Mysteel：7月制造业供给指数（MMSI）录得137.05点，环比下降7.97%【2023年7月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2023年7月，中国制造业供给指数（MMSI）为137.05点，同比下降0.25%，环比下降7.97%。（数据起点2014年1月指数为100点）。

能源方面，7月份，焦煤方面，因部分地区煤矿受环保及自身安全检查，检修停产增多，焦煤供应下降，煤矿经前期去库后，库存压力有所缓解，高铁水背景下，报价多上涨为主；动力煤方面，7月份迎峰度夏，居民端用电负荷加剧，下半月受台风带来的降雨降温影响，南方避暑降温用电需求略有回落，但整体用电需求持续保持高位，动力煤价格震荡上行。钢材方面，7月钢价震荡偏强，主要原因在于：1）1-6月经济复苏低于市场预期，政策部门出台利好政策的必要性有所提升，政策预期较强推动价格偏强运行；2）供需基本面，7月供需弱平衡，7月粗钢日均产量293万吨，环比降3.6%，淡季累库不及市场预期，为价格上涨奠定了良好基础。

需求方面，7月房地产新开工面积56969万平方米，同比减少24.5%，较上期跌幅有所收窄，地产修复态势仍不明朗；7月汽车产销量为240.1万和238.7万辆，环比分别下降6.3%和9.0%，同比分别下降2.2%和1.4%，整体市场表现相对平淡，新能源汽车产销延续良好发展态势，7月新能源汽车产销分别增长30.6%和31.6%，市场占有率进一步提升；7月挖掘机、装载机销量大幅下降，同比分别下降29.7%和19.2%，主要原因是内需不足；家电方面，高温天气持续，支撑三大白电产量延续上升态势，7月冰箱、空调、洗衣机同比分别增长15.3%、29%和15.9%。整体看，7月房地产行业修复态势仍不明朗，房地产用钢需求持续萎缩，制造业方面，极端高温天气带动家电产销量延续增长态势；汽车行业市场表现相较上月有所回落，去年高基数效应下，下半年产销量增速放缓；工程机械行业仍处于下行周期。

一、7月钢材产量环比上升、消费量环比下降

钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。7月钢铁业供给指数为138.53，同比下降16.16%，环比上升1.64%。供应方面，7月以来五大品种产量小幅波动，周产量均值为936万吨，环比增加5万吨；需求方面，表消周均值在928万吨，环比下降4%，略低于于产量；库存呈现先累库后去库态势，月末去库8.3万吨。具体来看，房地产行业修复缓慢，基建投资增速下降，建筑用钢依然偏弱。另外，7月受到全国高温、暴雨和地震影响，户外施工进程受到制约，影响钢材消费；制造业方面，4-7月制造业景气指数连续四个月位于荣枯线以下，订单不足是影响制造业景气度的主要原因。

7 月国际原油价格整体呈现上行趋势，价格重心上涨。7月石油供给指数为72.15，同比下降24.74%，环比上升5.33%。上旬沙特及俄罗斯就进一步减产释放积极信号，且美国商业原油库存下降，国际油价上涨。中旬美国通胀数据向好、抑制美联储未来加息预期，叠加中国及亚洲经济前景有望改善，油价继续上涨。下旬供应趋紧、美国夏季燃油消费高峰及亚洲经济前景向好均带来推动，油价继续冲高。

7月有色金属价格震荡运行。7月有色金属供给指数为223.76，同比上升17.24%，环比下降2.37%。铜方面，美国经济数据向好，7月Markit制造业PMI为49%（前值：46.3%），经济衰退迹象减弱，同时，美国货币政策转向预期升温，短期内提振铜价上涨；国内政治局会议释放利好，政策预期较强，宏观氛围整体偏暖，铜价震荡偏强运行。铝方面，云南省政府要求省内电解铝企业全面复产，促进产量回升，海内外宏观利好释放提振铝价，但随后快速被市场消化。国内消费动能逐渐转弱，7月整体库存呈现小幅累库态势。

7月份受到宏观利好消息影响，化工市场走强。7月化工业供给指数为138.59，同比下降5.41%，环比下降1.09%。2023年7月，美联储再次加息25个基点，市场对利率峰值的预期分化，商品价格反弹。在此背景下，7月份的数据出现了一些积极的变化。下游近需求端的橡胶、塑料及其他聚合物制造业景气指数同比、环比增幅均超过4个百分点，表明需求复苏给予石化行业强力支撑，受此利好带动，化工原料和化学制品制造业景气指数环比增长，然高温和降雨影响出行需求，燃料加工业景气指数有所回。

