钢企及中间库存同比增速由负转正 短期钢价或弱势难改

7月全国粗钢日产量220.4万吨，环比下降4.6%。当月投资、消费增速均出现下滑，显示淡季行情下钢市供需两弱。8月上旬国内重点钢企粗钢日产量181.99万吨，环比增长3.6%，预计本月产量降幅有限，而市场成交仍然清淡，悲观氛围加重，上周钢价跌势有所加大。

8月上旬国内重点钢企粗钢日产量居高不下，企业及中间库存增速由负转正

国家统计局数据线显示，7月全国粗钢日产量220.4万吨，较上月下降4.6%，降幅高于预期，钢价不振、去库存受阻、环保及季节性因素均制约企业产量攀升。据中钢协数据显示，7月重点钢企粗钢日产量179.88万吨，环比下降1.8%，预计当月非重点钢企粗钢日产量环比降幅超一成。

不过，考虑到钢铁行业产能过剩、集中度低，钢企进一步减产动力不足。据中钢协最新数据显示，8月上旬重点钢企粗钢日产量181.99万吨，环比增长3.6%。据我的钢铁网调查统计，截至8月15日唐山地区高炉产能利用率96.1%，较上一周上升0.74个百分点；全国163家样本钢厂高炉产能利用率94.54%，均处于年内高位，预计8月份全国钢铁产量降幅有限。

图一：全国及唐山高炉产能利用率

（来源：钢联云终端）

8月上旬末，重点钢企产成品库存1456.88万吨，较上一旬末增长3.44%，较7月上旬末增长0.66%，显示钢企去库存受阻。由于信心不足、资金紧张，贸易商继续采取快进快出操作、以出货为主。据我的钢铁网调查统计，截至8月15日全国主要城市钢材库存1258.5万吨，较上一周下降1.78%，持续半年下滑。

截至8月上旬末，重点钢企及中间库存合计2738.23万吨，较上年同期增长0.62%，增速由负转正。此前，企业及中间库存2014年4月上旬末、5月上旬末、6月上旬末、7月上旬末分别同比下降5.32%、7.59%、7.14%、3.87%。

图二：重点钢企及中间库存走势

（来源：钢联资讯整理）

房地产开发投资增速下滑，制造业信心不足，钢市需求低迷

从7月份公布的各项宏观经济数据来看，国内经济内生动力比较疲弱，仍需稳增长政策托底。1-7月全国固定资产投资同比名义增长17%，增速比1-6月份回落0.3个百分点；7月社会消费品零售总额同比名义增长12.2%，增速较上月下滑0.2个百分点，投资、消费增速回落，显示国内钢市需求偏弱，即使前7月钢材出口4907万吨，同比增长36.9%，也难以抵消内需的疲软。

目前，投资增长面临多重压力。由于制造业产能过剩导致投资意愿不足，1-7月制造业投资同比增 长14.6%，增速较1-6月回落0.2个百分点。媒体称全国46个限购城市已有37个松绑，不过房贷环境仍偏紧，抑制投机性和刚性需求，导致楼市销量低 迷，房地产开发投资增速已连续6个月下滑，预计后期仍有下滑空间。

不过，受铁路投资拉动，基础设施投资仍维持较快增长。1-7月基础设施投资（不含电力）同比增长25%，增速比1-6月份回落0.1个百分点。其中，铁路运输业投资增长19.6%，增速提高5.4个百分点。

整体来看，国内钢市需求低迷，很大一部分原因是房地产投资增速下滑，进而打击到制造业信心，加上淡季高温多雨，导致下游用钢市场成交清淡。

原材料供需压力不减，价格有下跌空间

7月全国生铁产量5974.8万吨，同比下降0.6%，增速由正转负。当月，全国铁矿石原矿产量13674.1万吨，同比增长11.4%，增速较上月上升4.1个百分点；进口铁矿石8252万吨，同比增长12.82%。同月，全国焦炭产量4024.3万吨，同比增长2.8%，增速由负转正。7月生铁产量增速出现负增长，而焦炭、铁矿石供给加大，显示原材料供求压力不减。

一方面，由于国内钢企去库存受阻，对铁矿石采购趋于谨慎。据我的钢铁网调查统计，8月1日-8 月14日，国内64家钢厂进口矿库存使用天数为28天，较上次下降1天。另一方面，8月4日-10日澳洲、巴西、印度铁矿石发货总量1956.7，环比增 45.3，预计后期进口铁矿石仍处高位，进口矿价或弱势震荡。

图三：澳洲、巴西、印度铁矿石出口运量走势

（来源：钢联云终端）

近期有媒体称，为了响应国家发改委和中国煤炭工业协会所作出的限产倡议，中煤和神华两大煤炭巨头8月开始限产保价，对焦炭价格有一定支撑。据我的钢铁网监测，截至8月15日进口炼焦煤港口库存量903.3万吨，持续四周下滑。同期日照港、连云港、天津港三大焦炭港口库存量363万吨，较上周下降17.6万吨，降幅较为明显，不过仍处于高位。受制于供需压力不减，预计短期内焦炭价格维持弱稳运行。

图四：焦煤焦炭港口库存走势

（来源：钢联云终端）

总体来看，7月规模以上工业增加值同比增长9%，增速较上月回落0.2个百分点，显示国内复苏动力不足，预计后期仍将加强稳增长措施，货币政策维持中性偏松。不过，实体经济融资难、融资贵导致内需难以有效激活，需要加快机制体制改革，有序推进利率市场化改革、国有企业改革和财税改革。目前，国内钢市心态偏向悲观，市场成交清淡，贸易商以出货为主，钢企去库存受阻，原材料价格仍有下行空间，对钢价支撑力度减弱，预计短期内钢价弱势震荡。

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