1月下游行业需求延续疲软态势

概述：临近岁末，家电、汽车等下游用钢行业正在促销冲量，奈何需求仍然疲软。家电行业受制于需求透支以及楼市低迷，深圳成为第8家汽车限购城市，进一步压缩车市需求。11月汽车销量仅增长2.3%，增速再创年内新低；洗衣机、电冰箱、彩电产量同比均呈现负增长态势。中国12月汇丰制造业PMI终值49.6，创8个月新低，显示制造业增长势头再度削弱。

由于气温降低和APEC会议影响，基建投资增速出现放缓。受益于政策放松，楼市销量有所回暖，尤其是一线城市去库存较快。不过全国商品房库存总量仍偏大，短期内房地产企业投资意愿较低。进入2015年元月，国内钢市仍处传统消费淡季，主要下游用钢需求或延续疲软态势。

一、基础建设

2014年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）451068亿元，同比名义增长15.8%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长1.02%。

图一：基础建设投资及增速走势

（来源：国家统计局、钢联资讯整理）

分产业看，1-11月份，第一产业投资10899亿元，同比增长29.9%，增速比1-10月份提高1个百分点；第二产业投资188190亿元，增长13.3%，增速回落0.1个百分点；第三产业投资251979亿元，增长17.1%，增速回落0.3个百分点。

第二产业中，工业投资184636亿元，同比增长13%，增速比1-10月份回落0.1个百分 点；其中，采矿业投资12621亿元，增长1.4%，增速回落0.8个百分点；制造业投资151461亿元，增长13.5%，增速与1-10月份持平；电 力、热力、燃气及水生产和供应业投资20554亿元，增长17.4%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力）75380亿元，同比增长21.8%，增速比1-10月 份回落0.8个百分点。其中，水利管理业投资增长26.9%，增速提高5个百分点；公共设施管理业投资增长24.8%，增速回落0.4个百分点；道路运输 业投资增长16.9%，增速回落2个百分点；铁路运输业投资增长24.7%，增速回落0.4个百分点。

分地区看，1-11月份，东部地区投资205815亿元，同比增长14.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点；中部地区投资126505亿元，增长17.4%，增速回落0.2个百分点；西部地区投资114651亿元，增长17.7%，增速回落0.1个百分点。

分登记注册类型看，1-11月份，内资企业投资428523亿元，同比增长16.4%，增速比 1-10月份回落0.2个百分点；港澳台商投资10805亿元，增长9.2%，增速提高0.6个百分点；外商投资9982亿元，总量与去年同期持平，增速 比1-10月份提高0.2个百分点。

从项目隶属关系看，1-11月份，中央项目投资22054亿元，同比增长7.3%，增速比1-10月份回落3.1个百分点；地方项目投资429013亿元，增长16.2%，增速与1-10月份持平。

从施工和新开工项目情况看，1-11月份，施工项目计划总投资927460亿元，同比增长11.1%，增速比1-10月份回落0.4个百分点；新开工项目计划总投资372757亿元，同比增长13.5%，增速回落0.2个百分点。

从到位资金情况看，1-11月份，固定资产投资到位资金481888亿元，同比增长11.5%，增速比1-10月份回落0.9个百分点。其中，国家预算资金增长14%，增速回落0.3个百分点；国内贷款增长11.2%，增速与1-10月份持平；自筹资金增长14.8%，增速比1-10月份回落1.2个百分点；利用外资下降7.6%，降幅扩大0.5个百分点；其他资金下降3.7%，降幅扩大0.3个百分点。

从上述数据可以看到，2014年1-11月固定资产投资同 比增速再创2002年以来新低，主要是房地产及基础建设投资增速均出现下滑。其中，1-11月基础建设投资（包含电力）98484亿元，同比增长 20.3%，增速较1-10月下滑0.7个百分点，主要是APEC会议期间北京周边省市建筑工地停工影响，公路、铁路投资均受到波及。

