Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （10月23日-10月27日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1153.16，环比下降，降幅0.43%（前值-0.29%）；同比下降，降幅4.85%（前值-4.44%）。

钢材价格偏强运行，主要是受到政府对提振经济信心的影响，加之五大品种延续去库态势，建筑钢材消费维持较高水平，提升价格；有色金属价格涨跌互现，其中铜价涨幅最大，环比上升0.27%，铅价格环比下降0.88%，跌幅最大；石化方面，成品油市场汽柴价格普跌；建材方面，混凝土价格因供过于求小幅下跌，其余品种有所上涨；农产品价格涨跌互现。

钢材价格偏强运行：Mysteel全国钢材价格指数报4042元/吨，较上周上涨31元/吨，涨幅0.76%。其中，Mysteel长材价格指数报3981元/吨，较上周上涨0.89%；Mysteel扁平材价格指数报4101元/吨，较上周上涨0.65%。

本周钢材价格偏强运行原因如下：1）本周市场交易“国债行情”，黑色出现明显反弹。中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元用于今年灾后重建，财政赤字率由3%提高到3.8%左右，超过疫情3.6%水平。这一信息反映政府对提振经济信心的决心，黑色系普遍上涨。2）五大品种钢材产量906.12万吨，周环比增加4.6万吨；五大品种钢材表需966.7万吨，周环比持平；五大品种钢材去库61万吨，去库幅度较大。各品种延续去化态势，建筑钢材消费为维持较高水平。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡偏强运行。1）基本面，近两周钢材需求较前期明显回升，其中螺纹钢表消连续两周处于300万吨水平，近两年淡旺季被平抑，预计后期消费降幅较小。供应方面，钢厂亏损较大，增产积极性较低，预计产量持稳。整体看，供需平稳，库存去化，基本面表现中性。2）成本端，本轮钢厂减产主要是亏损所致自发性减产，减产范围和力度较小，铁水下降幅度有限，而钢厂原料库存偏低，原料基本面依然较强，钢厂亏损背景下，成本支撑作用仍较强。3）宏观方面，近期汇金增持四大行、国债发行、港股印花税下调等改变了市场对后期政策预期和钢需预期。本期国债用于灾后重建，重点投向领域为水利工程，对后期钢材需求将有一定拉动。

综合来看，国债对市场预期的影响大于实际钢需，但近期宏观政策改变了市场对后期政策预期和钢需预期，市场看涨情绪浓厚。另外，钢厂或以动态减产为节奏，且当前原料处于低库存水平，价格较有韧性，成本支撑作用强，预计近期钢价易涨难跌。

不锈钢：不锈钢期货盘面窄幅震荡，市场心态多处于谨慎观望，青山钢厂在周初开启限价政策，价格略高于市场水平，然而对行情的提振作用有限，仅在盘面飘红时能刺激部分潜在订单，且多停留在低价资源，成交稍有回暖，但是量级难有提升，虽然去库节奏稍缓，但是贸易商整体库存压力不大的情况下，不锈钢价格亦持续处于窄幅震荡中。

库存方面，其中300系冷轧不锈钢库存总量40.97万吨，周环比下降3.65%。本期全国主流市场不锈钢社会库存呈现微增的趋势，主要体现在冷轧资源的消耗，热轧资源的增加。佛山市场以去库为主，钢厂到货偏少，加上周内低价资源成交尚可，加工订单交货积极，现货消化加快；而无锡市场由于钢厂集中到货，前置库存增量明显，而市场对后市行情信心不足，提货节奏稍缓。

全国主流不锈钢市场库存虽然存在微增的趋势，但是300系资源依旧在去库的态势，且周内多成交在低价资源，说明下游需求依旧在缓慢修复，但节奏稍缓，而后续在钢厂减产力度加大的预期下，供应有所减少，去库节奏或会加快，加上下周结算期基本结束，贸易商降价出售的意愿不大，价格底部有所支撑，但目前下游采购量级不大，难以推动价格上涨，故预计下周不锈钢价格依旧维持相对平稳的状态。

原料方面：本周镍价继续下跌，基本面供应过剩格局不改，宏观面，我国将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，提振市场情绪。美国10月综合PMI初值升至三个月高点,通胀指标出现降温。美国第三季度GDP数据超预期，推动美元走强。截止周五，沪镍主力2312合约收盘于145590元/吨，较上周下跌0.28%。

