Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （11月20日-11月24日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1150.28，环比下降，降幅0.05%（前值-0.03%）；同比下降，降幅2.57%（前值-3.82%）。

受到宏观提振影响，本周上旬钢材价格有所上涨，但需求季节性下降，叠加原料价格下行，钢价有所回落，整体看来本周钢材价格冲高回落；有色金属价格除铜以外普遍偏弱，其中铅价跌幅最大，周环比下跌2.06%；石化方面，成本端支撑有所增强，叠加冶炼厂伺机推价行为，汽柴价格普涨；建材方面，水泥、混凝土价格因需求不足弱稳运行，螺纹钢价格冲高回落。农产品价格涨跌互现。

钢材价格冲高回落：Mysteel全国钢材价格指数报4220元/吨，较上周上涨6元/吨，涨幅0.13%。其中，Mysteel长材价格指数报4189元/吨，较上周上涨0.24%；Mysteel扁平材价格指数报4250元/吨，较上周上涨0.03%。

本周钢材价格冲高回落原因如下：1）本周人民币对美元快速升值，在岸人民币对美元汇率最高触及7.1212。市场对美联储不加息的预期仍在升温，而国内稳增长政策不断加码，人民币升值，叠加央行三部门预安排房企白名单50名等利好因素，推动黑色系价格继续走强。2）五大品种钢材产量周环比增加15万吨；五大品种钢材库存周环比下降26万吨，库存降幅收窄。随着钢价上涨，钢厂复产增多，而钢材需求季节性下降，库存降幅收窄，基本面表现中性偏弱。另外，市场对铁矿监管力度加大，矿价承压，原料价格下行。整体看，宏观情绪回落叠加钢材基本面转弱，钢价冲高回落。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡运行。1）宏观方面，今年国内经济弱复苏，若想实现明年经济良好开端，政策加码必要性提高，市场对中央明年经济定调有较高的期待；另外，考虑到后期特殊再融资债券发行及增发国债带来的流动性需求，年内或再次降准。2）成本方面，虽然钢厂利润有所回升，但铁水产量依然承压，原料的刚需支撑减弱。目前铁矿价格估值偏高，基本面并无明显变化，叠加市场监管力度加大，矿价将震荡偏弱；煤矿事故频发，供应扰动较多，产量恢复缓慢。钢厂焦炭库存仍然偏低，焦炭第二轮提涨或落地。整体看，预计近期原料价格仍有韧性，对钢价支撑作用仍在。3）基本面，随着钢价上涨，供应增加，而需求下降，部分品种已出现累库，基本面有转弱迹象。

综合来看，预计近期钢价震荡运行，国内外宏观利好因素不断释放，市场风险偏好提升，钢价仍有上行空间。但钢材供应增加，需求季节性下降，基本面转弱。综上，强预期和弱现实交织，叠加市场监管升温，预计近期钢价盘整运行，中长期上行趋势不变。

不锈钢：原料镍铁价格再度走低，不锈钢成本支撑减弱，市场信心不足，情绪相对低落，不锈钢期货盘面跌幅拉大，日均跌幅在150-200元/吨左右，多数贸易商开始提前低价抢跑，避免后续行情再度走低，亏损出货，降低自身库存。另外青山钢厂对于代理价格取消管控，12月的指导价格多与市场主流价格贴近，钢厂指导价的支撑作用减弱，市场价格多随期货盘面下调。虽然社库还是呈现去库态势，但是在11月底，部分前期减停产的钢厂开始陆续进行复产计划，加上目前原料价格依旧处于弱势局面，不锈钢成本缺乏支撑。而进入传统的不锈钢淡季，下游备货操作少见，基本还是少量刚需采购，成交同样缺乏支撑，市场情绪低迷，信心不足，在月底面临资金回流的压力，叠加对后市行情没有太大把握的前提下，还是以降库为主要目的，预计下周不锈钢现货价格依旧呈现偏弱运行的态势。

原料方面：本周镍价弱势下行，跌破13万元大关，基本面供应过剩格局不改。宏观面，美联储11月会议纪要显示，将维持限制性利率，未来会谨慎行事，仍可能再次加息，导致美元指数短期反弹，大宗商品承压。截止周五，沪镍主力2401合约收盘于128700元/吨，较上周下跌5.91%。

