Mysteel：制造业投资维持高增长，高技术投资为主要支撑项【2022年12月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2022年12月，中国制造业供给指数（MMSI）为143.77点，同比下降16.64%，环比增长2.66%。全年来看，2022年中国制造业供给指数为148.91，同比下降8.42%。（数据起点2014年1月指数为100点）。

能源方面，12月国家疫情防控政策优化调整，煤炭产运环节得到有效改善，市场煤炭供应有所增加，但下游整体需求在短暂释放后再次转弱，产地整体供应局面略显宽松，煤价呈承压状态。中国后疫情时代开启叠加春运季，需求改善，而部分产油国实际供应能力弱于预期，油价上行。钢材方面，疫情及地产政策转向加之产业低库存，钢价偏强运行。12月钢铁主要下游整体表现偏弱，具体来看，汽车行业在消费前置、疫情感染的扰动下，车市降温。12月汽车销量为255.6万辆，同比下降8.4%；家电行业，12月家电零售有所回暖，或由于疫情放开后家电需求的回补及地产竣工增速有所改善；机械行业，进入需求淡季，12挖掘机销量大幅下降。综合看来，制造业下游行业表现依然低迷，建筑产业链季节性走弱，其他制造业由于不同原因表现不佳，整体钢材消费低迷。

全年来看，能源方面，2022年，国际能源供应受错综复杂的国际形势影响，石油价格高企，煤炭作为石油的替代资源，在国际范围内需求增加，价格也出现持续上涨，国际煤价涨至高位。钢材方面，2022年中国粗钢产量10.13亿吨，同比下降2.1%，粗钢表观消费下降3.24%，建筑钢材消费下降幅度较大，其中，房地产为主要拖累项。

一、12月钢厂生产小幅下降，消费回落

钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。12月钢铁业供给指数为124.18，同比下降24.25%，环比增长8.76%。供应方面，12月五大品种周均产量930万吨，环比下降0.4%。消费方面，五大品种钢材消费环比下降5.6%。具体来看，建材需求方面，疫情和寒冷天气影响，工地陆续停工，12月建筑钢材消费环比下降11.3%。制造业方面，季节性影响因素较小，板材消费尚有韧性，12月热轧卷板表观消费环比下降1.1%。

全年来看，2022年钢铁业供给指数为148.46，同比下降15.26%。2022年，钢铁最大的下游行业房地产进入深度调控，地产各项主要经济指标全线下滑，尤其新开工面积出现深度下跌，导致钢铁消费继续下降。而钢铁供给长时间保持高位，供需矛盾加剧，叠加海外加息节奏加快，钢价大幅下跌。

12月国际原油价继续下行。12月石油供给指数为71.31，同比增长11.89%，环比下降11.89%。原因在于市场担忧美国和欧洲经济可能即将陷入衰退，叠加美联储激进加息的可能性并未消除，经济忧虑加重，国际油价下跌。

全年来看，2022年石油供给指数为87.84，同比增长48.3%。2022年，原油价格冲高回落.上半年，在俄乌冲突以外爆发的推动下，原油价格一度冲上130美元/桶高位。下半年，市场对这一信息逐渐消化，且美国积极释放原油战略储备、疫情反复等因素，促使原油价格震荡下行。

12月份，主要有色金属价格走势有所分化。12月有色金属供给指数为215.34，同比增长4.83%，环比增长0.14%。铜方面，存款利率下调，住建部发声支持放宽限购限贷政策，受宏观预期提振，铜价走强。铝方面，受成本端预焙阳极和动力煤价格回落叠加需求淡季影响，铝价小幅下行。

全年来看，2022年有色金属供给指数为216.84，同比增长7.42%。2022年，有色金属商品在能源结构转型大背景下，消费整体稳中向好，新基建、新能源为铜铝消费增长奠定扎实基础。

12月化工产品市场成交降温。12月化工行业供给指数为155.06，同比下降19.68%，环比增长10.62%。1）随着天气转冷，加上疫情反复，需求乏善可陈，国内石油及炼制产品、有机化工、化纤、塑料及制品、橡胶及制品成交气氛亦有所降温。2）国内宏观利好利好消息不断，部分化工产品价格月初小幅上扬，而后在基本面偏弱的情况下逐渐走弱。

