9月钢铁市场还有一跌

截止27日，8月钢价呈现弱势下行的走势，钢材综合价格指数月环比下跌了2.08%。分品种看，长材价格指数下跌了2.29%，扁平材价格指数下跌了1.85%。铁矿石价格呈现持续下跌的态势，铁矿石综合价格指数月环比下跌了3.76%，进口矿价格下跌了5.09%，国产矿价格下跌了1.72%，符合预期。展望9月钢铁市场，还有一跌，阶段性底部或将显现。

9月钢铁市场，还有一跌。其主要原因，有以下几个方面：

一是经济指标全面回落。8月汇丰PMI预览值50.3%，创3个月新低。从单月数据看，与2012年相仿，弱于其它近来数年的表现；从分项构成看，需求、价格、库存均下滑，特别是新订单（-2）和原材料库存（-2.8）下滑最为明显，折射需求不足，产出活动已从源头上放缓，因此未来制造业回落趋势还将持续。1-7月固定资产投资同比增速17%，环比降0.3%，制造业、房地产和基建固定资产投资增速纷纷走低；房地产销售持续恶化，且跌幅进一步扩大，百城新建住宅价格环比跌幅和商品房销售面积同比跌幅分别从0.5%和0.2%扩大至0.81%和16.3%，虽然8月前半月大城市销售数据有所好转，但仍变化不大。

二是行业基本面压力加大。供给压力不减。根据MRI模型推算，目前重点企业螺纹钢吨钢盈利在100元左右，热轧在300元左右，冷轧也有250元左右。另据Mysteel调查，163家钢厂中有80%的企业盈利，在这近几年难得的盈利状况下，钢厂生产积极性难以下降。8月上旬重点钢厂日均粗钢产量182万吨，环比增3.6%；163家钢厂高炉开 工率达到91.57%，产能利用率达到94.97%，环比均弱增，维持历史较高水平，估计9月有望延续这种供应态势。而8月中旬重点钢厂钢材库存达到 1457万吨，环比增3.4%，同比增19.8%，可见钢厂的压力相对偏大。在盈利较好、信贷调控的背景下，钢厂首要考虑的是顺利出货，因此，当销售遇到 压力，降价是必然选择，一旦降价，现货市场就会跟随；此外，钢厂还尽可能压低原料采购价格，因此，整个产业链上信心不振。需求增速回落甚至下降。1-7 月房屋新开工面积98232万平方米，下降12.8%，持续的新开工面积的大幅下降，其本身将带来用钢量的减少，还对未来施工面积带来影响，进一步影响到 施工用钢消耗；此外，在房地产投资增长13.7%的情况下，到位资金只增长了3.2%，这不但加剧了产业链上的资金风险，进而影响到钢贸商的存货的积极 性，有些企业，为防范资金风险，甚至不愿意销售给信用不是太好的企业。8月前两周，狭义乘用车批发增速低迷，7月空调销售增速只有1.17%，库存销售比 上升，8月中旬，家电零售状况转差，空调、冰箱、洗衣机销售均大幅回落。8月中旬发电量增速大幅下滑至-7.9%，显示工业活动积极性下降，而公路货运增 速回落，铁路货运增速则大幅下滑，尽管BDI指数上升，是铁矿石等虚拟需求的增长引起，后期矿石市场可能更加堪压。综合分析，仅从基本面上看，9月建筑材有继续下跌的压力，板材有进一步补跌的要求，二者还可能有共振的结果，钢价没有反弹的机会。

9月钢铁市场是否会触底？从政策面看，一旦宏观经济下行压力加大而导致出台降准、降息等货币政策，势必增强企业投资、生产和贸易的活力，提振市场信心；从金融市场看，随着“沪港通”、“一码通”开通的临近，资本市场可能会被进一步激活，此外，当前螺纹期货1501合约已创2961低点，进一步下行的空间，笔者认为有限（150元左右），随着期货的企稳甚至反弹，对久跌不振的现货来讲，必然带来信心的增强；从基本面看，钢坯价格跌至2550的历史低位。钢材社会库存已降至1250万吨的历史最低点，库存进一步下降，价格下跌的难度加大。焦煤、焦炭基本面在政策影响下开始好转，价格开始企稳甚至反弹（期货），这一波外矿下跌可能至80~85美元。钢铁市场阶段性触底的概率比较高。

总之，9月钢铁市场在宏观指标下行、钢铁供需压力加大的背景下，仍有一定下跌空间，但有可能在稳增长政策的出台、金融市场激活的提振下，钢铁市场有望阶段性触底。

风险提示：环境在变，观点会变。（上海钢联资讯总编汪建华，021-26093368）

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