一、“作”出来的印度疫情

从理论上来说，印度疫情反复的可能性相对较小：因为新冠肺炎作为一种呼吸道传染病，难以在印度这样炎热的气候中大面积传播，高温环境能在某种程度上抑制病毒的发展和传播，去年印度对于新冠病毒的免疫能力也相对较强，这也导致印度从政府到群众对于新冠疫情都抱有一种漠视的态度。

本轮印度疫情的反复主要有三个原因：

1）新冠病毒在印度迎来“双突变”，这种被命名为B.1.617的双重突变病毒，其中E484Q突变使病毒的传播性与耐高温性大幅增强，且更容易感染年轻人和儿童；L452R突变甚至可以帮助病毒逃避人体的免疫反应，这也使得本次印度疫情同时具备了强传染性和高致病性——极大地增强了后期印度政府疫情防控工作的难度。

2）印度从政府到群众均对新冠病毒抱有一种漠视的态度，尤其是近期还举办了地方选举的宣传造势活动，及宗教节日的大规模庆典，造成大量人员聚集，助长了病毒传播

3）印度目前仅接种1.2亿剂疫苗，总量不及印度人口的10%。且大多数印度人民仅注射了1剂疫苗，对新冠病毒的抵抗力相对较弱。

二、印度疫情如何得以控制？

从目前的全球对抗疫情的经验来看：接种疫苗并不能立竿见影的减缓疫情的传播，且需达到一定程度的疫苗接种率才能形成有效的保护屏障，而就目前印度的疫苗接种情况来看（前文有所提及，目前印度的接种率不到10%）离形成有效的保护屏障仍需较长时间。在此之前封锁城市，加强防控，减少损失便显得尤为关键。

此前南非也曾爆发过传染性极强的变异病毒，但当时南非政府果断采取严格的防控措施，如要求民众佩戴口罩，封锁重点区域等。在有效的防控措施下，南非疫情反弹仅持续了不到60天的时间。且与南非相比，印度本身就拥有强大的疫苗生产能力，国内接种疫苗的速率将远快于南非。

但，事情真的这么简单吗？

目印度疫情最为严重的几个城市已经采取了一定的封锁措施，但封锁力度相对较小。以印度首都新德里为例，其封锁期原定封锁期仅短短7天，后续又延长至14天，其他城市的封锁期限也与新德里类似。且目前印度政府并未采取全国封锁的措施，印度总理莫迪此前已表明要尽力避免二度封锁。

三、我们不一样——印度疫情的防治与中国不同

区别一、 疫情防控与经济崩溃难抉择

印度是全世界最贫困国家之一，目前印度的贫困人口约占世界贫困人口的三分之一。美国智库皮尤研究中心的最新研究表明，2020年受疫情影响，全球约有1.3亿人返贫，其中印度返贫人数高达7500万，占全球贫困人口增加数的60%，这一结果导致印度在过去十年间在消除贫困方面取得的成绩功亏一篑。

2020年3月，印度政府实施全国性隔离举措，致使其国内的粮食收购计划无法正常实施，出现了严重的粮食短缺问题。且粮食短缺势必会导致印度国内民众恐慌，若目前印度政府要采取第二次全国性封锁举措，粮食短缺问题也会对其造成一定的限制。

综上所述，若如今印度政府若选择再次封城，或将对印度的经济造成毁灭性的打击，目前印度推行的区域性封锁或许更多是为了降低感染速率，减轻医疗体系负担。而从目前印度政府的态度来看，其将采取放任疫情扩散来保护印度国民经济的措施，短期内或将抑制对于全球经济的影响，但随着印度疫情的日益严重，其实质的影响或将在今年第三、四季度集中爆发。

