四大家电产量齐增，空调略超预期【MRI点评：4月家电生产数据】

近日，国家统计局公布了我国家用电器2018年4月的产量数据，房间空气调节器生产2143.2万台，同比增长9.7%；家用电冰箱生产752.6万台，同比增长14.5%；家用洗衣机生产618.3万台，同比增长5.7%；彩色电视机生产1584.9万台，同比增长20.4%。
　　空调产量略超预期，高库存致企业放缓生产节奏。4月全国空调产量继续创新高，增速也较3月回升1.3个百分点，略超预期。3-6月是我国空调行业的生产旺季，但6-8月才会迎来需求旺季。而6-8月的销量占据了全年一半以上，因此若等到旺季需求确定时再进行大规模生产，供给将无法匹配需求，企业必须在这之前补满库存，以防断货而错过商机。在近几个月的满产备货后，空调行业库存已居于高位，而上游转子压缩机4月的销量环比也出现下滑，空调企业排产节奏开始放缓。近期，我国部分地区已经出现高温天气，或对空调需求形成刺激，有助于渠道的出货。但由于持续时间不长，刺激效果有限，5、6月产量将较4月有所下滑。
　　成本下行叠加促销去库存，彩电产量保持高增速。4月，全国彩电产量同比仍然保持20%以上的增速。去年同期，彩电企业在原材料端承受较大的压力，产品利润偏低甚至为负，因而产量基数较低。如今原材料价格持续下行，企业利润扩张，但为了抢占市场份额，纷纷选择降价促销，彩电企业库存端压力较小，生产较为积极。然而，在同比大增的同时，彩电产量环比却下滑7.0%，主要是3月基数较大导致。进入5月，彩电行业将迎来三个月的生产淡季，因而5-7月的月产量将明显小于3、4两月。但由于去年同期受成本拖累，产量基数仍然较低，且中美贸易战已经停火，对我国彩电行业是一个重大利好。所以我们预计，5-7月的彩电产量同比仍将保持高增速。

图1：全国空调生产情况

图2：全国彩电生产情况

　　冰箱和洗衣机产量同比由负转正。4月冰箱产量为752.6万台，较3月增加26.6万台，而去年4月较去年3月减少了90万台，较低的基数导致了洗衣机同比有负转正，且增幅较大。分产地来看，安徽、广东和江苏省是洗衣机的主要生产地，环比增量也主要来源于这三个地区。4月产量环比增长主要是由于3月各冰箱企业进行了促销活动，使得需求提前透支，冰箱库存下降，企业因而加大生产。而4月份需求端的数据，冰箱市场较为低迷，销量同比转负，或因此影响后续生产。预计5、6月的产量将处于700-750万台的范围内。4月洗衣机产量由于去年基数较低同比增长5.7%，但累计同比仍同比下滑0.2%。目前，国内洗衣机市场饱和度较高，产品需求主要来自更新换代，新增需求并不明显。数据显示，4月洗衣机市场在产品均价上升的同时，零售额54.7亿元，同比下降5.7%，因此洗衣机后市仍不乐观。预计5月洗衣机产量将降至600万台以下，而6月或生产600万台。

图3：全国洗衣机生产情况

图４：全国冰箱生产情况

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