Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（1月2日-1月5日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1155.85，环比上升，增幅0.75%（前值-0.11%）；同比下降，降幅2.25%（前值-2.55%）。

本周钢材价格震荡运行，PSL利好钢材需求预期，但淡季有效需求不足制约钢价上涨；有色金属方面，除铅外其余品种价格偏弱运行，铅价环比上升1.56%；石化方面，本年度成品油第一轮限价上调叠加元旦后下游补货，利好汽油市场上行，但柴油实质性需求不足，本周汽涨柴跌；建材方面，水泥和混凝土价格小幅下跌，螺纹钢价格震荡运行；农产品价格涨跌互现。

钢材价格震荡运行，周末值大于周初值：Mysteel全国钢材价格指数报4257元/吨，较上周上涨5元/吨，涨幅0.13%。其中，Mysteel长材价格指数报4214元/吨，较上周上涨0.24%；Mysteel扁平材价格指数报4299元/吨，较上周上涨0.02%。

本周钢材震荡运行原因如下：1）2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，为PSL有史以来第三高。市场认为PSL可能用于支持“三大工程”建设，钢材需求预期较好。2）当前淡季钢材有效需求不足，最新一期五大材表需851万吨，周环比下降16万吨。实际需求下滑演化为上涨趋势中的回调力量，对预期推动的上涨起到一定制约作用。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡运行。1）产业面，五大品种钢材产量876.5万吨，周环比减少9.9万吨；五大品种钢材库存1364.1万吨，周环比增加26万吨，五大品种表消850.6万吨，下降15.7万吨。整体看，钢材供需双降，供略大于需，建筑钢材消费是消费主要拖累项，钢材库存延续累积。2）原料方面，钢厂减产增多，但钢厂原料库存依然处于偏低水平，且为保障春节生产稳定，钢厂未来仍有原料储备需求，短期内原料价格下跌幅度有限，负反馈概率较小。3）宏观方面，近期多部门密集召开工作会议，对2024年重点任务进行部署。从多部门释放的信号看，逆周期调节仍是关键，国内宏观预期依然偏暖。

综合来看，产业面暂无明显矛盾，宏观预期依然向好，不过淡季效应下有效需求不足，预计近期钢价或高位震荡运行，但一季度钢价上行驱动仍在。

不锈钢：元旦过后，不锈钢期货盘面维持震荡运行，现货价格处于窄幅震荡的局面。一方面是钢厂到货不多，社会库存依旧维持降库的态势，对价格有一定的支撑作用；另一方面原料价格较为坚挺，不锈钢成本难有下跌空间，加上贸易商拿货成本较高，低价出货的意愿偏低。但是随着下游需求的逐步减弱，询单氛围以及成交逐渐平静，部分贸易商多有让利优惠促成交，然效果一般。

原料方面：本周镍价继续下行，国内精炼镍12月产量再度上涨，基本面供应过剩格局不改。宏观面，美联储12月会议纪要显示,与会者一致认为利率一段时间内仍需维持高位,偏鹰言论使得大宗商品承压。美国12月ADP就业人数增加16.4万人大超预期，增幅创2023年8月来新高。截止周五，沪镍主力2402合约收盘于123540元/吨，较上周下跌3.61%。

基本面方面，菲律宾镍矿山暂未开启新一轮期船招标，市场价格处于低位，仅个别矿山仍在出货，市场待售资源稀少，多数贸易商在交付前期合同。国内镍铁厂受生产亏损影响持续减产，对镍矿采购积极性整体不佳。短期镍矿供需两弱维持，市场预计维持弱势。国内镍铁厂维持降产，部分低镍铁冶炼厂停产检修。镍铁价格周内维稳，贸易商挺价出货。但下游不锈钢厂1月维持降负荷生产状态，加之春节假日将至，终端需求转弱，对原料镍铁按需采购，供需双方维持博弈态势。新能源方面，部分企业囤积硫酸镍库存待春节后出货，致使市场流通货物短期内，减少企业报价普遍上调。但硫酸镍供应过剩格局不改，叠加镍中间品供应过剩系数回落，后续硫酸镍价格预计易跌难涨。

