Mysteel：8月制造业供给指数（MMSI）录得139.91点，环比上升2.09%【2023年8月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2023年8月，中国制造业供给指数（MMSI）为139.91点，同比上升1.69%，环比上升2.09%。（数据起点2014年1月指数为100点）。

能源方面，8月份，随着煤矿事故频繁发生，炼焦煤供应收缩不减，相比需求而言，供应矛盾更为突出，虽情绪降温，下游拉货积极性不高，在刚性需求下，价格震荡下行；动力煤方面，8月上旬市场表现疲态，加之台风天气扰动，市场交易整体处于供需两弱状态，中下旬港口现货报价小幅探涨，叠加坑口事故影响，进一步提振市场情绪，传导至产地煤价出现小幅回升。钢材方面，8月钢价震荡偏弱运行，主要原因在于：1）7月经济数据偏弱，加之洪涝灾害对需求有一定负面影响，钢材表需连续两周大幅下降，对钢材价格产生一定的下行压力。2）8月中旬以来，洪涝影响减弱，钢材表需回升，加之钢材出口一直维持高景气状态，大大缓解了国内供应压力，对价格回涨有一定支撑。3）高铁水维持，原料价格相对坚挺，成本支撑较强。

需求方面，8月房地产新开工面积63891万平方米，同比减少24.4%，较1-7月收窄0.1个百分点；8月汽车产销量为257.5万和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%，淡季不淡特征明显；8月挖掘机、装载机销量持续下降，同比分别下降27.5%和17.9%，主要原因是下游开工不足；家电方面，8月冰箱、空调、洗衣机产量同比分别增长20.8%、5.9%和40.9%。整体看，8月房地产新开工面积降幅虽有收窄，但并不明显，行业仍处于调整阶段；地产竣工叠加高温天气，家电消费需求或迎提振；汽车行业同、环比均增加，金九银十旺季预期促进市场需求进一步释放；工程机械行业目前仍处于下行周期，但政策面上迎来了积极信号。

一、8月钢材产量、消费量环比均下降

钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。8月钢铁业供给指数为132.80，同比下降2.67%，环比下降4.81%。供应方面，8月以来五大品种产量小幅波动，周产量均值为931万吨，环比减少4万吨；需求方面，表消周均值在926万吨，环比减少2万吨；库存呈现先累库后去库态势，月末去库4.4万吨。具体来看，房地产、基建投资增速下行，叠加8月暴雨、洪涝灾害天气较多，户外施工进程受到影响，上旬钢材需求下降；8月钢厂限产未落地，在天气好转、高出口状态下，中旬国内钢铁表需有所回升；下旬中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，提振市场情绪。

8月国际原油价格整体上涨。8月石油供给指数为79.11，同比下降9.52%，环比上升9.65%。8月上旬沙特表态将把100万桶/日的自愿减产延期至9月，且俄罗斯也承诺将在9月继续削减供应，同时也得到OPEC+会议的支持，国际油价上涨。中旬全球经济疲软仍令市场担忧，欧美股市普遍走弱，且美联储9月加息存不确定性，国际油价下跌。下旬欧洲柴油库存下降明显反映需求向好，且有消息称沙特可能将额外减产延期至10月，同时飓风伊达利亚可能影响美湾地区供应，国际油价再次上涨。

8月有色金属价格震荡偏强运行。8月有色金属供给指数为238.67，同比上升16.31%，环比上升6.66%。铜方面，海外美联储停止加息预期升温，美元指数或走弱托底铜价，8月中国经济复苏不及预期，经济弱现实承压，但多项政策利好托底铜价；需求方面，新能源领域铜消费强劲，国内市场进入“金九银十”传统旺季，市场对需求改善预期有所升温，对铜价有一定支撑。铝方面，云南地区基本完成复产，电解铝产量环比增加，但铝水比例偏高且铸锭量偏低，铝锭供应量不及预期；需求端淡季不淡，终端消费仍有一定韧性，叠加冶炼成本变动较小，铝价震荡偏强运行。

8月份化工市场走强。8月化工业供给指数为144.51，同比上升3.85%，环比上升4.27%。8月份国内化工市场整体延续震荡上行趋势，在成本支撑、需求复苏和政策利好的支撑下，国内化工市场行情开始走强，测算到综合景气指数初值为102.0点，较7月份上涨0.2点。部分产品在供给明显收缩的情况下涨势较为突出，如冰醋酸、正丁醇、辛醇等；石油和化工行业景气指数环比增速放缓，同比增速快速提升。当前我国化工行业处于扩能状态，需要注意的是供需错配问题。

