Mysteel：12月制造业供给指数（MMSI）为146.40点，环比上升1.09%【2023年12月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2023年12月，中国制造业供给指数（MMSI）为146.40点，同比上升1.83%，环比上升1.09%。（数据起点2014年1月指数为100点）。

能源方面，12月炼焦煤受产地事故影响供应减少，加之需求端季节性淡季，钢厂检修减产逐渐释放，供需双弱下，价格震荡运行为主，不同品种炼焦煤价格涨跌互现；动力煤方面，12月以来煤矿开工环比下降，长协煤发运稳定，社会库存始终处于偏高水平。在高库存制约下，终端仍以刚需补库为主，终端需求整体依旧偏弱，动力煤价格稳中偏弱运行。钢材方面，12月钢材价格震荡偏强。1）国内政策预期较强，加之美联储降息预期升温，大宗商品价格得到明显提振；2）截止12月末，247家钢厂日均铁水产量221万吨，较9月峰值下降近28万吨，供应压力已较大程度上缓解，加之原料持续上涨，成本支撑明显，12月价格钢材震荡偏强。

需求方面，1-12月房地产新开工面积95376万平方米，同比下降20.4%，较1-11月收窄0.8个百分点；12月汽车产销量分别为307.9万辆和315.6万辆，产量环比下降0.5%，销量环比增长6.3%；12月挖掘机销量同比下降1.01%，装载机销量同比上升11.9%；家电方面，12月空调、冰箱、洗衣机产量同比分别上升26.9%、14.6%和11.9%。整体看，房地产新开工面积降幅连续四个月收窄；汽车行业延续向好态势；工程机械挖掘机销量同比降幅收窄，装载机销量同比转正；三大白电产量同比均呈上升态势。

一、12月钢材产量小幅回升、消费量有所下降

钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。12月钢铁业供给指数为107.83，同比下降13.17%，环比下降10.01%。供应方面，12月五大品种样本产量小幅回升，周产量均值为902.7万吨，环比增加0.7万吨；需求方面，五大品种样本表消周均值在895.3万吨，环比减少40.3万吨；库存呈现累库态势，月末累库20.1万吨。12月，北方降温降雪天气影响户外施工进程，建筑用钢需求趋于停滞，而电弧炉钢厂在利润驱动下逐渐复产，供应有所增加，钢材季节性累库。

12月国际原油价格先跌后涨。12月石油供给指数为74.00，同比上升3.77%，环比下降2.57%。12月国际原油价格呈现先跌后涨走势。上旬市场对OPEC+明年自愿减产仍存质疑，叠加经济和需求前景改善缓慢，国际油价大幅走跌；中旬美国商业原油库存降幅远超预期，美联储暗示明年将有三次降息，且胡塞武装对商船的袭击导致部分原油暂停部分航线运输，地缘风险担忧增强，国际油价反弹上行；下旬航运问题影响尚未消散，美国商业原油库存降幅超预期，支撑国际油价趋高窄幅波动。

12月有色金属价格震荡偏强运行。12月有色金属供给指数为244.62，同比上升13.60%，环比上升2.03%。铜方面，一是海内外宏观偏积极。国内多部委定调2024年工作，利好预期仍在；海外预计今年上半年美联储开启降息进程，提振有色金属价格；二是成本方面，海外铜矿供应扰动短期内依然存在，铜矿供应预期偏紧，铜精矿价格有抬升预期。铝方面，一是基本面，12月份电解铝产量环比增加，需求回暖，库存持续去化；二是成本端，几内亚油库爆炸事件导致铝土矿供应偏紧，氧化铝价格偏强运行，电解铝成本抬升；三是宏观方面，国内宏观预期偏暖，海外降息预期升温，海内外宏观偏暖。整体来看，海内外宏观较为乐观，库存持续去化叠加成本端提供支撑，12月铝价震荡偏强运行。

12月份化工市场景气整体好于预期。12月化工业供给指数为153.25，同比下降1.17%，环比下降0.11%。具体来看，受寒潮影响，我国北方大部分地区降温降雪，交通受限导致燃料需求下降，燃料加工业景气下降。但橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业在西方节日消费需求上升拉动下，景气指数有所上升，化学原料和化学制品制造业景气指数环比基本保持不变。

