Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （11月27日-12月1日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值1150.69，环比上升，增幅0.04%（前值-0.05%）；同比下降，降幅2.77%（前值-2.57%）。

本周钢材价格震荡偏弱运行，主要原因是相关机构针对铁矿石价格不合理上涨进行制约，叠加钢材需求季节性偏弱，黑色系市场有所降温；有色金属价格除铜以外普遍偏弱，其中铅价跌幅最大，周环比下跌3.26%；石化方面，国际油价止跌上涨利好市场心态，汽柴价格普涨；建材方面，水泥价格由于执行错峰生产导致成本提升而小幅回升，混凝土价格延续弱稳运行态势，螺纹钢价格随黑色系变动震荡偏弱。农产品价格涨跌互现。

钢材价格震荡偏弱：Mysteel全国钢材价格指数报4214元/吨，较上周下跌6元/吨，跌幅0.14%。其中，Mysteel长材价格指数报4182元/吨，较上周下跌0.15%；Mysteel扁平材价格指数报4244元/吨，较上周下跌0.14%。

本周钢材震荡偏弱运行原因如下：1）对于近期铁矿石价格不合理上涨，三部门召开会议，要求有关企业依法合规经营，不得捏造散布涨价信息，不得故意渲染涨价氛围，不得囤积居奇，不得过度投机炒作，整体黑色市场有所降温。2）从本周钢材基本面数据来看，五大品种钢材产量周环比增加11万吨；五大品种钢材库存周环比下降1.1万吨，库存降幅大幅收窄，五大品种表消下降13.7万吨，主要体现在建材和中厚板。随着钢价上涨，钢厂复产增多，而钢材需求季节性下降，库存降幅大幅收窄，螺纹出现累库，基本面转弱。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡运行。1）宏观方面，美联储官员鸽派发言，令美债收益率下滑，美元指数下跌，人民币汇价再次上涨；国内央行等八部门支持民营经济25条重磅举措发布，明确金融服务民营企业目标和重点。近期宏观环境依然偏暖。2）成本方面，产煤地区煤矿事故多发，煤矿安全检查依然偏严，焦煤供应依然偏紧，周内单日焦煤主力合约日涨幅超过7%。本周焦炭第二轮提涨落地，第三轮提涨已在路上。随着采暖季来临，煤炭需求旺盛，双焦价格韧性较强，对钢价有一定支撑。3）基本面，随着钢价上涨，钢厂利润修复，供应增加迹象明显。近期电炉钢厂开工率和产能利用率明显提升，而需求随着天气转冷季节性下降趋势较为确定，钢材基本面转弱，或于12月上旬开始累库。基本面转弱是季节性因素，并不能成为影响钢价的主导因素。

综合来看，近期成本对黑色市场定价影响较为突出。本周宏观情绪有所降温，但双焦价格趋强，对钢材价格支撑作用增强。基本面季节性转弱，对钢市影响有限，需观察后期原料价格变动和12月中央经济工作会议的利好预期。

不锈钢：不锈钢期货盘面跟随期镍先扬后抑，现货价格随之调整。周内由于原料端多有利好消息刺激，期镍止跌反弹，不锈钢多有上涨。不锈钢期货盘面飘红，加上青山钢厂再次实行限价政策，市场情绪多有带动，涨价初期刺激潜在订单的采购，但由于市场对于后市行情依旧保持谨慎观望的态度，并未出现大量采购或者囤货的现象，随着阶段性采购结束叠加价格处于弱势，询单以及成交逐渐转弱。

原料方面：本周镍价反弹冲高后再度回落，基本面供应过剩格局不改。宏观面，美国三季度GDP超预期上修至5.2%,PCE物价指数降温、10月核心PCE同比放缓至3.5%,强化美联储已经结束加息的预期。截止周五，沪镍主力2401合约收盘于129380元/吨，较上周上涨0.59%。

基本面方面，本周镍矿价格下跌逼近菲律宾矿山成本，国内镍铁厂成本压力下原料询盘价低于供方预期，原料采购持谨慎态度，预计下周镍矿价格承压运行。镍铁市场交投氛围尚可，周内多单成交落地。但下游不锈钢现货市场成交氛围由热转冷，钢厂入市采购维持谨慎压价态度。    印尼铁厂利润收窄，挺价心态较为强烈。供需双方仍存一定价差，后续还需关注市场最新成交价格和行情动态。新能源方面，硫酸镍已成供过于求的状态，叠加年关临近，企业主动下调价格以便出货回笼资金。现阶段市场中间品原料较为宽裕，后续中间品价格易跌难涨的情况下预计将带动硫酸镍价格继续下跌。

