Mysteel周报：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（7.04-7.08）

全国大宗商品综合价格指数均值为1215.9，环比下降，降幅1.26%（前值6.02%）；同比上升，增幅6.73%（前值8.49%）。

本周大宗商品价格涨跌互现：其中钢材价格偏弱运行；不锈钢价格涨跌互现，整体略低于上周；有色金属价格涨跌互现；石化方面，本周国际原油价格继续小幅下跌；成品油价格汽柴普跌；LNG价格继续下降；建筑材料方面，水泥价格持续下行，混凝土价格延续跌势，螺纹钢价格偏弱运行，小幅下跌；农产品方面，农产品价格涨跌互现。其中大姜市场交易活跃度较高，价格先弱后涨，涨幅居前；本周初猪价加速提涨，再次创近期新高；豆油因基本面情况较为薄弱，逐步下跌，跌幅居前；棉花价格小幅下跌。

钢材：Mysteel全国钢材价格指数报4491元/吨，较上周下跌105元/吨，跌幅2.29%。其中，Mysteel长材价格指数报4485元/吨，较上周下跌1.98%；Mysteel扁平材价格指数报4496元/吨，较上周下跌2.58%。

近期市场的主要交易逻辑在于：海外衰退预期发酵，各类商品价格均大幅下跌，钢材价格承压下行；叠加成本端明显下移，为钢价下跌留出空间。

具体来看：海外衰退预期发酵，各类商品价格均大幅下跌，钢价承压下行。本周市场普遍交易海外经济衰退逻辑，盘面出现大幅下跌，原油、有色金属版块领跌，黑色金属价格亦受到影响，价格承压下跌。市场交易衰退逻辑的主要论点有三：一是本周美国及欧洲制造业PMI指数较上月分别下降3.1及2.5个百分点，均已接近荣枯线，海外经济现实偏弱；二是7月欧元区投资者信心指数大幅下滑至-26.4%，市场预期明显受挫，弱预期与弱现实共振；三是美联储7月议息会议在本周召开，市场预期偏悲观，美指短线突破107点，进一步拖拽商品价格。

成本端明显下移，为钢价下跌留出空间。本周焦炭第二轮提降逐步落地，叠加铁矿石价格持续走弱，成本端整体出现明显的下移，在此背景下，钢材价格的底部支撑不足，钢材价格偏弱运行。

后期来看，预计钢价或震荡运行，主要在于：供给端明显收紧，钢材基本面相对好转，但受原料价格下行拖拽，因此钢价或震荡运行。

具体来看：一、供给端明显收紧，钢材基本面相对好转，钢材利润大概率扩张。本周五大品种产量已下滑至922.3万吨，月环比减量高达81.3万吨，减产力度已接近于去年7月的水平。在此背景下，本周钢材库存大幅去化59.5万吨，且已连续两周库存去化超50万吨，月环比去化93万吨。同比来看，目前五大品种产量同比下降12.1%，表消同比下降5.4%，库存同比下降3.5%，供应减量明显大于需求，且库存已出现同比的回落，反映钢材供需基本面相对好转，钢材利润扩张的动能积蓄。展望下周，钢厂检修计划依然较多，钢材产量大概率继续环比下降，但消费继续回落的空间有限，下周钢材库存将继续去化，钢材基本面相对好转。在此背景下，市场或重新评估钢材的利润估值，钢材利润大概率有所扩张。但值得注意的是，目前钢厂以主动减产为主，短期内难有行政压产的文件出台，或导致市场预期产生偏差，进而影响钢材利润扩张幅度，甚至是延缓钢材利润扩张的时间。二、钢厂主动减产背景下，原材料基本面疲软，成本端整体将偏弱运行。调研数据来看，目前高炉检修工作在持续推进，截至目前，全国样本企业共有34座在检高炉、铁水日产量减少11.22万吨，铁水产量下滑反映原料整体需求偏弱。在此背景下，铁矿石价格仍有一定下跌空间；焦炭方面，本周焦炭完成第二轮提降后，焦企大规模亏损，叠加蒙煤因疫情影响供应存在减量预期，故预计短期内其价格将持稳运行。