基本面方面，本周镍矿市场镍矿价格承压下行，逼近菲律宾矿山成本。铁厂在生产亏损下对原料采购持谨慎态度，预计下周镍矿价格承压运行。周内镍铁价格再度下跌，国内铁厂生产亏损严重，印尼镍铁利润空间收窄，铁厂挺价心态较强。不锈钢现货价格持续走低，加大了对原料的压价力度，钢厂采购原料的心理价位还在下移。新能源方面，硫酸镍需求持续疲软，年底企业抛货回笼资金，叠加印尼地区MHP大量释放中，生产硫酸镍成本下降，硫酸镍后续价格易跌难涨。

目前，精炼镍进口仍处亏损状态，短期进口难有增量。国内精炼镍产量高位，下游未见新需求点，供应过剩格局不改，下周镍价预计震荡偏弱运行，运行区间125000-130000元/吨。

本周铬系市场保持平稳运行。原料铬矿在本月中旬库存有较大增长，但下游铁厂暂多以议价为主，实际成交偏少，叠加周内主要不锈钢企业12月钢招价跌盘出台后，南方部分铬铁厂亏损加大，下月减产计划或继续增加。此外10月中国铬矿进口量环比小幅减少0.03%，仍接近150万吨，目前市场对供应短缺担忧较小，主流南非粉矿维持供应紧平衡态势，但在成本支撑下，报价未现下调趋势。矿端市场平稳使高成本继续支撑下游铁价，太钢及青山钢招下跌200元/50基吨出台后，零售报价暂未跟跌，但不锈钢11月继续减产步伐，月粗钢总产量将降至300万吨以下，供强需弱下部分工厂仍持看空情绪，后市需关注不锈钢价格止跌反弹可能，预计近期铬系市场弱稳运行。

有色金属：本周有色金属价格涨跌不一。本周铜价重心继续上移，沪粤现货升水表现分化，因周内市场到货增加，上海地区升水高位回落。周内下游畏高情绪明显，且部分加工企业出现减产，市场消费表现疲软，随着铜价、升水共同回落，临近周尾消费稍有好转。本周铝价整体表现为偏弱下跌，供需偏弱的格局将持续。近期需求表现较弱、除了现货价差走扩带动铝锭社会库存跨地区转运期间的短期去库外，现货整体表现仍一般，库存表现不及预期。本周铅价高位回落，下游铅蓄电池生产企业接货情绪仍不佳，以长单接货维持刚需为主。国内电动自行车电池市场终端消费延续走弱趋势，下游渠道经销商及终端车行拿货情绪差。本周锌价震荡偏弱，22日LME锌再度大量交仓，库存增加至21万吨，带动内外盘价格明显下行，海外锌锭大量过剩，同时未来锌锭过剩预期也在升温。本周Mysteel全国有色价格指数为38190元/吨，环比下降266元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.55%、-0.18%、-2.06%和-1.56%。

10月国内新增专项债的发行额为2184.37亿元，同比减少2214.72亿元，主要是去年同期动用专项债限额所致。1-10月全国新增发电装机容量同比增长12217千瓦，较1-9月多增1046千瓦。1-10月电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%，较1-9月上升2.1%。

欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1%回升至43.7%，稍好于经济学家的预期。但仍连续六个月低于荣枯线，衰退风险加大。德国11月制造业PMI初值为42.3%，预期41.2%，上月40.8%。法国11月制造业PMI初值为42.6%，预期43.1%，前值42.8%。

石油化工：本周，国内成品油市场价格汽柴普涨。周内，原油成本端支撑略有增强，一定程度上缓和了成品油限价宽幅下调带来的利空；又因上游炼厂自身生产利润低位，期间多有伺机推价行为，国内汽柴油市场行情止跌转涨。Mysteel数据显示，本周汽油价格8474元/吨，环比上涨0.49%；柴油价格7588元/吨，环比上涨0.04%。下周来看，OPEC+会议时间调整引发短线利空情绪，但深化减产仍是大概率事件，并且近期部分主营单位配置及采购成本均维持相对高位，后市或有伺机推价操作，预计下周汽柴价格或持上行走势。