2014年1-11月公路固定资产投资同比增长13.1%，增速较1-10月下滑1.6个百分 点；铁路完成投资6163亿元，增长20.5%，增速较1-10月下滑4.7个百分点。不过，由于政府加快推进重大水利工程，1-11月水利管理业投资增 长26.9%，增速提高5个百分点。

受房地产相关税收增幅回落等因素影响，地方财政收入仍呈偏低态势，对基建投资产生负面影响。11月地方财政收入同比增长6.4%，增速创下年内最低水平。为此，发改委正研究起草推进PPP指导意见，鼓励引导社会资本参与投资重大工程。同时，财政部表示2015年将继续实施积极的财政政策并适当加大力度。

11月PPI同比降幅进一步扩大，制造业生产经营活动趋弱，扩张意愿不强，加上房地产市场仍处调整阶段，未来仍需依靠基建投资稳定经济增长，重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等三大战略。

进入四季度以来，发改委批复超万亿元基建项目，并且多集中在交通基建领域，中长期来看基建投资回暖趋势不变。2015年重大水利工程、公路、机场、长江黄金水道等内河高等级航道、中西部铁路、城际铁路网络建设将明显加快。

二、建筑和房地产行业

2014年1-11月份，全国房地产开发投资86601亿元，同比名义增长11.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资58676亿元，增长10.5%，增速回落0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.8%。

图二：房地产投资、新开工、销售面积、土地购置面积增速走势

（来源：国家统计局）

1-11月份，东部地区房地产开发投资48238亿元，同比增长12.0%，增速比1-10月份回落0.4个百分点；中部地区投资18650亿元，增长9.2%，增速回落1.8个百分点；西部地区投资19713亿元，增长14.2%，增速提高0.2个百分点。

1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积711307万平方米，同比增长10.1%，增速比 1-10月份回落2.2个百分点。其中，住宅施工面积504915万平方米，增长6.8%。房屋新开工面积164705万平方米，下降9.0%，降幅扩大 3.5个百分点。其中，住宅新开工面积114637万平方米，下降13.1%。房屋竣工面积75063万平方米，增长8.1%，增速提高0.5个百分点。 其中，住宅竣工面积57236万平方米，增长5.5%。

1-11月份，房地产开发企业土地购置面积29736万平方米，同比下降14.5%，1-10月份为增长1.2%；土地成交价款8657亿元，下降0.1%，1-10月份为增长20.4%。

1-11月份，商品房销售面积101717万平方米，同比下降8.2%，降幅比1-10月份扩 大0.4个百分点。其中，住宅销售面积下降10.0%，办公楼销售面积下降9.2%，商业营业用房销售面积增长7.1%。商品房销售额64481亿元，下 降7.8%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。其中，住宅销售额下降9.7%，办公楼销售额下降20.9%，商业营业用房销售额增长7.2%。

11月份，商品房销售面积13223万平方米，比10月份增加1861万平方米；商品房销售额8096亿元，比10月份增加938亿元。单月销售面积和销售额创今年各月新高。

1-11月份，东部地区商品房销售面积46514万平方米，同比下降15.0%，降幅比 1-10月份扩大0.4个百分点；销售额37021亿元，下降13.7%，降幅收窄0.6个百分点。中部地区商品房销售面积27432万平方米，下降 4.3%，降幅扩大1.5个百分点；销售额13508亿元，下降0.9%，1-10月份为增长1.1%。西部地区商品房销售面积27771万平方米，增长 1.2%，增速提高0.1个百分点；销售额13952亿元，增长4.1%，增速提高0.1个百分点。

11月末，商品房待售面积59795万平方米，比10月末增加1556万平方米。其中，住宅待售面积增加1046万平方米，办公楼待售面积增加87万平方米，商业营业用房待售面积增加203万平方米。

