Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （2月26日-3月1日）

3月1日，Mysteel大宗商品综合价格指数1141.02，周环比下降0.31，降幅0.03%；年同比下跌59.92，跌幅4.99%（前值-4.87%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

3月1日，钢铁价格指数957.74，周环比下降3.07，降幅0.32%；年同比下降67.12，降幅6.55%。

钢材价格震荡偏弱：Mysteel全国钢材价格指数报4160元/吨，较上周下跌31元/吨，跌幅0.73%。其中，Mysteel长材价格指数报4111元/吨，较上周下跌1.01%；Mysteel扁平材价格指数报4206元/吨，较上周下跌0.47%。

本周钢价震荡偏弱运行。1）一线城市核心区域或放开限购、汽车下乡等，重大会议召开在即，市场对稳增长政策仍抱有期待。2）据百年建筑调研，节后第二期开工率39.9%，劳工到岗率38.1%，劳务开工率低于去年同期，施工单位反映建筑施工量整体低于去年，需求预期不佳。整体来看，宏观预期向好，但需求不佳，市场多空博弈，钢价震荡偏弱运行。

下周钢价走势判断：预计下周钢价或震荡运行。1）产业方面，从本周钢材基本面数据来看，五大品种钢材产量820.4万吨，周环比增加24.7万吨；五大品种钢材库存2434.3万吨，周环比增加122万吨（前值为209万吨），累库速率明显放缓，五大品种表消698.5万吨，增加197万吨。整体看，需求明显回升，供应恢复节奏相对较慢，钢材累库放缓，基本面逐渐向好。但同比来看，本周五大品种表消较上年同期下降9.2%，库存较上年同期高3.5%，需求表现偏弱，压制价格表现；2）宏观方面，近期降准降息政策逐渐落地，市场传言将有扩内需、稳增长政策继续出台。另外，重大会议即将召开，国内宏观环境较好。3）原料方面，目前日均铁水产量仅222.86万吨，3月份铁水产量回升是大概率事件，原料基本面有向好迹象，成本支撑作用增强。

综合来看，钢材需求季节性回升，但整体低于往年同期，市场对后市信心不足。值得注意的是，3月初的会议给市场带来一定政策信心，预计下周钢价或震荡运行。

二、有色行业市场价格运行情况

3月1日，有色价格指数849.98，周环比下降1.82，降幅0.21%；年同比下降8.80，降幅1.02%。

有色金属价格除铜外均小幅上涨。本周Mysteel全国有色价格指数为38525元/吨，周环比下降58元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-0.70%、0.28%、0.33%和0.71%。

2月份中国官方制造业PMI为49.1%，比上月下降0.1个百分点。其中，生产指数为49.8%，比上月下降1.5个百分点；新订单指数为49.0%，与上月持平。由于春节假日因素影响，制造业处于传统生产淡季，加之疫情防控平稳转段后企业员工假期返乡增多，企业生产经营受到较大影响。

美国1月核心PCE物价指数年率录得2.8%，符合预期值，为2021年3月以来最小增幅；1月核心PCE物价指数月率录得0.4%，创2023年2月以来最大增幅，也符合预期，前值由0.2%修正为0.1%。美联储官员纷纷表示，他们并不急于降低利率，将密切关注即将发布的数据，以评估合适的政策路径。

铜：本周铜价重心下移，各市场社会库存均继续累库，虽元宵节后，下游加工企业基本全面复工，但周内整体市场接货需求并未表现明显上升，整体消费恢复依旧缓慢，现货成交有限；市场库存累库压力尚存，加之下游消费难显好转，现货贴水行情依旧，整体维持弱势运行。

铝：本周铝价震荡偏强运行。国内基本面库存基本维持季节性表现，正月十五后下游开工显著提升，叠加铝初级加工品产量提升、铝锭铸锭量下降，供需边际恢复、基本面韧性仍在。

铅：本周铅价区间窄幅震荡运行，节后铅部分现货市场交投氛围受下游电池厂复产进度较慢及运输成本增加未有明显改善，本周铅锭社会库存小增。展望后市，下游电池厂开工率有所抬升，但供应端复产同步，叠加月初部分可交割冶炼厂计划交仓，铅锭社会库存或将继续增加。