12月不同品种煤炭变化不一。12月煤炭行业供给指数为175.59，同比上升2.89%，环比上升0.07%。焦煤方面，12月炼焦煤市场供应端矛盾依旧较为突出，受产地事故影响，区域性供应依旧存在减量，伴随着部分矿点全年生产任务完成，停产检修现象随之增多，12月供应维持紧平衡状态。需求端最大的变化来源铁水阶段性减量加速，钢材季节性淡季，钢材检修集中释放，供需双弱下，炼焦煤价格震荡运行。动力煤方面，进入年末，部分上游煤矿陆续完成年度生产任务，煤炭产量预期缩减，受寒潮天气影响范围及强度增大，电厂耗煤明显加快。但在高库存下市场煤采购积极性低迷，加之非电行业进入消费淡季，采购需求释放有限，市场呈现供需双弱局面。整体来看，动力煤价格呈现稳中偏弱运行。

12月汽车市场延续向好态势。12月汽车供给指数为149.41，同比上升15.35%，环比上升3.20%。12月汽车产销量分别为307.9万辆和315.6万辆，产量环比小幅下降0.5%，销量环比增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%。新能源汽车保持产销两旺发展势头。12月新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有率达到了37.7%。整体来看，12月汽车市场热度仍在延续，随着市场日趋回暖，年末车企冲量叠加购车需求进一步释放，汽车市场向好态势超出预期。此外，12月汽车出口同环比均呈上升趋势，成为拉动汽车产销量增长的重要力量。

12月家电行业延续增长。12月家电供给指数为154.87，同比上升15.02%，环比上升10.83%。2023年12月中国空调产量2152.9万台，同比上升26.9%；12月全国冰箱产量817.3万台，同比增长14.6%；12月全国洗衣机产量923.4万台，同比增长11.9%；12月全国彩电产量1688.7万台，同比下降2.1%。整体来看，家电产量持续增长主要是受到需求拉动，保交楼政策助力房地产竣工面积延续增加态势，对家电需求有一定支撑。另外，去年同期低基数也是影响因素之一。

12月挖掘机销量同比下降，装载机销量同比上升。12月工程机械供给指数为160.39，同比下降5.61%，环比上升10.80%。2023年12月销售各类挖掘机16698台，同比下降1.01%，分市场来看，其中国内7625台，同比增长24%；出口9073台，同比下降15.3%；2023年12月销售各类装载机9418台，同比增长11.9%，其中国内市场销量5599台，同比增长8.47%；出口销量3819台，同比增长17.3%。受到国内政策端的影响，12月建筑业表现亮眼，挖掘机、装载机国内销量受到利好支撑，同比上升。出口方面，根据工程机械出口情况判断，海外工程或进入下一施工阶段，对于工程机械需求仍在，出口增速不减。

1-12月份船舶三大指标同比持续上升。12月造船业供给指数为197.83，同比上升12.98%，环比上升18.62%。根据中国船舶工业协会统计，2023年1-12月，全国造船完工量4232万载重吨，同比上升11.8%；新承接船舶订单量7120万载重吨，同比上升56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。1-12月，中国造船完工量、新接订单两、手持订单量分别占世界份额的50.2%、66.6%和55.0%，保持全球领先位置。2023年我国造船行业维持高景气，三大指标连续14年位居世界第一。

1-12月份房地产竣工面积同比增长。12月建筑业供给指数为97.01，同比下降10.79%，环比下降3.33%。开发方面，1-12月房屋新开工面积累计同比下降20.4%，降幅收窄0.8个百分点，其中，住宅新开工面积69286万平方米，下降20.9%；1-12月房屋施工面积838364万平方米，同比下降7.2%，其中住宅施工面积同比下降7.7%；1-12月房屋累计竣工面积同比99831万平方米，同比增长17.0%，其中住宅竣工面积72433万平方米，增长17.2%。销售方面，2023年全国商品房销售额同比下降6.5%，其中住宅销售额同比下降6.0%，办公楼和商业营业用房同比分别下降12.9%和9.3%。整体来看，12月地产端政策利好效应明显，新开工面积同比降幅较上月收窄，“保交楼”工作效果持续显现，竣工面积大幅增加；销售方面，房地产销售额创2016年以来新低，市场调整压力仍在。日前，上海、北京房地产政策进一步松绑及财政政策陆续出台，对市场情绪有一定提振。

12月建筑业进入季节性淡季。12月建材供给指数为129.75，同比下降20.69%，环比下降15.35%。12月建筑业商务活动指数为56.9%，较上月上升1.9个百分点，扩张加快。部分企业在春节假期前加快施工进度，建筑业景气水平有所回升，建筑业新订单指标向好，但行业整体表现不及预期。展望后期，国内政策端双管齐下，2023年年底增发万亿国债项目落地，缓解地方资金压力；地产端“三大工程建设”加速布局，预计2024 年工程项目将保持稳定开工，对建筑业有一定支撑。