目前，精炼镍进口窗口仍处关闭状态，短期进口难有增量，出口有望增加。国内精炼镍产量维持高位，下游需求未见改善，供应过剩格局不改，下周镍价预计震荡偏弱运行，运行区间122000-132000元/吨。

本周铬系市场保持平稳运行。原料方面据南非海关统计，10月南非铬矿出口环比增加4.5%，总量为176.34万吨，自8月后再次超170万吨，但近期需求呈复苏趋势，交投氛围也有所活跃，本周南非主流40-42%精粉期货成交价持平在280美元/吨，带动现货价总体暂持稳。据Mysteel调研，2023年11月全国高碳铬铁产量环比下降，但因北方产区多正常生产，总量仍保持高位，受成本及刚需支撑，后期价格下行或受阻。目前铬铁市场维持小幅过剩，但成本上移，现货价格依旧平稳，据Mysteel初步排产统计，11月全国粗钢产量环比降幅8%，12月产量略有恢复，预计增长3.5%，铬铁后市需求或有好转，但年前国内仍有新项目待实施下，预计基本面仍会维持小幅过剩，后市需关注下游钢厂实际产量，预计短期铬系市场维持平稳运行。

有色金属：本周有色金属价格涨跌不一。本周铜价重心继续上移，沪粤现货升水走势不一，广东地区库存回升，升水逐渐回落；然上海地区库存创下年内新低，加之市场流通货源紧张，升水再度大幅走高；但铜价、升水双双走高局面下，下游接受意愿低迷，消费较为一般，周内市场现货成交有限。本周铝价维持下跌趋势，基本面供需表现仍偏弱、宏观预期有所分化、云南电力供应偏紧，扩大了价格波动幅度。随着价格走低，现货成交情绪及下游接货意愿有所好转，但建筑铝型材企业反馈需求仍有下降预期。本周铅价持续下跌，下游铅蓄电池生产企业接货情绪渐有回暖，按需接货维持生产。下游渠道经销商及终端车行拿货意愿不佳，电池生产企业减产情况仍未有所改善。储能电源市场需求较为稳定，企业维持正常生产。本周锌价震荡偏弱运行，海外再度交仓万多吨，继续增强锌锭过剩预期。因为锌价下行，本周锌锭成交较好，部分锌下游超买。本周Mysteel全国有色价格指数为38277元/吨，环比上升87元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.03%、-0.79%、-3.26%和-1.20%。

11月份，中国制造业PMI为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.4个百分点。建筑业商务活动指数为55.0%，比上月上升1.5个百分点。11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。

美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。美国本周初请失业金人数降至20.9万人，虽然美国劳动力市场有一定韧性，但是总体正在降温。

石油化工：本周，国内成品油市场价格汽柴普涨。周内，国际油价止跌转涨，一定程度上利好市场心态；同时，伴随近期市场价格逐步回落至合理区间，部分业者伺机入市采买，间接起到了助推价格上涨的作用，国内汽柴油市场行情适度上探。Mysteel数据显示，本周汽油价格8588元/吨，环比上涨1.35%；柴油价格7671元/吨，环比上涨1.09%。下周来看，临近年底，部分销售单位年度任务陆续完成，后续考核压力下降，趋向保利润；加上近期部分主营单位配置及采购成本均维持相对高位，不排除后市或伺机推价的可能；预计下周汽柴价格或持上行走势。

LNG：本周期主产地价格一直延续上涨趋势。临近气源竞拍，终端看涨情绪弥漫，国产工厂价格陆续上调。12月第一周期竞拍结束后，因气源成本涨幅较大，国产工厂价格大幅上涨，因此本周主产地价格涨势明显。截至12月1日，LNG主产地价格报6324元/吨，较上期上调20.0%。预计下周主产地及主消费地价格上涨。供应层面来看，西北12月份第一周期竞拍投放量减少，且气源成本高位情况下，预计主产地工厂供应有收缩可能性；需求方面，由于气源成本上涨，国产工厂推涨幅度较大，高价抑制下游采买积极性，预计工厂高价将会回落。但考虑到工厂利润情况，价格降幅有限且后期仍会有上涨可能性。此外，下周期温度或降幅有限，波动不大，预计需求有走弱可能。整体来看，预计下周国内LNG价格涨跌互现，整体较本周期价格上涨。