7月全国煤炭价格偏强运行。7月煤炭行业供给指数为160.01，同比上升1.31%，环比下降3.21%。焦煤方面，部分地区煤矿受环保及自身安全检查，供应下降，煤矿经前期去库后库存压力有所缓解，报价上涨，供应趋紧导致进口煤同比保持高增长；需求增加，7月铁水均值为244万吨，处于绝对高位，焦钢企业生产维持相对稳定，焦煤需求有一定韧性，价格偏强；动力煤方面，供给端，由于7月下半月倒查瞒报事故事件发酵，主产区煤矿安监形势升级，部分煤矿停产减产，货源供应端扰动增加，供给有所回落，进口大幅增加；需求端，全国持续性大范围高温天气提振居民用电负荷，叠加暑假旅游旺季，第三产业用电增多，下半月受台风带来的降雨影响，水电出力及外送形式不乐观，火电发量明显增加，支撑动力煤价格震荡偏强。

7月新能源汽车产销量延续发展态势，7月汽车供给指数为122.28，同比下降2.88%，环比下降5.79%。7月汽车产销量为240.1万和238.7万辆，环比分别下降6.3%和9.0%，同比分别下降2.2%和1.4%。由于去年同期高基数影响，叠加传统车市淡季，7月汽车产销节奏有所放缓，整体表现一般。2023年7月，新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，新能源汽车延续良好发展态势，市场占有率稳步提升。

三大白电延续发展态势。7月家电供给指数为149.85，同比上升16.92%，环比下降8.63%。2023年7月中国空调产量2305.8万台，同比增长29.0%；7月全国冰箱产量849.5万台，同比增长15.3%；7月全国洗衣机产量727.4万台，同比增长15.9%；7月全国彩电产量1597.7万台，同比下降2.8%，三大白电同比均呈大幅上升态势，一是地产竣工带来的新增需求的释放，二是受到全国高温天气增多的影响。目前，家电产销已有季节性回落前兆，但同比仍维持高位。

7月挖掘机、装载机销量下行，出口承压。7月工程机械供给指数为122.14，同比下降17.70%，环比下降23.44%。2023年7月销售各类挖掘机12606台，同比下降29.7%，其中国内5112台，同比下降44.7%；出口7494台，同比下降13.8%。2023年7月销售各类装载机6590台，同比下降19.2%。其中国内市场销量3561台，同比下降25.8%；出口销量3029台，同比增长9.74%。目前国内市场仍处于淡季，叠加房地产周期下行压力，下游需求修复程度不及预期。出口方面，由于东南亚等部分地区出口减弱，国际市场存量基数变大，出口承压，挖掘机出口有所下降，7月挖掘机和装载机出口销量同比分别下降13.8%和9.74%。

7月份中国新船订单同比上升。7月造船业供给指数为140.72，同比上升25.44%，环比下降23.44%。根据中国船舶工业协会统计，2023年1-7月，全国造船完工量2409万载重吨，同比上升15.6%；新承接船舶订单量4476万载重吨，同比上升74%。截至7月底，手持订单量12790万载重吨，同比增长23.4%；7月单月新签订单量709万载重吨，同增117%，环比上升36.8%。1-7月国内船舶市场数据持续向好，三大造船指标延续上行态势，预计后续中国造船市场份额将继续维持高位。

1-7月份房地产新开工、施工增速持续下降。7月建筑业供给指数为96.66，同比下降10.78%，环比下降19.22%。1-7月房地产开发投资累计完成额同比-8.5%，前值为-7.9%。新开工面积累计同比-24.5%，前值-24.3%；7月单月新开工面积同比增速为-26.5%，前值为-31.3%；施工面积累计同比-6.8%，前值为-6.6%，7月单月施工面积同比-21.66%，前值为-30.34%。房屋累计竣工面积同比增速为20.5%，前值为19.0%，7月单月竣工面积同比增速为32.71%，前值为15.24%。1-7月商品房累计销售面积同比增速为-6.5%、前值为-5.3%，其中住宅销售面积持续下行，下降4.3%，前值为2.8%。1-7月全国商品房销售额增长-1.5%，其中住宅销售额增长0.7%，办公楼和商业营业用房增速分别为-20.2%和-17.0%。保交楼政策显现积极效应，竣工面积持续增长，但新开工面积、投资累计完成额持续下降，房地产修复态势仍不明朗。7月政治局会议利好政策提振市场信心，房地产调控政策预计将进一步因城施策、精准施策，应对房地产市场的企稳回升和未来发展保持信心。

7月建筑业施工进度缓慢，下游需求不佳。7月建材供给指数为142.40，同比下降18.98%，环比下降10.54%。7月台风、暴雨、高温等天气影响建筑施工，叠加房地产销售低迷，新开工项目不足，基建增速受到拖累，不过8月份地方政府债券加速发力，对基建投资有望形成支持。

