Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （12月11日-12月15日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1147.82，环比持平（前值-0.25%）；同比下降，降幅3.00%（前值-3.00%）。

本周钢材价格偏弱运行，主要是因为年内最后宏观会议落地后，市场解读为不及预期，黑色系价格有所回调；有色金属价格整体小幅上涨，其中铝价涨幅最大，周环比1.36%；石化方面，因原油成本端趋弱运行及成品油限价下调幅度不断加大，本周汽柴普跌；建材方面，水泥、混凝土价格因需求不足而弱稳运行。农产品价格涨跌互现。

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报4236元/吨，较上周下跌33元/吨，跌幅0.78%。其中，Mysteel长材价格指数报4198元/吨，较上周下跌0.71%；Mysteel扁平材价格指数报4273元/吨，较上周下跌0.84%。

本周钢材偏弱运行原因如下：中央经济工作会议对明年经济定调，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极的财政政策要适度加力、提质增效；稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。整体表述与政治局会议基本一致，没有超预期。11月新增社融2.45万亿，新增人民币贷款1.09万亿，M2同比增10%，但M1增速过低，仅同比增1.3%，环比回落0.6pct，反映信贷投放偏弱，经济活性不高。年内最后宏观会议落地，市场解读为不及预期，黑色市场价格明显回调。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡运行。1）宏观方面，美联储12月议息会议维持当前利率，并透露讨论降息事宜，市场预计明年降息幅度将达到75BP，态度明显转鸽，会议结束后，美股、商品走强，美债走弱；而国内重大会议结束后，市场解读为不及预期，国内宏观偏弱。从美联储议息会议后黑色市场表现平平，反映出当前国内宏观主导价格走向，美联储偏鸽信息未使黑色价格明显反弹。2）成本方面，原料价格坚挺，成本支撑作用依然较强。北方强降雪天气来临，煤炭运输受到影响，且吕梁地区煤矿停产，焦煤供应依然偏紧，焦炭已发起第四轮提涨，双焦价格韧性较强。3）基本面，本周钢材供应小增，需求小降，库存维持，钢材基本面弱平衡，暂无明显矛盾。

综合来看，宏观预期转弱，市场情绪降温，但钢材下方仍有成本高位支撑，且基本面暂无明显矛盾，预计近期或震荡运行。

不锈钢：钢厂到货较少，社库仍在下降，目前社会库存已经处于相对低位，短期对于现货价格有一定的支撑作用，加上原料镍铁成交价格暂稳，对市场有一定的提振作用。而不锈钢期货盘面止跌企稳，期现价差有所拉大，现货超跌出货意义不大，但下游需求较为疲软，多以刚需采购为主，未有囤货的意愿，故成交一直处以低迷状态，涨价动力不足，市场调价意愿不大，周内现货价格表现相对稳定。

原料方面：本周镍价震荡走弱，国内电积镍产量爬升暂缓，但基本面供应过剩格局不改。宏观面美联储议息会议维持利率不变，美联储主席鲍威尔表示政策利率已经达到或接近峰值。截止周五，沪镍主力2401合约收盘于132080元/吨，较上周上涨0.18%。

基本面方面，本周镍矿成交重心小幅下移，印尼低成本镍资源主导，产业过剩压力持续向上传导，国内产能将进一步压缩。进口冲击导致工厂对于镍矿采购兴趣不佳，短期仍以观望为主。镍铁市场周内多次成交，成交分别落地至900元/镍（到厂含税）和910元（到厂含税）。镍铁市场交投氛围尚可，价格维稳运行。供应端方面，国内铁厂目前多以月均长协订单为主，需求端下游不锈钢盘面本周情绪向好，但现货市场成交一般。目前钢厂心理价位多在900-910元/镍（到厂含税）。后续还需关注市场最新成交动态和行情动态。新能源方面，硫酸镍需求持续下降，镍中间品供应偏宽松的情况下，硫酸镍尚有利润空间，叠加年关将至企业或有回笼资金需求，硫酸镍价格预计维持下跌。

