Mysteel：2023动力电池产业周报（九）：三月底碳酸锂价格预将企稳

本周（3.6-3.10），电池级碳酸锂价格下跌到36.2万元，高位见顶59万元/吨后，已经累计下跌38.64%；电池级氢氧化锂报价41.4万元，累计下跌了29.11%。

由于氢氧化锂的厂对厂长协单占比大于碳酸锂，散单价格受到市场情绪波动的影响小于碳酸锂，也使得氢氧化锂散单报价变动幅度小于碳酸锂，而由于两类锂盐可相互制备，不会存在较大的价差空间。

回顾上海钢联新能源新材料研究中心往期在周报中的观点，在2022年11月25日《锂价见顶了吗》中明确提出锂盐价格已处在上行拐点临近位置，判断碳酸锂价格最高点在60万元/吨，向产业提示了碳酸锂价格的风险。在2022年12月23日《锂价预计维持弱势至2月份》中，对碳酸锂的价格下行趋势做出预测，预测至2月底电碳价格将下探至43万元/吨。但是由于受到宁德“锂矿返利计划”（2月19日）导致的反身性效应，修正了对电碳价格的预测，将预期价格从43万元/吨修正到40万元/吨。

按照同样的分析框架，在上海钢联新能源事业部团队的数据支持下，本文将继续探讨碳酸锂价格将在什么位置企稳？

首先，回顾本轮碳酸锂价格下跌的主要因素是受到下游电动车需求放缓的影响。在2022年12月并未出现较为强劲的抢装现象，同时叠加了去年底和今年初全国大规模疫情以及今年1月春节假期的影响，导致1月新能源乘用车上险量仅29.1万辆，同比增速为-10.19%，在2022年全年同比增速达80.31%的情况下，今年1月同比增速超预期下滑。即使剔除春节假期影响，2023年1-2月累计上险量同比增速也仅为12.6%，导致市场担心在没有新能源国补且渗透率已经接近30%的背景下，中国新能源车市场是否还能保持较快的增速。

在下游市场悲观的预期下，电池厂1~2月的累计产量同比增速仅为13.33%,正极厂1~2月累计产量同比增速仅为16.2%。下游采购的放缓以及市场看跌预期的加重，加快了碳酸锂价格的下跌，目前电碳散单最低成交价已经跌到33万元/吨。

但是，从团队跟踪的高频数据看，2月以来的周度上险量数据呈现周度环比攀升的态势，而分析原因主要是由于前期特斯拉等车企降价促销提升订单量，并且从数据端也能验证，在没有国补后，车企通过降价能够带动销量的提升。并且在碳酸锂价格下跌后，车企存在降价让利的空间，能够预计3月份的上险量数据仍将保持较快的增速，预计3月能够实现48~50万台的上险数量，同比增长10%，环比增长38%，预计带动动力电池产量提升至48GWh，环比增长15%，并且从上海钢联新能源事业部统计的3月排产数据看，正极材料产量预计为13.16万吨，环比增长8.8%。

随着国内碳酸锂价格的快速下跌，锂盐的下跌幅度和速度已经远超锂精矿（CIF,6%品位），对使用外采矿的锂盐生产商，在锂精矿价格为5070美元/吨的情况下，计算从锂矿加工成锂盐所用的纯碱、硫酸、电、动力煤，以及考虑折旧、人工成本和加工成本后，生产出的碳酸锂成本为32.3万元/吨。

从统计的数据分析看，2023年1月碳酸锂产量为3.42万吨，整体开工率为61.04%，在下游环比大幅减产的1月仍旧保持较高的开工率主要是因为按照当时电碳48万元/吨的价格，仍旧有利可图，月产量环比12月增加0.45万吨。但随着2月电碳价格的快速下跌，已经跌到接近外采锂精矿的成本价附近，2月开工率下跌至55.86%，月产量为3.02万吨，环比减少0.4万吨。

如果锂盐价格下跌速度仍旧快于锂精矿下跌速度，那么对于使用外采矿生产锂盐的企业而言，将会影响其现金成本，因此只能选择被动限产，市场碳酸锂供应量将会受到一定的影响。但随着天气的回暖，盐湖端产量将逐渐增加，但考虑到盐湖解冻，产量需要逐渐爬坡。按照上海钢联新能源事业部统计数据，3月碳酸锂产量预计为3.30万吨，环比将增加9.27%。

从碳酸锂供需缺口模型看，虽然短期受到动力电池需求的影响，需求量指标呈现大幅的下降，但仍旧未大幅下穿供给量指标，表示碳酸锂现阶段长期供需平衡仍旧未被打破，目前只是受到短期供需平衡的影响，预计价格将在成本价附近会得到支撑。

同时，碳酸锂从高位快速下跌后，正极厂仍未进行大规模采购，基本还是以刚需采买为主，可推算目前正极厂的碳酸锂库存依旧维持在较低水平。结合上文分析，3月下游需求已经呈现企稳增长的态势，并且随着碳酸锂与锂精矿的价差扩大，已经影响到开工率，预计3月底碳酸锂价格能够在30-33万区间逐步企稳，以横盘为主，较难有反弹之势。

 

 

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