锌：本周锌价震荡偏强，受到节后消费逐渐恢复的影响，但是现阶段消费修复速度较慢，下游客户采购意愿平平，升贴水亦有所下调。

三、能源行业市场价格运行情况

3月1日，能源价格指数1422.69，周环比上升0.77，涨幅0.05%；年同比下降65.29，降幅4.39%。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽跌柴涨。周内，柴油终端需求陆续恢复，后市需求预期向好，价格小幅上行；汽油则随需求减弱而小幅下滑，致使国内汽柴行情跌涨互现。Mysteel数据显示，本周汽油价格8784元/吨，环比下跌0.63%；柴油价格7378元/吨，环比上涨0.86%。下周来看，成品油限价上调兑现在即，一定程度上利好市场心态；同时，3月全新销售周期刚刚开启，上游暂无主动降价追量必要，或根据市场需求表现灵活调整汽柴报价。预计下周价格或持汽跌柴涨走势。

LNG：本周期主产地价格持续上涨。降雪地区道路恢复且物流需求逐步恢复，主产地价格不断上涨。截至3月1日，LNG主产地价格报3983元/吨，较上期上调9.85%。预计下周主产地及主消费地价格走跌。供应层面来看，下周气温回暖，管道气供应充足且部分国产工厂有提产预期，利好价格走跌。需求层面来看，城燃需求用量逐渐减少且车用需求难有明显提振，需求端暂无利好因素，预计下周主产地及主消费地价格走跌。

四、建材行业市场价格运行情况

3月1日，建材价格指数1314.31，周环比下降0.18，降幅0.01%；年同比下降126.07，降幅8.75%。

水泥价格由于节后市场需求恢复不及预期而持续下行。本周水泥价格指数为369元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.27%。下周市场需求持续回升，水泥价格稳中偏强运行。

混凝土价格因市原材料价格持下跌影响生产成本下降而小幅下跌。本周混凝土价格指数为359元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.28%。下周市场需求缓慢回升，混凝土价格持稳运行。

螺纹钢：螺纹钢价格小幅下跌。1）基本面，电炉逐渐复产，但高炉有减产情况，螺纹钢产量维持低位；节后需求恢复不乐观，复工数据偏差，实物工作量较去年低。2）成本端，钢厂复产节奏较慢，焦炭第四轮提降落地，成本下移对钢价有一定拖累。

五、基础化工行业市场价格运行情况

3月1日，基础化工价格指数1049.74，周环比下降1.74，降幅0.17%；年同比下降77.46，降幅6.87%。

PTA：本周PTA期现市场跌后整理，加工费收窄。产业季节性累库兑现，TA供应偏充，贸易商及供应商积极出货，然聚酯需求修复偏缓且工厂库存逐步承压，买盘情绪谨慎，期现市场跟随原油滚动为主。截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5914.40元/吨，周均价环比-0.65%。

甲醇：本周（20240224-0301）国内甲醇装置开工率为86.40%。本周新增检修装置，如奥维乾元；本周有新增减产装置，如四川达兴；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如中石化川维、四川达兴。本周恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

3月1日，橡胶塑料价格指数742.01，周环比上升4.17，涨幅0.57%；年同比下降32.87，降幅4.24%。

天然橡胶：本周天然橡胶市场利好提振，胶价强劲上行。（全乳胶13250元/吨，+200+1.53%；20号泰标1630美元/吨，+30/+1.88%；20号泰混13030/吨，+400/+3.17%）。当前供应端不断收缩，原料价格延续前期强势，上游季节性利多仍存，海外延迟船期，国内积极补货，拉涨胶价。节后青岛库存入库偏少，随着下游提货逐渐恢复，青岛仓库呈现明显去库，利好提振市场。整体来看，周期内基本面仍维持偏好态势，胶价重心上移。