二、7月制造业景气指数环比录得49.3%，回升0.3个百分点

7月统计局制造业PMI指数录得49.3%，较前值回升0.3个百分点, 制造业景气水平持续改善，但是整体仍低于50%荣枯线。7月份新出口订单指数为46.3%，较上月下降0.1个百分点，连续5个月下降。7月份，生产指数为50.2%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产保持扩张，7月份全国多地出现高温多雨显现，叠加夏季用电相对紧张态势，一定程度上使得生产承压；需求方面，7月中国制造业新订单指数为49.5%（前值48.6%），表明制造业市场需求景气度持续改善。同时，7月制造业PMI就业指数较6月下行0.1个百分点至48.1%，而非制造业PMI就业指数较6月下降0.2个百分点，录得46.6%。制造业、非制造业企业用工景气度均有所下降，可以看出内需疲弱，外需紧张，就业问题仍是我国经济发展迫切需解决的问题。

大型企业景气度持平，小型企业有所回升。大型企业PMI为50.3%，与上月持平；中型企业PMI为49.0%，回升0.1个百分点；小型企业PMI为47.4%，回升1.0个百分点，本月大型企业景气度较为平稳，中型企业继续改善，小型企业则有所回升。

货币方面，7月新增社融5282亿元，低于WIND统计的市场平均预期（1.2万亿元），同比少增2703亿元。从主要分项看，7月人民币贷款增加3459亿元，外币贷款减少114亿美元，企业债权融资新增1179亿元，政府债融资新增4109亿元，同比多增111亿元。7月份社融数据不及预期，信贷明显下滑，一方面受季节性因素影响，另一方面也反应了信贷需求修复仍偏弱，考虑到基数原因，今年7月或是全年社融增速低点，人民币贷款是本月社融较大的拖累项。

政府债平稳增长，是7月社融的主要支撑项。7月政府债新增4019亿元，其中地方债和专项债分别新增2947、2457亿元，同比分别多增476、928亿元。整体来看，今年政府发行债券较为平稳，为下半年预留了充足的政策空间，一是监管部门要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上10月底前使用完毕，三季度政府债发行将进一步提速，为社融数据的改善奠定基础；二是7月政治局会议确立了经济复苏的拐点，降息、促内需、稳地产等政策陆续出台，当前政策端明确表态有利于扭转二季度以来经济温和复苏导致的悲观预期。

从企业端来看，企业部门贷款增加2378亿元，同比少增499亿元，中长贷增加2712亿元，同比少增747亿元，企业票据增加3597亿元，同比多增461亿元。企业中长贷首次同比少增，反映了当前仍偏弱的信贷需求，由于二季度经济弱复苏表现，企业对经济修复信心不足，导致信贷需求由大到小传导缓慢。随着近期稳增长政策持续落地重塑市场信心，下半年经济增长有望提速，提振信贷需求。

投资方面，1-7月份全国固定资产投资同比上升3.4%，较1-6月放缓0.4个百分点；从环比看，7月固定资产投资下降0.02%。分项来看，1-7月份基建、制造业、房地产投资分别同比+6.8%、+5.7%、-7.1%，其中1-6月份分别同比+7.2%、+6%、-7.9%，增速较1-6月增速分别回落0.4、0.3、0.4个百分点；基建、制造业投资累计增速有所收窄，房地产投资累计增速延续回落态势，地产行业悲观情绪浓厚，企业投资意愿低。

房地产方面，1-7月份房地产投资累计同比下降8.5%，增速较1-6月增速回落0.6个百分点；1-7月商品房销售面积累计66563万平方千米，同比减少6.5%，降幅比1-6月份扩大1.2个百分点，1-7月，全国商品房销售面积累计同比下降6.5%。受到全国高温天气及台风暴雨影响，房地产施工随着一年多的楼市政策宽松，当下市场除了一线城市和少数二线城市，宽松政策已经出无可出，市场需求偏弱导致销售延续下滑，销售面积降幅持续扩大，由于对未来收入预期下滑，地产企业拿地意愿不强，直接影响新开工面积。

基建方面，1-7月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比上升6.8%，较上月放缓0.4个百分点，延续此前放缓态势。其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，道路运输业投资增长2.8%，公共设施管理业投资增长0.8%，水电热力行业同比增速25.4%。基建投资增速放缓，主要因为6-7月份地方政府专项债券发行同比放缓，且年初至今政策性银行并未筹集和使用新的专项基建债券，资金支持力度有所减弱。

制造业方面，1-7月制造业投资增长5.7%，增速较上月下降0.3%，制造业细分行业中，农副食品加工业、食品制造业、通用设备制造业、电器机械和器材制造业、计算机、通信行业和其他电子设备制造业等行业的制造业投资增速相比6月有所回升，整体来看，外需放缓对制造业的收缩效应增强，中国经济平稳复苏更需依赖内需 。

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