MRI：预计供增需减，9月动力煤价格环比继续下跌

7月，我国生产原煤3.2亿吨，同比下降3.7%，降幅比上月扩大2.5个百分点，进口煤炭2610万吨，同比下降20.6%。7月，全国发电量6801亿千瓦时，同比增长1.9%，7月我国气温和降水量均较常年偏高，火电增速转负，水电、核电增速收窄。全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%。

一、7月我国原煤产量同比下降，进口煤同比下降超两成

7月我国原煤产量同比下降。7月份，生产原煤3.2亿吨，同比下降3.7%，降幅比上月扩大2.5个百分点；日均产量1026万吨，环比减少88万吨。1—7月份，生产原煤21.2亿吨，同比下降0.1%。7月因内蒙古倒查20年，以及煤炭主产区全面开展汛期煤矿安全隐患排查治理影响煤矿生产。此外，煤管票受限问题持续存在，减少了黑煤与偷逃税款的现象，表外产能缩减，以及陕西神木综治项目被叫停，影响煤炭产量出现明显回落。

7月我国进口煤量同比继续大幅下降，环比小增。7月份，进口煤炭2610万吨，环比增加81万吨，同比下降20.6%，降幅比上月扩大14.0个百分点；1—7月份，进口煤炭2.0亿吨，同比增长6.8%。7月进口额度的收紧影响煤炭进口量，后续额度紧张问题难缓解。7月29日，国家发改委发布公告对《中华人民共和国煤炭法（修订草案）》中首次提出“国家支持优质和特殊稀缺煤炭进口，补充国内煤炭市场供应，限制劣质煤进口”，后续，我国煤炭进口品种结构将有所调整，进口量也将有所改变。

图1全国原煤月产量同比 图2全国原煤月产量同比

图3全国原煤累计产量同比 图4全国煤炭进口量

二、7月全国发电量增速大幅回落，火电核电均有所回落

7月我国气温和降水量均较常年偏高，火电增速转负，水电、核电增速收窄。据中国气象局报道，2020年7月，全国平均气温为22.4℃，比上年同期偏低0.1℃，比常年同期偏高0.2℃。7月，全国平均降水量125.7毫米，比常年同期偏多4%，降水带主要集中在长江中下游及西南地区东部。7月份，发电量6801亿千瓦时，同比增长1.9%，增速比上月回落4.6个百分点；日均发电量219.4亿千瓦时，环比增加9.3亿千瓦时。1—7月份，发电量40451亿千瓦时，同比下降0.9%。7月份，全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%。1-7月，全社会用电量累计40381亿千瓦时，同比下降0.7%。

图5全国发电量情况 图6全国发电量月度同比

分品种看，7月份，火电、太阳能发电增速由正转负，水电、核电增速有所回落，风电增速加快。其中，火电同比下降0.7%，上月为增长5.4%；太阳能发电下降0.6%，上月为增长5.8%；水电增长6.1%，增速比上月回落0.8个百分点；核电增长6.7%，回落6.9个百分点；风电增长23.2%，加快7.4个百分点。

图72017年-2020年1-7月全国火电和水电发电情况

8月发、用电量处于年内高位，清洁能源占比或回落。7月我国发电量已达年内高位，同时突破历史高位，不过分项数据来看，火电占比持续下滑，清洁能源占比达到高位，达28.4%。8月，全国高温天气增多，降温用电需求增多，全国用电量将达到年内高位，进而推动发电量增长。南方暴雨天气减少，但涞水情况依然较好，水电量保持年内较高位水平，但从历年数据看，8月水电发电量环比将有所回落，而，在全国发电量环比存在增长预期下，火电发电量或继续提升，占比或有所提升，进而挤占部分清洁能源占比。

图8全社会用电量及清洁能源占比

三、8月因长协煤兑现率高，动力煤价有所下跌，9月供增需减，动力煤价环比继续下跌

需求端，历年8月，全国用电量需求旺季，发电量达年内高位，清洁能源占比或回落，火电发电占比将提升，利好动力煤消费，但8月份是台风最为活跃时节，华南和东南沿海地区仍需注意台风或低压扰动带来的影响，沿海电煤消费需求增量有限。供给端，主产区煤矿防汛形势严峻，以及煤矿不合规生产、煤管票限制等因素影响，煤炭产量将明显有所回落。在供紧需增背景下，动力煤价格本应出现上涨，但8月初因兑现长协煤量较大，补库阶段性完成，现货资源成交寥寥无几，叠加天气因素制约船舶北上，北方港口装船量明显下降，导致动力煤价格有所下降，但跌幅不大。下半月临近9月传统消费淡季，动力煤价格很难出现回涨。

9月传统消费淡季，全国用电需求明显回落，发电量环比大幅下滑，火电发电亦跟随下降，而供给端，主产区生产受天气影响较小，叠加下半月北方冬储开始有所体现，我国煤炭产量将明显回升，不利于动力煤价格的挺价。不过《煤炭法》意见稿中强调煤炭价格由市场制定，也强调了煤炭产供销体系的建设和检测调节，将通过调节煤炭供应来间接指引价格，达到减少行业周期波动，稳定煤炭供应和价格的目的。因此，预计9月动力煤价格环比继续下跌，但下跌空间或有限。

图9秦皇岛港山西优混5500K价格走势

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