Mysteel：下游行业周度观察（11.20-11.26）

一、摘要

热点回顾：以格力为首的中国家电企业正在积极完善供应链布局已经寻求跨界拓展；比亚迪宣布，在2040年或之前实现零排放汽车，其他六家车企也在联合国气候变化大会上签署承诺；工程机械行业基本每8年经历一个发展周期，现阶段工程机械产业核心供应链正在重构，电动化、智能化研发应用将成中国企业超车关键；国际油价暴跌或将使国际运油市场回暖，中远、中船的氨动力VLCC符合IMO中长期碳减排目标。

二、家电行业

中国家电企业再掀“买买买”潮，积极完善供应链布局及跨界拓展

近日，格力电器发布公告称，拟通过股份转让、非公开发行股票的方式，以总价30亿元持有浙江盾安人工环境股份有限公司(以下简称“盾安环境”)38.78%股权，盾安环境将成为公司的控股子公司。这是自今年8月收购银隆新能源以来，格力在新能源领域进行的第二次收购。格力电器对此表示，这次交易有利于完善公司的新能源汽车核心零部件产业布局。

不仅格力在行动，同日有消息传出，海信拟出资近10亿美元收购西门子交通信号灯和其他道路交通控制系统业务。尽管海信官方对此消息称“不予置评”，但空穴来风，智能交通一直是海信近年积极布局的领域。

三、汽车行业

多国联合签署零排放汽车宣言，比亚迪等车企签名承诺

在第26届联合国气候变化大会上，比亚迪与政府、企业和环保机构等多方组织一起，共同签署三份协议，以加快推进全球电动化进程和配套基础设施的建设。比亚迪宣布，目标是在2040年或之前实现零排放汽车和货车的销售占比达到100％。这意味着比亚迪将在2040年之前彻底停售燃油车。同时比亚迪还签署了《零排放中、重型车辆全球谅解备忘录》，目标是在2030年之前实现零排放中、重型卡车的销售占比达到30％，2040年之前实现零排放中、重型卡车的销售占比达到100％，以促进2050年实现零碳排放。

在减碳方面，比亚迪已经取得了一定的成效。截止到10月底，比亚迪今年在国内累计销量超40万辆，市占率近20%。乘用车业务从今年8月份开始，电动化比例已经达到了90%，今年比亚迪新能源车辆已累计为全球实现碳减排809万吨，相当于种植了约674万棵树。此次比亚迪是唯一签署协议的中国车企，说明比亚迪明确转型新能源的决心和在新能源市场取得可观的成果。同时，福特、通用汽车、捷豹路虎、奔驰、沃尔沃。也在气候大会上签署承诺。而本田、现代、日产、Stellantis等汽车制造商则不同意签署承诺。一些汽车制造商拒绝支持的一个关键原因，是所面临的的汽车消费市场过大（诸如中国、美国、德国）而不能马上做出战略部署，还有对几个市场向零排放汽车过渡速度的担忧。而积极向电动化转型的汽车公司明确停止生产燃油车的计划：1.大众汽车奥迪计划从2026年起，将只推出纯电动汽车，到2033年将停止生产汽油和柴油汽车。2.福特汽车方面将投资2.3亿英镑，对发动机工厂进行重组改造，用来生产电动汽车动力装置，到2025年将实现车型全部电动化。3.捷豹路虎预计将在2025年实现电气化成为电动汽车品牌，也将在未来五年内推出超过6款纯电动车型。4.沃尔沃2025年实现全面电气化，纯电车型占比将达到50%；2030年将仅销售纯电动车。5.梅赛德斯-奔驰在2030年前做好全面纯电动的充分准备。

四、机械行业

工程机械核心供应链正在重构，电动化、智能化研发应用将成中国企业超车关键

从过去21年的历程可以看出，工程机械行业基本每8年经历一个发展周期。随着工程机械产业的发展，配套零部件产业也在发生变化，工程机械产业核心供应链正在重构。一方面，智能化、高端化，电动化技术的推广应用让主机制造企业对于零部件的需求和以往大不相同，加之产品结构升级和排放标准升级，让一些高端零部件企业开始有更多的机会和主机制造商进行深度合作。另一方面，由于工程机械综合型制造商集中度的提升，已达到88.42%，这么高的集中度势必推动产业最核心、最优质的配套资源向领军企业集中。这些都将推动零部件产业的转型升级。

