MRI 钢铁行业下游一周动态及点评（20181116）

一.【房地产】

（1）统计局：10月份一线城市新房价格环比持平 二线城市环比涨幅均回落

国家统计局发布了10月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。从环比看，4个一线城市新建商品住宅销售价格持平；二手住宅销售价格下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，其中北京、上海和广州均下降0.2%，深圳下降0.6%。31个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格分别上涨1.0%和0.3%，涨幅比上月分别回落0.1和0.5个百分点。35个三线城市新建商品住宅价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；二手住宅销售价格上涨0.5%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

MRI点评：10月份，各地继续坚持因城因地制宜、精准施策，强化地方调控主体责任，促进房地产市场逐步回归理性。

（2）多家地产公司密集获得大额融资 11月来金额超百亿元

近期，多家中国房地产公司密集获得大额融资。华夏幸福基业股份有限公司13日发布公告称，中国证监会核准该公司向合格投资者公开发行面值总额不超过80亿元的公司债券。同日，泰禾集团股份有限公司发布公告称，该企业11.67亿元购房尾款资产支持票据获准注册。光明地产也在当日宣布，该企业的购房尾款ABS(购房尾款资产支持证券)挂牌转让获准，发行总额不超过7亿元。12日，阳光城集团股份有限公司宣布，11亿元的公司债券将于2018年11月15日起在深交所上市，票面利率为7.50%。

MRI点评：近两月以来，中国楼市销售逐渐放缓，“回款难”成为行业的普遍现象，房企融资需求上涨，特别是前期过度投资的房企，资金需求更为迫切。从近期的企业融资活动来看，大部分房企融资成本平稳，尽管目前仍然处于高位，但随着全社会资金成本走稳，房地产企业融资的成本并未大幅度上涨。不过，2018年将是房企近四年来资金压力最大的一年。从近期各地楼市的调控举措来看，今年年末房企的资金压力依然不减，而且这种趋势还会延续到2019年。

二.【汽车】

（1）张家口全面布局氢能生态：2020年生产氢燃料客车4500辆，建成加氢站21座

今年已投入使用氢燃料电池公交车74辆，明年还将新增170辆；配套的日加氢50辆车的加氢站一座已经投入使用，明年计划再新建5座，到2020年全市投入使用的氢燃料电池公交车、物流车、出租车计划达到1800辆，建成加氢站21座，实现制氢每年2万吨、制造氢燃料电池发动机每年1万套、生产氢燃料电池客车每年4500辆，初步形成从氢气制备、储运、加注到氢燃料电池发动机和整车研发、生产、检测的全产业链。

MRI点评：张家口专注于实现燃料电池核心技术与产业化突破。引进了亿华通、北京市氢燃料电池发动机工程技术研究中心等企业及研发机构、加强与清华大学等高校项目合作，亿华通在张家口投建了中国第一条半自动化生产线，并配套建设了国内先进的垂直一体化测试体系，目前已完成了自主高性能燃料电池的批量化生产。根据《张家口市可再生能源示范区发展规划》，2020年可再生能源消费占终端能源消费比例达到30%，55%电力消费来自可再生能源；2030年可再生能源消费占终端能源消费比例50%，80%的电力消费来自可再生能源。

三.【工程机械】

（1）经济韧性显露？10月中国挖掘机销量增速意外大幅回升

作为基建的重要指标，中国10月挖掘机销量的意外回升，引发市场高度关注。

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计，2018年10月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品15274台，同比涨幅44.9%。

在经济下行压力不断增加的背景下，今年8月和9月挖掘机销量同比增速分别仅为33.0%、27.7%。而受假期影响，历年四季度挖掘机销售中，10月份销量最低，因此今年10月增速的大幅回升，尤其引人注意。

数据还显示，前10个月累计，企业共销售挖掘机171516台，同比涨幅52.5%。而由于季节性因素以及对历史数据分析，市场普遍预期11、12月挖机月度销量较8-10月会有提升。

MRI点评：挖掘机广泛应用于房屋建设、各类基建工程、采矿等领域，10增速的大幅回升与2017年同期低基数、及下半年以来国内房屋新开工面积持续高位两个重要因素有关。基于对国内房屋新开工面积增速的判断，预计2018年全年挖机销量在20.5万台左右。国内地产业对资金依赖度高，今年不少房企为回笼资金，加快了开工进度。另外，随着下半年基建补短板的提出，国内基建投资增速可能在10月份有所企稳，这仍待新一期的数据进行验证。整体来看，基建投资的企稳更多的起到稳定器的作用，挖机的销量弹性受到地产新开工情况的影响更大。

