Mysteel：无锡201不锈钢冷热价差变化剧烈，不断刷新价差极值

一、后半年无锡201不锈钢冷热价差变化剧烈

2021年后半年，无锡201冷热价差走势变化剧烈，年内频频出现倒挂现象。以无锡民营钢厂主流规格产品201四尺冷扎、五尺热轧板卷为例，7月初至9月初，冷热价差倒挂；9月初至11月末，冷热价差高于历年同期值；11月末至今，201冷轧价差继续反向扩大。

平均价差低于合理价差。不锈钢冷轧产品由热轧产品经过冷轧设备的单扎或连扎加工，随后退火酸洗而制成，加工费一般在500元/吨左右。但考虑到无锡冷热轧宽度不同（无锡热轧主流规格为五尺，无锡冷轧主流规格为四尺），冷热合理价差大约在200-400元/吨左右。而2021年后半年，无锡201平均冷热价差仅为139元/吨，低于合理价差。

二、热轧缺货、价格拉涨，冷热价差倒挂至历史低位

8月10日，无锡201冷轧价格为10550元/吨，201热轧价格为11800元/吨，冷热价差倒挂1250元/吨，为2018年以来历史最低价差。

冷热价差倒挂至历史低位，主要因为缺货导致的热轧价格快速上涨。7月1日至8月10日，201热轧价格上涨2700元/吨（29.67%）至11800元/吨，201冷轧价格上涨1650元/吨（18.54%）至10550元/吨。从7月起，因限电环保等影响，广西北港新材料生产受到影响，而当时200系利润普遍低于300、400系利润，200成为减产首选。据市场消息，6-8月五尺热轧持续处于缺货状态，缺货以6mm及10.0-12.0mm为主。据Mysteel调研，从6月至8月末，无锡市场201冷轧不锈钢持续去库，库存由1.56万吨下降至0.48万吨，降幅为69.23%。低库存状态助推价格上涨。

三、资源分配调整，冷热价差正向拉大至历史高位

随资源到货，且需求减弱，热轧价格逐渐回落至合理区间，冷热价差负向收窄。8月中旬开始，逐渐有北港新材热轧资源补充到货，市场可流通热轧增多，五尺热轧价格回落。另一方面，机械行业产销数据进一步走弱，也拖累了价格下跌。8月10日至20日，无锡201热轧价格下跌700元/吨（5.93%）至11100元/吨。同期，冷轧价格下跌200元/吨（1.90%）至10350元/吨，冷热价差负向收窄。

能耗双控影响加剧，冷系大幅减产，价格不断冲高，冷热价差进一步扩大。自8月末开始，能耗双控要求全面升级，不锈钢主要产区华东、华南管控加严，江苏、浙江、广西、福建等地区不锈钢企业大规模停减产，供给大幅缩减，其中200系冷轧产量持续维持低水平。据Mysteel调研，8月不锈钢200系冷轧产量为31.55万吨，环比下降16.95%；10月不锈钢200系冷轧产量为25.62万吨，环比下降26.04%。产量大幅缩减助推冷系价格暴涨。8月末至10月末，无锡201冷轧价格暴涨3100元/吨（30.39%）至13300元/吨，冷热价差也由-450元/吨拉大至1300元/吨。

随后限电政策有所宽松，不锈钢生产陆续恢复正常，价格随之回落，冷热价差扩大至历史最高。11月18日，无锡201冷轧价格为11800元/吨，201热轧价格为10200元/吨，冷热价差正向拉大至1600元/吨，为2018年以来历史最高价差。

四、上下游供需传导，冷热价差将回归合理区间

目前来看，冷轧价格仍弱于热轧价格。以无锡地区民营钢厂为例，200系冷热价差约为-800元/吨。由于国外对于200系不锈钢需求较弱，200系不锈钢国内生产后基本自产自销，库存水平可以一定程度上代表消费水平。从库存可以看出，冷系10月产量大幅减少，而库存有一定累库，库存消耗水平低于热轧，故热轧较冷轧抗跌。

总结来说，不锈钢冷热轧卷板价差变化的本质源于其供需面的不平衡。随着后期钢厂产量调整以及原料端到货分配，冷热价差将回归至合理水平。

资讯编辑：张晋 15754922600
资讯监督：宋小文 15821520753
资讯投诉：陈杰 021-26093100

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。