区别二、印度不具备大规模封城的物质条件

住房面积：

2018年中国人均居住面积是36平米，而印度人均居住面积还不到9平米，极低的住房面积使得印度大规模封城的难度远大于中国。

食品储备：

若要完成大规模封城的举动，食品储存能力将变得极为关键，目前正处于夏季，气候较为炎热，食品容易腐烂，难以长时间储存，这使得冰箱的重要性大幅提升。

据2018年印度官方统计数据，印度家庭仅有29%的家庭拥有冰箱，即71%的家庭没有冰箱来储存实物，而群众一旦大规模采购食品，那封城也就变成了无稽之谈。

人均储蓄水平：

根据IMF的数据统计，2019年中国储蓄率为47%，远高于26.5％的世界平均储蓄率。2020年中国人均储蓄大致是6.67万元左右，如此高的储蓄率是中国人能够执行严格居家禁止令的经济基础。但印度的储蓄率仅31%左右，且由于印度基数较低，人均存款只有中国的14%，对于底层贫困人群而言，无法参加工作甚至难以解决吃饭的问题。

区别三、政府执行力与物资储备的差异

1）中国政府执行力与海外大不相同：

中国自古以来就有倾全国之力完成重大历史工程的决心与毅力，如古代中国为了抵御游牧民族的入侵，倾全国之力打造了万里长城；为了贯通南北运输渠道，一代之内便完成了京杭大运河的开凿。着眼于本次新冠疫情来看，中国人民也迸发出了极强的组织能力。疫情前期，在党中央政府的号召下，全国迅速封锁，且大量基层干部与社区志愿者出动，在全国范围内执行封锁措施，而民众对于封锁条令的抗拒心理也相对较弱，这也使得国内封锁力度极大，封锁事件极短，迅速控制住了新冠疫情的蔓延。

而海外大多是依靠警察等暴力机构强制执行封锁政策，使得国外民众对于封锁措施的抗拒心理极重，甚至部分地区出现了大规模游行抗议封城的现象，这也使得海外疫情迟迟得不到有效的控制。

2）国内物资储备充足：

以重庆为例，据重庆商贸委数据显示：在疫情形势最严峻的2月3日，重庆各大超市粮食、食用油、肉类、鸡蛋、蔬菜、水果、水产品、方便面等生活必需品库销比分别为38倍、134倍、7倍、7倍、3倍、4倍、12倍、10倍。从这组数字可以看出，重庆生活物资储备数量和品类丰富，重建的供应链运行良好。只要生活物资供应有保障，物价稳定，群众就不会出现恐慌现象。

但从印度的表现与我国大不相同——大量贫民从城市向农村逃离。其主要原因就是印度执行封城令之后，不但贫民生活来源被切断，而且生活物资没有保障，甚至有饥荒的现象出现，而这种密集的人员流动反而加速了病毒的传播。

四、印度疫情对全球经济的影响

1.印度实体经济受创，对部分行业影响较大，但整体影响有限

首先从经济总量的角度来看：目前印度经济仅占全球经济总量的3.2%。其次从对外依存度来看，印度经济的对外依存度也相对较低，仅23.9%左右，进出口金额占全球比重仅为2%左右。换言之，印度国内疫情的爆发对于全球经济贸易往来的冲击并不大，其主要影响更多的是加重了其本国的经济负担，对于全球经济整体走向的影响并不大。

从金融市场角度来看：目前印度疫情反弹主要的影响在于印度卢比对外明显贬值上，但因卢比在国际外汇储备中所占比例相对较小，其向传导能力并不明显；其次疫情的持续反弹或将导致全球金融业避险情绪的升温，从而大量增持债券、黄金等规避风险能力较强的资产。

但在某些细分行业中，印度所占的比重相对较大，后续值得关注：

原油方面：印度是全球第三大石油需求国，OPEC+将从5月起逐渐增产，但增产幅度有限，叠加美国或将逐步放开对于伊朗的制裁措施，原油供应较为宽松。若后续印度采取大规模的封锁政策，将在需求端对原油市场形成严重的打击，届时原油价格或将迎来阶段式的回调，但从短周期来看，目前印度政府态度较为乐观，短期内印度封城的可能性不大，其实际的利空或将在后期迸发。