近年中国挖掘机市场进入高速增长区间，但是并没有带来一荣俱荣的景象，反而强与弱之间的差距越来越明显，挖掘机制造商加速分化。随着越来越多的中国企业在电动化、智能化方面构建完善的研发体系，这将成为中国企业超车的关键。近年来中国领先的工程机械企业在智能化和电动化上实现了彻底落地，推出具体解决方案，投入大规模的市场应用，更重要的是在曾经视为瓶颈的产业链和研发体系上，他们也越来越完善，未来这些都会为中国企业塑造核心竞争力。其中，以徐工、中联重科、山东临工、柳工、铁建重工等在内的14家企业，分别在建筑、道路、隧道、矿山、核电等不同领域展现出了极高的制造实力。

五、船舶行业

国际油价暴跌或快速拉涨VLCC运价，低CII氨动力VLCC获两国船级社认可

从原油运输指数BDTI上来看，今年以来原油运价有回暖迹象，但仍未回到疫情前水平。作为三大船之一的油轮，其繁荣程度及运价水平与原油息息相关。今年2月以来，全球石油需求逐渐复苏，但却仍不及疫情前水平，因而对于国际油轮运输仍整体需求不足。随着需求的复苏，OPEC开始逐步实施其减产计划，为对抗其导致的高油价，美国释放了高达5000万桶的史上最大规模的战略储备原油，国际油价于11.26日暴跌超10%。从历次事件上来看，油价的暴跌都会快速拉涨VLCC运价，此外，叠加在滞箱费政策之下仍屡创记录的长滩和洛杉矶港的等泊时间，国际船舶运力进一步不足，从而共同推高VLCC的租金与新船订单。

国际海事组织IMO于今年6月举办的海上环境保护委员会第 76 届会议上，确立了运营能效要求CII（也称碳强度指数）的四个指标为EEOI、AER、DIST和TIME，其中最主要的是代表了碳排放量与客货周转率之间比值的EEOI和代表了碳排放量与船舶载重吨和航行距离乘积之间比值的AER这两个指标，并确立了到 2030 年将现有船队的碳强度降低40%的中期目标和到2050年降低70%的长期目标。近日，中远海运、中国船舶及多方联合设计研发的氨燃料动力VLCC方案，已同时获得了中美两国船级社的认可，氨作为一种零碳燃料，被认为是替代传统化石能源的最佳方案之一，今后也必将有更多类型清洁能源动力（氢、甲醇，等）VLCC船型方案面世。

六、结语

1、近年来，家电行业增速放缓，消费端逐渐饱和，行业进入存量时代。家电企业为了谋求长久发展，积极通过投资并购完善供应链布局及跨界拓展。但效果还待进一步观察，以格力为例，尽管先后开拓小家电、智能装备等业务，但空调仍然是收入大头。未来，如何实现供应链布局及跨界拓展预期的效果是家电企业需要认真思考的问题。

2、在全球日益严苛的碳排放政策下，传统车企不得不加速转型的进程。对未来电动化、智能化、数字化加速推进汽车产业转型升级，新能源汽车市场也将从政策驱动向市场驱动转变。

3、在中国工程机械产品、技术加速创新的背后，核心配套体系发挥了极其关键的作用。随着工程机械产业进入下行周期，配套零部件产业也在发生变化，工程机械产业核心供应链正在重构。此外，随着中国工程机械今年向发达国家出口猛增，业内龙头在电动化、智能化方面构建完善的研发体系有望将成为中国企业超车的关键。

4、本周五全球原油价格暴跌超10%，或将导致VLCC运价被快速拉涨，从而带动VLCC需求；国际海事组织确立碳强度指数四大指标，中远、中船等多方联合设计研发的氨动力VLCC符合未来零碳的大趋势。

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