预测：

预计短期天然橡胶市场多空矛盾不突出，胶价区间震荡整理。短时泰国产区原料价格仍走偏强逻辑，供应端对胶价提供支撑。下游开工明显继续回升，中国社会库存高位回落，但工厂高价接货意愿较弱或制约橡胶继续走强。短期内现货市场拉涨幅度较大，贸易商补货风险加大，胶价追高的可能性进一步减弱，或区间震荡整理。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12950-13200元/吨；泰混现货价格运行区间在12880-13100元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，国内乳聚丁苯橡胶干胶1502主流出厂价格累计上涨300元/吨至13100元/吨。本周期国内丁苯橡胶价格继续上涨，主要受到主要成本丁二烯价格走高驱动。节后返市， 丁二烯市场价格涨幅超过10%，丁苯橡胶价格上涨速度不及主要原材料，而丁苯橡胶成本压力日渐明显。周内下游终端买盘跟进相对平缓，对高价报盘存在抵触情绪，实单成交多存在小幅倒挂。目前上下游多空观点出现些许分歧，部分贸易商获利了结心态带动下，市场倒挂报盘增多。截至2月28日，华北地区齐鲁1502主流报价在12900元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，国内高顺顺丁橡胶主流出厂价格上涨600元/吨，截至2024年2月29日，高顺顺丁橡胶主流出厂供价上涨至13400-13600元/吨之间。本周期，国内顺丁橡胶市场行情持续上行。原料丁二烯出厂及市场价格涨至近一年内新高位，成本强势支撑，叠加期货盘面上行推动，市场价格维持溢价出货， 顺丁橡胶出厂价格两次上调300元/吨，然合成橡胶盘整下行拖拽，市场部分套利盘低出影响，现货价格表现倒挂，下游维持刚需采购，交投情况不容乐观。截至2月29日，山东市场齐鲁BR9000价格在13450元/吨，合计上涨。

供应面，中国丁苯橡胶周均产能利用率为70.10%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为70.73%），较上周期（2月22日：68.83%）提升1.27个百分点；中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率65.95%，环比（上周2月22日：67.22%）下降1.27%。

丁苯预测：短周期看，供应偏紧、需求良好继续提振丁二烯内外盘价格，然丁二烯华东港口最新库存量33200吨左右，接近去年同期水平33900吨，需要持续关注几大下游买盘，整体看丁二烯炒高热情仍存在。各地下游轮胎企业以及橡胶制品企业年后复工顺利，而对合成胶买盘跟进稍显缓和，且对溢价报盘抵触情绪较强，另需求端存在偏空因素为3月初重大会议即将召开，京津冀周边橡胶制品企业开工需要密切关注，会议利好消息落地后，对金融市场影响也需要观察。供应端看，下周期杭州宜邦丁苯橡胶装置即将重启，存在增量预期。整体看，供应端、需求端对行情上涨存在拖拽，但短周期丁二烯强势表现下，预计丁苯橡胶价格仍将延续高位整理，天然橡胶价格的牵制以及会议前后期货盘面价格走势需要密切关注。

顺丁预测：原料丁二烯价格冲高，成本面已然行至高位；成本压力凸显后，顺丁橡胶生产略微收窄，叠加部分检修影响，供应端存在炒作情绪；下游轮胎及其他橡胶制品行业需求复工速度尚可，对涨价后相对高位顺丁胶采购则略抵触，消费端支撑或较为一般；从与天胶等产品价差因素考虑，略存拖累。综上，成本端供应端综合压力下，顺丁橡胶下周价格将延续高位整理，维持在13500元/吨附近水平；然相关价差等因素拖累，现货不乏部分低端或略倒挂出货。

七、纺织行业市场价格运行情况

3月1日，纺织价格指数923.65，周环比上升3.83，涨幅0.42%；年同比上升25.08，涨幅2.79%。

新疆棉：调研显示，截止到2月29日，国内3128皮棉均价17235元/吨，周环比下跌0.06%。其中新疆市场3128B机采棉价格16750-16800元/吨，手采棉16850-17000元/吨；内地市场3128B 机采棉17250-17400元/吨，手采棉17450-17600元/吨。3级地产棉双28价格16700-16800元/吨。郑棉期棉冲高回落，现货成交清淡，下游棉纱表现不温不火，价格以稳为主，开机率持续回升，订单持续性仍待观察。棉花价格或延续外强内弱格局，国内棉市整体交投表现一般。