8月全国煤炭价格震荡运行。8月煤炭行业供给指数为161.97，同比上升3.17%，环比上升1.22%。焦煤方面，随着前两月停限产煤矿逐步复产以及需求利空消息频出，煤矿供应在恢复的同时，部分区域煤矿安全停产煤矿继续增加，安全监管压力依旧存在，8月供应依旧处于偏紧态度，与需求相比，供应矛盾更为突出，价格震荡下行。动力煤方面，供给端，目前电煤保供工作推进良好，产地煤矿积极保障长协资源发运，虽下旬受港口现货报价小幅探涨，叠加坑口事故影响，坑口报价窄幅上探，但除刚性需求外，大部分终端对高价接受度一般，市场成交依然冷清，价格上行驱动不足；需求端，入秋后气温转凉，民用电负荷下降，电厂日耗波动下行，目前终端库存整体水平仍处于中高位，部分内陆电厂应集团要求进行主动去库，鉴于电厂整体库存压力较小 ，采购节奏偏缓，部分需求释放也以刚需和压价采买为主。

8月汽车产销量淡季不淡。8月汽车供给指数为129.21，同比上升9.16%，环比上升5.67%。8月汽车产销量为257.7万和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长，乘用车和商用车产销双增。同时，新能源汽车表现良好，8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到了32.8%；汽车出口成为我国车企的一大增长点，8月汽车出口量40.8万辆，环比增长3.9%，同比增长32.1%。

三大白电延续发展态势。8月家电供给指数为136.23，同比上升14.42%，环比下降9.09%。2023年8月中国空调产量1643.4万台，同比增长5.9%；8月全国冰箱产量838.3万台，同比增长20.8%；8月全国洗衣机产量917.1万台，同比增长40.9%；8月全国彩电产量1706.7万台，同比下降5.2%。整体来看，房地产利好政策出台提振家电，地产竣工拉动需求逐步释放，国内家电消费有望提升；海外市场面临一定的不确定性，但由于去年同期基数走低、海外库存逐步去化，出口有望逐季改善。

8月挖掘机、装载机销量降幅收窄，出口仍承压。8月工程机械供给指数为124.75，同比下降18.31%，环比上升2.14%。2023年8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%，好于行业预期，分市场来看，其中国内5669台，同比下降37.7%；出口7436台，同比下降17.2%；2023年8月销售各类装载机7227台，同比下降17.9%，其中国内市场销量3703台，同比下降24.8%；出口销量3524台，同比增长9.06%。目前工程机械内销数据受到需求疲弱的影响持续筑底，下游市场资金紧张，叠加8月高温及雨水天气对开工造成影响，设备需求相对减弱，但随着房地产行业相关利好政策陆续出台，下游预期边际改善，降幅有所收窄。出口方面，由于东南亚等部分地区出口减弱，国际市场存量基数变大，出口承压。

8月份船舶三大指标同比均上升。8月造船业供给指数为177.16，同比上升23.62%，环比上升25.90%。根据中国船舶工业协会统计，2023年1-8月，全国造船完工量2798万载重吨，同比上升16.9%；新承接船舶订单量5231万载重吨，同比上升86.5%；手持订单量13155万载重吨，同比增长28.9%。1-8月国内船舶市场数据持续向好，中国造船完工量、新接订单两、手持订单量分别占世界份额的49%、68.8%和53.9%，预计后续中国造船市场份额将继续维持高位。

1-8月份房地产新开工、施工增速持续下降。8月建筑业供给指数为92.37，同比下降14.92%，环比下降4.44%。1-8月房地产新开工面积累计同比-24.4%，略微收窄，前值-24.5%；8月单月新开工面积同比增速为-23.1%，前值为-26.5%；1-8月施工面积累计同比-7.1%，前值为-6.8%，8月单月施工面积同比-28.79%，前值为-21.66%。1-8月房屋累计竣工面积同比增速为19.2%，前值为20.5%，8月单月竣工面积同比增速为10.1%，前值为32.71%。1-7月商品房累计销售面积同比增速为-7.1%、前值为-6.5%，其中住宅销售面积持续下行，下降5.5%，前值为4.3%。1-8月全国商品房销售额同比-3.2%，其中住宅销售额同比-1.5%，办公楼和商业营业用房增速分别为-12.7%和-18.5%。8月房地产销售跌幅放缓，新开工面积略有收窄，施工面积同比跌幅扩大，竣工面积持续增长，待售面积同比保持高位增长，住宅存量略有减少。随着降首付，降利率，认房不认贷等政策进一步释放，9月、10销售数据会适当企稳，房地产市场或有好转，但政策落实需要一定时间，短期内或难见明显改变。

8月建筑业施工进度暂缓，后续有望加快恢复。8月建材供给指数为139.84，同比下降18.77%，环比下降1.80%。8月份基建投资增速为6.4%，延续回落态势，但整体保持较高水平。8月高温天气延续，制约项目施工进度，但随着后续天气转凉和雨季结束，建筑业活动有望加快恢复；多项房地产利好政策陆续出台，保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”基础设施建设有望为建筑业贡献需求增量；中央政治局会议明确要加快地方政府专项债券发行和使用也为基础建设投资带来资金保障。

