Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （1月22日-1月26日）

1月26日，Mysteel大宗商品综合价格指数1147.40，周环比上升2.05，涨幅0.18%；年同比下跌54.22，跌幅4.51%（前值-4.24%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

1月26日，钢铁价格指数967.63，周环比上升3.64，涨幅0.38%；年同比下降36.99，降幅3.68%。

钢材价格震荡偏强运行：Mysteel全国钢材价格指数报4239元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅0.71%。其中，Mysteel长材价格指数报4188元/吨，较上周上涨0.62%；Mysteel扁平材价格指数报4288元/吨，较上周上涨0.80%。

本周钢市呈现震荡偏强运行。1）央行超预期降准50BP，进一步释放流动性，并向市场提供长期流动性约1万亿元。市场情绪明显好转，股票、钢材等均出现明显上涨；2）原料价格止跌企稳，铁矿价格上涨，成本支撑作用增强。3）基本面，五大品种钢材产量周环比增加5.5万吨；五大品种钢材库存周环比增加61万吨，五大品种表消下降25.8万吨。整体看，钢材供增需降，受天气和春节假期影响，消费下降速度加快，库存累库幅度加大，但绝对库存量偏低。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡偏强运行。1）产业方面，近期钢厂复产增加，但经过本轮价格调整，市场冬储积极性增加，且整体库存压力不大，产业面积累矛盾较小；2）宏观方面，本次降准下调0.5个百分点，释放的资金量也超市场预期，一定程度上稳定市场信心。另外，此轮降准对实体经济的刺激程度仍需要观察，尤其是地产领域。目前房企化债提速，城中村改造、保障房建设城市扩围，可享受专项债、PSL等政策支持，国内钢市的政策环境是利多的。 3）成本方面，煤焦止跌企稳，焦炭第三轮提降存在变数，铁矿价格上涨，成本继续下降受限。

综合来看，市场情绪改善、原料止跌企稳，预计近期钢材价格震荡偏强运行。

二、有色行业市场价格运行情况

1月26日，有色价格指数856.51，周环比上升13.26，涨幅1.57%；年同比下降15.69，降幅1.80%。

有色金属价格多数上涨。本周Mysteel全国有色价格指数为38527元/吨，周环比上升587元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.60%、1.44%、-0.55%和2.70%。

2023年中国中央企业实现营业收入39.8万亿元、利润总额2.6万亿元、归母净利润1.1万亿元。央行行长潘功胜表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

美国第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。四季度的增幅虽然较上季度的4.9%有所放缓，但远超出了市场预期的2%。随着美联储官员回击了市场对美联储今年降息多达150个基点的预期，利率期货市场对美联储3月降息的概率定价已从一个月前的逾八成降至了不到50%。

铜：本周铜价重心持续上移，加之下游订单有所走弱，下游备货情绪受挫，周内市场消费并未表现明显增量；且随着市场仍有所到货，现货升贴水维持弱势运行，然近月合约Contango月差走扩，持货商大幅度贴水出货情绪不高，贴水幅度有限，整体现货成交氛围较为一般。

铝：本周伦铝在欧盟有可能在下次对俄制裁时涉及铝品种的预期中走高，国内节前持续去库、基本面表现尚可，沪铝随伦铝反弹。随着对欧盟制裁方案落地不确定性的增加、伦铝上涨乏力，而美元指数横盘为主，宏观驱动有限。

铅：本周铅价冲高回落，国内电动自行车电池市场仍处于消费淡季，加之临近春节，下游渠道经销商大多陆续准备在下周放假，拿货备货意愿几无。临近春节假期，电池生产企业生产积极性有所下滑。

锌：本周锌价整体偏强，一是由于国内宏观政策影响锌价上涨，二是基本面锌矿偏紧导致，三是国内过剩预期影响较小，锌锭社库还未体现季节性累库。

三、能源行业市场价格运行情况

1月26日，能源价格指数1420.87，周环比上升5.29，涨幅0.37%；年同比下降83.01，降幅5.52%。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽柴普涨。周内，民众返乡出行渐增，终端需求开始逐步好转，中下游用户逢低买入操作增加，市场交投气氛回暖，国内汽柴行情稳中趋坚运行。Mysteel数据显示，本周汽油价格8733元/吨，环比上涨0.73%；柴油价格7392元/吨，环比上涨0.39%。下周来看，本轮成品油限价大概率将兑现上调，批零限价拉宽或带动终端继续补库。同时，国内春运返乡潮陆续开启，汽油需求有增加预期；且伴随成本端支撑增强，柴油市场适度囤货待涨心理亦同步升温。预计下周价格或持汽柴均涨走势。

