Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （11月20日-11月24日）

11月24日，Mysteel大宗商品综合价格指数1148.40，周环比下降1.74，降幅0.15%；年同比下跌26.20，跌幅2.23%（前值-3.73%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

11月24日，钢铁价格指数966.12，周环比上升3.24，涨幅0.34%；年同比上升12.33，涨幅1.29%。

钢材价格冲高回落。Mysteel全国钢材价格指数报4220元/吨，较上周上涨6元/吨，涨幅0.13%。其中，Mysteel长材价格指数报4189元/吨，较上周上涨0.24%；Mysteel扁平材价格指数报4250元/吨，较上周上涨0.03%。

本周钢材价格冲高回落原因如下：1）本周人民币对美元快速升值，在岸人民币对美元汇率最高触及7.1212。市场对美联储不加息的预期仍在升温，而国内稳增长政策不断加码，人民币升值，叠加央行三部门预安排房企白名单50名等利好因素，推动黑色系价格继续走强。2）五大品种钢材产量周环比增加15万吨；五大品种钢材库存周环比下降26万吨，库存降幅收窄。随着钢价上涨，钢厂复产增多，而钢材需求季节性下降，库存降幅收窄，基本面表现中性偏弱。另外，市场对铁矿监管力度加大，矿价承压，原料价格下行。整体看，宏观情绪回落叠加钢材基本面转弱，钢价冲高回落。

下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡运行。1）宏观方面，今年国内经济弱复苏，若想实现明年经济良好开端，政策加码必要性提高，市场对中央明年经济定调有较高的期待；另外，考虑到后期特殊再融资债券发行及增发国债带来的流动性需求，年内或再次降准。2）成本方面，虽然钢厂利润有所回升，但铁水产量依然承压，原料的刚需支撑减弱。目前铁矿价格估值偏高，基本面并无明显变化，叠加市场监管力度加大，矿价将震荡偏弱；煤矿事故频发，供应扰动较多，产量恢复缓慢。钢厂焦炭库存仍然偏低，焦炭第二轮提涨或落地。整体看，预计近期原料价格仍有韧性，对钢价支撑作用仍在。3）基本面，随着钢价上涨，供应增加，而需求下降，部分品种已出现累库，基本面有转弱迹象。

综合来看，预计近期钢价震荡运行，国内外宏观利好因素不断释放，市场风险偏好提升，钢价仍有上行空间。但钢材供应增加，需求季节性下降，基本面转弱。综上，强预期和弱现实交织，叠加市场监管升温，预计近期钢价盘整运行，中长期上行趋势不变。

二、有色行业市场价格运行情况

11月24日，有色价格指数846.20，周环比下降1.25，降幅0.15%；年同比上升12.83，涨幅1.54%。

有色金属价格涨跌不一。本周Mysteel全国有色价格指数为38190元/吨，环比下降266元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.55%、-0.18%、-2.06%和-1.56%。

10月国内新增专项债的发行额为2184.37亿元，同比减少2214.72亿元，主要是去年同期动用专项债限额所致。1-10月全国新增发电装机容量同比增长12217千瓦，较1-9月多增1046千瓦。1-10月电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%，较1-9月上升2.1%。

欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1%回升至43.7%，稍好于经济学家的预期。但仍连续六个月低于荣枯线，衰退风险加大。德国11月制造业PMI初值为42.3%，预期41.2%，上月40.8%。法国11月制造业PMI初值为42.6%，预期43.1%，前值42.8%。

铜：本周铜价重心继续上移，沪粤现货升水表现分化，因周内市场到货增加，上海地区升水高位回落。周内下游畏高情绪明显，且部分加工企业出现减产，市场消费表现疲软，随着铜价、升水共同回落，临近周尾消费稍有好转。

铝：本周铝价整体表现为偏弱运行，供需偏弱的格局将持续。近期需求表现较弱、除了现货价差走扩带动铝锭社会库存跨地区转运期间的短期去库外，现货整体表现仍一般，库存表现不及预期。

铅：本周铅价高位回落，下游铅蓄电池生产企业接货情绪仍不佳，以长单接货维持刚需为主。国内电动自行车电池市场终端消费延续走弱趋势，下游渠道经销商及终端车行拿货情绪差。

