Mysteel：下游行业周度观察（3.5-3.11）

一、摘要

热点回顾：美的通过套期保值操作来对冲成本上涨压力；新能源补贴新政颁布，优惠力度降低，或对车企成本端增加压力；双碳目标下，徐工展现技术优势与创新实力，加速数字化转型落地；受大宗商品供应链影响，干散货及原油运价大幅上涨，随着夏季旺季到来三大船运价或都将持续走高。

二、家电行业

美的集团套期保值操作得当，原材料价格上升对公司经营影响有限，其他企业或应效仿

3月8日消息，美的集团股份有限公司在互动平台表示，近期外部局势动荡对大宗原材料价格产生影响，对公司产品成本也产生一定的影响。公司已提高相关原材料的套期保值比例来对冲价格的上涨，积极调整产品结构并持续优化制造效率进一步降低经营风险。因此整体来看，原材料价格上升对公司经营的影响有限。

三、汽车行业

新能源汽车销量大增，补贴力度降温，车企纷纷涨价

近几年新能源汽车产销量呈现爆发增长，产业发展趋势良好。2021年12月底，国家各部委发布了《2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了2022年乘用车领域补贴下调，2023年不再享受补贴。值得注意的是，新政对申请补贴的技术门槛维持不变，即在电池能量密度，续航里程，能耗领域维持现状。仅在非公共领域的补贴标准在2021年基础上下调30%，而在公共领域下调20%。因此，补贴金额占车价比例将进一步下降，新能源车在价格上不再有竞争优势，市场由政策导向慢慢转向市场驱动。与此同时，车企成本压力也随着政策力度的下降而持续增加。在车企利润持续受挤压的环境中，新能源车企倾向通过营销策略改变等方式来维持自身市场竞争力。

目前，市场主流车企分别选择三种策略应对新政。比如特斯拉Model系列，吉利极氪，哪吒汽车通过直接上调售价来维持利润。而小鹏，大众，蔚来等车企分别用限时保价的形式提高短期的销量。另一些车企，如广汽埃安，零跑则通过配置升级来提升售价。以上车型普遍售价在30万以内，补贴政策的降温导致该类中低端车型的价格竞争优势大幅削弱。相反的，一些无补贴车型，如五菱宏光以及高端新能源车受政策影响较小。

此外，除了补贴政策的变更，国家各部委颁布了新的政策，如《关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的实施方案的通知》，分别将新能源车的使用安全，使用便利作为重点推广，强调新能源技术的创新和迭代。

四、机械行业

徐工开启绿色转型加速度，加速数字化转型落地

在技术研发中嵌入低碳理念，是企业做好数字化转型与绿色发展顶层设计的关键。在科技创新中不断实践，徐工履带起重机正大力发展低碳技术，加大加快对电驱动、电传动、油电混动以及智能化、轻量化等研究，推动实现在伸缩臂履带起重机、中小吨位桁架臂履带起重机上的应用，全力构建以新能源为主体的现代绿色低碳能源体系。

为加快企业数字化转型落地，徐工推动信息化管理平台的建设与数字化管理能力提升，确保ERP、MES、PDM、CRM等系统的高效集成，打通企业全价值链过程。保障云计算、物联网、大数据等信息技术应用落地，使企业对实际的生产设备和产品进行分析，并将分析洞察反馈给整个价值链，以实现持续优化。同时，通过推进实施EMS能源管理系统,强化对生产过程的能源监察，进一步杜绝能源浪费现象的发生，让绿色理念融入企业骨骼血液，真正激发全价值链的节能环保新动能。

五、船舶行业

航运价格受大宗商品供应链影响大幅上涨

2月末，波罗的海原油运价指数BDTI波动幅度剧烈，日环比增幅一度超过20%，3月7日BDTI报1517点，创22个月以来新高。原油运价指数与原油价格的波动高度正相关，并受未来供应的紧张局势共同助推。东欧地区资源丰富，贸易主要涵盖农产品、天然气、铁矿石、镍、铝等多种类大宗商品。根据BP世界能源统计年鉴，俄石油日产量约为150万吨，占全球石油产量12.1%，全球出口量约10%，位居世界第三，其中对欧洲的出口占比约一半，近期供应链或受较大影响。

2月末以来，各类型干散货船及油船运价指数都持续走高，集装箱船运价指数维持高位但有小幅回落。多家航运企业暂停往返动荡地区的订单服务，或将造成供应链困境加剧，拉动航运费用大幅上涨，目前各企业已陆续宣布了运价上调的细则。除综合附加费和燃油附加费的上涨之外，因港口劳动力短缺等各类因素所产生的“港口滞期费”为新的加征费用种类；此外，随着气温转暖，集运市场将迎来传统旺季，三大传统船型运价指数或都将迎来上涨。

六、结语

1、钢材等大宗商品材料价格对家电企业生产成本影响较大，同时，大宗商品由于自身的特性，较易受到政治以及宏观经济的影响，年内波动幅度较大，这也给家电企业的成本控制形成了较大挑战。因此擅于合理运用期货套期保值手段锁定成本的家电企业无疑在行业竞争中更具竞争力，其他企业应效仿美的在套期保值方面的操作。

2、可以预见，新能源产业已逐步发展成熟，政府部门从补贴扶持市场逐步过渡到市场化竞争环境中。在“双碳”等政策的推动下，新能源车将依然保持高增长状态，同时车企也将从重点关注市场占有率转向产品质量提升的领域。

3、在‘双碳’目标和‘数字中国’的背景下，徐工要把绿色施工、绿色设计和绿色制造关键核心技术上做战略谋划，在创新投入、创新条件、创新绩效三个维度上进行系统化布局。

4、近期国内大宗商品市场不确定性陡增，造成短时间内大宗商品运价的剧烈波动。然而长期来看，只有大宗商品原本的供需结构被改变才会对其运价产生实质影响。随着事态趋缓，市场将逐步回归理性，但若贸易制裁的现状延续，运价或将得到强支撑。

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