LNG：本周期主产地价格持续上涨。本周受降温影响，部分地区城燃、储备库出现LNG补库需求，需求支撑下，本周LNG价格不断上涨。截至1月26日，LNG主产地价格报5053元/吨，较上期上调13.58%。预计下周主产地及主消费地价格走跌。供应层面来看，预计新一轮中石油竞拍投放量持稳，下周气温回升，部分工厂有提产可能性。需求层面来看，随着气温回暖，局部城燃外采LNG需求进一步回落，且部分工业用户停工放假，整体LNG需求减少，难以对价格形成支撑。整体来看，下周国内LNG价格有下行空间。

四、建材行业市场价格运行情况

1月26日，建材价格指数1361.51，周环比上升0.12，涨幅0.01%；年同比下降43.46，降幅3.09%。

水泥价格由于市场需求持续下滑而小幅下跌。本周水泥价格指数为385元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.52%。下周市场需求持续萎缩，水泥价格仍有下行趋势。

混凝土价格因市场需求基本停滞而持稳运行。本周混凝土价格指数为364元/方，较上周持平。下周市场需求持续低迷，混凝土价格弱势运行。

螺纹钢：本周螺纹钢价格小幅上涨。1）产业面，本周建材供需双降，随着春节假期效应显现，建筑材需求会加速下降。但市场交易冬储行情，在社会库存偏低的情况下，贸易商仍有一定备货。2）宏观面，受降准利好刺激，本周螺纹钢期货震荡上涨运行，带动现货价格走强。

五、基础化工行业市场价格运行情况

1月26日，基础化工价格指数1044.23，周环比下降1.47，降幅0.14%；年同比下降97.88，降幅8.57%。

PTA：本周PTA市场价格上涨，加工费有所修复。原油偏高位震荡，成本与刚需支撑存在，叠加资金牵引及产业意外减停与供应商计划检修增多，产业累库预期缓和，期现市场价格持续偏强。

甲醇：本周（20240120-0126）国内甲醇装置开工率为83.92%。本周有新增检修装置，如新乡中新、贵州天福、山西焦化；本周有新增减产装置，如沪蒙能源、内蒙古和百泰、内蒙古包钢、内蒙古庆华、内蒙古世林；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如广西华谊、新乡中新、玖源化工、重庆卡贝乐、江苏索普、沪蒙能源、四川达兴、内蒙古包钢、内蒙古东华、内蒙古世林、七台河吉伟。本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

1月26日，橡胶塑料价格指数730.01，周环比上升7.55，涨幅1.04%；年同比下降54.31，降幅6.92%。

天然橡胶：本周天然橡胶市场宏观情绪回暖，胶价跌后反弹。（全乳胶12850元/吨，-100/-0.77%；20号泰标1570美元/吨，+15/+0.96%；20号泰混12420/吨，-10/-0.08%%）。国内产区全面停割，海外供应紧张局面延续，随着海外乳胶市场需求回暖，泰国原料胶水与杯胶价差继续拉大，原料收购价格走势偏强。周初产区停割及原料拉涨情绪逐渐降温，拖拽胶价走弱。周下旬，国内政策利好不断释放，大宗商品多数上涨，提振胶价呈现反弹。整体看，天胶市场供应端利多仍占主导，中国库存深降浅增博弈，临近春节下游开工稳中趋弱，胶价区间调整空间有限。

