MRI：地产数据持续回暖，乐观预计二季度重点指标增速有望转正

地产销售持续回暖，单月销售面积及销售金额增速转正。1-5月全国地产销售面积累计同比下降12.3%，降幅较上月表现持平，单月同比增长9.7%，单月销售面积同比今年来首次正增长。分项来看，1-5月住宅、办公楼以及商业营业用房累计同比降速持续收窄，1-5月分别下降11.8%、26.7%以及21.7%。销售金额方面，1-5月全国地产销售金额累计同比下降0.1%，降幅较上月收窄18.5个百分点，单月销售金额同比增长14.04%。分区域来看，东部、中部以及西部商品房销售累计同比分别下降9.9%、17.3%以及9.3%，降幅较上月持续收窄，东部地区降速收窄最大，反应近期东部地区楼市火热，并且东部地区5月单月商品房销售面积同比达到13.76%，为17年以来单月同比较高的增速水平。地产销售情况不断改善这由于多方面的原因，一是地方增加土地供应，且优质土地增多，二是开发商加大推盘速度，三是疫情期间被抑制的需求得到释放，四是宏观政策面宽松的货币政策。到位资金方面，全国1-5月实际到位资金累计同比下降6.1%，1-5月累计同比降幅较上月收窄4.4个百分点，降速收窄程度较前两个月持续扩大，地产到位资金同比增速改善，分项来看，国内贷款1-5月同比下降0.5%，降速较上月收窄3.3个百分点，反应了银行放款加快，而利用外资1-5月同比增长13.3%，较上月增长10.1个百分点，这主要来源于海外债复苏，根据克尔瑞研究中心公布的数据，5月95家典型房企融资总额为905亿元，其中境内债735.56亿元，同比下降13.9%，境外债127亿元，环比上升37.8%，同比上升85.6%。

数据来源：上海钢联 数据来源：上海钢联

新开工单月同比增长2.5%，施工面积累计同比增长2.3%，竣工单月同比增长6.23%。2020年1-5月全国新开工面积累计同比下降12.8%，降幅较上月收窄5.6个百分点，单月新开工面积同比已转正，同比增长2.5%，并且为近年中5月单月开工面积最高水平，新开工表现亮眼反应房企开工节奏不断加快，市场环境较为宽松，短期来看，6月受天气影响且2019年基数较高的原因，预计6月新开工单月增速略回落；施工面积增速方面，全国1-5月施工面积累计同比增长2.3%，较上月增速收窄0.2个百分点，单月施工面积同比下降2.9%，较上月降幅扩大0.96个百分点；竣工面积方面，1-5月全国地产竣工面积累计同比下降11.3%，降幅较上月收窄3.2个百分点，单月竣工面积增速转正，同比增长6.23%，由于今年是竣工大年，中长期来看，预计竣工面积累计降速将持续收窄。

土地市场回暖，带动地产投资降速不断收窄，单月地产投资增速已连续两个月转正。1-5月全国地产投资累计同比下降0.3%，降幅较上月回落4.4个百分点，单月地产同比增长8.1%，地产投资增速不断复苏，这更多由于土拍所带动，近期多地密集供地，开发商拿地积极，根据中原地产统计数据，截止6月8日，50大城市合计卖地1.8万亿，同比上涨11%，年内第一次出现3个卖地总额国千亿元的城市。此外，根据CRIC的数据，在溢价率方面，北京、深圳、上海等城市土地出让增加且优质土地推出增多，溢价率不断上行，5月同比增长16.2%，实现2020年以来五连涨，这反应土地市场已经回归正常，预计二季度结束，地产投资增速有望转正。

综合来看，销售端，由于地方增加土地供应且优质土地增多，开发商加大推盘速度，疫情期间被抑制的需求得到释放，以及宏观政策面宽松的货币政策，销售端不断被修复，实际到位资金增速侧面反映地产销售持续好转；新开工单月增速转正，6月由于天气的原因以及去年高基数的原因，预计单月增速略回落，竣工方面，由于今年为交房大年，中期来看，累计降速将持续收窄，施工面积增速预计在新开工的引导下，将之后向上修复；投资方面，土地市场回暖带动地产投资不断修复，乐观预计二季度结束，地产投资增速有望转正。

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