不锈钢：本周不锈钢现货价格涨跌互现，304冷轧小幅反弹，虽周初仍有低价资源盛行，但随着宏观面利好，不锈钢期货盘面飘红，刺激部分下游企业采购以及空仓贸易商的少量补仓，市场氛围逐渐活跃，成交好转之下，且现货资源多集中在代理手上，部分现货价格有100-200元/吨的探涨。库存方面，本周库存下降主要体现在无锡市场的冷轧资源，以德龙、北港新材料、宏旺的资源消耗为主，由于无锡疫情防控的升级，市场出于对后续疫情的担忧以及物流运输的不确定性，周内多有采购以及提货的操作。目前贸易商手上现货资源不多，多集中在代理手上，而现货成本仍较高，叠加不锈钢期货盘面的飘红提振市场信心，贸易商低出意愿甚低，虽周内成交有所回暖，但仍需关注能否持续热闹氛围，预计下周304价格震荡运行为主。

不锈钢原料方面：本周镍价延续震荡下跌趋势，6日俄铝和诺镍计划合并以应对制裁，市场情绪波动下镍价有所反弹，但目前镍基本面仍然弱势，后半周美议员呼吁加息的新闻再度引发市场看空情绪，镍价一度跌破16万元大关，最终沪镍主力合约收盘于160800元/吨，较上周下跌1.75%。

基本面来看，300系不锈钢终端需求不佳，生产亏损加之销售压力下钢厂对镍铁原料持续压价，周内镍铁成交价一度触及1300元/镍，国内镍铁厂成本位已破，部分铁厂亏损降价出货，并向矿端寻求让利，然而镍矿FOB价格已接近部分矿山成本，短期继续让利意愿减弱。新能源方面，随着印尼中间品持续放量，折扣系数下调，硫酸镍成本支撑走弱，市场价格进一步下跌，生产企业已开始主动让利以求出货。目前，全球经济衰预期带来的利空情绪占据着市场主导，加之随着纯镍进口货源的陆续补充，低库存对镍价的支撑作用将逐渐减弱；此外，新公布的美国6月非农数据远超预期，市场对美联储加息预期增加，预计下周镍价震荡下行，运行区间150000-165000元/吨。

周内铬铁受成本端铬矿及焦炭价格回调，成本支撑走弱，叠加下游对铬铁需求保持低位，铬铁供应充足下工厂走货心态较为强烈，市场价格小幅回调。周内北方有企业由于资金问题出现低价成交的现象，但整体量级不大。目前个别工厂受于成本压力陆续进行停产操作，部分企业计划待中旬订单交完后进行减产生产。后期仍需关注矿端价格走势及铬铁企业减停产情况，预计下周铬铁市场延续弱稳态势。

有色金属：本周有色金属价格涨跌互现。铜价由于大环境宏观整体偏空，大幅下跌。铝价由于宏观情绪偏弱，大幅下跌。铅价由于市场对经济下行担忧加剧，有所下跌。锌价由于市场情绪略有恢复，有所上涨。本周Mysteel全国有色价格指数为37988元/吨，较上周下跌1255元/吨，周环比下跌3.20%，其中Mysteel铜、铝、铅、锌价格指数分别下跌5.04%、下跌3.30%、下跌0.21%、上涨2.88%。因全球经济形势不明朗，预计下周有色金属价格震荡运行。

石油化工：市场对经济衰退的担忧延续，且美元指数屡创新高，本周国际原油价格下跌。Mysteel数据显示，本周布伦特原油价格为107.02美元/桶，环比下跌4.13%。目前来看，供应不稳定及燃油消费旺季的支撑仍在，预计下周国际油价存上涨空间。

成品油价格汽柴普跌。本周国际油价大幅跳水，原油综合变化率负向区间延伸，另叠加部分区域疫情零星散发以及高温多雨季节特征约束，致使国内成品油行情继续承压。Mysteel数据显示，本周汽油价格9389元/吨，环比下跌0.62%；柴油价格8460元/吨，环比下跌0.86%。下周来看，即将进入7月中旬，各地主营单位销售压力逐渐显现，不排除有继续暗惠赶量可能；此外，本轮成品油零售限价调整下调概率较大，短线市场价格易跌难涨；预计下周汽柴价格或持下行走势。