预测：

预计短时天胶市场或继续维持震荡偏强走势。月底泰国供应高峰期进入尾声，海外供应处于季节性收缩，原料价格易涨难跌，标胶到港量下降预期偏强。下游轮胎厂临近春节放假，工厂原料储备期过后，需求预期下降，或限制胶价上行力度。短时宏观利好刺激及原料价格居高不下，支撑胶价震荡偏强运行。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12700-12900元/吨；泰混现货价格运行区间在12320-12450元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，国内乳聚丁苯橡胶1502主流出厂价格稳定在12000元/吨，市场行情僵持整理。本周期内，原料端丁二烯及苯乙烯行情震荡偏强运行，丁苯橡胶成本面支撑明显。结算日前后贸易商出货压力不大，周内浙江维泰丁苯橡胶装置负荷小幅波动，短期供应略有下降，贸易商多延续小幅报盘观望，油胶报盘多有400-500元/吨明显溢价且现货难寻，但部分下游逐步进入假期状态，节前备货采买逐步走弱，询盘气氛偏弱且难有成交跟进，市场交投表现僵持。周期末合成橡胶期货盘面跌后反弹，叠加丁二烯供应面消息提振,部分报盘小幅走高试探且出货积极。截至1月25日，华北地区齐鲁1502主流现货报价在12250元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，国内高顺顺丁橡胶主流出厂价格持稳，截至2024年1月25日，高顺顺丁橡胶主流出厂供价稳定在12300-12500元/吨之间。本周期，国内顺丁橡胶市场行情区间震荡。周内原料丁二烯市场价格坚挺，成本高位支撑下，顺丁橡胶市场低价资源难寻，然期货盘面弱势整理，拖拽交投氛围，部分民营价格小幅下挫。随着期货盘面震荡上行，加之丁二烯个别装置变动，成本面利好提振，顺丁橡胶现货市场谨慎氛围明显，报盘普遍小幅走高试探，然随着下游需求逐步减弱，交投情况未见明显好转。截至1月25日，山东市场齐鲁BR9000价格在12400元/吨，合计稳定。

供应面，中国丁苯橡胶产能利用率为67.71%（其中乳聚丁苯橡胶开工率为67.71%），较上周（1月18日：64.45%）提升3.26个百分点；中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率63.14%，环比（上周：52.36%）提升10.78%。

丁苯预测：下周期来看，央行宣布降准给予资本市场利好提振，宏观层面还有中东局势的不确定性因素存在，原油大幅度波动，宏观因素对盘面走势扰动持续，然随着春节假期临近，资金的避险情绪或将愈发明显。目前对丁苯行情存在强指引的仍是主要原料丁二烯价格，短周期看内外盘价差倒挂，出口套利空间尚存，加之国内部分装置突发意外等因素，丁二烯强势表现或延续。丁苯橡胶供应端看，宜邦丁苯橡胶装置将在1月31日起停车检修，油胶1712供应持续紧张，当前部分民营企业以及两油化销延续优先保供下游合同户，开单户报盘预计探涨。下周期预计丁苯橡胶价格有所上移，仍需要继续关注下游终端买盘情况以及宏观因素对大宗商品的影响情况。

顺丁预测：预计丁二烯市场偏强整理，成本面支撑加强；相关胶种天胶价格偏强震荡，消息面存在底部支撑；茂名顺丁橡胶装置存重启计划，部分重启装置负荷继续提升，供应逐步增量；下游轮胎产能利用率继续下滑，需求弱势加剧。综上因素指引，预计下周期国内顺丁橡胶市场价格或稳中整理，成本面利好提振下，现货报盘不乏小幅上探，然需求端逐步减弱，交投氛围或延续清淡，关注盘面走势及原料价格走势指引。

七、纺织行业市场价格运行情况

1月26日，纺织价格指数911.22，周环比上升2.57，涨幅0.28%；年同比上升19.65，涨幅2.20%。

新疆棉：截止到1月25日，国内3128皮棉均价17062元/吨，周环比上涨1.49%。其中新疆市场3128B新疆机采棉16550-16650元/吨，手采棉16700-16800元/吨。内地市场3128B新疆机采棉17100-17200元/吨，手采棉17300-17400元/吨，3级地产棉双28价格16400-16500元/吨。近期随着棉花现货价格上涨，疆内轧花厂观望惜售居多，新棉加工进入尾声，个别轧花厂零星加工，贸易企业积极销售，纺企按单拿货、采购价格偏低，整体交投表现一般。节前备货意愿较一般，棉纱积极去库中。短期棉花价格延续偏强震荡走势。