二、12月制造业采购经理指数录得49.0%，较上月下降0.4个百分点

12月统计局制造业PMI指数录得49.0%，比上月下降0.4个百分点,制造业景气水平有所回落。具体来看，12月份新订单指数为48.7%，较上月下降0.7个百分点，表明制造业市场需求有所下降；生产指数为50.2%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产延续保守扩张态势；原材料库存指数为47.7%，比上月下降0.3个百分点，制造业主要原材料库存量减少。12月制造业从业人员指数较11月下降0.2个百分点至47.9%，制造业企业用工景气度有所回落；而非制造业从业人员指数为47.1%，比上月上升0.2个百分点，用工景气度继续回升。

大、中、小型企业PMI均有所回落。大型企业PMI为50.0%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.3%，比上月下降0.1和0.5个百分点，均低于临界点。

货币方面，12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%，狭义货币(M1)余额68.05万亿元，同比增长1.3%，增速与上月持平。12月新增社融规模1.94万亿元，比去年同期多增6169亿元。从主要分项看，12月人民币贷款增加1.17万亿元；企业债券融资为-2625亿元，环比减少了3955亿元；政府债券融资9279亿元。12月金融数据略弱于市场预期，政府债券仍是主要支撑。

12月政府债券融资9279亿元，同比多增6470亿元。12月新增万亿国债的发型带动政府债券保持高位，对社融增量有一定支撑；地方新增专项债由于额度限制减速，与化债相关的地方政府特殊再融资债券发行快速回落，化债节奏明显放缓，政府债券已连续五个月成为社融增长的最大支撑力量。预计后续万亿增发国债剩余额度使用或于2024年年初下达，2024年1-2月政府融资可能继续高位，短期内政府债券或仍是社融的主要拉动项。

信贷方面，从企业端来看，12月企业贷款新增9474亿元。其中，中长期贷款增加8612亿元，同比少增约3000多亿元，拖累信贷增速放缓。企业中长贷仍保持同比少增的趋势，一是2022年末的信贷座谈会引导贷款加大投放造成，在政策支持下企业中长贷创下历史同期峰值，高基数导致2023年12月同比增量减少幅度较大；二是企业景气度一般，制造业贷款需求持续走弱，实体融资需求对新增贷款支持有限。从居民端来看，12月居民户贷款增加2221亿元，同比多增约468亿元。具体来看，居民中长期贷款增加1462亿元，同比少增403亿元，主要是因为12月全国各地楼市松绑政策持续落地，加之降息等宽松货币政策的影响，表现不及预期；居民短贷新增759亿元，同比多增872亿元，短贷的边际多增主要受到较好的新能源汽车市场推动。

投资方面，1-12月全国固定资产投资同比上升3.0%，较1-11月增速加快0.1个百分点；从环比看，12月固定资产投资增长0.09%。分领域看，1-12月基础设施、制造业、房地产投资分别同比+5.9%、+6.5%、-8.1%，基建投资和制造业投资增速较1-11月提升分别别提升0.1、0.2个百分点，房地产投资增速同比下降0.1个百分点。综合来看，12月房地产销售额仍不乐观，现金流不畅导致投资继续回落；制造业投资回升，除医药制造业和电器机械和器材制造业外，其余行业投资均有上升；基建投资但仍保持增长态势，但从2023年全年投资累计同比来看，基建投资呈回落。

房地产方面，1-12月全国房地产开发投资累计同比下降9.6%，较1-11月增速回落0.2个百分点。其中，住宅投资83820亿元，同比下降9.3%，办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降9.4%和16.9%。12月全国房地产销售额同比降幅扩大，表明房企现金流状况或仍承压，导致房企投资意愿不强，房地产开发投资额同比延续下降趋势。但2023年年底北京上海出台新政策，多措并举降低购房和交易成本，有望刺激刚需及改善型需求逐步释放，同时一线城市宽松信号下或将带动行业整体成交情绪回暖，市场信心有望提振。

基建方面，1-12月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比上升5.9%，较1-11月同比加快0.1个百分点。其中，铁路运输业投资同比增长25.2%，水利管理业投资增长5.2%，道路运输业投资同比下降0.7%，公共设施管理业投资下降0.8%。12月央行重启PSL发行，为公共基础设施建设“三大工程”提供资金支持，对基建投资形成较大支撑。

制造业方面，1-12月制造业投资增长6.5%，增速较1-11月上升0.2个百分点。制造业细分行业中，医药制造业、电气机械和器材制造业投资同比较1-11月有所下降，专用设备制造业同比持平，其余行业投资同比均上升。整体来看，2023年制造业投资保持较好增长，主要依赖于高技术制造业投资等新动能的带动。

 

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