1-11月份，房地产开发企业到位资金110115亿元，同比增长0.6%，增速比1-10月 份回落2.5个百分点。其中，国内贷款19252亿元，增长9.0%；利用外资530亿元，增长11.8%；自筹资金46243亿元，增长8.2%；其他 资金44089亿元，下降9.3%。在其他资金中，定金及预收款26810亿元，下降12.2%；个人按揭贷款12130亿元，下降4.2%。

11月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.30，比上月回落0.46点。

与此同时，国家统计局发布的全国70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，与上月相比，11月 新建商品住宅价格下降的城市有67个，持平的城市有3个。环比价格变动中，最小降幅为0.1%，最大降幅为1.4%。与去年同月相比，11月新建商品住宅 价格下降的城市有68个，上涨的城市有2个。同比价格变动中，最高涨幅为3.0%，最低为下降9.9%。

据测算，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比综合平均降幅进一步收窄。不过，由于去年同期房价基数较高，11月新建商品住宅和二手住宅价格同比综合平均降幅均比10月份有所扩大。

从上述数据可以看到，随着二三线城市执行“认贷不认房”新标准，一线城市执行优惠利率的银行数量增加，加上央行降息减少居民购房成本，均刺激楼市销售回暖。11月全国商品房销售面积13223万平方米，环比增长16.4%，创下年内新高。

不过，同比来看，11月商品房销售面积下降11.1%；1-11月同比下降8.2%，降幅较1-10月扩大0.4个百分点，主要是上年同期基数较高。

同时，房地产企业仍面临着资金紧张、土地价格居高不下、库存去化周期偏大的不利局面，抑制其投资热情。

2014年1-11月房地产开发企业到位资金同比增长0.6%，增速比1-10月份回落2.5个百分点。11月房地产开发企业土地成交均价3292元/平方米，创年内次高水平。当月土地购置面积重回负增长，同比下降14.5%。

截至11月底，上海易居房地产研究院监测的35个城市新建商品住宅存销比为15.8个月，意味着市场需要用15.8个月的时间才能消化完这些库存。相比10月份的16.7个月，去库存的速度有所加快。不过，仍未回归8-15个月的合理区间。

库存总量的偏大，也迫使房地产企业降价促销，回笼资金为主。统计局最新数据显示，70个大中城 市新建商品住宅价格连续三个月无一上涨。不过，城市间已呈现分化态势，北京、上海、广州、深圳等一线城市二手住宅价格稳中有涨。同时，中银国际调查统 计，11月一线城市土地成交面积环比大增111.6%，二三线城市成交面积环比下降29%，显示开发商在楼市政策趋暖后，拿地策略向一线等核心城市集中。

此外，国务院正式公布《不动产登记暂行条例》，自2015年3月1日起施行。不动产登记制度将 与住房信息联网、房地产税制改革等工作结合，形成楼市调控长效机制，有助于消除非理性投资需求，会影响到市场的成交心理。不过，不动产统一登记实施到完善 可能需要3-4年，短期对楼市真实成交影响或有限。

总体来看，随着政策放松，利于楼市销量回暖，缓解房地产企业投资增速下行压力，尤其是一线城市表现较好。不过全国商品房库存总量仍偏大，短期内房地产企业投资意愿较低。

三、机械行业

2014年11月制造业增加值同比增长8.1%，增速较上月下滑0.4个百分点，显示制造业生产经营活动扩张放缓。主要下游用钢行业中，前11月通用设备、专用设备、汽车、电气机械制造业增加值同比增速下滑，运输设备、电子设备制造业增加值同比增速略有回升。

中国机械工业联合会统计，2014年1-10月机械工业增加值累计同比增长10.6%，较1-9月下滑0.2个百分点。9、10月单月同比增幅分别为9.3%和9.1%，低于上年同期。

