MRI：政策刺激以及需求修复 4月地产数据中土地以及投资回升明显

地产销售持续回暖，地产销售降幅不断收窄。4月全国地产销售面积累计同比下降19.3%，降幅继续收窄，单月销售面积同比下降2.1%，较上月收窄12个百分点。分项来看，住宅、办公楼以及商业营业用房累计同比下降分别为16.5%、37.5%以及34.5%，较上月分别收窄了7.2、4.2以及6.1个百分点，相较住宅，办公楼销售仍旧表现较差。分区域来看，4月东部、中部以及西部地区商品房累计同比下降分别为17.5%、24.1%以及16.2%，从降幅收窄来看，东部和中部地区降幅收窄较大，而从各地区单月销售面积收窄情况来看，三个地区中部地区4月销售面积较好，单月销售面积降幅收窄20.49个百分点，东部以及西部地区单月销售面积降幅收窄分别为13.26以及1.41个百分点。到位资金方面，4月房企到位资金累计同比下降10.4%,较上月收窄了3.4个百分点，各分项降幅都小幅收窄，利用外资降速收窄10个百分点，虽然市场流动性加大以及宽信用，但负增长的水平显示资金水平还是较为紧张。目前，全国运转以及居民生活已恢复至正常水平，地产销售在不断修复，预计前期被抑制的需求将不断释放，地产销售回升仍具有潜力。

新开工单月下降1.3%，施工增速延续回落趋势，竣工继续不断修复。2020年全国新开工面积累计同比下降18.4%，较上月收窄8.8个百分点，19年4月新开工累计水平以及单月基数较高，单月新开工面积同比下降1.3%，较上月收窄了9.1个百分点；施工面积方面，4月全国施工面积累计同比上升2.5%，本月继续回落，较上月回落0.1个百分点，单月施工面积同比下降1.9%；竣工面积方面，4月全国竣工面积累计同比下降14.5%，较上月上升了1.3个百分点，单月竣工面积同比下降8.83%，较上月回落了7.95个百分点，显示了竣工依旧较强。

受土拍市场回暖，地产开发投资单月同比增长7%，土地成交价款累计增速19年来首次转正，对后续楼市有一定提振作用，短期土地投资增大支撑房地产投资，但是否可持续有待观察。4月全国地产投资累计同比下降3.3%，较上月上升了4.4个百分点，单月地产投资同比增长7%，土地市场的回暖包括宏观流动性释放，房企融资成本下降，以及地方提高财政的诉求，增大土地供应，这里从4月全国土地成交价款累计增速可以看出，4月累计同比上升7%而3月为累计下降18%，为19年以来首次转正，并且一二线城市地方加大了对优质土地的释放。此外，根据中国指数研究院公布4月土地市场数，4月全国范围受监测300个大中城市土地市场供应量环比增加近4成，同比小幅走高，住宅用地供应环比上升；成交方面，土地成交量及成交均价环比上升，土地出让金收入总额环比翻番。此外，大部分房企偏好一二线核心城市布局，这一定程度上和面对疫情冲击，一二线相对三四线城市有更强的经济韧性有关，例如保利、中海、招商、绿城等等。短期来看，土拍市场的回暖利于楼市的复苏，并且短期土地投资增大支撑房地产投资，但是是否可持续有待观察。

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