Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （12月11日-12月15日）

12月15日，Mysteel大宗商品综合价格指数1148.17，周环比上升0.32，涨幅0.03%；年同比下跌36.74，跌幅3.10%（前值-2.75%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

12月15日，钢铁价格指数969.32，周环比下降3.16，降幅0.33%；年同比下降20.02，降幅2.02%。

钢材价格偏弱运行。Mysteel全国钢材价格指数报4236元/吨，较上周下跌33元/吨，跌幅0.78%。其中，Mysteel长材价格指数报4198元/吨，较上周下跌0.71%；Mysteel扁平材价格指数报4273元/吨，较上周下跌0.84%。

本周钢材偏弱运行原因如下：中央经济工作会议对明年经济定调，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极的财政政策要适度加力、提质增效；稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。整体表述与政治局会议基本一致，没有超预期。11月新增社融2.45万亿，新增人民币贷款1.09万亿，M2同比增10%，但M1增速过低，仅同比增1.3%，环比回落0.6pct，反映信贷投放偏弱，经济活性不高。年内最后宏观会议落地，市场解读为不及预期，黑色市场价格明显回调。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡运行。1）宏观方面，美联储12月议息会议维持当前利率，并透露讨论降息事宜，市场预计明年降息幅度将达到75BP，态度明显转鸽，会议结束后，美股、商品走强，美债走弱；而国内重大会议结束后，市场解读为不及预期，国内宏观偏弱。从美联储议息会议后黑色市场表现平平，反映出当前国内宏观主导价格走向，美联储偏鸽信息未使黑色价格明显反弹。2）成本方面，原料价格坚挺，成本支撑作用依然较强。北方强降雪天气来临，煤炭运输受到影响，且吕梁地区煤矿停产，焦煤供应依然偏紧，焦炭已发起第四轮提涨，双焦价格韧性较强。3）基本面，本周钢材供应小增，需求小降，库存维持，钢材基本面弱平衡，暂无明显矛盾。

综合来看，宏观预期转弱，市场情绪降温，但钢材下方仍有成本高位支撑，且基本面暂无明显矛盾，预计近期或震荡运行。

二、有色行业市场价格运行情况

12月15日，有色价格指数849.23，周环比上升5.95，涨幅0.71%；年同比上升10.28，涨幅1.22%。

有色金属价格上涨。本周Mysteel全国有色价格指数为38349元/吨，环比上升175元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.64%、1.36%、0.51%和0.77%。

11月中国社会融资规模增量为2.45万亿元，同比多增9108亿元，政府债券是本月社融的主要拉动项。11月信贷口径下的人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，其中企业中长期贷款4460亿元，同比少增2907亿元，已连续五个月同比少增。M1和M2的剪刀差由上月-8.4降至-8.7%。

11月美国核心CPI同比4.0%，预期4.0%，前值4.0%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%。虽然核心CPI数据小幅超预期，但是总体上回落趋势不变。

铜：本周铜价重心上移，现货升水继续回落，市场到货增加，但因铜价延续高位震荡，加之临近交割换月，BACK月差周内再度走扩至500元/吨以上，下游加工企业仍存观望情绪，采购需求有限，现货成交氛围表现一般。

铝：本周铝价持续上涨，基本面需求端在地产年底竣工赶工需求拉动下自12月开始边际有明显改善，叠加板带需求在河南山东集中体现、当地废铝紧缺，带动部分铝锭对废铝的替代。

铅：本周铅价震荡运行，下游铅蓄电池生产企业整体生产积极性不高，原料铅锭按需接货。国内汽车起动电池正值季节性旺季，终端市场换购消费向好。

锌：本周锌价小幅上行，主要是现货流通紧张使得社库继续下行，从而支撑价格和升贴水，但整体产业格局依旧保持供过于求。

三、能源行业市场价格运行情况

12月15日，能源价格指数1422.43，周环比上升4.07，涨幅0.29%；年同比下降68.02，降幅4.56%。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽柴普跌。周内，原油成本端趋弱运行及成品油限价下调幅度不断加大，持续施压油市，国内汽柴油市场行情承压走低。Mysteel数据显示，本周汽油价格8500元/吨，环比下跌0.15%；柴油价格7515元/吨，环比下跌0.94%。下周来看，成品油批零限价大概率将兑现下调，且国内多地持续大范围降温，北方工程开工逐步降至低位，柴油市场需求或持续下滑，但私家车出行预期增加，或提振部分汽油需求，一定程度上减缓价格跌幅。预计下周汽柴价格或持下行走势。

