Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告（4月7日-4月11日）

4月11日，Mysteel大宗商品综合价格指数1094.34，周环比下降15.24，降幅1.37%；年同比下跌46.60，跌幅4.08%（前值-2.05%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

4月11日，钢铁价格指数824.75，周环比下降8.55，降幅1.03%；年同比下降85.09，降幅9.35%。

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3483元/吨，较上周下跌58元/吨，跌幅1.63%。其中，Mysteel长材价格指数报3447元/吨，较上周下跌1.47%；Mysteel扁平材价格指数报3517元/吨，较上周下跌1.78%。

本周钢材价格偏弱运行。运行逻辑在于：1）本周特朗普关税风暴扰动全球市场，金融市场普遍走弱。北京时间4月3日凌晨，特朗普对全球实行所谓“对等关税”政策。北京时间4日凌晨，特朗普宣布所谓“对等关税”4月9日执行，美股率先大幅下跌，而后，欧洲、亚太金融市场跟随大幅下跌。清明节假期后，中国股市、期货市场均跟随大幅下跌。4月9日，美国总统特朗普表示，授权暂停征收关税90天，但对中国依然保持所谓“对等关税”。特朗普政府暂停所谓“对等关税”，市场情绪好转，美股、欧洲和亚太金融市场均大幅反弹，黑色市场也跟随反弹。2）钢材需求承压，基本面转弱。截止2025年4月10日，五大材产量周环比减1.5万吨，年同比增14.9万吨；钢材库存周环比降29.5万吨（上周去库47.7万吨）。五大材表消周环比减19.7万吨，结束连续上升态势。钢材表需回落，库存去化放缓，基本面转弱。

预计钢材价格宽幅震荡运行，未来仍以偏弱运行为方向。运行逻辑在于：1）关税压力缓和，市场情绪有所好转。4月9日，特朗普宣布暂停征收所谓“对等关税”90天，市场情绪有所缓和，金融资产普遍反弹。当下许多资产价格已出现较大幅度下跌，短期几乎“一步到位”，白银、道指、纳指及商品均快速跌到左侧重支撑附近，预计未来资产反复概率增大。2）钢材需求仍有下行压力，低库存下现货仍有支撑。本周板材各品种消费均有下降，其中热卷消费周环比下降17万吨，降至近四年同期最低。建筑钢材消费小增4.2万吨，按照去年消费恢复节奏来看，建筑钢材消费基本见顶。后面钢材面临供应回升，而需求下降的压力，基本面将转弱。钢材库存同比仍下降472万吨，低库存对现货价格有一定支撑。3）钢厂利润较好，短期内铁水仍将处于高位，原料需求增加。截止到4月11日，247家铁水产量为240.22万吨，钢厂盈利率在53.68%，吨钢利润在100-300元/吨，钢厂利润较好，高炉产能利用仍将维持高位，需求支撑原料价格。

本周关税出现阶段性缓和，市场情绪好转，各类资产价格短期反弹。黑色系价格本周跌幅较大，短期内继续下压受阻。中长期来看，关税压力下，中国钢材直接出口和间接出口都将面临压力，黑色需求难言乐观，铁水见顶预期较强，未来黑色仍将面临下行压力。

二、有色行业市场价格运行情况

4月11日，有色价格指数917.19，周环比下降42.94，降幅4.47%；年同比下降8.49，降幅0.92%。

本周有色金属价格下跌。截至4月11日Mysteel全国有色价格指数为40134元/吨，与4月3日相比下降2025元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-5.44%、-4.37%、-1.63%和-1.23%。

4月11日，国务院关税税则委员会发布关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告，表示自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，将加征关税税率由84%提高至125%。

2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收所谓“对等关税”的税率进一步提高至125%，但同时授权对超75个国家实施90天的关税暂缓，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。美国3月季调后CPI月率为-0.1%，录得负值，创2020年5月以来最低水平；3月季调后核心CPI月率为0.1%，创2024年6月以来新低，预期为0.3%。

铜：本周铜价重心下跌明显，受美国关税政策影响，清明假期期间外盘大幅下挫走跌，清明节后首个交易日国内沪铜合约跌停开盘，市场观望情绪较为谨慎，但随着后续铜价继续下跌，下游企业积极逢低入市采购补库，市场消费回升明显，仓库出库量亦表现增加，库存因此大幅下降；现货升水随着部分下游企业采购需求增加，周初一度上涨至升100-升200元/吨运行，但近月合约BACK结构月差拉大，持货商积极出货，仓单大量流出冲击市场，现货升水亦冲高回落。

铝：本周铝价重心下移，市场情绪得到一定修复，但氧化铝市场现货流通仍处于偏宽松状态，氧化铝价格继续下探，削弱成本端支撑。供应端，本周电解铝产量继续小幅上升，运行较为平稳。消费端，铝初级加工企业开工率上升，且终端工厂加大铝锭采买比例，国内铝锭社库加速去化。终端电网近期集中交货，导致铝导线需求持续回暖，空调箔及电池箔需求强劲。国内旺季需求端韧性较强，工厂逢低补库积极性较高。

