MRI：预计4月我国煤炭供增需降 5月动力煤价格重心将下移

3月，我国原煤产量同比增长2.7%，增速由负转正；3月进口煤同比大幅下滑；3月全国平均气温高于常年同期，全国降水量接近常年同期，3月份发电量同比增长5.4%，1季度，电力供给结构继续优化，清洁能源发电量占全部发电的比重比去年同期提高1.5个百分点，火电增速下滑，水电等清洁能源增速加快。

一、3月我国原煤日均产量环比大增10.5%，3月进口煤同比继续大幅下滑

3月我国原煤同比增长2.7%，日均产量环比大幅增长10.5%。3月份，生产原煤3.0亿吨，同比增长2.7%，1—2月份同比下降1.5%，增速由负转正；日均产量962万吨，比1—2月份日均增加91万吨。1季度，生产原煤8.1亿吨，同比增长0.4%，比去年同期回落3.5个百分点。3月虽然受煤矿安全事故影响，部分煤矿复产日期推后，但为保长协煤供给，坑口、铁路、港口高效衔接，铁路运输量明显增长，主要运煤通道大秦铁路3月总运量环比2月增长18%。侧面也能反映坑口煤矿产量呈现增长态势。

3月份进口煤炭2348万吨，同比下降12.1%，连续两个月降幅达两位数。1季度煤炭进口量同比下降1.8%。春节影响结束后，下游行业消费需求增加，进而影响进口煤环比出现增长，但由于澳洲煤通关限制未解除，且部分下游企业转向采购国产动力煤，影响整体进口量同比出现大幅下滑。

图1：全国原煤产量增速 图2：全国煤炭进口量

图3：全国原煤日均产量 图4：全国原煤日均产量环比

二、3月全国发电量同比增长5.4%，清洁能源同比大增21.5%

3月全国平均气温高于常年同期，全国降水量接近常年同期。受下游行业恢复生产较快影响，3月全国发电量增速加快，清洁能源发电同比大增21.5%。2019年3月，全国平均气温5.6℃，较常年同期（4.1℃）偏高1.5℃。3月全国平均降水量30.0毫米，接近常年同期（29.5毫米）。3月份，发电5697.9亿千瓦时，日均发电183.8亿千瓦时，同比增长5.4%，增速比1—2月份加快2.5个百分点。1季度，发电16747.4亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比去年同期回落3.8个百分点。

图5：全国日均发电量情况 图6：全国发电量累计同比

1季度，电力供给结构继续优化，清洁能源发电量占全部发电的比重比去年同期提高1.5个百分点。分品种看，水电、核电、风电和太阳能发电等一次电力生产增速加快，火电略有放缓。3月份，得益于南方部分地区来水较好，水电大增，同比增长22.0%，为2016年3月以来最高增速；核电因新机组陆续投入运行，增长31.7%，增速比1—2月份加快8.7个百分点；风电由下降0.6%转为增长8.2%；太阳能发电增长12.9%，加快9.1个百分点；火电增长1.0%，回落0.7个百分点。

图7：2016年-2019年3月全国清洁能源发电及累计同比情况

3月下游复工较快，传统四大耗电行业产品产量大幅增长，发电量同比增速加快。4月取暖用电的减少将明显发电量。3月全国发电量同比增速加快，主要受下游传统四大用电行业恢复生产较快，如水泥产量同比增长22.2%，平板玻璃同比增长7.9%，粗钢产量增长10%，十种有色金属增长6.9%等，产品产量增速均较1-2月加快。清洁能源方面，今年由于枯水期水库蓄水情况较好，水电发电增长迅猛，以及核电等清洁能源发电量增长较快，导致3月清洁能源发电同比大增21.5%。4月全国气温回升，冬季取暖用电消费基本已经结束，下游行业用电消费恢复正常，全国发电量进入季节性淡季，根据历年数据分析，今年4月全国发电量将有明显回落。

三、4月沿海港口出现阶段性供需错配，价格小涨，随后供给增加，品种结构改善，动力煤价格出现回落。5月动力煤价格重心将下移。

3月火电受清洁能源挤压，占比较2月下降1.1个百分点，电煤消费需求增量有限，3月电煤价格在快速上涨后掉头下滑。4月受煤矿事故等影响，主产地等地区安监力度加大，经过一个多月的消化，煤矿逐步复产，煤炭供给出现增加预期，但大秦线春季集中修，京包铁路集中修，以及张唐铁路电气化改造工程等，影响国内主要运煤通道运输，沿海港口库存出现回落，煤炭出现短时的供需错配，下游企业北上采购热情较高，带动贸易商挺价，月初降增值税的影响较小。但随着利好情绪逐渐消化，下游企业北上采购热情降低，同时港口煤炭品种结构的改善，动力煤价格出现回落，逐步向淡季行情靠拢。5月我国南方来水充沛，水电发电发力，将继续挤占火电份额，动力煤消费淡季表现将更加明显，加之进口煤价格优势明显，在限制进口煤通关的同时，进口煤需求量依然较大，不利于国产动力煤价格的挺价，预计5月动力煤价格重心将较4月有所下降。

图8：沿海六大电厂库存和日耗水平

图9：秦皇岛港山西优混5500K价格走势

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