LNG：本周期主产地价格延续跌势。本周北方地区大范围降雪，道路通行不畅，工厂出货承压，降价排库，因此本周主产地价格逐渐走跌。截至12月15日，LNG主产地价格报5131元/吨，较上期下调10.45%。预计下周主产地及主消费地价格上涨。主产区来看，当前国产工厂价格仍低于成本线，大部分工厂仍处于亏损状态。下周雨雪天气减少，路况好转，工厂有涨价意愿，但考虑库存压力，上涨幅度有限。主消费地来看，北方气温较低，接收站气化外输增加，使得接收站液态供应或有收缩，接收站或因惜售心态上调价格，整体来看，预计下周国内LNG价格较本周小幅上涨。

四、建材行业市场价格运行情况

12月15日，建材价格指数1365.17，周环比下降0.77，降幅0.06%；年同比下降86.67，降幅5.97%。

水泥价格由于多地气温下降导致需求下滑而小幅下跌。本周水泥价格指数为402元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.25%。下周市场需求持续走弱，水泥价格稳中弱运行。

混凝土价格因市场需求支撑不足而弱稳运行。本周混凝土价格指数为367元/方，较上周五持平。下周市场需求难有明显改善，混凝土价格弱势运行。

螺纹钢：本周螺纹钢价格偏弱运行。1）由于中央经济工作会议没有更多超预期的内容，市场交易宏观主题基本告一段落，黑色市场估值回调。2）北方强降雪天气来临，下游需求继续下降，建筑钢材基本面继续转弱。

五、基础化工行业市场价格运行情况

12月15日，基础化工价格指数1071.18，周环比上升0.72，涨幅0.07%；年同比下降60.30，降幅5.33%。

PTA：本周PTA市场价格涨后转跌，PX让利下TA加工费进一步修复。由于号召深化减产，原油反弹叠加对国内政策存利多推动心态，局部地区近端现货紧张，期现市场价格窄幅上涨，然随着经济前景忧虑加剧，原料弱势累及成本支撑，近期国内宏观落地而乐观预期不足，在基本面逐步弱化的通道中，期现市场价格下探。截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5676.60元/吨，周均价环比+0.04%。

甲醇：本周（20231209-1215）国内甲醇装置开工率为77.23%。本周有新增检修装置，如云南云天化、山西金象、旭峰合源、重庆卡贝乐、玖源化工、久泰新材料（托县）、新疆新业、陕西黑猫；本周有新增减产装置，如江苏索普；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如宁夏大地、广聚新材料、久泰新材料（托县）。本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，但较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

12月15日，橡胶塑料价格指数726.83，周环比上升0.13，涨幅0.02%；年同比下降56.11，降幅7.17%。

天然橡胶：本周天然橡胶市场利好驱动不足，胶价上行受阻。（全乳胶12400元/吨，+100/+0.81%；20号泰标1470美元/吨，+10/+0.68%；20号泰混11750/吨，+30/+0.26%）。供应端来看，国内产区陆续停割，冬储节奏加快下原料收购价格易涨难跌。海外主产区雨季结束后进入旺产季预期较强，出口至中国数量增加，青岛港保税仓库呈现小幅累库。终端轮胎企业全钢胎开工略有恢复，但成品库存继续累增，渠道走货困难压制对原料囤货力度，胶价整体来看虽有触底回弹，但上行受阻。