中国机械工业协会公布11月机械产品产量数据，按石化通用机械、工程机械、重型矿山机械、机床、基础机械、农业机械等分类如下：

石化通用机械类：2014年11月泵产量1068.3万 台，同比增长31.5%；1-11月产量11030万台，同比增长31%，增速较1-10月持平。11月风机产量135.5万台，同比增长 38.2%；1-11月产量1663.5万台，同比增长51.9%，增速较1-10月下滑1.3个百分点。11月气体压缩机产量2714.7万台，同比增 长22.3%；1-11月产量30609.5万台，同比增长13.5%，增速较1-10月下滑0.2个百分点。11月减速机产量49.1万台，同比增长 9.7%；1-11月产量549.1万台，同比增长8.7%，增速较1-10月下滑0.6个百分点。11月电站水轮机产量99.7万千瓦，同比增长 12.7%；1-11月产量836万千瓦，同比增长7.3%，增速较1-10月下滑3.3个百分点。11月电站锅炉产量3.9万蒸发量吨，同比下降 8%；1-11月产量41.8万蒸发量吨，同比增长6.7%，增速较1-10月下滑1.8个百分点。11月工业锅炉产量4.5万蒸发量吨，同比增长 8.2%；1-11月产量51.3万蒸发量吨，同比增长7.8%，增速较1-10月上升0.2个百分点。11月阀门产量92.7万吨，同比增长 22.8%；1-11月产量942.7万吨，同比增长31.5%，增速较1-10月下滑0.6个百分点。

工程机械类：2014年11月压实机械产量5150台，同 比增长25.3%；1-11产量4.8万台，同比增长19.4%。11月混凝土机械产量44723台，同比增长0.1%；1-11月产量46.7万台，同 比下降2.3%，降幅较1-10月收窄0.3个百分点。11月挖掘、铲土运输机械产量28662台，同比下降33.3%；1-11月产量34.2万台，同 比下降17.8%，降幅较1-10月扩大1.8个百分点。11月电动叉车产量21651台，同比增长25.8%；1-11月产量19.8万台，同比增长 10.9%，增速较1-10月上升1.2个百分点。11月内燃叉车产量18699台，同比增长2.3%；1-11月产量23万台，同比增长8.1%，增速 较1-10月下滑0.5个百分点。

冶金机械类：2014年11月金属冶炼设备产量11.3万 吨，同比增长37.2%；1-11月产量103.3万吨，同比增长35%，增速较1-10月上升0.3个百分点。11月金属轧制设备产量5.8万台，同比 增长9.8%；1-11月产量55.7万台，同比下降2.8%，降幅较1-10月收窄1.3个百分点。

机床类：2014年11月铸造机械产量91243台，同比 增长6.6%；1-11月产量83.3万台，同比下降1.3%，增速由正转负。11月金属切削工具产量8.9亿件，同比增长26.7%；1-11月产量 86.1亿件，同比增长28.1%，增速较1-10月下滑0.4个百分点。11月金属切削机床产量72552台，同比增长17.8%；1-11月产量 81.1万台，同比增长23.5%，增速较1-10月上升4个百分点。

基础机械类：2014年11月模具产量108.6万套，同 比下降2.7%；1-11月产量1252.1万套，同比下降5.2%，降幅较1-10月收窄12个百分点。11月滚动轴套产量16.9亿套，同比增长 14.1%；1-11月产量169.1亿套，同比增长14.4%，增速较1-10月下滑0.4个百分点。11月液压元件产量1611.9万件，同比下降 26.2%；1-11月产量1.8亿件，同比下降8.7%，降幅较1-10月扩大1个百分点。

农业机械类：2014年11月农作物收获机械产量7.2万 台，同比下降25.5%；1-11月产量84.3万台，同比下降18.8%，降幅较1-10月收窄1.5个百分点。11月农产品初加工机械产量16.5万 台，同比下降0.9%；1-11月产量234.2万台，同比下降7.6%，增速由正转负。11月小型拖拉机产量14万台，同比下降13.3%；1-11月 产量153.7万台，同比下降12.8%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点。

