5月冷轧板卷市场窄幅盘整

概述：4月，国内市场冷轧板卷价格延续颓势。指数方面，截止4月30日，国内冷板指 数为75.8，月环比下跌4.51%，较去年同期下降22.24%；价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为 3317元/吨，月累计下跌129元/吨。其中武汉、福州、上海以及太原这四个市场的跌幅明显，跌幅均在220元/吨以上；库存方面，截至4月30日，全国冷轧板卷库存为147.84万吨，较上月下降2.06万吨。

4月份以来，国内市场冷轧板卷价格继续下跌。月末更是在央行降准，铁矿石、钢坯等原材料价格持续走强等多重利好因素的刺激之下，仍然表现的不温不火，略显低迷。

一、国际冷轧板卷市场弱势运行

（一）北美市场

本月北美冷轧板卷市场继续探底。市场对于价格即将触底的观点依旧不变，但也没有钢厂愿意率先提价，多数钢厂在等待废钢价格触底以及交货期延长，而买主态度还是以观望为主，只购买急需资源。目前，中西部钢厂的冷轧板卷出厂基价保持在570-590美元/短吨。后市来看，市场基本观点不变，钢厂因盈利稀薄可能开始尝试提价，但价格有多大的上涨空间尚不明确。

（二）欧洲市场

本月欧洲冷轧板卷市场持稳运行。本月意大利等南欧买主开始采购进口冷轧板卷资源，特别是来自中国的资源。由于意大利主要的钢铁生产商Ilva公司的冷轧板卷排单已满，而且多数资源仅供公司内部使用，造成了市场供给减 少。另外加之欧元走软，但从中国等国进口的冷轧板卷资源依旧价格低廉，交货期也与国内钢厂基本一致，因此意大利买主开始转向采购进口冷轧板卷资源。然而目 前欧洲薄板市场僵局持续，钢厂和买主仍在博弈，钢厂希望提价，但买主在等待价格下滑。后市来看，近期钢厂很难实现提价，主要原因有以下三方面：其一、来自 俄罗斯和中国资源报价较低，随着低价资源陆续到港市场压力增大；其二、6-7月份是欧洲汽车制造业的生产淡季，钢厂需要在此之前降低冷轧板卷库存，但因目前的市场需求不振，若想加快消化库存，就很难进行提价；其三、是铁矿石及焦炭等原材料价格均在下滑，市场看空情绪较浓，也不利于提价。

（三）亚洲市场

本月亚洲冷轧板卷市场弱稳运行。目前，中国国内冷轧板卷市场依旧存在下滑压力，海外买主不急于 订货。东南亚板卷市场疲软依旧，需求无明显复苏迹象，铁矿石价格的不断下跌拖累了板卷价格，而且年后进口资源报价的继续下滑增加了东南亚钢材市场压力，加 重了买主的观望情绪。其中，越南方面，虽然雨季来临前建筑业和房地产业活跃，给钢材市场带来一定推动力，但多数资源已在农历春节前采购完毕，买主采购欲望 一般。马来西亚方面，马来西亚于4月1日取消现有10％的营业税和服务税（SST），转收6％的商品及服务税（GST）。尽管该措施的实施有可能使汽车 业、房地产业的整体价格水平下降，但实际影响力还不得而知，是否会对冷轧板卷需求量大幅增加还有待观察。另外，马来西亚钢铁业的资金流动性日 趋紧张，新实施的商品及服务税又增加了流通环节压力，将进一步降低买主的购买兴趣。对于后市，由于4月国际铁矿石价格一度跌破50美元/吨，东南亚钢材市 场需求回升乏力，多数买主均在等待钢材价格的进一步下滑，若钢厂订单量一直低于销售预期，钢厂很可能继续采取降价措施。

二、冷轧板卷产量再创新高

表1：3月份我国冷轧板卷产量情况（单位：万吨）

2015年3月，全国冷轧板卷产量740.5万吨，环比增长23.3%，同比增长17.6%。 其中冷轧薄板产量326.1万吨，环比增长39.7%，同比增长9.2%；冷轧薄宽钢带产量414.4万吨，环比增长16.7%，同比增长16.1%。今 年1-3月，冷轧板卷累计产量1980.8万吨，累计同比增长12.3%。从图一可以看出，3月份我国冷轧板卷产量再创新高，然而国内钢市却始终表现低 迷，价格也继续探底，供需情况可谓严重失衡，而这也为4月份国内钢厂大批量检修埋下伏笔。

图1：08年以来我国冷轧板卷产量走势图（数据来源：钢联云终端）

三、冷轧板卷出口小幅攀升

据海关最新数据统计显示，3月份我国冷轧板卷出口量小幅攀升。（如图1所示）

图2：08年以来我国冷轧板卷进出口走势图（数据来源：钢联云终端）

具体来看，3月份我国冷轧板卷出口量共计40.4万吨，环比上升13.2%，同比增长89.5%；共进口冷轧板卷24.1万吨，环比上升55.5%，同比增长4.0%。（如表1所示）

表2：3月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从表3所列数据来看，3月份我国冷轧板卷进口情况出现明显增长，增长幅度均在20%以上，其中 厚度3mm以上冷轧普中板环比增速更是达到了418%。由进口规格上看，基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷 为进口规格的主体，约占进口总量的71%。

表3：3月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

（二）、冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从表4所列数据来看，3月份我国冷轧板卷出口情况涨跌互现。由出口规格上来看，厚度 0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的74%左右。其中，厚度3mm以上的一般强度冷轧普中板 卷环比增长达到了237%；而厚度1-3mm高强度冷轧普薄卷环比增长了194%，同比增长达到了惊人的5619%。由出口品质上来看，低端牌号产品出口 情况的环比增速、同比增速均有小幅增长。

