MRI：资金收紧下 房地产各指标均显颓势【1-6月房地产数据点评】

一、开发投资增速持续回落

2019年1-6月份，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。

5月17日，银保监会下发《关于开展“巩固治乱象成果，促进合规建设”工作的通知》，要求严格规范房地产信托业务，强调不得向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资。随着资金收紧，房企新开工增速有所下滑，同时土地市场成交面积持续同比负增长，两大房地产投资的先行指标表示弱势运行，导致开发投资增速下行。

7月6日，银保监会针对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，开展了约谈警示；再加上7月12日国家发改委收紧房企外债发行。房企的融资渠道被进一步收紧，在资金紧张的情况下，预计房地产开发投资增速仍将回落。

图1：房地产开发投资走势图

数据来源：钢联数据、国家统计局

二、土地购置面积增速有所回暖

2019年1-6月份，房地产开发企业土地购置面积8035万平方米，同比下降27.5%，降幅比1-5月份收窄5.7个百分点。

土地购置面积仍处于负增长，但降幅持续收窄。一方面部分城市去年土地流拍规模相对较大，今年部分城市供地节奏明显放缓。另一方面，虽然部分房企获得了较好的融资，积极进行土地储备。但在降准、部分市场出现复苏迹象的情况下，部分热点城市，土地市场最近明显开始活跃、溢价率上升迅速；且6月出现了包括东莞、苏州、杭州等城市针对土地市场拍卖政策调整，影响了企业拿地。

房企面临资金面的多重管制与收紧，在信托有监管加强预期下，海外美元债也开始强监管。在资金面受限的情况下，后续房企抢地现象也将明显减少，土地购置面积增速或将长期维持负增长。

图2：土地购置面积增速走势图

数据来源：钢联数据、国家统计局

三、新开工面积增速持续回落

2019年1-6月，房屋新开工面积105509万平方米，增长10.1%，增速回落0.4个百分点。部分房企新开工等节奏略有放缓，往往在资金面收紧的时候更容易出现放缓新开工的做法。且今年5-6月份销售小阳春未能延续，销售开始略有降温的信号，房企未来销售的预期有所转变，进而影响到新开工的节奏。

受行业政策环境维持严控及中央监管力度强化影响，市场深化调整预期较强，预计新开工面积增速将进一步放缓。

图3：新开工面积增速走势图

数据来源：钢联数据、国家统计局

四、销售面积增速持续走弱

2019年1-6月，商品房销售面积75786万平方米，同比下降1.8%，降幅比1-5月份扩大0.2个百分点。

楼市政策收紧预期再次出现，特别是从5-6月份各地调控政策看，2019年上半年，全国房地产调控政策高达251次！相比2018年上半年房地产调控192次，同比上涨了31%。楼市从3-4月份的明显小阳春到5-6月份的快速退烧。房住不炒再次成为政策的主导方向。

目前房企销售也存在压力，部分企业还是面临去库存的问题，所以后续预计会出现降价促销动作，或将带动销售面积增速逐步回升。

图4：销售面积增速走势图

数据来源：钢联数据、国家统计局

资讯编辑：高云 021-26093337
资讯监督：魏迎松 021-26093644
资讯投诉：陈杰 021-26093100

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。