从上述数据可以看到，1-11月石化通用机械类产品产量同比增速普遍出现放缓。其中，泵、风机、阀门产量呈双位数增长，较上年同期明显加快；电站水轮机、工业锅炉产量从上年的双位数增长回落至单位数增长。

由于房地产、公路、公共设施等投资增速下滑，建筑业需求增长放缓，1-11月混凝土机械、挖掘、铲土运输机械产量同比延续负增长态势。受制于产能过剩严重，1-11月金属轧制设备产量也呈负增长态势。

同时，基础机械和农业机械类产品产量普遍负增长。农机行业已进入调整期，将从以往的粗放式发展 向着更加集约化方向发展，在高端产品上仍然有很大的市场空间。近期国务院印发《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》，加大农机购置补贴力 度，完善补贴办法，继续推进农机报废更新补贴试点，加快发展现代种业和农业机械化。

此外，随着经济结构调整的深化，高档数控机床、高效刀具的需求增长空间广阔。1-11月金属切削工具、金属切削机床产量均维持双位数增长。

总体来看，除机床类产品及部分石化通用机械类产品产量呈高增长态势，多数机械产品产量增速出现放缓或延续负增长态势，尤其是挖掘、铲土运输机械产量降幅进一步扩大。12月汇丰制造业PMI终值49.6，7个月来首破枯荣线，显示制造业增长势头再度削弱。

四、汽车行业

据中国汽车工业协会统计分析，2014年11月全国汽车生产216.07万辆，环比增长 5.70%，同比增长1.24%；销售209.09万辆，环比增长5.21%，同比增长2.30%。1-11月全国汽车产销2143.05万辆和 2107.91万辆，同比增长7.21%和6.14%。

图三：汽车产销量及增速走势

（来源：中汽协）

乘用车方面，11月乘用车生产183.46万辆，环比增长4.37%，同比增长2.88%；销售177.53万辆，环比增长3.89%，同比增长4.66%。1-11月乘用车产销1797.83万辆和1763.97万辆，同比增长10.28%和9.22%。

其中，11月，基本型乘用车（轿车）产销108.46万辆和107.43万辆，产量环比下降 0.26%，销量增长2.08%，同比下降7.71%和4.73%；多功能乘用车（MPV）产销21.59万辆和20.08万辆，环比增长15.91%和 8.92%，同比增长39.92%和42.88%；运动型多用途乘用车（SUV）产销44.03万辆和41.46万辆，环比增长10.71%和 7.06%，同比增长39.09%和37.64%；交叉型乘用车产销9.38万辆和8.56万辆，环比增长8.64%和0.94%，同比下降31.63% 和32.46%。

2014年1-11月，中国品牌乘用车共销售672.49万辆，同比增长3.71%，占乘用车 销售总量的38.12%，占有率比上年同期下降2.02个百分点。德系、日系、美系、韩系和法系乘用车分别销售364.63万辆、270.13万辆、 225.80万辆、158.32万辆和66.22万辆，分别占乘用车销售总量的20.67%、15.31%、12.80%、8.98%和3.75%。与上 年同期相比，日系乘用车市场占有率依旧下降，其他外国品牌呈一定增长。

商用车方面，11月商用车生产32.61万辆，环比增长13.86%，同比下降7.10%；销售31.56万辆，环比增长13.33%，同比下降9.24%。1-11月商用车产销345.22万辆和343.94万辆，同比下降6.38%和7.28%。

2014年11月，在商用车主要品种中，与上月相比，客车和货车产销均呈较快增长；与上年同期 相比，客车产销保持增长，货车有所下降。11月，客车产销5.76万辆和5.62万辆，环比增长13.22%和16.24%，同比增长8.01%和 10.29%。货车产销26.85万辆和25.94万辆，环比增长14.00%和12.72%，同比下降9.81%和12.59%。