进口棉：截至1月25日，进口棉花主要港口库存周环比降4.5%，总库存49.98万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约42.8万吨，周环比降6%，同比库存高180%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.28 万吨，其他港口库存约2.9万吨。本周港口进口棉库存出现下降，主因春节临近，纺企提货速度增快、提货量增大。本周港口仓库提货车辆排队明显，仓库出货量较大；而棉花到港量略有减少，仓库入库量维持，整体下来仓库“出略大于入”，导致港口进口棉库存出现下降。

纯棉纱：截至1月25日，主流地区纺企开机负荷为74.2%，环比增幅0.82%。主流地区纺企棉纱走货顺畅，40s、50s、60s排单紧凑，气流纺16s-32s 梭织牛仔纱订单跟进，纺企开机负荷增加；全国C32s环纺纺纱即期利润为-183.2 元/吨，周环比增加141.8元/吨；棉纱价格上涨，纺企纺纱即期利润增加。

八、造纸行业市场价格运行情况

1月26日，造纸价格指数937.43，周环比持平；年同比下降24.75，降幅2.57%。

本周纸浆价格区间整理。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价5785.7元/吨，环比上期上涨0.5%；阔叶浆现货含税均价5071.4元/吨，环比上期上涨0.4%；本色浆现货含税均价5500.0元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价4400.0元/吨，环比上期持平行。

Mysteel分析本周期纸浆价格波动的主要原因： 一、本周期纸浆主力合约积极上探，业者基差变动不大，主要针叶浆价格跟随盘面调涨，市场交投情况一般。二、本周期阔叶浆价格小幅上涨，纸厂节前采购积极性支撑，叠加部分原纸厂家提涨原纸价格，支撑浆价走势。三、本周期下游部分原纸厂家补库行情基本接近尾声，耗浆速度逐渐下降，对原料采购积极性一般，有限支撑浆价走势。

预计下周期国内区间内调整运行。国际主要市场发运至中国数量增加，国内主要港口库存预期累库，需求端原纸市场预期清淡刚需采购原料，整体有限支撑浆价走势。

九、农产品市场价格运行情况

1月26日，农副产品价格指数1480.54，周环比下降23.60，降幅1.57%；年同比下降238.34，降幅13.87%。

大豆：东北大豆价格稳定，南方大豆价格偏弱。本周东北大豆价格维持稳定，下游采购积极性一般，产区贸易商收购积极性也不高，产区贸易商库存多处于低位，节前也多无做库存意向。临近年关市场也暂无利多消息出台，对市场的信心的提振作用不足；本周南方大豆价格略偏弱运行，安徽、河南部分产区大豆价格有0.02元/斤的下调空间，大豆走货不快，预计下周南方大豆春节前的购销或基本结束，各地基层余粮仍相对较多。后续预测：下周春节前的大豆购销或基本结束，预计春节前政策端出现利多消息的可能性也不大，伴随着购销的结束大豆预计下周大豆价格或以平稳为主。

豆油：连盘豆油上涨，基差随盘波动。本周CBOT大豆、豆油盘面上涨，因阿根廷近期的干旱天气以及美豆的出口预期给予升水体现，加之原油中东局势不稳及美国原油商业库存下降，支撑原油上涨，因此国内连盘豆油跟涨。基本面方面，虽压榨产能有所增加，但提货依然偏紧，且豆油库存持续下降，成交略有好转，给予豆油以支撑。

玉米：节前备货进入尾声，玉米市场需求愈冷。本周全国玉米周度均价为2382元/吨，较上周下跌50元/吨。东北地区节前有售粮需求，深加工企业门前到车维持高位，但企业备货基本结束，接货能力不高，玉米价格疲软不振。华北地区玉米价格快速下跌，深加工企业门前车辆高位，但企业建库意愿不强， 贸易商方面随收随走，市场消化能力不足，无有利支撑。销区方面，饲料企业备货基本结束，零星陆续到货，市场购销清淡，港口贸易商报价情绪不佳，递盘价持续下跌。

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