煤炭方面：作为全球第二大煤炭进口国，印度煤炭进口量占全球进口总量的17.5%，其一年大概需要消耗9.5亿吨动力煤，其中8.1亿吨用于燃煤发电，但疫情爆发后，一系列的封锁措施大幅削减了印度的电力需求，根据印度电业局的数据，公用单位的电力需求已出现自2016年以来首次下降。后续全球动力煤消费量可能会迎来短暂的阶段性回落，届时对全球动力煤价格产生一定打压作用。

疫苗方面：印度疫苗供应停滞，或将影响全球疫苗接种速率：印度是全球第三大制药国，占全球药物生产的8%，原料药占全球需求的45%以上。印度血清研究所是世界上最大的疫苗制造商，此前已经与英国等国家签订了11亿剂左右的供货协议，也将为COVAX（不发达地区）供应1亿剂阿斯利康疫苗。

就目前情况来看，印度疫情的肆虐一方面会影响印度疫苗的出口总量，另一方面为了遏制其国内疫情的蔓延，印度政府或将降低疫苗的出口比例，从而延缓全球其他国家的疫苗接种速度。

2.供需错配，大宗商品第二波涨价周期会不会来？

2021年初，由于全球货币政策、疫苗接种速度等因素有所分化，致使年初全球大宗商品的供需情况严重错位。

从货币政策来看：因发达国家的货币政策较为宽松，迅速促进经济，尤其是消费端的复苏，而作为主要资源国与制造国的发展中国家为了对抗输入型通胀的压力，不得不采取较为保守甚至是防御性的货币政策以稳定物价，对于国内经济的提振，尤其是生产能力的恢复速度明显低于消费端。

从疫苗接种速度来看：目前发达国家的疫苗接种率与接种速度远高于发展中国家，后续其受疫情反复影响经济的可能性也相对较小，而发达国家作为全球工业品的主要消费国，其本土经济的迅速恢复也会对大宗商品价格的上涨其推动作用。

从全球范围来看，短周期内，货币政策对全球经济格局的影响力相对较大，但从长周期来看，疫苗接种速度的影响力更大一些。但无论从哪个端口来看，目前全球生产能力与原材料配置能力的恢复速度均远低于下游加工制造以及消费能力的恢复速度，致使出现全球大宗商品的结构性上涨。

目前印度等新兴经济体正处于“进退两难”的尴尬局面：全球疫情态势明显分化——发达国家疫情控制力远高于发展中国家，在经济苏复背景下，部分发达经济体已开始考虑货币回归正常化的问题。一方面需要对抗发达国家带来的输入型通胀与资金外流压力，另一方面也需要考虑国内经济的恢复情况与国内财政收支平衡的问题。

就当前情况来看，目前印度疫情再度爆发无疑会进一步拉大全球供需的缺口，在一定程度上会推动全球大宗商品上涨，但由于印度本身经济体量限制，其影响幅度或相对较小。

五、印度疫情对我国经济的影响：

目前印度疫情对于我国的实际影响并不大：一方面，我国政治局会议重申“不急转弯”，强调货币政策要保持流动性合理充裕，短期内流动性再平衡过程可能较为温和，甚至对实体经济、重点领域、薄弱环节的扶持力度会不降反升；另一方面我国率先从全球疫情的泥潭中脱身，经济运行情况较为良好且稳定，结合“碳中和”政策巩固国内产业链结构，对外界因素冲击的抵御能力相对较强。

且从中印进出口贸易情况来看，2015-2020年中国对印度的进出口贸易总额仅在4500-6500亿之间，占中国整体进出口贸易总额的比重不足2.5%，且自2017年起，中印进出口贸易总额出现了逐年下降的趋势，故本轮疫情对国内的贸易情况影响相对较小。

目前印度本身虽然并未限制工业生产活动与进出口贸易，但是部分国家已开始采取对印度的单方面贸易封锁。如今，全球经济贸易正处于一个存量博弈的阶段，疫情对于印度的化工、纺织、钢铁等核心行业冲击严重，在此背景下，中国的对外出口贸易情况可能会受到拉动。

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