二、8月制造业景气指数录得49.7%，回升0.4个百分点

8月统计局制造业PMI指数录得49.7%，较前值回升0.4个百分点, 制造业景气水平进一步改善。具体来看，8月份新出口订单指数为46.7%，较上月回升0.4个百分点，结束连续5个月下降趋势。8月份生产指数为51.9%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业生产持续扩张态势，力度有所增强；需求方面，8月中国制造业新订单指数为50.2%（前值49.5%），表明制造业市场需求持续改善。同时，8月制造业PMI就业指数较7月下行0.1个百分点至48.0%，而非制造业PMI就业指数较7月回升0.2个百分点，录得46.8%，表明企业用工景气度基本稳定。

大、中、小型企业景气度均有回升。大型、中型、和小型企业企业PMI分别为50.8%、49.6%和47.7%，比上月上升0.5、0.6和0.3个百分点。大型企业连续三个月位于扩张区间，景气水平稳中有升，中、小型企业景气水平虽低于临界点，但环比持续改善。

货币方面，8月末广义货币（M2）同比增长10.6%，狭义货币（M1）同比增长2.2%，延续上月双双回落趋势，8月新增社融规模3.12万亿元，较去年同比多增超6000亿元，达历史同期次高位，仅弱于2020年同期。从主要分项看，8月人民币贷款增加1.34万亿元，外币贷款减少201亿元，企业债券融资2698亿元，政府债券融资1.18万亿元，同比多增8714亿元。8月份社融增量好于预期，主要是各地政府通过快发政府债券，叠加去年的低基数影响，对社融拉动作用显现。

8月政府债券融资1.18万亿元，同比增长111亿元，创历年同期新高。整体来看，政府债券融资预计在9月继续增加，7月政治局会议定调之后，财政部指导地方政府债券于9月前加速发行，以预算来看，2023年9-12月政府债融资规模较去年同期多增0.4万亿，若1.5万亿特殊再融资债券较快落地，有望进一步支撑社融表现；表内信贷的平稳表现亦有助力，而表外融资同比少增存在小幅拖累。

从企业端来看，8月单月，新增企业部门贷款9488亿元，同比多增738亿元，其中短、中长期企业贷款均呈现同比少增。具体来看，短期贷款减少401亿元，同比多减280亿元；中长期贷款新增6444亿元，同比少增909亿元。尽管企业中长贷同比少增，但从绝对规模来看，8月企业中长贷处于历史较高水平，呈现回暖迹象；从居民端来看，8月住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元。居民信贷有所回暖，居民短贷回到往年正常水平，而居民中长贷新增虽仍明显偏离历史平均水平，仅为去年同期的6成，存量同比增速较上月降0.2个百分点，表明居民住房消费意愿仍有待进一步提振。

投资方面，1-8月份全国固定资产投资同比上升3.2%，较1-7月放缓0.2个百分点；从环比看，8月固定资产投资增长0.26%。分领域看，1-8月份基础设施、制造业、房地产投资分别同比+6.4%、+5.9%、-7.5%，1-7月份分别同比+6.8%、+5.7%、-7.1%，其中，基础设施投资和房地产投资增速较1-7月回落0.4个百分点，制造业投资增速上升0.2个百分点。基建、房地产投资累计增速有所回落，制造业投资累计增速提升，综合来看，8月外需边际好转，内需的逐步企稳，稳增长政策发挥效能。

房地产方面，1-8月份全国房地产开发投资累计同比下降8.8%，增速较1-7月增速回落0.4个百分点。其中，住宅投资58425亿元，同比下降8%，办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降9.7%和17.8%。8月以来，“认房不认贷”、首付比例降低、二套利率下调等利好政策密集出台，对房地产市场产生正向传导，将激活需求端活跃度、促进房地产企业现金回笼、降低银行金融风险，助推房地产市场结构的调整和升级，后续房地产开发投资情况或有所改善。

基建方面，1-8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比上升6.4%，较上月提升0.4个百分点。其中，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，道路运输业投资增长1.9%，公共设施管理业投资下降0.6%。基建投资增速放缓，主要因地方政府换届导致项目延后，后续专项债发行提速，叠加房地产利好政策不断加码，基建将继续在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长方面发挥积极作用。

制造业方面，1-8月制造业投资增长5.9%，增速较上月上升0.2%，制造业细分行业中，食品制造业、纺织业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业投资增速相比7月有所回升，整体来看，制造业投资的回暖反映出工业企业预期出现边际好转，这种回暖主要缘于外需和内需的同步改善，在8月末9月初一系列增量稳增长政策出台下，制造业企业预期有望持续善，预计后续制造业投资继续保持韧性。

 

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