目前，精炼镍供应过剩格局不改，但下方12万整数关支撑将至，今年预计新投产线还未落地，国内库存累积速度缓慢情况下，下跌动能不足。预计下周镍价震荡偏弱运行，运行区间120000-130000元/吨。

本周铬系市场强稳运行。原料端，铬矿部分高粉价格上涨，主要影响低微碳铬铁成本，周内低微碳铬铁价格在其成本推动下多有上升，港口库存延续下降但幅度较小，且南非矿仍有一定可流通量，铁厂按各自生产情况刚需采购。元旦后焦炭市场转弱，但铬矿及运费成本难降对近期铁价再起支撑。北方企业本周有矿热炉点火，叠加11月南非铬铁回流增长，后期供应有小幅提升预期。太钢2024年1月招标价持平，其余中小钢厂高碳铬铁长协采购价不同程度上涨，当前铬铁市场情绪较好，部分对后市行情看涨，但仍需关注原料端产能增长速率大于下游钢厂实际需求。后期需关注国内粗钢12-1月排产情况，预计短期铬系市场平稳运行。

有色金属：本周有色金属价格多数偏弱运行。本周铜价重心下移，宏观上，随着降息预期被打压，市场宏观氛围有所转向。基本面上，库存延续小幅增加的趋势，但从市场的发货情况来看，国内冶炼企业发至仓库的数量较为有限，因此多为进口补充；消费端尚在恢复，不过部分下游企业可能会在近期陆续爬产至常态水平，主要是为了提前追补产量，以减少假期压力。本周铝价冲高回落。价格先后在海外宏观预期及原料端干扰带动下持续走高，而随着重污染天气结束叠加上期所一系列政策，原料端供应偏紧担忧稍有缓解，叠加宏观情绪转弱，铝价应声下跌。本周铅价上涨，节后下游铅蓄电池企业整体生产开工情况有所好转，叠加节后补库需求释放，接货情绪有所好转。国内电动自行车电池市场消费表现仍旧偏弱，下游渠道经销商成品电池库存仍处于高位水平。本周锌价震荡，宏观方面多空互现，基本面上下游需求继续保持偏弱。上海宁波地区因缺锌锭流通，现货升水大幅上涨，目前现货升水250元/吨以上。本周Mysteel全国有色价格指数为38249元/吨，周环比下降398元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-0.64%、-1.13%、1.56%和-0.87%。

中国12月官方制造业PMI为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。生产指数为50.2%，比上月下降0.5个百分点；新订单指数为48.7%，比上月下降0.7个百分点。建筑业商务活动指数为56.9%，比上月上升1.9个百分点。12月国内三家政策性银行净新增抵押补充贷款3500亿元，利好水利等基本设施的建设。

美国12月ISM制造业指数微升0.7点至47.4%，这是自2000-2001年互联网泡沫破裂引发经济衰退以来制造业经历的最长萎缩期，制造业活动连续第14个月萎缩。

石油化工：本周，国内成品油市场价格汽涨柴跌。周内，本年度成品油第一轮限价上调如期兑现，一定程度上利好市场心态；同时，元旦过后，部分中下游适度补货并看涨汽油，持续为汽油市场注入上行动力，但柴油市场实质性需求支撑未起，阶段内行情走向仍偏弱势。Mysteel数据显示，本周汽油价格8736元/吨，环比上涨0.95%；柴油价格7456元/吨，环比回落0.20%。下周来看，主营步入“开门红”活动，或出量为主，将抑制价格涨幅。柴油需求下滑趋势，中下游业者多低库存运行，柴油价格或存下调空间，但多数业者对假日汽油需求持乐观预期或支撑价格上探，预计下周价格或持汽涨柴跌走势。

LNG：本周期主产地价格逐渐走跌。元旦期间高速限行，部分工厂出货受阻。节后终端需求仍未有提振，且高价工厂出货不畅，降价排库，本周期主产地价格呈现下行趋势。截至1月5日，LNG主产地价格报5464元/吨，较上期下调3.27%。预计下周主产地及主消费地价格走跌。供应层面来看，当前管道气供应充足，且下周有国产工厂有复工预期。整体来看，供应较为充裕。需求层面来看，当前气温较为温和，城燃支撑不足。终端陶瓷等部分工业用户提前停工，工业需求下滑。整体来看，需求端有减量预期。预计下周国内LNG价格较本周小幅走跌。