甲醇：本周（20231125-1201）国内甲醇装置开工率为81.37%。本周有新增检修装置，如云南曲煤、江苏索普、河北华丰、神华宁煤；本周有新增减产装置，如久泰新材料（托县）、七台河隆鹏、宁夏宝丰；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如新疆广汇、山西焦化、大唐多伦、内蒙古九鼎、江苏索普。本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨，较去年同期大幅上涨。

建筑材料：水泥价格由于执行错峰生产导致成本提升而小幅回升。本周水泥价格指数为399元/吨，较上周五上涨7元/吨，环比上涨1.79%。下周市场需求保持平稳，水泥价格大稳小动。

混凝土价格因市场需求未有明显改善而持稳运行。本周混凝土价格指数为367元/方，较上周五持平。下周市场需求难有明显提升，混凝土价格持续弱势运行。

螺纹钢：本周螺纹钢价格偏弱运行。1）建筑钢材表消连续四周回落，建材消费季节性下降趋势较为确定，市场对涨价后资源接受度不佳。2）宏观面，近期宏观交易有所降温，且随着利润回升钢材供给压力增加、淡季效应渐显、市场对铁矿价格监管加严等因素出现，钢材价格承压回调。

农产品方面：农产品价格涨跌互现。11月进口大豆到港增加，油厂大豆库存开始回升，豆粕产出缓增，但下游成交疲软，豆粕市场现货价格继续下调；鸡苗、白羽肉鸡、马铃薯等农产品价格小幅下滑；本周大姜产区货源供应量整体减少，客商拿货积极性较高，走货速度稳快，黄姜价格偏硬回调；高粱等农产品价格小幅上涨。

生姜：本周大姜产区黄姜价格偏硬回调。截至12月1日，生姜主产区价格在4.55元/斤，较上周价格上涨7.06%，同比上涨54.24%。本周大姜产区货源供应量整体减少，黄姜供应量减少，圆头鲜姜供应增加，客商对于好质量黄姜拿货积极性较高，偏下质量黄姜货源交易持稳，走货速度稳快；圆头鲜姜整体成交一般，客商拿货挑拣，黄姜成交价格偏硬上调，圆头鲜姜价格震荡趋弱。预计短时间黄姜价格窄幅震荡为主。

高粱：本周国产粳高粱价格先涨后跌，基层粮源减少，农户惜售，但下游需求支撑弱势，贸易商出货缓慢，粮商按单收购，保持合理库存，叠加玉米价格下跌的利空影响，价格继而小幅回调，短期粳高粱需求面将延续清淡，预计价格偏弱运行。红缨子高粱延续稳定，酒厂按需采购，主产区外发量有限，贸易商走货缓慢；进口高粱涨跌互现，南通港和天津港澳粮现货减少，加之后期暂无大量到港，价格小幅上涨；其它进口国高粱价格小幅回落，市场需求较差，进口高粱短期根据供需情况调整价格。

豆粕：本周豆粕市场现货价格继续下调，跌破4000元/吨，截至12月1日，全国43%豆粕市场均价3929元/吨，周环比减幅为3.96%，年同比减幅为22.21%。海外方面，本周CBOT大豆围绕南美天气震荡运行；国内方面，连粕期价M0跟随美豆走势，但国内方面国内现货基差延续偏弱，供应端进入11月份后，随着进口大豆到港增加，油厂大豆库存开始回升，油厂开机陆续恢复，豆粕产出缓增，但下游成交疲软，维持随采随用，需求表现不佳。

鸡苗：本周白羽鸡苗价格震荡调整为主。截至12月1日，山东大厂报价2.70元/羽，环比跌幅3.57%，同比跌幅28.95%。周内，毛鸡价格涨跌影响最大，虽处春节前最后补栏时间，但养殖端补栏信心不足，规模化养殖场与集团公司正常补栏，放养商存在减量现象，市场散户补栏积极性偏弱，企业排苗计划一般，鸡苗价格以维持为主。预计下周鸡苗价格或跌至低位后震荡调整，整体波动有限。

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