LNG：本周期主产地价格整体呈现上涨趋势。本周执行11月下旬气源价格，成本上涨，支撑液厂上调价格。此外，本周期协调气源价格较高，部分工厂保持低负荷生产，供应收缩利好LNG主产地价格上涨。截至11月24日，LNG主产地价格报5270元/吨，较上期上调3.48%。预计下周主产地及主消费地价格上涨。供应层面来看，接收站到船数量略有减少，国产工厂产量预计将维持低位运行，整体供应情况略有收紧，一定程度利好价格上涨；需求方面，下周期预计有冷空气侵袭，城燃以及储备库或有补库操作，需求支撑下，推动价格上行。综合来看，预计下周国内LNG价格整体上涨。

甲醇：本周（20231118-1124）国内甲醇装置开工率为80.63%。本周有新增检修装置，如大唐多伦、广聚新材料、内蒙古九鼎；本周暂无新增减产装置；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如山西天泽、九江心连心。本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，较去年同期大幅上涨。

建筑材料：水泥价格由于市场需求释放不及预期而小幅回落。本周水泥价格指数为392元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.51%。下周市场需求难有较大回升，水泥价格稳中偏弱运行。

混凝土价格因市场需求支撑不足而弱稳运行。本周混凝土价格指数为367元/方，较上周五持平。下周市场需求难有改善，混凝土价格持续弱势运行。

螺纹钢：本周螺纹钢价格指数为4059元/吨，较上周上涨6元/吨，涨幅0.15%。1）宏观强预期仍在延续，但钢材基本面转弱叠加原料价格承压，黑色期货冲高回落。2）基本面，本周建筑钢材供需双减，库存降幅继续收窄，但绝对库存量依然偏低。螺纹钢价格冲高回落。

农产品方面：农产品价格涨跌互现。本周鸡蛋市场交易氛围尚可，叠加盼涨情绪助推，产销产区价格偏强运行；小麦、生猪等农产品价格小幅上涨；本周毛鸡价格下滑，养殖亏损增加，看空后续情绪较大，鸡苗价格稳中走低；马铃薯、棉花、白糖等农产品价格小幅下滑。

鸡蛋：本周鸡蛋产销产区价格偏强运行，截至11月24日，全国主产区均价4.72元/斤，较上周价格上涨0.26元/斤，环比涨幅5.83%，同比跌幅14.18%。周内市场交易氛围尚可，叠加盼涨情绪助推，蛋价不断走高，养殖户多顺势出货，多地库存压力减小，随着蛋价连续上涨，贸易环节有恐跌价情绪，而且终端需求仍表现较为疲软，二批三批等采买仍较为谨慎，多以随采随销为主，预计下周鸡蛋市场或稳中偏强运行。

小麦：截至11月24日，全国小麦均价2999元/吨，较上周上涨0.3%，同比下跌8.01%。本周小麦价格先抑后扬，市场购销平稳。周初随着小麦价格跌至低位水平，粮商售粮积极性减弱，市场粮源流通放缓。粉企收购上量不足后开始小幅提价促收，小麦价格逐步止跌企稳，开始大范围上涨。粮商售粮心态不一，部分粮商继续持粮待涨，部分逢高获利了结，市场观望氛围浓厚。由于短期内面粉需求难有明显提升，因此小麦价格涨幅有限；预计下周小麦价格先涨后稳，关注面粉需求变化情况。

鸡苗：本周白羽鸡苗价格稳中走低。截至11月24日，山东大厂报价2.80元/羽，环比跌幅6.67%，同比跌幅40.43%。上半周，毛鸡价格稳定，鸡苗市场稳中偏弱为主，计划尚可；下半周，毛鸡价格下滑，养殖端补栏元旦前毛鸡出栏情绪减弱，养殖亏损增加，养殖端看空后续情绪较大，观望居多，鸡苗价格开始下行。综合多方因素考虑下，预计下周鸡苗价格以低位震荡调整为主。

马铃薯：本周山东各产区冷库马铃薯省内春季货源需求仍淡，认卖储户降价助销，周内各产区实际交易量仍显零星，后储内蒙古及榆林袋装货源亦少有成交。11月24日，滕州冷库新存“荷兰”系列箱装套网150克以上，出库均价参考1.08元/斤，较11月17日均价下滑0.07元/斤，跌幅6.09%；较去年同期出库均价下滑0.45元/斤，跌幅29.41%。山东冷库马铃薯省内春季货源存储成本高，受其余产区库内货源价低冲击，预计短期山东冷库马铃薯省内春季货源交易量价仍以弱势运行为主。

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