从上述数据可以看到，进入年底，又到了冲量关键时期，伴随着车展热潮，经销商纷纷降价促销。11月全国汽车销量再破200万辆，环比增长5.2%。尤其是商用车销量环比增长较快，达到13.33%。

不过，同比来看，11月汽车销量仅增长2.3%，增速再创年内新低。相比于2013年全年销量13.87%的增速，2014年1-11月已下滑至6.14%，增速已进入换挡期。

一方面，11月乘用车销量同比增长4.66%，已持续6个月下滑。加上深圳成为全国第8个汽车 限购的城市，进一步压缩车市需求。另一方面，由于工信部2015年起全面实施国四的排放标准，刺激2013年货车销量增长，提前透支今年需求，11月货车 销量同比下降12.59%，持续8个月负增长。

与之相对的是，随着免征新能源车购置税、推广充电设施建设等政策推出，新能源汽车迎来爆发式增长。1-11月新能源汽车累计生产5.67万辆，同比增长5倍。11月单月生产9728辆，同比增长高达10倍。

从中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”来看，11月库存预警指数为65.7%，比上月上升了10.7个百分点，经销商库存压力继续加大，经营状况差于上月。虽然12月仍是车市传统旺季，不过汽车销量低速增长态势仍将延续。

五、家电行业

统计局数显示，2014年11月我国主要家电产品中，洗衣机、电冰箱、彩电产量同比均呈现负增长，仅空调产量实现正增长。

11月洗衣机产量同比下降6.4%，降幅较上月扩大2.8个百分点；电冰箱产量同比下降6.8%，降幅创年内最高水平；彩电产量同比下降6.5%，持续两月负增长，下半年以来需求逐渐收缩。不过，当月空调产量同比增长8.2%，维持稳定增长。

表1：2014年11月主要家电产品产量

	本月（万台）	累计（万台）	比去年同期增长 %
			本月	累计
家用洗衣机	678.8	6390.6	-6.4	-4.5
家用电冰箱	693.5	8675.3	-6.8	0.3
房间空气调节器	1142.3	14516	8.2	13.8
彩色电视机	1394.3	14162.5	-6.5	8.0

（来源：国家统计局）

同时，产业在线数据显示，2014年11月家用空调总销量679.48万台，同比增长 6.8%，环比下降1.5%；1-11月累计销量10865.82万台，同比增长5.1%。其中，11月家用空调内销量为442.45万台，同比减少 0.28%，环比下降4.5%；1-11月累计内销量6507.18万台，同比增长13.31%。11月家用空调出口量为237.03万台，同比增长23.11%，环比增长4.8%；1-11月累计出口量4358.65万台，同比降5.15%。

2014年11月冰箱总销量为485.8万台，同比下滑5%，环比下滑2.3%；1-11月累 计销量为7110.3万台，同比下滑0.5%。其中，11月冰箱内销量为322万台，同比下滑4.2%，环比微增1.3%；1-11月累计内销 4973.6万台，同比下滑4.4%。11月冰箱出口量为163.8万台，同比下滑6.51%，环比下滑8.5%；1-11月出口2136.8万台，同比 增长9.8%。

2014年11月家用洗衣机总销量486.3万台，同比下滑1.9%；1-11月累计销量 5138.1万台，同比增长0.7%。其中，11月家用洗衣机内销出货量317.9万台，同比下滑1.4%，环比下滑9.2%；1-11月内销出货量 3429.3万台，同比略有下滑。11月家用洗衣机出口出货量168.4万台，同比下滑2.7%，环比10月增长8.2%；1-11月出口量1708.7 万台，同比增长2.5%。

2014年11月液晶电视销量为1053.0万台。其中出口584.3万台，内销468.7万 台，分别占整体销量的55.5%和44.5%。11月液晶电视出口呈现全年同比首降的特点，降幅为6.8%。线下市场历经“金九银十”的接连洗礼后相对疲 软，11月液晶电视内销出货同比下滑4.6%。1-11月液晶电视内销出货累计4394.4万台，同比下滑4.2%。在经过9-11月一系列线上线下节点 的透支后，12月液晶电视内销市场消费动力将略显不足，全年内销出货将呈现同比小降。

