Mysteel：7月动力电池企业去库中，需求曙光初现-2023动力电池产业周报（三十三）

一．整体电池产销存分析

产量：2023年7月，国内动力电池产量61GWh，环比增长1.5%，同比增长47.7%;1-7月电池产量345.5GWh，同比增加36.1%。其中磷酸铁锂电池产量40.5GWh，环比降低4%，同比增长32.4%；三元电池产量20.4GWh，环比增加15.3%，同比增加22.9%。

7月电池产量环比增速有所放缓与其大规模补库行为的完成有着紧密联系，5月初，电池厂补库行为带动锂盐消耗，锂盐（碳酸锂）价格随着需求放大上涨，6月中下旬，随着电池产量增速的下降（补库完成），需求衰竭，锂盐价格开始逐步回落。锂盐价格的波动会直接影响电池厂生产计划的安排。

装机量：7月国内动力电池装机量32.2GWh，环比下降2.1%，同比增长33.1%;1-7月电池装机量为184.3GWh，同比增加67.3%。其中磷酸铁锂装机21.7GWh，环比下降4.4%，同比上升51.7%；三元电池装机10.6GWh，环比增加5%，同比上升8.2%。磷酸铁锂电池装机本月虽有所下降，但整体装机增速依旧高于三元电池。

库存：7月动力电池厂电池累计库存145.3GWh，环比增加5.3%，其中磷酸铁锂电池累计库存为116.2GWh，环比增加5.3%；三元电池累计库存28.8GWh，环比增加4.9%。整体电池厂库还在继续增加，按照7月电池销量计算，磷酸铁锂电池还有3个月左右的库存，三元电池1个月库存量。

二．细分电池类型、企业分析

整体电池类型

7月磷酸铁锂电池装机量21.5GWh，环比下降3.8%，三元电池装机量10.9GWh,环比增速2.5%。磷酸铁锂电池装机量有所下降，但整体装机规模还是三元电池的两倍，磷酸铁锂电池依旧是市场主力装机电池。

电池&车辆类型

从电池&车辆类型来看，磷酸铁锂电池主要应用于EV乘用车，三元电池中5系，8系市场认可度较高，主要应用在PHEV乘用车和EV乘用车中。

使用磷酸铁锂电池的EV乘用车占据了整个新能源汽车的绝大部分装机，装机量15.4GWh，占新能源汽车总体装机47.4%，剩余磷酸铁锂电池则主要应用于PHEV乘用车领域，装机3.4GWh，占比10.5%。三元电池中应用最好的是5系和8系，6系和1系的市场占比较小；三元5系的装机主要来自于EV乘用车和PHEV乘用车，装机2.8GWh和2.7GWh，占比8.6%和8.5%；三元8系装机主要来自于EV乘用车，装机3GWh，占比9.3%。

从装机增速来看，7月动力电池装机增速下降主要是由于装磷酸铁锂电池的EV乘用车装机量下降所导致。三元5系&6系电池在EV乘用车装机有所上升，分别增长13.9%和48.5%，但由于磷酸铁锂电池在EV乘用车中比例占比较大，整体EV乘用车装机还是下降5.3%。PHEV乘用车作为另一主力装机车型，7月装机提升主要在磷酸铁锂电池和三元8系，其中三元8系增长最快，环比增加78.7%，装机占比6.7%。

细分：整体电池装机企业

7月电池装机Top15企业装机量31.9GWh,环比下降2.2%，整体电池装机量小幅下降。宁德时代装机12.9GWh，环比下降2.6%，市场占比基本保持不变。比亚迪表现稳定，装机10.4GWh，环比上升7.2%，装机占比上升2.7%。排名3&4的国轩高科和中创新航也均有不错的装机环比增速，分别为37.3%和29.9%，其中国轩高科是装机前五中唯一保持连续两月环比增长35%的企业。在下文会详细论述这些企业的装机增长的驱动力。

单月电池装机环比的涨跌可能会因为企业某个月供应商销量过量而拉的过高，下个月往往会造成一定的装机回落，如果单看一个月的装机增长会形成认为企业上月装机量好，下月装机就不行的认知误区。综合两个月来看可以更加直观的看出企业的真实增长，即使因为前一月份高基数增长而造成数值显示本月的环比降低，通过对比两月的累计增长依然可以看出企业的真实增量，进而帮我们更加客观的去判断装机量增速的快慢。在对比磷酸铁锂和三元电池装机增长时，就有相应的两月累计增长（5月-7月）。

细分：磷酸铁锂电池装机企业

7月磷酸铁锂电池装机有所下降主要是由于宁德时代磷酸铁锂电池装机下降导致。比亚迪装机10.1GWh，环比增长7.4%，5-7月累计涨幅为20.8%，装机占比进一步提高至47%，保持稳定增长。宁德时代装机5.9GWh，环比下降26.2%，也是本月整体磷酸铁锂电池装机下降的主要原因，但5-7月累计增长为31.4%，属于爆发增长之后的回落调整，其整体增长速度也较为可观。

