Msteel：1-2月原煤产量增速大幅回升 火电、风电表现突出

1-2月，我国原煤生产增速显著回升，是近五年来的高位。2月，我国进口煤同比显著上行18.2%。1-2月全国发电量同比增速上升11%，比去年同期加快4.7个百分点，处于三年来的高位，其中风电表现突出，占比也由去年同期的4.3%升至5.4%，火电表现次之。

一、1-2月我国原煤产量增速大幅回升，进口煤同比大幅增加

1-2月份，原煤产量5.2亿吨，同比增长5.7%，去年同期为下降1.7%；日均生产875.1万吨，比12月份减少140万吨。2月份，我国进口煤炭2091万吨，同比增加18.2%，较去年同期增速下滑12.4个百分点。1-2月份，进口煤炭4872万吨，同比增长14.4%。

1-2月份，受气温偏低（1月份和2月份全国平均气温比去年同期分别低1.4℃和1.9℃）影响，南北方供电、供热取暖需求增强，对电煤需求亦显著增加，但因去年国内煤炭行业去产能，而2018年先进产能释放缓慢，铁路运输、公路等运输遇阻，电煤供应缓慢，国家为保电煤，增强铁路运输、国有煤矿及部分地方大矿满负荷生产、春节期间不放假等举措，促进煤炭的生产。

受国内需求增加，进口煤大幅提升。1月，国内煤炭供应紧张，沿海地区电力企业满负荷发电，电煤库存低位运行，沿海电企采购进口煤积极，促使1月进口煤量达到四年来的高位2780万吨。2月受春节因素及国内保供效应逐渐显现影响，电煤需求有所回落，加之澳洲炼焦煤出口的减少，2月进口量环比明显回落，但同比仍高于去年节后的恢复期。

图1全国原煤产量

数据来源：钢联数据

图2全国煤炭进口量

数据来源：钢联数据

3月原煤产量释放有限，进口煤量同比增速或大幅下滑。3月春节因素影响未消除，“两会”接踵而至，对下游复工影响较大，加之多地环保限产等政策的出台，钢铁煤炭行业恢复缓慢。同时，气温回升，居民取暖用电需求减弱，电厂负荷下滑，而前期保供阶段库存累计，可用天数持续高位，降低电厂采购积极性，动力煤价格的大幅下滑，也另市场由乐观转悲观，整体看，全国产量释放有限。因国内动力煤煤炭供应相对充足，沿海电企对进口煤依赖度下降，同时节后炼焦煤进口因蒙古通关车辆未完全恢复、澳洲出口缩减等因素，3月进口煤量增速或大幅下滑。

二、1-2月发电量同比增长11%，是2013年8月份以来的最高增速，风电表现亮眼

因今年春节较去年晚近20天，1月整月全行业用电需求较高，加之冷空气的持续，电厂负荷持续增加，2月中旬尽管受春节影响较大，用电需求减弱，但相对去年2月处于下游行业恢复期，电力需求未见显著回落。综合看，用电需求增加，直接影响全国发电量的大幅增长。1-2月，全国发电量10454.5亿千瓦时，同比增长11%，增速比去年同期加快4.7个百分点，是2013年8月份以来的最高增速。

图3我国全国发电量情况

数据来源：钢联数据

1-2月份，受气温偏低影响，我国用电需求短期增量较大，火电调峰作用明显，火电发电量大幅增加9.8%，增速比去年同期加快2.8个百分点，占全部发电量77.4%，较去年同期下降0.7个百分点；但火电并不是表现最好的发电体系，1-2月风电发电大幅增加34.7%，同比增加170亿千瓦时，占比也由去年同期的4.3%升至5.4%；核电增长17.9%，比去年同期加快5.5个百分点；太阳能发电保持高速增长态势，增速为36.0%；水电表现欠佳，增长5.9%，去年同期为下降4.7%。

表1全国发电情况及占比

数据来源：钢联数据

图4全国火电、水电发电及同比

数据来源：钢联数据

3月受春节因素、“两会”影响，煤炭产量释放有限，对动力煤价格有支撑作用。但节前因电煤供给紧张，市场煤价格疯狂上涨，以秦港山西优混5500K为例，由680元/吨上涨近100元/吨至高点775元/吨，在国家保电煤政策推动下，节前煤价进入下行通道，节后下游市场复工缓慢，电厂煤炭资源较充足，在“买涨不买跌”心态下，电厂对电煤采购不积极，且当前煤价仍未进入合理区间，即国家发展改革委印发的《关于印发平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》中的价格区间，市场心态很难转变，加之4月是电煤传统消费淡季，水电发力，挤占火电份额，电煤需求减弱，动力煤价格支撑较弱，回弹几率小。

图5秦港山西优混5500K价格走势

数据来源：钢联数据

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。