预测：

预计短时天然橡胶市场处于区间调整阶段，仍有走低风险。国内停割后，海外产区季节性旺产来临，但整体仍处于供不应求局面，原料价格松动空间有限。青岛库存仍处于去库周期，中国库存面临持续累库可能，高位库存对胶价仍有压制。需求端，年终淡季来临，终端走货不畅，难以提振企业开工积极性，供需双弱下，天然橡胶市场短期或继续处于区间调整阶段，仍有走低风险。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12200-12400元/吨；泰混现货价格运行区间在11750-11850元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，国内乳聚丁苯橡胶主流出厂价格下调200元/吨至11300元/吨，市场行情弱势运行。本周初各地主流交投价格呈现倒挂，销售公司普遍下调丁苯橡胶供价100-200元/吨；供价下调后，市场交投清淡并未改观，在丁二烯价格下行、合成橡胶期货盘面弱势等利空因素影响之下，下游终端买盘更趋冷淡。周期内李长荣乳聚丁苯橡胶装置重启，存在边际利润，各家装置开工积极性尚可。截至12月14日，华北地区齐鲁1502主流现货报价在11300元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，国内顺丁橡胶主流出厂价格继续下跌，截至12月14日，国内顺丁橡胶主流出厂价格下跌至11600-11900元/吨，主流跌幅在300元/吨。本周期，国内顺丁橡胶市场行情延续下行趋势。原料丁二烯市场行情弱势为主，成本面存在拖拽，且合成橡胶期货盘面低位震荡，顺丁橡胶出厂供价继续下调，部分套利盘低出，价格重心承压下挫，交投阻力明显，国营顺丁橡胶资源再现倒挂，民营低端价格亦跌至11000元/吨附近，业者普遍观望操作，等待更多消息指引，下游入市询盘情况欠佳，交投氛围冷清。截至12月14日，山东市场齐鲁BR9000价格跌至11700元/吨，合计跌250元/吨。

供应面，中国丁苯橡胶产能利用率为62.66%（其中乳聚丁苯橡胶开工率为65.58%），较上周（64.10%，修正后）下降1.44%；中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率63.30%，环比（上周：64.91%修正后）下降1.61%。

丁苯预测：宏观层面来看，通胀压力叠加需求前景堪忧，原油期货价格短周期仍承压，而丁二烯部分装置重启及船货到港，市场供应面拓宽明显，其主要下游合成橡胶等产品行情持续下滑则加重下游看空预期。供应面看，李长荣乳聚丁苯橡胶装置重启后，丁苯橡胶整体产能利用率将提升，货源流通相对充足。需求面看，年关将至，鞋材、轮胎等橡胶制品行业需求前景同样存在疑虑，另外即将进入一月份交割月，目前合成橡胶期货盘面参与热情不高。下周期来看，影响价格的相关因素仍指向偏空，预计丁苯橡胶价格维持阴跌趋势，需要及时关注市场情绪等因素。

顺丁预测：原料丁二烯价格低位整理，成本面偏弱势指引，后续仍存拖累；顺丁橡胶产能利用率有所下滑，现货层面两油顺丁资源和其他方面顺丁橡胶资源量补充条件下，供应面依旧略宽松；需求层面轮胎及其他橡胶制品行业采购偏刚需态度，对部分高价资源抵触，普遍意向压价拿货，故相对拖拽；顺丁胶盘面价格午后收盘向上，叠加考虑顺丁现货价格逐步贴水天胶产品后，上述层面或对顺丁胶价形成一定支撑。Mysteel预计下周期国内顺丁橡胶市场弱势整理，部分现货价格跌破11000元/吨以后，成交或有向好，阶段性筑底整理，然短线来看，暂无明显上行反弹支撑，关注现货厂价及盘面走势。

七、纺织行业市场价格运行情况

12月15日，纺织价格指数903.62，周环比下降1.75，降幅0.19%；年同比上升21.71，涨幅2.46%。

新疆棉：截至12月14日，国内3128皮棉均价16492元/吨，周环比上涨0.95%。其中新疆市场3128B机采棉价格15850-16000元/吨，手采棉价格16050-16150元/吨。内地市场3128B新疆机采棉价格16500-16600元/吨，手采棉价格16700-16800元/吨。当前疆内新棉价格进入后期，新棉持续上市，轧花企业加工陆续结束，进度超过前两个年度，日加工量有所下滑，上方套保压力限制棉价反弹空间，供应端持续宽松。短期棉价或将延续区间震荡。

