Mysteel：下游行业周度观察（8.21-8.27）

一、摘要

热点回顾：日本大金工业计划在2024年前把主力空调的铜用量减少一半，预计全年用量保持4.5万吨左右；随着汽车行业“缺芯”情况持续恶化，以福特为代表的汽车制造商正考虑减量生产；多因素交织助推BDI指数大幅上涨，且随着干散货市场持续保持动力，运价有望继续攀升；国产高端数控机床未来替代进口空间巨大以及数控机床市场需求广泛有力推动中国数控机床朝向高端化加速发展。

二、家电行业

大金将在2024年度之前，在世界范围内把主力空调的铜用量减少一半

日本大金工业(DaikinIndustries)将在2024年度之前，在世界范围内把主力空调的铜用量(目前为全年9万吨)减少一半。受经济复苏预期和汽车电动化等脱碳化趋势推动，铜的国际价格在1年里上涨4～5成。大金将抢在其他企业之前，以铝代替铜，抑制成本增加。大金一直把铜用于空调室外机的换热器等。未来几年空调换热器将增加采用铝，铝的价格仅为铜的三分之一至五分之一。

未来铜在家电领域的消费量或有下滑。铜易于导热和导电，还易于加工，被广泛用于家电和汽车等。2021年度铜价格上涨对很多制造业企业产生影响，挤压企业收益。据相关消息，除大金以外，三菱电机也在家电领域力争改变材料和减少铜使用量。见微知著，大金、三菱电机的率先行动，或引起家电行业内其他企业效仿，未来铜在家电领域的消费量或有下滑。

铝对铜金属的可替代性在目前价差偏大的情况下很快就可能变成现实，从而将带动铝消费的增长。铝具有良好的延展性、导电性、导热性、耐腐蚀性和耐核辐射性，还能很好地反射紫外线，易于加工并与其他金属混合形成合金材料。铝的这些特性与铜金属相似，因此在诸多方面可以与铜金属相互替代。铝对铜金属的可替代性不仅表现在上文所述的家电领域，还有电力领域，如铝导线可以替代铜线。铝导线替代铜导线不足之处是导电率和安全性方面较铜略为逊色，所以铜导线一直在电线、电缆领域扮演主导的角色。如果铜铝价差保持在正常水平，工业方面倾向于使用铜作为导体。但在目前铜铝价差非常大，以铝导线取代铜导线从经济上显得非常有利可图。再加上铝的重量比铜轻一倍，即使铜铝价格一样，以重量计价铝仍比铜更便宜。因此，偏低的铝价和相对丰富的铝资源使铝部分替代铜金属很快就可能变成现实，从而将带动铝消费的增长。

三、汽车行业

“缺芯”持续恶化，福特削减皮卡产量

由于芯片短缺，福特二季度产量较计划减少了约50%。下周将再次削减其利润率较高的皮卡和另外两种车型的产量，这表明“缺芯”危机仍在持续恶化，未见缓解。

除了福特，其他车企同样因芯片短缺而被迫宣布减产。丰田汽车公司上周宣布，计划9月在全球减产40%（约35万辆），这意味着丰田将从9月初开始暂时关停日本多个工厂的生产线，包括其位于爱知县的高冈工厂。另外，丰田在北美、中国和欧洲的产量可能将缩减数万辆。通用汽车8月19日表示，由于全球芯片短缺，该公司将延长几家跨界车和轿车工厂的停工时间。德国大众集团8月19日表示，由于半导体供应紧张，该公司可能需要进一步减产。

缺芯或将持续到2022年。芯片制造商受到关键材料严重短缺的冲击，完整生产线也受到影响。芯片交付时间已经超过20周，德尔塔变种新冠病毒导致的疫情让东南亚地区恢复正常运营的努力变得复杂。原材料和零部件的短缺，叠加火车、轮船和飞机的拥堵，加剧了丰田汽车、大众汽车等全球汽车制造商的困境，它们近几周或是减产或是停产。这一现象可能到2022年才能有所缓解，持续的半导体芯片短缺预计将使全球汽车行业在2021年损失1100亿美元的收入，并损失390万辆汽车的产量。在2021年整体消费不如预期的前提下，汽车行业2021年的销量特别是下半年销量预计将同比减少。

四、船运行业

BDI突破4000大关，干散货船市场有望继续保持强劲

今年以来，波罗的海干散货指数（BDI)大幅上涨，迄今累计上涨180.60%。8月23日，BDI指数环比上升1.34%至4147点，创2010年5月以来新高。多因素交织助推BDI指数大涨，其中全球经济复苏和船舶运营成本的抬升被视为两大重要因素。此外，考虑到干散货市场继续保持动力，运价有望继续升高。