甲醇：本周（20231230-20240105）国内甲醇装置开工率为80.98%。本周有新增检修装置，如广西华谊、兖矿国宏；本周有新增减产装置，如兖矿国宏、内蒙古黑猫、内蒙古包钢、内蒙古赤峰博元；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如内蒙古赤峰博元、榆林兖矿、久泰新材料（托县）、广西华谊、山西天泽。本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨,较去年同期上涨。

建筑材料：水泥价格由于市场需求持续下滑而小幅下跌。本周水泥价格指数为396元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.25%。下周市场需求持续下降，水泥价格弱势运行。

混凝土价格因原材料价格持续下跌影响成本下降而小幅下行。本周混凝土价格指数为365元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.27%。下周市场供需两弱，混凝土价格仍有下行趋势。

螺纹钢：本周螺纹钢价格震荡运行。1）产业面，本周螺纹表需继续回落，随着天气转冷，建筑材需求会加速下降。由于钢厂检修，产量也有所下降。但需求降幅大于供应降幅，螺纹加速累库。2）宏观面，开年央行宣布重启PSL，预计主要用于三大工程，利好建筑用钢，宏观预期再度转强，钢价小幅上涨。

农产品方面：农产品价格涨跌互现。本周白羽肉鸡节后鸡源持续收紧，工厂顺势拉涨，毛鸡价格小幅反弹上行；棉花价格小幅上涨；本周大姜产区货源供应量整体增加，客商拿货积极性不高，价格震荡趋弱运行；豆粕、豆油、生猪等农产品价格小幅下滑。

白羽肉鸡：本周白羽肉鸡价格先跌后涨，全国棚前成交均价为3.82元/斤，环比涨幅1.33%，同比跌幅10.12%。前期毛鸡价格小幅下跌，主要是元旦前经销补货结束，工厂走货趋缓，且市场普遍存在1-2天的放假天数，需求减弱，产品议价，压制毛鸡价格小幅下调。下半周，元旦后工厂开工面临鸡源持续收紧的局面，山东为代表，找鸡情况普遍，暗加幅度也较高，工厂顺势拉涨毛鸡配合上调分割品价格重心，毛鸡价格小幅反弹上行。预计下周鸡源仍旧偏紧，毛鸡持稳运行居多。

棉花：本周棉花市场现货价格先扬后抑，国内3128B棉花现货均价16594元/吨，周环比上涨0.08%，年同比上涨8.86%。新疆棉花累计加工量逾500万吨，轧花企业陆续完成加工，期货价格重心逐渐上移，部分加工成本偏低的企业销售意愿略有提高。受下游季节性订单、节前备货、外单下达等因素推动，纺纱企业平均开机率继续小幅提高，然而，其消化原料库存为主，采购积极性较低。综上所述，预计下周棉花价格或震荡企稳，关注纺织企业开机，以及宏观方面消息。

生姜：本周大姜产区生姜价格震荡偏弱运行。截至1月5日，生姜主产区价格在3.10元/斤，较上周价格下跌6.06%，同比下跌28.74%。本周大姜产区货源供应量整体增加，农户出货随行就市，客商拿货积极性不高，多有挑拣压价情况，采购时维持刚需拿货为主，整体购销活跃度一般，走货速度不快，成交略显僵持，成交价格震荡偏弱。预计短时间生姜价格或弱稳运行。

豆粕：本周豆粕市场现货价格大幅下调，截至1月5日全国43%豆粕市场均价3855元/吨，周环比减幅为2.5%，年同比减幅为17.19%。后市方面，CBOT大豆围绕南美天气运作，天气预报员表示，巴西北部地区本周可能会迎来降雨，本周CBOT大豆跌破1300美分/蒲。南美方面，天气预报员表示，巴西北部地区本周可能会迎来降雨，此前炎热干燥的天气曾促使分析师大幅下调产量预期。国内方面，周四连粕小幅反弹，部分之前低位点价的企业有利润后出货意愿较强，但下游需求暂未看到明显好转，豆粕提货趋势仍是较弱，预计短期豆粕延续易跌难涨的态势。

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