Mysteel：11、12月沿海电厂将进入去库周期，预计煤价将继续回落

疫情影响煤矿生产及运输，导致国内煤炭产量持续保持低增长，10月全国原煤产量同比增长1.2%，而10月全国发电量和用电量受疫情影响较大，同比增速回升也较小，分别增长1.2%、2.4%，其中火电发电量3.2%。10月全国平均气温10.8℃，较常年同期偏高0.2℃。全国平均降水量34.4毫米，较常年同期偏少3.5%。进入11、12月国内煤矿生产虽有所恢复，但疫情影响依然存在，得加当前库存可用天数处于高位，后续电厂在刚需背景下，预计电厂将进入去库周期，煤价将继续回落。

分品种看，10月份，火电增速放缓，水电降幅收窄，核电由降转升，风电、太阳能发电保持较快增长。其中，火电同比增长3.2%，增速比上月回落2.9个百分点；水电下降17.7%，降幅比上月收窄12.3个百分点；核电增长7.4%，上月为下降2.7%；风电增长19.2%；太阳能发电增长24.7%。

10月全国用电量同比增长2.2%，增速较9月上升1.3个百分点，带动发电量同比转正。主要是受第一、二产业和居民用电带动，分别增长6.5%、3%、3.3%。北方天气转冷，集中供暖前，电力取暖需求增加，带动居民用电需求增加，此外，第二产业中四大传统耗能行业用钢需求同比增长7.4%，其中十种有色金属产量同比增长10.1%，粗钢产量同比增长11%、主要化工产品同比增长2.7%-6.4%。用电量增速回升，带动规模以上电力企业发电量同比转正。

10月全国发电量同比转正，主要是火电、核电和风电发电量同比明显增长带动。主要是今年降水不及往年，涞水偏枯，10月水电发电同比大幅回落17.7%，在用电量增长背景下，同比增长火电、核电和风电发电同比分别增长3.2%、7.4%、19.2%，补充了水电发电大幅回落的缺口。由于核电和风电大幅增长，清洁能源发电占比升至32.6%，较9月提升3.4个百分点。

三、11、12月供需双增情况下，下游将进入去库阶段，煤价将继续回落

11月煤炭供需双增，但库存高位，大范围补库需求减弱，煤价或进一步下跌。供给端，11月重大会议结束，煤矿生产有所恢复，但疫情影响依然存在，铁路运输受影响较大，直接影响沿海港口煤炭运输，叠加煤矿事故发生，进而影响煤矿产地生产，在煤炭保供政策下，长协煤供应将保持高位，预计11月日均煤炭产量或在1220万吨左右。在蒙煤和俄罗斯煤增加背景下，进口煤将保持高位。下游消费来看，11月全国冷空气南下，取暖用电需求增加，制造业生产进入下半年高位，用电需求回升，不过非电用煤需求存在季节性回落，整体用电需求季节性回升。不过沿海电厂电煤库存处于近几年同期高位，库存可用天数恢复至2019年同期水平，后续大范围补库需求将减弱，叠加保供政策下，沿海市场动力煤价格或进一步下跌。

12月消费旺季，下游进入去库周期，煤价仍有下跌空间。12月全国进入冬季，供暖用煤需求进入旺季，全国用电需求将达到年内高点，而在冬季保供政策下，煤炭产量将达到年内高点。供需虽然双增，但当前沿海电厂库存可用天数在18天左右，明显高于去年同期1.8天，且也处于近几年11、12月的高位，后续在煤炭消费持续增加背景下，电厂将持续去库，若无极端天气出现，电厂将保持刚性采购，在弱基本面情况下，煤价将进一步回落，或将回落至限价区间上限。关注冬季极端天气对生产及运输影响。

2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！

报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析……

点击链接了解更多：点击查看

资讯编辑：肖微（资讯） 021-26094087
资讯监督：宋小文 021-26094314
资讯投诉：陈杰 021-26093100

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。