首先，全球经济复苏推动船运需求被视为最重要原因。随着全球疫情缓解，今年二季度全球经济逐步进入复苏通道，各国掀起基建狂潮，引发对铁矿石、煤炭、钢材各品种需求大增。而全球资源和生产力的极不均衡带动了对海运市场的极大需求，这意味着大量干散货船被运输到各资源需求国，运输需求的暴增势必会造成运价的高涨。

其次，船舶运营成本的明显抬升支撑了运价的上涨。一方面，虽然船运市场自疫情以来始终保持火热，但受到疫情影响，海运人员十分紧缺，造成船员工资大幅上涨；另一方面，今年油价的大幅上涨、受疫情影响港口作业率的低下等都间接抬升了各成本费用。由于运营成本的不断攀升，进一步推升了运价。

干散货船有望继续保持强劲势头，运价短期内或延续涨势。铁矿石作为干散货船的主要品种，被视为今年干散货船运输市场大幅上涨的一大主要推动力。根据克拉克森的研究数据显示，今年铁矿石海运贸易量预计将增加4%至15.6亿吨，是2017年以来最大年增幅，而考虑到全球钢铁需求的增长，铁矿石海运量有望继续保持牛市，这意味着干散货船市场的热度短期内不会下滑。此外，随着北半球冬季即将来临，煤炭的运输量随之激增，加之各国经济刺激计划对加工工业产品的需求，都进一步刺激了干散货船市场。种种迹象表明，高运费率的趋势短期内有望继续保持，甚至可能有进一步上涨的动力。

五、机械行业

国产数控机床正朝向高端化加速发展

8月19日，国资委召开会议，会议强调把科技创新摆在更加突出的位置，推动中央企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，努力打造原创技术“策源地”。一方面，国内高端数控机床过于依赖进口，国产高端产品有待提升，未来替代进口空间广大。另一方面，高端化数控机床应用领域分布广阔，市场需求潜力巨大。

目前国产数控机床强而不大，未来替代进口市场空间广大。首先，我国作为世界第一大机床市场，国产数控机床企业主要定位于中低端市场，高端数控机床渗透率过低，未来仍有广阔的提升空间。相对于德国和日本在高端数控机床的领先优势，中国的高端数控机床存在一定的技术短板，导致我国高端数控机床的国际市场竞争力较低，这是国产高端数控机床亟需加速发展的客观背景。其次，随着国家对工业母机发展的大力支持，在过去很长一段时间，国内机床在核心零部件、数控体系和整机方面已经有了明显的提升，这为高端数控机床国产化提供了有力的优势。以上两点表明国产数控机床无论在技术突破还是在国际竞争力方面都有必要朝向高端化加速发展。

高端数控机床应用领域广泛，市场需求巨大。我国数控机床市场巨大且应用领域十分广泛，主要包括航空航天、船舶制造、汽车、工程机械、电力设备、工业模具等方面，市场外部环境的巨大潜力不断推动国产数控机床朝向高端化发展。此外，根据数据表明，2011年为机床需求的历史最高点，而数控机床替换周期一般为10年，这意味着2021年迎来设备更新替换的时机。因此，在增量替代与存量更新的趋势下，国内机床行业需求潜力巨大，这进一步为国产数控机床高端化提供了有力的需求支撑。总的来说，下游应用领域的多样化以及市场需求的提高都有力助推了国产数控机床高端化的加速发展。

六、结语

1、随着日本大金工业及三菱电机计划减少铜用量，这两家头部企业的举动或引起家电行业内其他企业效仿，预计未来铜在家电领域的消费量或有明显下滑趋势。此外，铝对铜金属的可替代性在目前价差偏大的情况下很快就可能变成现实，从而将带动铝消费的增长。

2、受到东南亚疫情的影响，缺芯的情况非但没有得到明显改善，且有进一步恶化的趋势，因此，福特及其他车企不得不通过大量减产以应对供应短缺的现状。更有预测，缺芯或将持续到2022年，持续的半导体芯片短缺预计将使全球汽车行业在2021年损失1100亿美元的收入，并损失390万辆汽车的产量。

3、今年BDI指数的持续攀升受到多种因素的影响。一方面，全球经济复苏造成干散货船运输需求暴增，推动运价不断高涨。另一方面，受到疫情的持续影响，各项成本费用的抬升进一步助推了海运费的上涨。预计未来很长一段时间干散货市场保持强劲的动能仍存，因此运价有望短期内继续攀升。

4、高端数控机床国产化趋势已成未来机械行业市场的主旋律，主要源于以下两大方点。首先，现阶段国内高端数控机床主要依赖海外进口，国内市场主要集中在中低端产品，而随着过去几年国内企业在核心技术上的明显提升，为国产数控机床高端化奠定了一定的发展基础。其次，数控机床在国内的巨大需求及应用领域的广阔都为国产数控机床朝向高端产品突破提供了有力的外部市场环境。

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