锌：本周锌价震荡偏弱，22日LME锌再度大量交仓，库存增加至21万吨，带动内外盘价格明显下行，海外锌锭大量过剩，同时未来锌锭过剩预期也在升温。

三、能源行业市场价格运行情况

11月24日，能源价格指数1431.19，周环比上升10.57，涨幅0.74%；年同比下降72.33，降幅4.81%。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽柴普涨。周内，原油成本端支撑略有增强，一定程度上缓和了成品油限价宽幅下调带来的利空；又因上游炼厂自身生产利润低位，期间多有伺机推价行为，国内汽柴油市场行情止跌转涨。Mysteel数据显示，本周汽油价格8474元/吨，环比上涨0.49%；柴油价格7588元/吨，环比上涨0.04%。下周来看，OPEC+会议时间调整引发短线利空情绪，但深化减产仍是大概率事件，并且近期部分主营单位配置及采购成本均维持相对高位，后市或有伺机推价操作，预计下周汽柴价格或持上行走势。

LNG：本周期主产地价格整体呈现上涨趋势。本周执行11月下旬气源价格，成本上涨，支撑液厂上调价格。此外，本周期协调气源价格较高，部分工厂保持低负荷生产，供应收缩利好LNG主产地价格上涨。截至11月24日，LNG主产地价格报5270元/吨，较上期上调3.48%。预计下周主产地及主消费地价格上涨。供应层面来看，接收站到船数量略有减少，国产工厂产量预计将维持低位运行，整体供应情况略有收紧，一定程度利好价格上涨；需求方面，下周期预计有冷空气侵袭，城燃以及储备库或有补库操作，需求支撑下，推动价格上行。综合来看，预计下周国内LNG价格整体上涨。

四、建材行业市场价格运行情况

11月24日，建材价格指数1337.82，周环比下降14.19，降幅1.05%；年同比下降120.00，降幅8.23%。

水泥价格由于市场需求释放不及预期而小幅回落。本周水泥价格指数为392元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.51%。下周市场需求难有较大回升，水泥价格稳中偏弱运行。

混凝土价格因市场需求支撑不足而弱稳运行。本周混凝土价格指数为367元/方，较上周五持平。下周市场需求难有改善，混凝土价格持续弱势运行。

螺纹钢：本周螺纹钢价格指数为4059元/吨，较上周上涨6元/吨，涨幅0.15%。1）宏观强预期仍在延续，但钢材基本面转弱叠加原料价格承压，黑色期货冲高回落。2）基本面，本周建筑钢材供需双减，库存降幅继续收窄，但绝对库存量依然偏低。螺纹钢价格冲高回落。

五、基础化工行业市场价格运行情况

11月24日，基础化工价格指数1069.86，周环比下降4.14，降幅0.39%；年同比下降59.97，降幅5.31%。

PTA：本周PTA市场价格涨后转跌，加工费仍有修复。早期产业现实与预期矛盾不明显，叠加宏观托举余温仍存，资金借力推动期现价格上涨。然随着新投放量、检修装置陆续重启，继而加工费偏暖状态的存量减停装置有增量预期，产业供应增量下的现货预期宽松，归于基本面弱势基调下的资金流出，期现价格减仓下行，且幅度有所加大。截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5951.40元/吨，周均价环比+0.94%。

甲醇：本周（20231118-1124）国内甲醇装置开工率为80.63%。本周有新增检修装置，如大唐多伦、广聚新材料、内蒙古九鼎；本周暂无新增减产装置；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如山西天泽、九江心连心。本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，较去年同期大幅上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

11月24日，橡胶塑料价格指数734.59，周环比下降9.52，降幅1.28%；年同比下降44.96，降幅5.77%。

天然橡胶：本周天然橡胶市场前期利好因素消化，胶价下行。（全乳胶12900元/吨，-400/-3.01%；20号泰标1480美元/吨，-40/-2.63%；20号泰混12020/吨，-330/-2.67%）。东南亚主产区旺产季原料上量趋势不改，原料价格高位松动，前期供应端利好有所消化。下游轮胎外贸出货阻力显现，内销出货压力进一步加大，企业成品库存累库，需求走弱预期压制对天胶补货积极性，供需基本面偏弱叠加本周宏观商品市场走空，共同压制胶价下行。