LNG本周主产地价格继续下降。国内LNG需求不佳，国产工厂为扩大出货范围继续降价销售。截至7月8日，LNG主产地价格报5843元/吨，较上周五下降0.29%，同比上涨46.08%。预计下周价格将继续小幅下行。主产区来看，当前国产工厂开工率回归高位，资源供应充足，但主产区周边需求有限，工厂间资源竞争加剧，工厂若想保证出货量或将下调出货价格扩大资源消费半径。

甲醇市场东营地区本周基本维持稳定局面，周初略小涨后周末降价，整体周度均价走势偏稳定。西北产区价格下滑，但幅度有限，原油大跌后对整个大宗商品影响较大。下周市场或维持底部运作为主，上升压力较大，但同时成本支撑下，继续下跌概率较小。

建材：水泥价格由于市场供过于求而持续下行，本周水泥价格指数为449元/吨，较上周五下跌5元/吨，环比下跌1.1%。下周市场处于传统淡季，水泥价格震荡偏弱运行。

混凝土价格因原材料价格持续下跌影响成本下降而延续跌势。本周混凝土价格指数为445元/方，较上周五下跌3元/方，环比下跌0.67%。下周市场需求难有较大改善，混凝土价格仍有下行趋势。

螺纹钢价格本周偏弱运行，小幅下跌。主要在于：受海外衰退预期发酵影响，各类大宗商品价格均明显下跌。具体到建筑钢材基本面来看，本周建筑钢材产量周环比继续下降15.8万吨，已接近去年建筑钢材产量的低点，其库存亦明显去化62.7万吨，基本面整体相对健康。

农产品：农产品价格涨跌互现。其中生姜市场交易活跃度较高，价格先弱后涨，涨幅居前；本周初猪价加速提涨，再次创近期新高；豆油因基本面情况较为薄弱，逐步下跌，跌幅居前；棉花价格小幅下跌。

生姜：本周大姜产区生姜价格先弱后涨。截至7月8日，生姜主产区价格在1.30元/斤，较上周价格上涨13.04%，同比下跌62.86%。本周大姜市场交易活跃度较高 ，受产区多雨影响，市场上货量不大，另外姜窖上水严重，农户积极出售上水姜，市场货源上水姜占一半居多，客商方面对好货拿货积极性高，走货速度稳中显快，优质姜价格稳硬，上水姜交易迟缓，客商拿货挑拣，价格显弱。预计，价格或继续维持目前态势运行，若市场上货量持续不多，价格不乏有微幅上调的可能。

生猪：本周生猪价格整体先涨后跌，波动较大，本周五（7月8日）国内生猪均价22.10元/公斤，较上周涨9.35%，较去年同期涨40.94%。周初养殖端延续挺价压栏状态，猪价加速提涨，再次创近期新高，但下游白条跟涨困难，屠企开工普遍缩量。随后国家有关部门约谈养殖头部企业，并协同大商所严厉管控囤积居奇、哄抬猪价行为，养殖端出栏情况好转，猪价回落调整，但养殖散户对快速回落出现抵触情绪，周五猪价再度反弹，近期买卖博弈增强，预计近期猪价在窄幅区间内震荡运行。

豆油：本周初美国因公共节日休市，豆油因基本面情况较为薄弱，逐步下跌，美股开市后，CBOT豆油受原油带动，有所下跌，下跌幅度较大。之后市场因担忧7月美联储加息，悲观的预期下，担忧经济衰退加剧，需求遭受破坏，因此投机资金纷纷撤离，以减轻风险资产。今日因市场空单获利离场，盘面有所回调。截至到 7月8日，全国豆油均价为9758元/吨，环比7月1日下跌627元/吨，跌幅为6.04%，同比去年7月8日8995元/吨，上涨763元/吨，涨幅为8.48%。

棉花：本周棉花价格震荡下行，截至7月8日，国内3128B级棉花市场均价为17813元/吨，周环比跌幅4.64%；国内棉花价格下跌，市场看空氛围浓郁，部分贸易企业点价资源基差报价暂停销售，下游采购依旧保持随用随采的模式，皮棉购销氛围偏淡，棉花库存高企，预计短期棉花价格震荡运行。

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