国轩高科、中创新航，瑞浦能源、多氟多等企业7月磷酸铁锂装机也都表现不错，均有40%以上的增速表现，其中国轩高科、瑞浦能源、多氟多等都是连续两月有装机量的明显增长。

装机量变动较大的电池企业大部分都是因为其主要供货车企的销量变动所影响。作为7月磷酸铁锂电池装机量提升最多的宁德时代，其装机量的下降的原因之一是由于其主要客户特斯拉在7月出口较多，造成国内装机较少。7月特斯拉主力车型 Model Y 装机1.16GWh，环比下降57.7%；Model 3装机0.47GWh，环比降低69%；特斯拉出口汽车量为3.28万辆，环比增加68.8%。关于特斯拉的出口量表述则与之前文章《7月新能源汽车累库，下游关键需求何时起》表述一致，特斯拉超级工厂周期性向国内外市场供货，装机量变化呈现正常周期波动，其国内供应商宁德时代装机量也会随之波动。

7月国轩高科和瑞浦能源的磷酸铁锂电池均有不错的装机增长。国轩高科磷酸铁锂电池装机量的增长主要由上汽五菱中的五菱缤果的销量增加所带动，五菱缤果装机0.67GWh，环比增长71%。占国轩高科总体装机的36.6%。瑞浦能源装机增量则由上汽五菱的宏光MINI EV装机增长所带动，宏光MINI EV 装机0.07GWh，环比增长116.3%，占瑞浦能源装机占比30%。

细分：三元电池装机企业

7月，三元电池装机继续呈现一超多强局面，宁德时代占比最大，装机7GWh，环比提升33%，两月累计增长50.1%，市场占比提升较快为64.7%，其余企业占比均较小。中创新航装机0.8GWh，环比降低0.1%，但两月累计下降18.9%，排名第二。

孚能，塔菲尔，亿纬锂能等电池企业7月装机表现较好，分别装机0.5GWh，0.2GWh和0.2GWh，本月保持接近20%的装机增长速度。

国轩高科和比亚迪装机本月表现较差，装机0.3GWh和0.26GWh，环比下降17.1%和14.4%。但综合两月累计增长来看，它们依然是三元装机TOP10的企业中增长最快的企业，国轩高科两月累计增长556.6%，比亚迪增长831.5%。7月的装机下降属于正常冲量回落，后期仍需要重点关注。

在三元电池装机中，由于车企更换了电池供应商和爆款车型的出现，导致一些品牌的三元电池装机增速超乎预期。7月宁德时代的三元电池装机量增长得益于理想L7和理想L8两款车型的装机环比大涨，理想L7装机量1.19GWh，环比增长605.4%，理想L8装机量0.99GWh，环比增长839.6%。但宁德时代中理想汽车装机量大增并不代表理想汽车7月销量大增，其原因是理想汽车6月主要电池供应商为蜂巢能源，5月和7月均为宁德时代，理想切换电池供应商导致其在7月在宁德时代装机量大增。另一方面原因则是7月特斯拉出口较多，宁德时代订单减少释放了部分产能，得以供应理想汽车。

孚能的三元装机增长则主要由广汽的传祺AION.S驱动，传祺AION.S装机0.31GWh，环比增长134.1%，占孚能三元电池装机的67%。国轩高科装机量下降则是由于哈弗的哈弗枭龙MAX和哈弗大狗的装机下降导致。

总结：

在6月电池厂补库结束之后，7月电池厂也已经着手将产量增速放缓以减少库存，不过本月电池装机量也有所下降，所以造成电池库存整体还是在累计增加的。磷酸铁锂电池库存116.2GWh，三元电池库存28.8GWh，当前消耗速度，磷酸铁锂电池需消化3个月，三元电池消耗需1个月。

8月电池厂继续着去库行为，除个别厂家个体库存差异外，行业整体也没有大幅度采买，只有小范围刚需购买。目前行业上游锂盐厂和下游电池厂的碳酸锂库存均处于低位，下游电池厂碳酸锂库存仅有1周左右用量，而碳酸锂现货价格已跌到外采矿锂盐厂成本区间。成本区间和低库存会对碳酸锂后市价格形成一定的支撑，随着需求回暖还会形成小幅度的增长。

需求端随着8月下旬的存款利率政策的放出，需求有了一定回暖的信号。等之后政策真正落地，居民收入负担下降，会有一定的增量资金来刺激新能源汽车市场，这方面增量金额会在9月底得到验证。 所以对2023年4季度的新能源汽车&电池销售旺季，依旧保持乐观态度。

作者：上海钢联新能源研究员：郑晓强

 

 

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