预测：

预计短时天然橡胶市场维持宽幅区间震荡。上游海外产区季节性上量，但短期内原料释放有限，国内产区逐步进入停割阶段，原料价格偏高位运行，短时供应端仍有相对支撑，需求端进入年末淡季，终端替换需求减弱，国内下游全钢胎企业累库降负开工率回落，且走货销售压力渐增，国内天胶社会库存累库，多空因素并存预计天然橡胶市场或仍维持区间震荡，下跌探底后回调整理。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12650-12950元/吨；泰混现货价格运行区间在11950-12100元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，国内乳聚丁苯橡胶主流出厂价格稳定在11600元/吨，市场行情弱势整理。本周期内，原料丁二烯现货价格止跌上行，成本面支撑下丁苯橡胶主流供方供价未作调整。受相关胶种天然橡胶行情强势带动，部分贸易商及下游少量补货跟进，交投稍有好转但成交价格偏低，后期合成橡胶期货及天然橡胶行情走低，且临近结算日部分贸易商开单压力较高，丁苯橡胶现货市场交投承压加剧，报盘进一步回落至供价附近，听闻部分倒挂成交。截止11月23日，华北地区齐鲁1502主流现货报价在11650元/吨左右，实单商谈。

顺丁综述：本周期，国内顺丁橡胶主流出厂价格维持稳定，截至11月23日，国内顺丁橡胶主流出厂价格稳定在12000-12200元/吨。本周期，国内顺丁橡胶市场行情弱势整理，出厂供价未做调整，市场价格承压走低，原料丁二烯市场行情坚挺，成本压力下，部分民营工厂临时停车或降负运行，然合成橡胶期货走势下行，现货市场交投承压加剧，个别国营品牌顺丁橡胶价格略微倒挂，贸易商出货阻力下，价格重心继续走低，恰逢中石化结算，加之民营工厂报盘有限，期货盘面止跌上行，市场氛围趋于谨慎，低出报盘不再，询盘氛围好转后，价格重心小幅上移。截至11月23日，山东BR9000市场价格跌至11680元/吨，合计跌幅70元/吨。

供应面，中国丁苯橡胶产能利用率为75.71%（其中乳聚丁苯橡胶开工率为74.83%），较上周下降0.32%；中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率64.75%，环比（上周：66.52%）下降1.77%。

丁苯预测：原料丁二烯及苯乙烯价格短期内难有快速下跌，丁苯橡胶成本面仍有底部支撑；相关胶种天然橡胶行情虽有所回落，但丁苯橡胶仍贴水泰混现货；主要下游轮胎开工率尚可，刚需变动不大，但下游采购压价且消极，市场观望态度明显，贸易商仍面临出货压力，短期内难有明确利好消息指引，市场价格承压明显。Mysteel预计下周期丁苯橡胶市场偏弱整理，需关注市场实盘跟进及供方价格政策指引。

顺丁预测：预计丁二烯市场行情震荡回落，成本面支撑减弱；相关胶种天胶价格小幅整理，消息面指引有限；下游轮胎产能利用率依旧稳中趋弱运行，需求端整体表现弱势；部分民营装置临时停车或降负运行，且茂名顺丁橡胶装置提前停车检修，供应预计收窄。综上指引，供应预期下降然需求持续拖拽，顺丁橡胶市场行情缺乏明显利好支撑，预计下周市场价格或延续弱势整理，需求拖拽导致交投承压，关注供方价格政策及原料价格走势指引。

七、纺织行业市场价格运行情况

11月24日，纺织价格指数916.06，周环比下降3.38，降幅0.37%；年同比上升31.88，涨幅3.61%。

新疆棉：截至11月23日，国内3128皮棉均价16492元/吨，周环比下跌2.08%。其中新疆市场3128B机采棉价格15950-16000元/吨，手采棉价格16150-16200元/吨。内地市场3128B新疆机采棉价格16500-16600元/吨，手采棉价格16700-16800元/吨。当前疆内新棉交售接近尾声，加工进度加快，成本固化，利润仍处于倒挂，市场情绪较为悲观，下游需求负反馈持续，短期棉价或将延续区间震荡。

