MRI：预计6月我国原煤产量继续提升，7月煤价区间波动为主

5月，我国原煤产量快速回升，日均产量环比增加27万吨；5月进口煤同、环比均大幅增长；5月全国平均气温接近常年，全国降水量与常年同期持平，5月份发电量增速仅增长0.2%，1-5月发电量增速3.3%，较去年同期回落5.2个百分点；1-5月份，水电、核电、风电和太阳能发电量占全部发电量的26.6%，比去年同期提高2.3个百分点。

一、5月我国原煤产量快速回升，5月进口煤同环比大幅增长

5月我国原煤产量快速回升。5月份，原煤产量3.1亿吨，同比增长3.5%，增速比上月加快3.4个百分点；日均产量1008万吨，比上月增加27万吨。1-5月份，原煤产量14.2亿吨，同比增长0.9%。5月虽然安监力度仍大，但长协煤供应宽松，叠加铁路运费的调整，部分线路产地至港口煤种价格倒挂情况有所缓解，提振了产地市场煤发运信心，导致5月原煤产量出现明显的增加。

5月份，中国煤炭进口量2746.7万吨，同比增加513.4万吨，增长22.99%；环比增加216.8万吨，增长8.57%。1-5月份，中国合计煤炭进口量12738.8万吨，同比增长5.6%。由于进口煤价格不断下调，价格北方港口煤种存在结构矛盾，部分电厂采购进口电煤有所增加，蒙煤通关情况也有所好转，焦煤的进口量也有上升趋势，导致5月进口煤量出现大幅增长。

图1：全国原煤月产量增速 图2：全国原煤日均产量

图3：全国原煤日均产量环比 图4：全国煤炭进口量

二、5月全国发电量增速仅微增0.2%，清洁能源累计发电占比较去年同期提升2.3%

5月全国平均气温接近常年，全国降水量与常年同期持平。受去年5月高温、基数高等因素影响，今年5月发电量增速仅微增0.2%。据气象局应急减灾与公共服务司表示，2019年5月，全国平均气温16.2℃，接近常年同期(16.1℃)，区域冷暖起伏大。从降水量来看，2019年5月，全国平均降水量69.5毫米，与常年同期相同。5月份，发电5589亿千瓦时，同比增长0.2%。受5月工作日减少一天、去年同期高温天气、基数较高等因素影响，电力生产增速有所放缓，增速较上月回落3.6个百分点，较去年同期回落9.6个百分点。日均发电180.3亿千瓦时，环比减少1.0亿千瓦时。1-5月份，发电2.8万亿千瓦时，增长3.3%，增速较去年同期回落5.2个百分点。

图5：全国日均发电量情况 图6：全国发电量累计同比

分品种看，火电降幅扩大，水电、核电增速回落，风电、太阳能发电加快。5月份，火电同比下降4.9%，降幅比上月扩大4.7个百分点；水电增长10.8%，增速比上月回落7.4个百分点；核电增长15.4%，回落13.4个百分点；风电增长19.4%，加快18.4个百分点；太阳能发电增长15.5%，加快2.1个百分点。

图7：2016年-2019年5月全国清洁能源发电累计同比及占比情况

5月由于去年同期基数较高等因素，发电增速放缓。6月夏季过度较明显，但南方洪涝灾害天气较多，高气温天气数量或较去年同期减少，或影响6月发电量增速。去年5月在工业用电10.9%及第三产业15.3%的高增速带动下下，我国去年5月发电量快速上升，增速接近9.8%。今年5月下游工业企业生产依然向好，主要产品仍保持较高增速，但今年以来，由于去年的高基数，三大产业用电量增速均呈现回落态势，今年5月我国发电量仅增长0.2%。6月逐步向夏季过度，气温升高，空调用电增加，但同时，今年南方洪涝灾害天气增多，南方高温天气天数较去年同期有所减少，或影响空调用电，进而影响发电量，叠加去年同期基数较高，6月我国发电量增速仍不容乐观，但环比仍将呈现上升趋势。

三、6月供需偏宽松，但买卖双发博弈加剧，煤价重心小降。7月传统消费旺季，供需均增加，但极端天气以及政策对价格影响较大，预计或在570-600区间波动。

6月夏季过度明显，电煤需求增加，但长协煤供应宽松，港口煤成本倒挂矛盾依然存在，买卖双方博弈加剧，导致上半月煤价小降后出现窄幅波动。下半月南方部分地区气温回升，或带动部分电煤需求，但梅雨季节以及南方洪涝灾害天气不容忽视，水电等清洁能源对火电挤压明显，或影响局部地区电煤消费，进而影响电煤在旺季到来前的价格上涨。7月进入传统消费旺季，尽管水电等清洁能源依然挤压火电发电占比，但用电量可预见性的大幅上升，以及火电占比超过70%，仍将带动电煤的消费需求，进而对电煤价格有一定支撑。但进口煤的增加以及价格的下跌，对国内煤价有一定威胁，因此预计7月动力煤价格仍将承压，在570-600区间震荡为主。关注政策的变动，以及极端天气对用电量的影响。

图8：沿海六大电厂库存和日耗水平

图9：秦皇岛港山西优混5500K价格走势

本文作者：肖微 021-26094087

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