四.【家电】

（1）下游空调需求疲弱，压缩机产销持续下滑

产业在线数据显示，10月转子压缩机行业生产1306.1万台，同比下降12.47%，环比增长0.46%；销售1241.8万台，同比下降12.43%，环比增长0.46%。10月转子压缩机市场持续低迷，订单持续减少，企业排产相对谨慎，生产节奏放缓，产销同比增速下滑幅度再度扩大，但随着出口市场启动，产销环比增速出现小幅上涨。

MRI点评：空调行业需求萎缩，影响上游压缩机的景气程度，压缩机生产企业必须放缓生产节奏以适应订单的减少。虽然由于北美对压缩机的需求提前释放导致环比销量有所增加，但仍然无法阻挡整体市场需求趋弱的态势。进入2019年，由于需求提前释放，出口面临的情况或将与国内市场类似，届时空调压缩机行业将呈现内销和出口双双下滑的局面。

（2）空调制冷剂替代方向，R290成全球共识

近日，由环境保护部环境保护对外合作中心、联合国工业发展组织、联合国环境规划署、德国国际合作机构与中国家用电器协会联合主办的房间空调器行业HCFC-22替代技术国际交流会暨2018年中国家用电器技术大会空调器专业技术分会在浙江宁波举行，来自相关国际机构、高等院校、科研机构的专家以及房间空调器整机与压缩机生产企业的技术人员共计超过200人参加会议。

在应对全球气候变化的巨大压力面前，R290在环保方面的优势已经被越来越多的国家所认可，并且R290空调在全球的市场规模正在逐步扩大。9月初，印度空调制造商Godrej宣布该公司R290空调销量已经达到60万台。此外，欧洲、东南亚、中东、大洋洲等地区的国家也越来越支持R290技术。

MRI点评：由于HCFC-22对臭氧层有较强的破坏力，全球已将开始限制其使用。2017年11月，基加利修正案达到生效条件，将于2019年1月1日正式生效。全球主要发达国家将从2019年开始削减HFCs，当年在基线水平上削减10%，而包括我国在内的绝大多数发展中国家将在2024年冻结HFCs的生产和消费，从2029年开始削减。而R290对臭氧层友好，且属于低碳环保物质，因此在应对气候变化的压力下，它越来越受到各国的欢迎。目前，我国已经完成了18条R290空调生产线改造和3条R290压缩机生产线改造，全行业具备了R290空调的市场化能力。未来随着R290在我国的全面推广，我国的空调产品在全球将具有更强的竞争力。

五.【造船】

（1）山东海运签订10艘干散货船

2018年11月15日外高桥造船有限公司和山东海洋集团有限公司所属山东海运股份有限公司在青岛签订10艘18万吨好望角型散货船建造合同。与此同时，山东海运股份有限公司和欧洲最大的能源集团之一德国莱茵集团有限公司在青岛签署10艘18万载重吨干散货船长期租约。在租期内，山东海运将为德国莱茵集团运输1.5亿吨煤炭等大宗原材料，这是近年来全球干散货运输市场为数不多的大单之一。

MRI点评：外高桥造船是目前建造最多、市场占有率最高的中国船舶“第一品牌”，其中好望角型散货船建造比例占一半以上。山东海运是由山东省人民政府批准成立的国有大型企业，船队规模达52艘，总运力588万载重吨，位居全国第三。德国莱茵集团是德国、荷兰及英国等欧洲主要国家最大的电力及能源供应商。本次项目实现了跨行业、多领域的合作，顺应了船东需要而开发的新型绿色环保产品，保证船舶各项性能均达到世界领先水平，能够充分适应当前航运市场需求，同时批量承接有利于提高造船效率，降低生产成本。一定程度上也反映出在全球航运市场回暖情况下，船东和海运需求企业对于未来干散货市场抱有积极乐观心态。

（2）油船航运业触底反弹

近日沙特阿拉伯国家航运公司（Bahri）公司首席执行官AbdullahAldubaikhi表示“航运业是周期性行业，2018年已经触底开始反弹，我们将进行扩张发展，2019年市场将改善，2020年和2021年将是航运业的黄金年。我们希望收购一些我们目前没有涉足的航运公司，进入船舶行业的新领域。”该公司计划收购亚洲的一家上市公司，收购预计将于2019年三季度完成。

MRI点评：2018年全球油轮拆解量明显增大，市场油轮运力过剩情况得到缓解，同时在10月中国炼厂补库热潮带动下的运价上涨继续发挥作用，加之伊朗急于在美国制裁期限前售卖石油也进一步支撑了市场需求，VLCC运价持续攀升。油轮市场触底反弹明显。Bahri公司是全球最大的超大型原油运输船船东和运营商，主要运输超大型原油运输船货物，包括原油、化学品和干散货，并且提供船舶管理服务，是全球最大的石油承运商，目前拥有45艘VLCC，担负着全球约20%的石油运输任务。在油船市场逐步恢复情况下，Bahri公司加强自身优势同时积极拓宽船舶行业新领域。

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