目前，精炼镍进口窗口仍处关闭状态，短期进口难有增量，出口预计增加。国内精炼镍产量维持高位，下游需求未见改善，供应过剩格局不改，下周镍价预计震荡偏弱运行，运行区间128000-135000元/吨。

本周铬系市场保持稳中偏强运行。原料端铬矿供应有所增长，但外贸商成交继续平盘及下游铁价小幅探涨等因素使现货市场波动较小。个别期货品种价格下降，其中津巴粉因近期当地消化较少需求不佳，外贸商为保持出货下调报价。铬铁市场在国内南方企业陆续减停产后供应有了明显的缩减，零售市场在前期工厂将货较多订出后已显偏紧态势，且工厂受高成本压力，本周铬铁零售价终现涨势。当前国内铬铁停产有由南向北延伸趋势，12月供需继续向紧平衡靠拢。另宏观层面沪镍及不锈钢期现触底企稳，后期有望小幅反弹，为铬市场也提供一定利好因素。后期需关注下游钢厂生产恢复情况以及12月铬矿进口量是否能继续消减供应支撑作用，预计短期铬系市场暂稳运行为主。

有色金属：本周有色金属价格上涨。本周铜价重心上移，现货升水继续回落，市场到货增加，但因铜价延续高位震荡，加之临近交割换月，BACK月差周内再度走扩至500元/吨以上，下游加工企业仍存观望情绪，采购需求有限，现货成交氛围表现一般。本周铝价持续上涨，基本面需求端在地产年底竣工赶工需求拉动下自12月开始边际有明显改善，叠加板带需求在河南山东集中体现、当地废铝紧缺，带动部分铝锭对废铝的替代。本周铅价震荡运行，下游铅蓄电池生产企业整体生产积极性不高，原料铅锭按需接货。国内汽车起动电池正值季节性旺季，终端市场换购消费向好。本周锌价小幅上行，主要是现货流通紧张使得社库继续下行，从而支撑价格和升贴水，但整体产业格局依旧保持供过于求。本周Mysteel全国有色价格指数为38349元/吨，环比上升175元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.64%、1.36%、0.51%和0.77%。

11月中国社会融资规模增量为2.45万亿元，同比多增9108亿元，政府债券是本月社融的主要拉动项。11月信贷口径下的人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，其中企业中长期贷款4460亿元，同比少增2907亿元，已连续五个月同比少增。M1和M2的剪刀差由上月-8.4降至-8.7%。

11月美国核心CPI同比4.0%，预期4.0%，前值4.0%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%。虽然核心CPI数据小幅超预期，但是总体上回落趋势不变。

石油化工：本周，国内成品油市场价格汽柴普跌。周内，原油成本端趋弱运行及成品油限价下调幅度不断加大，持续施压油市，国内汽柴油市场行情承压走低。Mysteel数据显示，本周汽油价格8500元/吨，环比下跌0.15%；柴油价格7515元/吨，环比下跌0.94%。下周来看，成品油批零限价大概率将兑现下调，且国内多地持续大范围降温，北方工程开工逐步降至低位，柴油市场需求或持续下滑，但私家车出行预期增加，或提振部分汽油需求，一定程度上减缓价格跌幅。预计下周汽柴价格或持下行走势。

LNG：本周期主产地价格延续跌势。本周北方地区大范围降雪，道路通行不畅，工厂出货承压，降价排库，因此本周主产地价格逐渐走跌。截至12月15日，LNG主产地价格报5131元/吨，较上期下调10.45%。预计下周主产地及主消费地价格上涨。主产区来看，当前国产工厂价格仍低于成本线，大部分工厂仍处于亏损状态。下周雨雪天气减少，路况好转，工厂有涨价意愿，但考虑库存压力，上涨幅度有限。主消费地来看，北方气温较低，接收站气化外输增加，使得接收站液态供应或有收缩，接收站或因惜售心态上调价格，整体来看，预计下周国内LNG价格较本周小幅上涨。

