬矿现货市场交投平淡，铁厂多备货期货资源，本周海外主要矿山南非40-42%精粉期货成交价持稳于303美元/吨，散货资源成交在310美元/吨左右。虽然当前铬矿价格上涨势头放缓，且本轮累计涨幅小于上轮，但贸易商报价暂未体现降价意愿，下游铁厂成本压力下维持挺价。不锈钢市场继续承压运行，钢厂利润压缩，产业终端弱需下铬铁零售价上涨乏力，4月个别钢厂或有减产预期，进一步影响原料端需求。近期铬铁国内南北市场都有企业投复产，据Mysteel调研统计，3月高碳铬铁总产量环比增加7%，达到67.26万吨，且4月预计仍保持增长趋势，铬铁需防范后市供应过高风险，且北方主要钢厂4月高碳铬铁长协价仍未公布，部分工厂对需求恢复信心不佳。需关注近期下游钢厂钢招采购价情况，当前价格涨跌难变，预计铬系市场平稳运行。

有色金属：本周有色金属价格除锌外均小幅上涨。本周铜价高位震荡，铜价走高对于下游消费释放仍表现较大压制，且部分企业有所等待盘面进一步下跌，因此近期铜价高位震荡，下游消费难有明显上升。本周铝价走强，国内外基本面支撑明显、共振补库。海外方面，需求边际回暖、现货升水偏强。国内方面，供应端云南复产进展不及预期，铝水比例持续提升，铸锭量持续下降。需求端光伏、汽车、特高压、家电及出口同比均有较好表现。本周铅价偏强震荡运行，下游接货积极性有所减弱，叠加现货市场散单偏紧，部分下游电池厂就近接仓单备货，本周铅锭社会库存继续减少。本周锌价整体震荡偏弱运行，国内锌市场供需矛盾慢慢从锌矿供应转移到锌下游实际消费，临近4月锌库存进入季节性降低的周期，锌价的下跌利于下游采购积极，并减少国内锌库存压力。本周Mysteel全国有色价格指数为39457元/吨，周环比下降98元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.04%、0.86%、2.71%和-1.47%。

2024年2月，全国发行新增债券4006亿元，其中一般债券540亿元、专项债券3466亿元。1-2月，全国发行新增地方政府债券5759亿元，其中一般债券1725亿元、专项债券4034亿元。由于1月新增专项债发行额同比大幅下降，整体发行速度较往年放缓。

欧洲央行执委表示，即使薪资增速持续跑赢高通胀，该行仍有可能“迅速”降息。美国芝加哥联邦储备银行行长表示，美国通货膨胀率下降的基本面没有改变，美联储在2024年实施三次降息符合预期。

石油化工：本周，国内成品油市场价格汽涨柴跌。周内，受清明节前备货预期提前影响，汽油价格涨势相对显著；而柴油消费虽有续涨空间，但贸易库存高企，客户心态偏空，上行动力稍逊，致使国内成品油行情汽涨柴跌。Mysteel数据显示，本周汽油价格8963元/吨，环比上涨1.59%；柴油价格7574元/吨，环比回落0.12%。下周来看，成品油限价上调兑现在即，清明节前终端尚有补货操作，汽油市场利好仍存；而柴油现货库存偏高，不排除中下游业者伺机抛售，获利了结的可能。预计下周价格或持汽涨柴跌走势。

LNG：本周期主产地价格下调。本周期工厂产量增加明显，各方资源竞争加剧，国产工厂降价吸引车辆装车。截至3月29日，LNG主产地价格报3843元/吨，较上期下调3.66%。预计下周主产地及主消费地价格走跌。供应层面来看，本周后期山西、内蒙、陕西多家工厂复工提产，预计下周期区内供应持续增加。需求方面，下游工业需求相对稳定，陕西、山西部分地区焦炭运输稍有好转，车用需求或小幅提振，但需求增量难以抵消产量增量，预计下周主产地及主消费地价格走跌。

