MRI：预计12月供需紧平衡，动力煤价格或高位震荡

10月，我国生产原煤3.4亿吨，同比增长1.4%，进口煤1373万吨，环比减少495万吨，同比下降46.6%。10月，全社会发电量6094亿千瓦时，同比增长4.6%；全国用电量6172亿千瓦时，同比增长6.6%，火电增速转负，水电增速加快。10月份，全国平均平均气温10.4℃，较常年同期偏高0.1℃。10月，全国平均降水量30.1毫米，较常年同期偏少16%。

一、10月我国原煤产量同比增长，进口量大幅下滑

10月我国原煤产量同比增长。10月份，生产原煤3.4亿吨，同比增长1.4%，上月为下降0.9%；日均产量1086万吨，环比减少18万吨。1—10月份，生产原煤31.3亿吨，同比增长0.1%。10月受国庆、中秋以及煤矿事故影响，主产区安全检查加严，原煤日产量环比出现回落，不过由于北方供暖用煤需求增加，叠加用煤企业冬储，国内开始采取“保电煤”、调节铁路运输等措施，下旬煤矿生产积极，10月原煤产量同比出现增长。

10月我国进口煤量大幅下滑。10月份，进口煤炭1373万吨，环比减少495万吨，同比下降46.6%，降幅比上月扩大8.3个百分点；1-10月份，进口煤炭2.5亿吨，同比下降8.3%。7月份以来，我国进口煤平控政策持续影响沿海港口通关量，港口进口额度持续收窄，降幅主要集中在澳煤，降幅呈持续扩大态势，蒙煤虽然有提升，但较难弥补澳洲减量。

图1 全国原煤月产量同比 图2 全国原煤累计产量同比

图3 全国煤炭进口量 图4 澳洲煤进口量

二、10月全国发电量增速继续回落，火电增速转负，水电增速加快据

中国气象局报道，2020年10月份，全国平均平均气温10.4℃，较常年同期偏高0.1℃。10月，全国平均降水量30.1毫米，较常年同期偏少16%。10月份，全国发电量6094亿千瓦时，同比增长4.6%，增速比上月回落0.7个百分点；日均发电量196.6亿千瓦时，环比减少13.9亿千瓦时。1-10月份，发电量60288亿千瓦时，同比增长1.4%。1-10月，全国全社会用电量60306亿千瓦时，同比增长1.8%，其中，10月份全国全社会用电量6172亿千瓦时，同比增长6.6%。

图4 全国发电量情况 图5 全国发电量月度同比

分品种看，10月份，水电、风电、太阳能发电增速加快，火电、核电增速由正转负。其中，水电同比增长25.4%，较上月加快2.6个百分点；风电增长14.7%，加快3.4个百分点；太阳能发电增长8.1%，加快4.1个百分点；火电下降1.5%，上月为增长0.2%；核电下降0.3%，上月为增长7.4%。

图62017年-2020年1-10月全国火电和水电发电情况

11月全国用电需求回升，水电进入枯水期，火电发电增幅或继续为负。11月北方全面进入供暖期，而南方气温下降缓慢，取暖用电需求将延后，进而影响全国用电需求的增长。结合近四年11月全国用电量日均环比数据，预计11月日均用电量环比增长在5%左右，发电量受用电量带动增幅将在6%左右。结合清洁能源季节性特点，水电逐步进入枯水期，水电发电回落，清洁能源占比将明显回落，而火电发电虽然因北方供暖发电量有所增加，但南方供暖用电需求有所延后，火电发电增幅放缓，同比转正概率下降。

图7 全社会用电量及清洁能源占比

三、12月供需紧平衡，动力煤价格或高位震荡。

11月份，在内蒙古电煤保供任务下，内蒙古煤矿增产以稳定港口供应，但陕西及山西煤矿事故持续影响，导致北方港口集港量下降，港口库存持续回落，达近几年的低位。市场看涨情绪高，不过，为保证冬季用电高峰期对电厂的供应，有关部门已召开会议下调煤价，下游和贸易商观望情绪增强，等待市场趋势明朗，导致11月上半月动力煤价格呈现阶段高位盘整。

图8 全国重点电厂库存走势

11月下旬，南方气温有所下降，取暖用电需求由北逐渐向南扩张，电厂电煤消费将有所提升，高库存将进入去化阶段。进入12月份，工业用电量达到年内高位，南方取暖用电需求大增，叠加水电发电下滑，火电发电将快速回升，进而支撑动力煤消费，而供给端，“保供”的同时，主产地安全检查严格，动力煤供需将呈现紧平衡状态，动力煤价格上涨支撑强。不过，目前动力煤价格已处于两年来高位，重点电厂库存可用天数高达30天，冬储已基本告于段落，在有关部门对煤价高度关注下，煤价上涨或受到一定抑制。预计12月动力煤价格或高位震荡。

图9 秦皇岛港山西优混5500K价格走势

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