进口棉：截至2月29日，进口棉花主要港口库存周环比增0.6%，总库存51.2万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约43.9万吨，周环比增0.7%，同比库存高137%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.5万吨，其他港口库存约2.8万吨。本周港口进口棉库存小增，主因假期期间港口到货积极入库且入库量大于出库量。本周为春节复工复产第二周，到港货源入库工作正常开展，但因仓库库存紧张，故整体入库排期受限；而纺企因节后原料补库意愿存在，叠加进口棉人民币货源性价比合适，纺企节后买货及节前成交提货较多，港口仓库出入库业务繁忙，库存小幅上涨。

纯棉纱：截至2月29日，主流地区纺企开机负荷为82.8%，环比增幅3.76%。纺企生产陆续恢复，年前订单生产交货中，部分开机负荷较高，排单生产至3月中下旬。截至2月29日，全国纯棉32s环锭纺均价24061元/吨，周环比持平，部分市场C32s环纺价格23500-24500元/吨，高紧C40s价格25000-26300元/吨，原料价格受资金影响波动较大，纺企采购谨慎，棉纱出货以年前订单为主，新签订单较少，市场在价格短暂推涨后，因下游需求跟进不足，工厂及贸易商出货压力增加，多积极让利接单，预计短期棉纱价格平稳运行。

八、造纸行业市场价格运行情况

3月1日，造纸价格指数938.22，周环比上升0.80，涨幅0.09%；年同比下降21.94，降幅2.28%。

本周纸浆价格震荡上涨。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价5950.0元/吨，环比上期上涨3.1%；阔叶浆现货含税均价5264.3元/吨，环比上期上涨2.4%；本色浆现货含税均价5450.0元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价4200.0元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析节前一周纸浆价格波动的主要原因：一、本周期纸浆主力合约继续呈现上涨趋势，现货业基本维持基差报盘，且受涨势氛围影响，针叶浆报盘上涨。二、本周期阔叶浆主流外盘价格上涨30美元/吨，市场可售现货相对集中且流通量紧俏，支撑浆价。三、本周期下游部分原纸厂家缓慢恢复生产且提涨原纸价格，对原料消耗量增加，现货采购积极性逐渐恢复，支撑浆价走势。

纸浆短期震荡调整运行。纸浆主流外盘高位报市，成本支撑浆价上涨，节后需求端原纸市场采购逐渐恢复，需求预期改善，预计浆价区间内偏强整理。

九、农产品市场价格运行情况

3月1日，农副产品价格指数1484.11，周环比上升3.93，涨幅0.27%；年同比下降212.95，降幅12.55%。

大豆：东北大豆价格偏弱。本周豆一期货价格持续走弱，带动价格下行调整，本周东北大豆现货价格有所下滑；本周南方大豆价格仍维持稳定，随着天气的好转，部分产区大豆开始上量，因有上周延期订单，本周出货尚可，购销稍显平衡，价格暂时稳定。贸易商收购积极性偏差，随行购销为主。后续预测：期货市场价格较低，市场无更多利好消息提振，部分农户认价出售，预计东北大豆价格短期仍或以偏弱运行为主。在东北豆的影响下，预计南方大豆价格也或难有明显起色。

豆油：基本面偏空，豆油基差持续下跌。本周连盘受竞品油脂以及原油提振有所上涨，但现货方面随产量以及开工率的提高，供应逐步趋于宽松，鉴于市场需求一般，基差逐步下跌，因而导致市场多有所恐慌情绪，现以观望为主，成交亦有限。随着近期油厂开机增加，后续供应攀升，供应压力渐显，基差难以维持，预计近期豆油基差偏弱。

玉米：玉米价格重心震荡上移。本周全国玉米周度均价为2403元/吨，较上周上涨34元/吨。本周玉米价格震荡上行，东北产地贸易商出货积极，北方港口玉米集港量急速增加，同时节后终端采购意愿不足，贸易商压价收购，之后贸易商态度谨慎，仅维持小规模购销，建库意愿降低。深加工仍有收购需求，部分深加工企业提价收购，逐渐向市场价格靠拢。华北地区降雪影响减弱，市场供需维持动态平衡，价格维持震荡运行。销区玉米市场先涨后跌，产区价格涨幅较大，销区到货成本增加，贸易商报价涨幅明显，随后北港集港量有所增加，报价下沉，价格上涨趋势暂停，价格维持震荡调整。

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