进口棉：截止至12月14日，进口棉花主要港口库存周环比增7.5%，总库存47.4万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约40.5万吨，周环比增6.9%，同比库存高200%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.8万吨，其他港口库存约3.1万吨。本周港口进口棉库存继续上涨，主要是因为港口到货量大，而出货量不多。近期巴西新花、澳棉等大量到港，而下游需求持续低迷，仓库出货较少，导致港口仓库进口棉持续累积。

纯棉纱：截至12月14日，主流地区纺企开机负荷为67.7%，环比增幅0.74%，同比增幅8.15%。市场信心有所修复，部分厂商出货加快，天气大幅降温，为维持工厂生产效率，开机有所增加。全国C32s环纺纺纱即期利润85.2元/吨，周环比减幅199.8%；棉花价格上涨，纺企纺纱即期利润减少。

八、造纸行业市场价格运行情况

12月15日，造纸价格指数937.43，周环比上升0.80，涨幅0.09%；年同比下降26.07，降幅2.71%。

本周纸浆价格涨跌互现。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价5764.3元/吨，环比上期上涨2.4%；阔叶浆现货含税均价5014.3元/吨，环比上期下降2.6%；本色浆现货含税均价5800.0元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价4500.0元/吨，环比上期上涨4.0%。

本周期纸浆价格涨跌互现，Mysteel分析本周期纸浆格波动的主要原因，

一是本周期纸浆期货主力合约积极上探后平稳震荡走势，主力合约出现涨停趋势，业者心态受其影响，针叶浆报盘相应上涨；二是本周纸浆现货流通货源相对充裕，主要港口货源呈现窄幅去库走势，主要阔叶浆货源有所增加，一定程度上利空阔叶浆价格走势；三是本周期下游原纸厂家需求延续疲软局面，部分原纸厂家原纸价格出现松动，厂内产能利用率逐渐走低，对原料纸浆采购情绪一般，承压纸浆价格走势。

预计下周期国内区间整理运行。纸浆供应端全球主要产浆国库存天数高位下降走势，主要市场发运至中国数量恢复正常水平，支撑浆价走势；需求端原纸市场需求预期延续刚需，采购情绪欠佳，有限支撑纸浆市场。

九、农产品市场价格运行情况

12月15日，农副产品价格指数1582.94，周环比下降9.80，降幅0.62%；年同比下降156.52，降幅9.00%。

大豆：大豆价格趋弱运行。本周东北大豆稳中略偏弱运行，走货仍较为清淡，贸易商收货积极性不高，以出库存为主。周初吉林省省储公告已出，因收购数量较少，对行情的支撑稍显不足；本周南方产区雨雪天气较为频繁，小贩暂不下乡收粮，粮点上货量有限，出货量也比较有限，因购销较为清淡，行情暂无明显变化。后续预测：目前市场政策端暂无明确的消息，对市场的支撑比较有限。同时目前走货情况一般，进口俄豆价格低位，均对行情有一定不利影响，在无明确的政策消息出台前，大豆价格或稳中偏弱运行。

豆油：USDA报告中性偏空，豆油盘面震荡偏弱。本周USDA报告巴西产量虽有下调，但调整不及预期，总体为中性偏空。后因巴西天气不稳定，给予盘面支撑。美国11月CPI小幅放缓，通胀压力尚存，叠加原油需求前景不佳，国际油价有所下跌，美豆油跟跌。国内豆油本周提货减缓，因盘面下挫成交较上周有所好转，且面临换月，价差较为不稳。

玉米：基层售粮提升，玉米价格走低。本周全国玉米市场均价为2588元/吨，较上周下跌28元/吨，跌幅1.07%。本周全国玉米价格偏弱，周末跌幅加大。东北产区临近元旦，部分种植户有还贷款需求，基层卖粮意愿逐渐升温，玉米上量有所增加，但目前价格尚未达到贸易环节建库心理价位，流通环节玉米供应充足，市场干粮报价连续下调。华北周初受天气影响，企业门前到车减少，企业价格连续上调，本地粮逢高出货，加之东北粮阶段性流入，深加工到车量迅速攀升，价格重回弱势。销区市场报价跟随产区偏弱，除常规使用替代品以外，近两月饲料销量环比下降，饲企对节前饲料销量预期差，部分有计划降低玉米库存，加剧需求疲软情况。

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