MRI：7月终端库存将进入去库阶段，煤炭供给紧张情况缓解

2021年5月我国原煤生产由降转升，累计同比增长8.8%。5月我国进口煤同比降幅明显收窄。4月电力生产同比增速持续放缓，主要是火电增速降至两位数以下，清洁能源增速提升。5月全国平均气温为17.1℃，比上年同期偏低0.3℃，比常年同期偏高0.7℃，为1981年以来第11个高温月。5月全国平均降水量为73.7毫米，分别比上年和常年同期偏多5.7和5.4毫米，为1981年以来第14多降水月。

一、5月我国原煤生产由降转升，进口量降幅收窄

5月我国原煤生产由降转升，累计同比增长8.8%。5月份，生产原煤3.3亿吨，同比增长0.6%，上月为下降1.8%，比2019年同期增长0.6%，两年平均增长0.3%，日均产量1053万吨，环比下跌2%。1-5月份，生产原煤16.2亿吨，同比增长8.8%，比2019年同期增长9.8%，两年平均增长4.8%。5月同比由降转升，主要因南方高温天气提前，下游电厂旺季提前备货需求较强，在保供政策下，煤矿生产情况较去年同期情况较好，产量同比出现增长。不过，由于山西、山东、河南等地煤矿事故多发，即使在保供政策下，事故煤矿停产整顿，周边煤矿安全检查加严等，5月煤炭产量日均环比继续回落。

5月我国进口煤同比降幅明显收窄。2021年5月份，我国进口煤炭2104万吨，同比下降4.6%；累计进口煤炭11117万吨，同比下降25.2%。5月我国进口煤同比降幅收窄原因，主要是去年5月进口煤基数偏小，此外，俄罗斯、美国以及印尼煤进口量增加，弥补澳洲煤部分缺口。

二、电力生产同比增速持续放缓，主要是火电增速降至两位数以下，清洁能源增速提升

据中国气象局报道，2021年5月全国平均气温为17.1℃，比上年同期偏低0.3℃，比常年同期偏高0.7℃,为1981年以来第11个高温月。5月全国平均降水量为73.7毫米，分别比上年和常年同期偏多5.7和5.4毫米，为1981年以来第14多降水月。2021年5月份，发电6478亿千瓦时，同比增长7.9%，比2019年同期增长12.6%，两年平均增长6.1%，日均发电209亿千瓦时。1-5月份，发电31772亿千瓦时，同比增长14.9%，比2019年同期增长11.3%，两年平均增长5.5%。5月份全国全社会用电量6724亿千瓦时，同比增长12.5%。1-5月，全国全社会用电量32305亿千瓦时，同比增长17.7%。

分品种看，5月份，火电增速回落，水电、核电增速加快，太阳能发电由降转升，风电保持快速增长。其中，火电同比增长5.6%，以2019年5月份为基期，两年平均增长7.3%；水电增长12.1%，两年平均下降3.3%；核电增长10.2%，两年平均增长12.2%；风电增长20.7%，两年平均增长12.7%；太阳能发电增长8.7%，两年平均增长7.9%。

6月旺季特征逐步显现，发、用电量保持高增长，但增速放缓，7月旺季发、用电量持续保持高增长。6月是旺季特征逐步显现，工业用电将持续增长，叠加居民用电量上升，全国用电量保持攀升态势，但由于多地出台限电政策以及降雨增多等因素，将抑制部分用电需求，6月用电量增幅或受抑制。6月发电量跟随用电量增长，但在“能源双控”政策以及电煤紧张情况下，部分省份火电发电受到抑制，而清洁能源发电情况明显向好，尤其是水电发电，今年汛期降雨量明显偏多，叠加新建水电站投产，将明显提高水电发电量。因此，整体看，6月全国发、用电量将保持高增长，但涨势放缓。进入7月，高温天气等因素，抬升居民用电处于阶段性高位，同时，海外订单需求依然向好，全国制造业生产持续保持高增长，对用电量需求处于高位。发电量达到年中高位，水电发电进入峰值，而风电发电或明显回落，在迎峰度夏过程中，火电发电量调峰作用下，仍有上升预期，但受“能源双控”政策以及部分地区限电等影响，火电发电增幅或受到抑制，但仍将处于历年同期高位。综合看，7月全国发、用电量将持续保持高增长。

三、6月动力煤价格涨后偏稳运行；7月消费旺季，但终端库存将进入去库阶段，供给紧张情况缓解，月均价或较6月下移

6月迎峰度夏，沿海省份（山东及以南）终端用户库存持续偏低，明显低于历年同期300-800万吨，补库意愿强，叠加煤矿事故频发，6月安检力度严格，煤炭供给释放缓慢，进口煤通关情况不及预期，在放开江浙、福建港口限额的情况下，进口煤增量有限。整体看，煤炭供需依然偏紧，带动动力煤价格出现上涨。不过，中旬，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局召开座谈会，研究做好煤炭等大宗商品保供稳价工作，按照《重要商品和服务价格指数行为管理办法（试行）》，规范做好大宗商品价格指数编制和发布工作。动力煤市场价格涨势明显放缓，期货盘面出现下跌，不过基本面偏强，对动力煤价格支撑较强，预计下旬动力煤价格或稳中偏弱运行。7月动力煤消费旺季，火电发电仍有上升预期，但沿海终端库存偏低，电厂采购需求表现仍较强，但随着夏季过半，终端补库积极性下降，将进入去库存阶段，叠加煤矿保供以及进口煤补充，将缓解供给紧张问题。在“保供稳价”政策背景下，动力煤消费旺季价格进一步上涨动力不足，预计7月均价或低于6月。关注澳煤是否通关

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