上述数据可以看到，商务部监测的5000家重点零售企业中，2014年1-11月家电、家具销售增速比上年同期分别回落4.2和0.7个百分点，楼市调整及节能补贴政策空窗期对家电市场的影响还在延续。

在政策放松背景下，楼市销量有所回暖，不过其对家电需求的实际影响滞后约2-4个季度，短期内家电市场仍延续疲弱态势。同时，70个大中城市新建商品住宅价格连续三个月无一上涨，投机需求相对减弱，楼市销量回暖持续性仍充满不确定性。

2014第4季度，央行在全国50个城市进行了2万户城镇储户问卷调查，居民偏爱的前三位投资方式依次为“基金及理财产品”、“债券”和“实业投资”，占比分别为31.6%、16.2%和13.3%。而上年同期“房地产投资”排在第二位，占比17.9%。

临近岁末，家电卖场线上线下的各种节日促销也相继登场，针对彩电、空调、冰洗等大家电都有不少促销力度。前几年的需求透支以及今年楼市的低迷，迫使龙头企业大打价格战以消化高库存，渠道也不断向三、四线城市甚至县域扩张，挤压中小企业生存空间。

六、造船行业

由于运力存量仍然较大、全球经济增长放缓、油价下跌持续向运价传导等因素，导致全球航运市场重回低谷，造船业复苏道路崎岖。2014年11月我国船舶新接订单量维持低位，造船完工量呈负增长态势。

图四：我国新承接船舶订单量月度走势

（来源：中船协、克拉克松研究公司）

图五：我国造船完工量月度走势

（来源：中船协、克拉克松研究公司）

据克拉克松研究公司估测，2014年11月我国船舶新接订单为96万载重吨，创下年内次低水 平，环比和同比分别下降1.6%、89.5%。当月我国新船交付量237万载重吨，同比下降29%，环比增长24.7%。截至11月底，我国手持船舶订单 量为1.55亿载重吨，较上年同期增长15%。

2014年11月全球新接船舶订单297万载重吨，同比下降85%，环比下降7%。1-11月全球新接订单合计10211万载重吨，较上年同期下降30%。11月全球新船交付610万载重吨，同比下降29%。

11月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为133点、163点和82点，同比分别增长5%、8%和4%，环比下降1.5%、0.0%和0.0%。当月三大船型造价指数环比无一上涨，总体来看船舶造价仍在历史地位。按现在的船价测算，在一段时间内船厂毛利率仍偏低。。

从以上数据可以看到，当前，全球经济增长放缓，仅美国经济 表现强劲。欧元区经济进入复苏低谷期、俄罗斯经济动荡卢布大跌、而日本经济增速连续两个季度出现负值,仅美国经济表现强劲。世行预计2015年俄罗斯的经 济增长率接近为零，韩国2014及2015年的经济增长预期分别下调至3.4%和3.8%。

而一度劲头强势的新兴经济体也出现了增速放缓的现象，印度第三季度经济增长5.3%，增幅略低于上季度。世行对印尼2014年经济增长率从今年7月预计的5.2%调低至为5.1%，2015年增长率从5.6%调低至5.2%。

同时，中国经济增长放缓，能源结构调整，导致煤炭需求下降。国内钢铁需求已进入峰值区间，铁矿石供求矛盾明显，矿价下跌影响了海外矿商发货量。

此外，国际原油价格暴跌，不仅持续向运价传导，同时助推了大宗商品价格下行，导致全球航运市场重回低谷。截至12月23日BDI指数跌至788点，当月累计下跌31.7%；BCI指数472点，当月累计暴跌78%。而航运市场的低迷，为造船市场蒙上了一层阴影，新造船价格有下跌趋势，市场观望心态浓厚。

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