表4：3月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

四、库存继续下降

据Mysteel数据统计，目前国内社会冷轧卷板库存为147.84万吨，较上月下降2.06万吨，较去年同期（2014-05-01）下降3.87万吨，降幅为2.55%。

图3：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧板卷库存量看，目前库存较多的城市分别是乐从、上海、天津、成都、重庆，库存量分别为55.4万吨、52.2万吨、9.3万吨、3.64万吨以及3.27万吨。

五、下游需求保持增长

（一）汽车行业

3月，我国汽车生产228.36万辆，环比增长39.9%，同比增长3.7%；销售224.06万辆，环比增长40.6%，同比增长3.3%。今年1-3月，我国汽车累计生产620.16万辆，同比累计增长5.3%；累计销售615.3万辆，同比累计增长3.9%。

表5：3月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）

与往年不同的是，截止3月，今年通用、大众、现代、日产等往年领跑的品牌销量增速明显回落，甚至出现销量的下滑，而长安、长城、吉利等本土车企却出现了逆转性的销量提升，一季度过后，本土企业市场份额较上年同期提升4.23个百分点。

根据中国汽车工业协会发布的数据，2015年第一季度销量排名第一的上海大众同比仅增长 2.2%，紧随其后的一汽－大众同比增长1.2%，排名第三的上海通用则出现了同比0.8%的销量下滑，而此前一直稳居销量前五的北京现代也出现了同比 1.5%的销量下滑，被同比增长高达57.8%的长安汽车挤到了第六名。

第一季度，长安汽车以30.36万辆的成绩超越上海通用五菱排名第四，而另一家进入销量排名前 十的长城汽车也在新车型的带动下恢复增长，一季度销量同比增长23.8%。此外，吉利、奇瑞等车企也迎来第二次发展的高潮，今年3月奇瑞销量实现同比 21.1%的增长，吉利同比增长40%。

笔者认为，借助着本轮的消费升级，中国本土汽车企业借助SUV和MPV市场的火爆正迎来第二波发展的小高潮。

（二）家电行业

统计局数据显示，2015年3月，我国主要家电产品产量整体下滑，其中除家用洗衣机、房间空气调节器同比保持小幅增长之外，其他均出现负增长。其中，家用电冰箱产量的同比跌幅更是达到了9%。

表6：主要家电产品产量情况（数据来源：钢联云终端）

4月以来，国内家电类上市企业陆续发布2015年一季度业绩报告，截至目前，美的、TCL、康佳、小天鹅、海信科龙、美菱电器、老板电器、华帝股份等企业均公布了第一季度财务报告。

在已公布季报的白电企业中，小天鹅以营收及净利同比分别以27.86%和42%的增长表现突 出，厨电龙头龙头企业业绩也颇为不错。黑电企业则略显低迷，但降幅也明显收窄，如TCL集团营收及净利分别同比增长10.19%、2.61%，较2014 年第一季度已经有了明显改观，但主要受益于华星光电与TCL通讯销售收入的拉动。

家电行业竞争激烈，迫使转型创新压力升级。二三线品牌业绩呈现明显放缓的趋势,行业出现结构性的分行,且会愈演愈烈。目前，家电行业进入转型期，产品智能化为主要方向。而随着房贷政策的宽松程度加强，将有望进一步拉动厨电、白电需求的增长。

六、5月冷轧板卷市场窄幅盘整

笔者认为，5月冷轧板卷走势将窄幅盘整，主要原因在于：

一、上游原料方面

4月末，在铁矿石的强势带动之下，国内钢市迎来转机，钢坯、建材甚至是板材中的老大哥“热轧板 卷”价格均呈现上扬态势，而国内冷轧板卷价格也在此作用之下转危为安步入企稳状态。但据笔者了解，全球四大矿企一季度矿石总产量同比大增15%，也就是说 铁矿石的供需失衡状况并没有发生实质性性转变，而笔者认为，这波铁矿石的走强并非具备了“天时地利”，更多的仅是短期内期货市场人为的炒作而已。所以就长期来看，冷轧板卷价格向下的趋势仍然没有改观。

二、钢厂生产方面

从近几个月国内冷轧板卷的产量来看，钢厂生产依旧维持高位，而出口数据及社会库存双双下滑，这说明钢厂自有库存有所增加，为了缓解压力，进入5月钢厂冷轧板卷产线的减产检修情况将有所增加。

三、资源投放方面

由于目前华东市场已经成为了全国市场的价格洼地，因此5月北方钢厂对于华东市场的冷轧板卷投放 量将有所减少，而这部分资源中的大部分将流向华北市场。笔者认为在目前的这种单边向下的行情之下，即便资源投放量有所减少，也很难改观华东市场的价格颓 势，反而这部分资源“北上”，将拖累北方市场的价格走势。

四、下游需求方面

受雨季及高温天气影响，五月汽车、家电等冷轧重点消费群体的需求增速放缓.但值得注意的是,空调也将迎来销售旺季。然而自去年9月以来,空调价格战已经打响,今年4月30日，国家发改委价格监督与反垄断局 更是在北京召开了一场名为“规范价格竞争、繁荣空调市场”的会议，意在提醒空调制造商和渠道商，以法律范围内的方式进行价格竞争，不要触碰法律底线。据笔 者了解，目前空调制造商的成品库存较大，而这场价格战名义上是“清理行业”，实质上却是“清理库存”。由于空调成品库存较高，因而空调业在5月对于冷轧板 卷的需求将远不如往年。

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