MRI：9月新开工、施工以及竣工表现全面走弱

一线以及三线城市销售表现较二线城市较强。1-9月全国地产销售面积累计同比下降1.8%，降幅较上月收窄1.5个百分点，单月销售面积同比增长7.3%，较上月回落6.4个百分点。分区域来看，中部和西部地区销售面积累计降幅持续收窄，其9月分别较上月收窄1.5和1.7个百分点；东部地区9月累计销售面积同比上升2.2%，较上个月扩大1.4个百分点，从单月销售面积表现来看，东部和西部9月仍保持较高的销售增速，其分别为10.84%和9.35%，中部地区9月较上月回落6.85个百分点至2.08%。从东部、中部以及西部分别大致代表一线、二线以及三线城市来看，一线以及三线城市销售表现较二线城市较强。从销售金额来看，1-9月全国地产销售金额累计同比增长3.7%，较上月增长2.1个百分点；从销售金额和销售面积比值来看，9月为1.01，较上月回落0.04，印证了近期多地在需求端的全方位限购政策对地产市场起到了稍许降温的作用。

受政策端影响，土地市场表现持续走弱，预计至今年年底，土拍市场将持续维持当前状态，难回二、三季度土拍大热的局面，但地产投资增速仍显韧性，其更多由建安投资所拉动。1-9月全国地产投资累计同比增长5.6%，较上月扩大1个百分点，单月地产投资同比增长12%，较上月扩大0.23个百分点（前值扩大0.11个百分点），为近四年同期单月增长最高水平。分地区来看，中部、西部、东部以及东北部地区投资累计增速均已转正，9月中部、西部、东部以及东北部累计同比增速分别为0.92%、8.11%、6.47%以及4.4%，其中西部和东部地区保持较高的增速水平，但从增速表现来看，大部分地区增速表现水平已越过二、三季度较高增速水平区间，目前已逐渐平稳。投资分项中占比较大的土地购置来看，土地购置面积持续维持下降的趋势，9月土地购置面积累计同比下降2.87%，较上月降速扩大0.51个百分点，全国土地单价连续三个月持续下行。受楼市调控加码以及房企融资政策收紧，土地市场从8月起逐渐降温，而地产投资仍显示持续上升的趋势，其更多的由建安投资所拉动。

受土地转弱所传导，地产施工端表现全面走弱，新开工、施工以及竣工端单月增速均转负；展望四季度，受冷冬预期，今年钢材消费量表现难超去年。2020年1-9月全国新开工面积累计同比下降3.4%，较上月收窄0.2个百分点，单月同比下降1.9%，为连续四个月以来首次同比转负；施工方面，1-9月全国施工面积累计同比增长3.1%，较上月收窄0.2个百分点，单月同比下降4.6%，新开工和施工单月面积增速均为近年同期首次达到单月负增长的水平；竣工方面，1-9月全国竣工面积累计同比下降11.6%，降幅较上月扩大0.8个百分点，单月同比下降17.66%，降幅较上月扩大7.84个百分点，竣工端从累计增速来看出现年内见顶的迹象。展望短期，2019年冬季受暖冬和赶工期，钢材表现超预期，预计今年钢材消费量难超去年表现。

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