全年来看，2022年化工行业供给指数为155.81，同比下降10.09%。2022年国内化工市场整体宽幅震荡，整体呈现前高后低、重心下移的趋势。上半年市场整体高位运行，成本是影响市场变化的主要逻辑。6月份以后，因需求端改善乏力，同时美联储创纪录的加息幅度，以及欧美经济衰退担忧加剧，化工市场6月中旬以后由涨转跌，震荡下行。

12月煤炭供需趋于宽松，价格承压回落。12月煤炭行业供给指数为170.66，同比下降18.68%，环比增长2.91%。国家疫情防控政策优化调整，煤炭产运环节得到有效改善，市场煤炭供应有所增加，但下游整体需求在短暂释放后再次转弱，产地整体供应局面略显宽松，煤价呈承压状态。

全年来看，2022年煤炭行业供给指数为162.9，同比下降11.09%。2022年，受益于上年保供期间新增产能的逐步释放，全国原煤产量同比增加明显，虽然下游钢铁和建材行业对煤炭的需求支撑有所减弱，但由于2021年煤炭行业缺口较大，煤炭供需仍处于紧平衡状态，煤炭价格延续了2021年末的高位运行态势。

12月汽车行业翘尾效应不再。12月汽车供给指数为129.53，同比下降17.48%，环比下降1.43%。12月汽车产销分别完成238.3万辆和255.6万辆，同比分别下降18.2%和8.4%。在购置税减半作用下，汽车消费前置，且12月疫情感染人数骤增，车市降温。

全年来看，2022年汽车行业供给指数为125.43，同比下降0.41%。2022年，我国汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%。在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，中国汽车市场全年逆势实现正增长，新能源汽车保持高速发展。

12月家电销售有所回暖。12月家电供给指数为134.65，同比下降8.71%，环比增长3.75%。由于疫情放开后家电需求的回补及地产竣工增速有所改善，12月家电零售有所回暖。

全年来看，2022年家电行业供给指数为134.05，同比下降3.23%。受房地产市场下滑、海外需求下降等多重因素影响，2022年，我国家电行业销售下滑明显。据国家统计局数据显示，截至2022年11月底，我国家用电器和音响器材商品零售额同比下降17.3%。随着保交楼、需求端等地产政策加大发力，防疫政策优化、家电补贴持续推进促进线下渠道及居民购买力恢复，家电作为兼具消费属性的地产后周期行业或将迎来困境反转。

12月工程机械销量明显下滑。12月工程机械供给指数为169.92，同比下降23.57%，环比下降7.37%。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，12月挖掘机销量16869台，同比下降29.8%；装载机销量8417台，同比下降4.97%。进入12月，户外施工活动逐渐停滞，且疫情感染人数骤增，房建活动低迷，工程机械销量大幅下滑。

全年来看，2022年工程机械行业供给指数为174.04，同比下降18.5%。2022年工程机械行业呈现前低后高，外需强于内需，但整体下行的态势。由于房地产行业的拖累，国内工程机械的销量呈现大幅下滑的态势。而欧美国家在疫后大力刺激基础设施建设投资，海外需求旺盛，工程机械出口市场呈现大幅增长的态势。

12月我国造船业新承接订单明显增加。12月造船业供给指数为175.1，同比下增长5.98%，环比增长26.49%。12月新船订单为396万载重吨，环比增长169%，完工量396万载重吨，环比增长31%。12月新船订单环比明显增长，或为替代需求和环保船型需求增加。

全年来看，2022年造船行业供给指数为140.09，同比增长4.66%。2022年，全国造船完工量3786万载重吨，同比下降4.6%。新接订单量4552万载重吨，同比下降32.1%。截至12月底，手持订单量10557万载重吨，同比增长10.2%。造船行业在去年显著回暖的高基数水平上及2022年严峻的国内外环境下，订单明显回落，但依然维持在景气水平。

12月房地产数据继续大幅下降，但降幅有所收窄。12月建筑业供给指数为108.74，同比下降32.79%，环比增长6.63%。12月，房地产各项指标降幅收窄，首先，在地产融资“三支箭”不断推进下，12月单月房地产新开工和投资同比降幅分别收窄6.5、7.7pct。12月竣工面积同比下降6.6%，降幅收窄13.7pct，在“保交楼”资金推动下，房屋竣工小幅改善。