进口棉：截止至11月23日，进口棉花主要港口库存周环比增7%，总库存36.6吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约30.7 万吨，周环比增7.7%，同比库存高174%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.2万吨，其他港口库存约2.7万吨。本周港口进口棉库存大幅上涨，主因港口到货量较大，纺企提货量不多。近期港口巴西棉、澳棉、美棉继续大量到货，仓库入库量较大；纺企当下买货量依旧较小，需求不佳；故导致港口进口棉累库速度再次加速。

纯棉纱：截至11月23日，主流地区纺企开机负荷为65%，环比增幅 7.79%，同比增幅11.49%。部分工厂满负荷开机维持生产，部分工厂三班改两班，两班改一班，整体来看，纺企开机负荷较上周有所增加。全国C32s环纺纺纱即期利润为368.3元/吨，周环比增幅31.81%；棉纱跟随棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润不足。

八、造纸行业市场价格运行情况

11月24日，造纸价格指数939.02，周环比下降5.42，降幅0.57%；年同比下降25.79，降幅2.67%。

本周纸浆均价下跌。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6064.3元/吨，环比上期下降0.2%；阔叶浆现货含税均价5478.6元/吨，环比上期下降0.4%；本色浆现货含税均价6135.7元/吨，环比上期下降0.2%；化机浆现货含税均价4657.1元/吨，环比上期下降0.9%。

本周期纸浆价格环比下降。Mysteel分析本周期纸浆格波动的主要原因，一是本周期纸浆期货主力合约震荡下调，再次跌破6000关口，业者延续基差报盘，浆价相应下跌；二是本周人民币汇率升值，纸浆进口成本有所回落，利空纸浆价格走势；三是本周期下游原纸厂家需求清淡，部分原纸厂家产能利用率走低，对原料纸浆采购积极性欠佳，港上纸浆出货速度减缓，主要港口呈现累库，利空浆价。

预计下周期国内区间调整运行。纸浆供应端恢复正常水平，全球主要产浆国库存天数及欧洲库存下降，支撑浆价走势；需求端原纸市场需求预期变动不大，整体维持延续疲软局面，有限支撑纸浆市场。

九、农产品市场价格运行情况

11月24日，农副产品价格指数1625.40，周环比下降8.39，降幅0.51%；年同比下降134.19，降幅7.63%。

大豆：大豆市场无实际利好提振。本周东北大豆价格稳中略偏弱运行，成交偏淡。虽然周内豆一期货价格仍偏强运行，但对现货无影响。本周四北安国储库开收，不足一天的时间就已停止放号，一定程度上说明东北大豆外销困难，粮库仓容比较有限。南方大豆走货僵持，价格偏弱，其中安徽、河南产区大豆价格下调，毛粮收购价格亦有所下调，农户卖粮积极性有限，粮点上货有限出货量也较为有限。

豆油：豆油盘面震荡下行，基差弱稳持续。本周CBOT大豆、豆油多以上涨为主，因巴西天气多变，给予盘面支撑，国内连盘跟随国外动荡，现货方面，库存虽有所下调，但预计本周压榨产能有所好转，下游需求有所增量，以补空单或阶段性采购为主，远月成交依然较差，预计短期内未有较大改善。截至11月23日，全国一级豆油均价8477元/吨，环比11月16日8692元/吨下跌215元/吨。

玉米：玉米上量节奏放缓，但下游需求限制涨幅。本周东北玉米价格偏强运行，大范围降雪天气影响物流及脱粒，潮粮供应量减少。需求方面，本地深加工到车少于加工需求，企业提价促收。虽然供应收紧，天气干扰短期节奏，但潜在供应宽松、下游需求不旺，东北产区挺价氛围一般，玉米价格涨幅有限。华北地区玉米价格先涨后跌。基层购销相对比较清淡，但是贸易环节收购依然相对比较谨慎。深加工门前到货量维持高位，企业压价收购。销区玉米市场价格震荡运行，前期受期货及北港价格上涨影响，贸易商报价普遍上调，但实际成交区间稳定，且随着进口玉米陆续在提，港口价格小幅回落。

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