甲醇：本周（20231209-1215）国内甲醇装置开工率为77.23%。本周有新增检修装置，如云南云天化、山西金象、旭峰合源、重庆卡贝乐、玖源化工、久泰新材料（托县）、新疆新业、陕西黑猫；本周有新增减产装置，如江苏索普；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如宁夏大地、广聚新材料、久泰新材料（托县）。本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，但较去年同期上涨。

建筑材料：水泥价格由于多地气温下降导致需求下滑而小幅下跌。本周水泥价格指数为402元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.25%。下周市场需求持续走弱，水泥价格稳中弱运行。

混凝土价格因市场需求支撑不足而弱稳运行。本周混凝土价格指数为367元/方，较上周五持平。下周市场需求难有明显改善，混凝土价格弱势运行。

螺纹钢：本周螺纹钢价格偏弱运行。1）由于中央经济工作会议没有更多超预期的内容，市场交易宏观主题基本告一段落，黑色市场估值回调。2）北方强降雪天气来临，下游需求继续下降，建筑钢材基本面继续转弱。

农产品方面：农产品价格涨跌互现。本周大姜受产区雨雪天气影响，市场上货量减少，价格运行偏强；本周气温普遍降温，生猪养殖端散户挺价情绪增强，腌腊活动陆续开始启动，需求阶段性好转，猪价止跌反弹；大蒜、玉米淀粉、面粉等农产品价格小幅上涨； 目前毛鸡价格低位，白羽肉鸡养殖亏损较多，补栏情绪愈发低迷，白羽鸡苗价格弱势运行；鸡蛋、高粱、白糖等农产品价格小幅下滑。

生姜：本周大姜产区生姜价格运行偏强。截至12月15日，生姜主产区价格在3.60元/斤，较上周价格上涨9.09%，同比下跌8.86%。大姜产区货源供应量整体增加，但后期受产区雨雪天气影响，市场上货量减少，客商前期拿货基本维持刚需，整体交易以稳为主，后期因产区仍有雨雪天气，因此部分客商稍有提前备货情况，大多数发市场客商存一定补货需求，整体走货尚可，市场交易稳快，价格连续偏硬调整。预计短时间内生姜价格或震荡偏强运行。

生猪：本周气温下降提振消费，猪价止跌反弹，截至12月15日，出栏均价为14.71元/公斤，较上周五涨8.48%，同比下跌22.54%。供应方面来看，前期局部地区猪病导致部分提前集中出栏，本周气温普遍降温，养殖端散户挺价情绪增强，猪源出栏压力暂时稍缓，但企业出栏目标任重仍大，中期供应压力仍存。需求方面来看，北方迎来雨雪，提振当地白条消费，南方也出现降温，腌腊活动陆续开始启动，整体开工有所提升，对猪价带来提振。整体来看，气温较前期下降，需求阶段性好转，对猪价有利好支撑，但整体供应较足，南方对整体需求增量提升有限，猪价反弹空间或不大。

鸡苗：本周白羽鸡苗价格弱势运行。截至12月15日，山东大厂报价2.30元/羽，环比跌幅8.00%，同比涨幅53.33%。本周养殖端虽处春节前最后补栏时间，但毛鸡价格低位，养殖亏损较多，且不少养户担心屠宰场提前放假，补栏情绪愈发低迷，多家小厂开始陆续进入停苗期，市场苗量减少，企业排苗计划不畅，多家企业存在漏排、剩排计划，鸡苗成交价格较为混乱，多以一户一谈为主；且受鸡苗走势低迷影响，不少企业开始出现抽活珠子操作，甚至个别企业存在毁苗现象。综合多方因素考虑下，预计下周鸡苗价格或在跌至低位后进入停苗期。

鸡蛋：本周鸡蛋主产区价格稳后下跌，截至12月15日，全国主产区均价4.20元/斤，较上周价格下跌0.22元/斤，环比跌幅4.98%，同比跌幅21.20%。本周主产区价格稳后下跌。周内多地受降雪天气影响，道路运输受限，出货不畅，局部市场有货源挤压现象，同时终端消费持续低迷，市场成交不温不火，各环节观望情绪浓厚，采买谨慎，多以积极清库为主，周尾价格承压下行，预计下周鸡蛋价格或跌后趋稳运行。

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