基本面方面，本周菲律宾北部矿山11月期船预售正在进行中，镍矿FOB价格下调使得贸易商进口成本再次松动，致使中高镍矿价格进一步下降，但工厂方面对该价格接受程度依然较低，镍矿价格短期回升动力不足，预计价格承压下行。镍铁市场交投氛围冷清，铁厂多有让利。不锈钢厂在生产和消费双重压力下对镍铁维持压价心态，镍铁议价区间开始下移，后续还需关注市场最新成交动态。新能源方面，印尼地区MHP供应持续增加，但下游三元前驱体需求不足，硫酸镍价格弱势运行，部分硫酸镍企业开始减停产，当前市场活跃度较弱，后续价格走势需关注原料释放情况。

目前，精炼镍进口窗口仍然关闭，冶炼级资源进口低迷。国内精炼镍产量仍在增加，基本面弱势不改，然而短期内镍价继续破位下跌难度较大，下周镍价预计震荡偏弱运行，运行区间142000-150000元/吨。

本周铬系市场弱稳运行。原料铬矿库存继续偏低，且10月中下旬到港资源整体偏少下，供应仍维持较紧态势，目前南非主流40-42%精粉现货询盘价格在59-59.5元/吨度左右，南非某大型矿山40-42%铬精粉期货成交价环比下跌5美元至290美元/吨，11月铬铁钢招价下跌300元，市场看空加剧，工厂零售报价跟跌钢招价，北方主流铬铁零售报价至8600元/50基吨附近。工厂利润亏空加剧，对原料采买意愿不佳，但在前期高价货源成本支撑下，贸易商让利空间极其有限。上游矿价难跌预期下，铬铁厂生产压力较大，叠加不锈钢需求继续低迷，部分工厂有减停产计划。当前铬铁平衡已转为小幅过剩，零售出货压力加大，下游钢厂的减产或将加剧供强需弱局面。近期仍需警惕钢厂减产范围扩大风险，预计短期铬系市场维持偏弱状态。

有色金属：本周有色金属价格涨跌不一，整体变动幅度较小。本周铜价小幅震荡上行，市场流通现货偏紧局面难改，且下游逢低采购情绪积极，持货商挺价情绪浓烈，加之国内库存继续大幅度去库，市场现货升水持续上抬，整体现货成交氛围表现尚可。本周铝价震荡运行，一方面国内政策对市场提振显著、另一方面对云南省枯水期电力供应偏紧担忧对铝价形成较强支撑，但价格反弹后现货表现偏弱、基差转负、带动市场累库幅度扩大，对铝价的反弹形成一定抑制。本周铅价偏弱运行，下游铅蓄电池生产企业接货情绪欠佳，仅少量接货维持刚需补库，国内电动自行车电池市场终端消费逐渐下滑。本周锌价整体先扬后抑，前期受LME锌库存走低的影响，后来唐山、天津地区存在环保限产，造成华北区域需求小幅下降，当地锌锭现货升贴水下滑明显。本周Mysteel全国有色价格指数为38455元/吨，环比下降302元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.27%、-0.87%、-0.88%和0.09%。

10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。按此测算，2023年全国财政赤字由3.88万亿元增加到4.88万亿元，中央财政赤字由3.16万亿元增加到4.16万亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。

美国10月Markit制造业PMI初值为50%，创六个月新高，超过预期的49.5%，前值为49.8%。欧元区10月制造业PMI初值报43%，前值43.4%，为近三个月的低位，市场原先预期会反弹至43.7%。

石油化工：本周，国内成品油市场价格汽柴普跌。周内，国际油价接连收跌，发改委成品油限价下调如期兑现，市场偏空心态不断加剧；另外，月下旬期间多数销售单位注重走量，降价促销行为频现，国内汽柴油市场行情延续跌势。Mysteel数据显示，本周汽油价格8587元/吨，环比下跌3.45%；柴油价格7774元/吨，环比下跌2.61%。下周来看，现阶段汽油刚需表现及后市心态均偏弱，柴油消费亦呈现下滑态势，中下游采购愈加谨慎；市场看跌心态主导，短线缺乏利好驱动因素，月底附近各销售单位或继续执行降价出货策略；预计下周汽柴价格或持下行走势。

