MRI：预计明年1月供需略宽松，动力煤均价下移

11月份，生产原煤3.5亿吨，同比增长1.5%，进口煤1167万吨，环比减少206万吨，同比下降43.8%。11月份，全社会用电量6467亿千瓦时，同比增长9.4%；全国发电量6419亿千瓦时，同比增长6.8%，火电大幅转正，水电增速走弱。2020年11月份，全国平均气温为3.6℃，比上年同期偏低0.2℃。11月，全国平均降水量为17.3毫米，较上年同期偏多3.7毫米。

一、11月我国原煤生产略有加快，进口量大幅下滑

11月我国原煤生产略有加快。11月份，生产原煤3.5亿吨，同比增长1.5%，增速比上月加快0.1个百分点；日产1158万吨，环比增加72万吨。1-11月份，生产原煤34.8亿吨，同比增长0.4%。全国各地频繁发生煤矿事故。10月山西煤矿瓦斯爆炸事故，11月陕西煤矿疑似瓦斯突出事故，11月山西朔州和湖南耒阳各发生一起透水事故，煤矿事故叠加临近年底，安全检查加严，即使11月内蒙古产能释放，对整体供应提振作用有限，11月我国原煤产量增速仅提升0.1个百分点。12月重庆市煤矿重大事故23人遇难，对加重了区域安全检查力度，12月全国煤炭产量增量有限。

11月我国进口煤量同环比大幅下滑。11月份，进口煤炭1167万吨，环比减少206万吨，同比下降43.8%，降幅收窄2.5个百分点。1—11月份，进口煤炭2.6亿吨，同比下降10.8%。11月受疫情影响蒙煤通关量未恢复，叠加澳洲煤的减少，导致11月进口煤量明显下降。1-10月沿海省份中辽宁、河北、福建、广东和海南进口煤大幅增加，1-10月进口量分别增长为36.5%、26.5%、2.2%、2.6%、43.9%，按照平控政策以及港口进口指标来看，明显超标，11月沿海五省进口量将明显减少。不过12月，国内供需偏紧，市场传出放开进口煤通知（不包括澳煤），12月我国进口量或高于11月。

图1 全国原煤月产量同比 图2 全国原煤累计产量同比

图3 全国煤炭进口量 图4 澳洲煤进口量

二、11月全国发电量增速大幅提升，火电大幅转正，水电增速走弱

据中国气象局报道，2020年11月份，全国平均气温为3.6℃，比上年同期偏低0.2℃，比常年同期偏高1.0℃。11月，全国平均降水量为17.3毫米，较上年同期偏多3.7毫米，较常年同期偏少1.2毫米。11月份，发电量6419亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上月加快2.2个百分点；日均发电214.0亿千瓦时，环比增加17.4亿千瓦时。1-11月份，发电量66824亿千瓦时，同比增长2.0%。11月份，全社会用电量6467亿千瓦时，同比增长9.4%。1-11月，全社会用电量累计66772亿千瓦时，同比增长2.5%。

图4 全国发电量情况图5 全国发电量月度同比

分品种看，11月份，火电增速由负转正，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅略有扩大。其中，火电同比增长6.6%，上月为下降1.5%；水电增长11.3%，比上月回落14.1个百分点；风电增长5.9%，回落8.8个百分点；太阳能发电增长5.3%，回落2.8个百分点；核电下降0.8%，降幅扩大0.5个百分点。

图6 2017年-2020年1-11月全国火电和水电发电情况

12月全国用电需求大幅提升，火电发电或达年内高位。今年11月南方气温虽有下降但偏高，而北方因为降雨明显下降。进入12月，南北方气温骤降，居民取暖用电需求增加，工业生产用电需求达到年内高点，而发电方面，水电进入枯水期，其他清洁能源发电难有增量，调峰作用下，火电发电将保持高增长。从2017年的12月火电发电数据看，月环比均增长17%以上，结合今年气温大幅下降，预计今年12月火电发电将保持环比17%以上增长，同比将增长8%。

图7 全社会用电量及清洁能源占比

三、12月供需紧张，动力煤价格或冲高回落；1月供需偏宽松，动力煤均价或下移

12月火电发电进入年内高位，预计环比增加17%以上，同比增长8%以上，对动力煤需求明显增加，而供给端，煤矿生产受安全检查影响增量有限，进口煤虽然通关有所放松，但环比增量有限，整体供需偏紧。在保供政策影响下，铁路优先长协煤，市场煤量减少，支撑上半月动力煤价格大幅上涨。不过在中旬，传出国家层面再次进行调控，电力企业煤炭采购价格不得超过640元/吨，若超过需要上报等。此消息对期货盘面起到阶段性压制作用，但是市场上，由于资源紧俏，报价虚高，成交一般。随着供给调控措施出台，市场恐高情绪将激增，动力煤价格或冲高回落。

1月临近春节，全国用电水平明显回落，火电发电季节性下降，对动力煤消费有所减少，不过春节前存在补库需求；供给端同样受季节性影响，煤炭产量有所回落，但进口煤受限制减弱，1月或集中通关。整体来看，供需偏宽松，1月动力煤均价下移。

图8 秦皇岛港山西优混5500K价格走势

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