全年来看，2022年建筑行业供给指数为123.94，同比下降29.43%。2021-2022年房地产行业经历深度调控，地产快速"瘦身"。2022年，全国房地产开发投资132895亿元，同比下降10%；房屋新开工面积120587万平方米，同比下降39.4%；房屋竣工面积86222万平方米，同比下降15%；商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%。房地产各项指标已降至较低水平。

疫情、低温等因素限制建筑材料需求。12月建材供给指数为163.6，同比下降31.53%，环比下降13.47%。12月全国建筑材料需求持续回落，一方面北方项目停工，另一方面，疫情影响，南方地区出现短期“用工荒”，项目施工进度放缓，市场需求整体下滑。

全年来看，2022年建材行业供给指数为186.74，同比下降14.12%。2022年建筑材料需求明显下降，房地产行业低迷，建筑材料需求主要由基建、民用等项目支撑，需求量收缩，且疫情反复情况较为严峻，干扰正常建筑活动。

二、2022年中国GDP增速为3%，制造业投资增长9.1%

2022年中国GDP同比增速为3%，低于2019年的6%和2020年至2021年的平均值5%。疲软的房地产市场、地缘政治摩擦和疫情反复导致经济增速不及预期。从拉动经济的三驾马车来看，2022年投资对GDP增长的贡献为1.5个百分点；消费对中国GDP增长的贡献仅为1个百分点，而过去三年该项数值的平均值为3个百分点；净出口对于GDP增长的贡献在2022年降至0.5个百分点，约是过去三年平均水平的一半。

投资方面，全年全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。分领域看，基础设施投资增长9.4%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降10.0%。

房地产方面，2022年，全国房地产开发投资13.29万亿元，比上年下降10.0%；其中，住宅投资10.06亿元，下降9.5%，商业营业用房降幅最大，同比下降14.4%。受市场持续低迷、企业资金承压等因素影响，房地产市场在供需两端面临巨大冲击和压力，房企拿地和投资力度大幅下滑。

制造业方面，2022年，制造业投资同比增长9.1%，增速比全部固定资产投资高4.0个百分点。其中，电气机械和器材制造业投资增长42.6%，酒、饮料和精制茶制造业投资增长27.2%，纺织服装、服饰业投资增长25.3%，化学纤维制造业投资增长21.4%。2022年高技术制造业投资快速增长，同比增长22.2%，增速与上年持平。

基建方面，2022年基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长9.4%，比上年提高9.0个百分点。其中，水利管理业投资增长13.6%，公共设施管理业投资增长10.1%，信息传输业投资增长9.3%，道路运输业投资增长3.7%，铁路运输业投资增长1.8%。 2022，政策性开发性金融工具和地方专项债加快使用，基建稳增长作用显现。

消费方面，全年社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额380448亿元，下降0.3%；乡村消费品零售额59285亿元，与上年持平。按消费类型分，商品零售395792亿元，增长0.5%；餐饮收入43941亿元，下降6.3%。2022年受宏观经济压力、疫情因素干扰等因素影响，全年消费端相对疲弱。随着疫情因素减弱和国内扩内需政策逐渐落地，2023年消费有望释放更大动能。

出口方面，随着海外经济体需求的收缩，外需的下降趋势也十分明显，以美元计价的出口增速在2022年7月达到18.2%的近期高点后，呈现逐月回落趋势，至2022年12月已同比下降9.9%，但由于前期高增长，2022年中国出口金额以增长10.5%收官。

金融市场方面，2022年末，社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6%。人民币贷款增加21.31万亿元，比上年多增1.36万亿元。分部门看，住户贷款增加3.83万亿元，其中，短期贷款增加1.08万亿元，中长期贷款增加2.75万亿元；企（事）业单位贷款增加17.09万亿元；非银行业金融机构贷款增加1254亿元。

2022年面对内外多重超预期因素综合影响，全年新增贷款同比多增1.36万亿元，反映出金融持续加大对实体经济的支持力度，支持信贷平稳扩张。企业中长贷持续高增，9月后企业中长贷便进入持续扩张通道，主要在于基建项目融资、制造业企业贷款的拉动。居民贷款仍显疲弱。居民中长贷连续13个月同比少增，住房需求仍是拖累。

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