LNG：成本高企，LNG价格继续小幅上涨。Mysteel数据显示，陕西地区主流成交价由上周的4763元/吨涨至4859元/吨，涨幅2.01%。天津海气价格由上周的5350元/吨上涨至5400元/吨，涨幅0.96%。预计下周主产地及主消费地价格上涨。主产区来看，当前价格已经跌至工厂成本线，继续下跌空间不大，同时11月上旬气源竞拍在即，预计成交价格易涨难跌；主消费地来看，随着北方全面供暖季的到来，市场冬储行为将会增多，同时接收站船期减少预期下，价格也有继续上涨可能，预计下周国内LNG价格成交重心继续上行。

甲醇：本周（20231021-1027）国内甲醇装置开工率为79.98%。本周有新增检修装置，如山西梗阳、贵州赤天化、内蒙古九鼎、内蒙古世林；本周有新增减产装置，如四川达兴；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如内蒙古和百泰、新乡中新、宁夏庆华、内蒙古九鼎、内蒙古世林。本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，较去年同期大幅上涨。

建筑材料：水泥价格由于市场需求持续回升而延续涨势。本周水泥价格指数为391元/吨，较上期上涨6元/吨，环比上涨1.56%。下周市场需求持续释放，水泥价格或持续上行趋势。

混凝土价格因市场供过于求而小幅下行。本周混凝土价格指数为366元/方，较上期下跌1元/方，环比下跌0.27%。下周原材料价格持续上涨，生产成本持续上升，混凝土价格或止跌回升。

螺纹钢：本周螺纹钢价格上涨。1）四季度国债发行提振市场对未来政策预期。另外，国债将主要用于水利工程建设，也将带来需求增量。市场信心得到提振。2）基本面，本周建筑钢材消费依然较好，螺纹钢消费为296万吨，处于今年以来偏高水平，消费仍有支撑，推动价格走强。

农产品方面：农产品价格涨跌互现。本周河南、山东等多地非瘟情况突出，生猪价格因疫病等被动出栏增多而下跌，跌幅居前；豆粕、高粱、鸡蛋等产品价格下滑；稻米、面粉、苹果等农产品价格持稳运行。

豆粕：本周豆粕市场现货价格大幅下调，截至10月27日全国43%豆粕市场均价4196元/吨，周环比减幅为3.14%，年同比减幅为23.57%。后市方面，本周CBOT大豆震荡运行，预报南美作物种植区将降雨，会令干旱情况改善。同时商品气象集团表示，下周巴西北部大部分干旱地区将出现降雨，阿根廷降雨的可能性也上升。Cargonave航运集团表示，巴西的一些船只在巴拉纳瓜港等待装货的时间长达40天，而去年同期只有大约10天。 国内方面，油厂开机率小幅回升，大豆供应充足，但整体下游随用随采为主，豆粕库存增加，豆粕现货市场疲软，近期全国油厂24年5-9月基差合同成交火爆，后市可继续关注国内12-1月的买船进度，预计短期现货或将维持震荡偏弱运行格局不变。

生猪：本周生猪价格因疫病等被动出栏增多而下跌，截至10月27日，出栏均价为14.51元/公斤，较上周跌6.21%，同比下跌46.02%。供应方面来看，本周河南、山东等多地非瘟情况突出，当地散猪被动出栏较多，低价跌破7.0元关口，其他地区心态受到拖累，看空跟跌出栏，市场短期出栏供应压力较大。需求方面来看，下游需求维持平淡，白条跟跌走货，屠企厂家无利而控量压价收猪为主。目前部分地区疫情短期难缓和，市场心态消极，下游需求不旺，下周市场预期延续偏弱运行。

高粱：本周国产新季粳高粱价格延续下跌，本周下跌幅度0.05-0.10元/斤，市场新粮供应充足，下游终端酒厂外采有限，粮商按单收购，部分粮商暂停收购，观望为主，市场购销缓慢，整体上量3成左右；红缨子高粱继续下跌，粮商基本销售前期库存为主，收购量有限；新季高粱市场仍无利好预期，粮商入市谨慎，预计价格仍有回落空间。进口高粱价格小幅下跌，市场现货供应充足，部分下游酒厂采购价优国产高粱为主，进口高粱走货缓慢，价格仍有下跌预期。

鸡蛋：本周主产区价格弱势下行，截至10月27日，全国主产区均价4.38元/斤，较上周价格下跌0.12元/斤，环比跌幅2.67%，同比跌幅28.43%。周内市场成交氛围一般，各环节观望情绪浓厚，蛋价承压继续下行，随着蛋价跌至低位，交投氛围稍有好转，部分地区补货增加，产区多数企稳观望，目前随着产区走货略有起色，市场看多心态有所增加，预计下周蛋价震荡调整。

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