甲醇：本周（20240323-0329）国内甲醇装置开工率为81.64%。本周新增检修装置，如晋丰闻喜、七台河宝泰隆、四川泸天化、中煤远兴、国泰新华、陕西渭化、陕西黄陵；本周有新增减产装置，如云南先锋、内蒙古新奥、广聚新材料、内蒙古东华；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如孝义鑫东亨、云南云天化、甘肃华亭、内蒙古久泰、新乡中新、贵州赤天化。本周损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，较去年同期上涨。

建筑材料：水泥价格由于市场需求持续释放支撑而止跌企稳。本周水泥价格指数为365元/吨，较上周五持平。下周市场需求持续回升，水泥价格有望小幅回升。

混凝土价格因市场需求难有较大改善而小幅下行。本周混凝土价格指数为355元/方，较上周五下跌1元/放，环保下跌0.28%。下周市场需求持续回升，混凝土价格持稳运行。

螺纹钢：螺纹钢价格偏弱运行。截止3月29日，建筑钢材产量296.5万吨，同比减少132.2万吨；表需394.3万吨，同比减少91.5万吨。需求成色不足，库存压力较大，建筑钢价格偏弱运行。

农产品方面：农产品价格涨跌互现。本周大姜产区客商整体拿货积极，格持续上涨，行情运行偏强；生猪、棉花等农产品价格小幅上涨；现阶段受毛鸡价格、补栏情绪、议价心态等多方面利空影响，白羽鸡苗价格下滑；马铃薯、大蒜、豆粕等农产品价格小幅下滑。

生姜：本周大姜产区生姜价格持续上涨，行情运行偏强。截至3月29日，生姜主产区价格在4.25元/斤，较上周价格上涨13.33%，同比下跌39.29%。本周大姜产区货源供应整体有所增加，农户到洗姜市场出货积极性一般，客商整体拿货积极，高价跟进，交易快行，价格持续上涨；泥姜收储仍在火热进行中，农户多提价出货，储存商采购积极，购销活跃度高，走货速度快，整体成交量大。预计在农户农忙结束及储存商收储工作结束前，生姜价格或持续偏强运行。

生猪：本周猪价区间涨跌，前期连续上涨，虽近日已有回落，周度重心偏强延续。供应方面来看，月末企业出栏节奏偏缓，社会猪源较为有限，市场推涨情绪较浓，供应端暂无释放压力。需求方面来看，标肥价差有所收窄，且冻品库存高位掣肘涨价行情延续，不过仔猪行情及二育动态稍有支撑，消费端整体表现仍较一般。整体来看，市场供需调整有限，月度轮换之际企业出栏节奏相对平缓，清明节或有短暂备货支撑，近日猪价回调或将趋稳，短期猪价区间震荡、行情或仍显偏强。

鸡苗：本周白羽鸡苗价格下滑。截至3月29日，山东大厂报价4.10元/羽，环比跌幅12.77%，同比跌幅41.43%。此阶段鸡苗供应面虽存在支撑，但毛鸡价格、补栏情绪、议价心态等多方面呈现利空，使得整体鸡苗价格连续下滑至低位后震荡运行。综合考虑下，预计下周鸡苗价格或在短时震荡维持后呈下滑趋势。

马铃薯：本周山东冷库马铃薯大多处于清库交易阶段，周内实际成交价格较上周平稳偏弱，走货较上周有所好转。3月29日滕州冷库“荷兰”系列箱装套网150克以上出库成交均价参考0.80元/斤，较3月22日均价偏落0.05元/斤，跌幅5.88%；较去年同期出库均价下滑0.80元/斤，跌幅参考51.52%。综合当前库存马铃薯余货量及余货品质考虑，Mysteel农产品预计近期库存马铃薯好货价格或暂显稳定，偏差货源伴随温度升高质变加快，价格不乏有偏弱表现。

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