铅：因受所谓“对等关税”政策影响下，本周铅价大幅下挫偏弱运行，下游维持逢低接货补库，炼企端发货交长单为主，整体铅锭社会库存表现下滑。需求端，下游电池厂企业订单一般，周内散单现货市场维持逢低刚需少采，炼企交付长单较多。

锌：本周锌价受到宏观的影响，周一受情绪的冲击一度大幅探底，后续情绪改善，价格向上回弹，但是幅度有限，总体在低位大幅震荡。由于锌价的杀跌，本周成交继续好转，但是部分市场到货量不多，贸易商也持续挺价，因此主要市场的升贴水上涨至相对高位，成交改善也使得社会库存继续减少。

碳酸锂：本周期处于低位的碳酸锂现货价格出现较大幅度的调整，中美双方关税对抗升级，宏观情绪整体偏弱，叠加期货盘面及宏观情绪的影响，市场交投双方心理预期出现分化，整体交投情况不佳现货价格跌幅较大，从现货市场来看，中美关税壁垒碳酸锂供需影响有限，终端环节会受到一定冲击，当前碳酸锂现货价格基本已经处于底部，关税政策具有不确定性，短期走势仍需观望。当前电池级碳酸锂的主流成交价在70800-73200元/吨，较上周期下跌1900元/吨；工业级碳酸锂主流成交价在69300-71100元/吨，较上周下跌1900元/吨。

工业硅：本周工业硅现货报价维稳运行。供给方面，整体开工率为17.12%，环比上涨0.68%。西南地区部分保供厂家目前已开炉生产，但产品并未外售，主要供下游配套厂家，西北地区大厂减产落地后，中小企业也有不同程度的检修。整体开工率小幅上升。

多晶硅方面，供应端，现阶段全行业65%企业涉及装置检修，其中新疆地区检修比例高达83%，集中了4家降负荷运行企业，蒙古10家企业存在质量或检修问题，占该区域企业总数的67%。需求方面，当前多晶硅下游需求较为疲软，尤其是拉晶企业的观望态度较为明显，采购紧迫性不足。有机硅方面，厂家挺价心态松动，开始让利出货，提高去库效果，但目前下游企业出货压力较大，下游企业采购力度跟随上游降价而减轻，多持观望心态为主，整体接单氛围偏淡，刚需交投为主。

综合来看，工业硅期现货市场持续低迷，当前价格继续弱势跌破更多企业成本线，厂家信心不足，西北地区部分中小企业把检修计划提上日程，但供需失衡局面短期难有突破，下游接货积极性不高，库存压力没有缓解，悲观情绪持续蔓延，预计短期工业硅持续弱稳运行。

三、能源行业市场价格运行情况

4月11日，能源价格指数1318.14，周环比下降28.09，降幅2.09%；年同比下降106.71，降幅7.49%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比均跌。具体来看，周内国际油价宽幅走低，带动新一轮零售限价预期下调400元/吨左右，对市场情绪面打压明显，且短期汽柴供需支撑有限，中下游采购普遍谨慎，刚需进出为主，大单及车单成交量环比均减弱，价格承压下行。Mysteel数据显示，本周汽油价格8104元/吨，环比跌2.48%；柴油价格6819元/吨，环比跌3.32%。下周来看，预计国际油价有下跌空间，而本轮成品油批零限价下调即将兑现且幅度较大，业者采购趋于谨慎，预计下周汽柴油价格下调50-100元/吨左右。

LNG：本周主产区清明节期间局部降价排库。本周西北地区节中降价节后价格稳中小幅上涨，但四川地区工厂出货一般，价格连续降低，导致主产区整体价格较上周微幅下跌。截至4月11日，LNG主产地价格报4386元/吨，较上期下跌0.57%。预计下周国内LNG价格有小幅下降。供应来看，下周随着检修工厂陆续复工复产，预计下周LNG产量逐步增加，竞争加剧；不过近期焦炭价格上涨，带动煤炭、焦炭运输好转，车用需求有望增加。供需双增，4月气源成本稳定，市场缺乏明显利好因素，随着工厂库存升高，价格或小幅高位回落。综上，下周价格有小幅降价预期。

四、建材行业市场价格运行情况

4月11日，建材价格指数1318.35，周环比上升0.11，涨幅0.01%；年同比上升7.89，涨幅0.60%。

水泥价格因市场需求持续回升而持续上涨。本周水泥价格指数为397元/吨，较上周五上涨2元/吨，环比上涨0.51%。下周市场需求增长乏力，水泥价格或冲高回落。

混凝土价格由于市场需求增幅收窄而持稳运行。本周混凝土价格指数为335元/方，较上周五持平。下周原材料价格有所回落，加剧混凝土市场竞争，混凝土价格或有下行趋势。

螺纹钢价格偏弱运行。螺纹产量持续微增，本周螺纹产量增长3.72万吨至232.37万吨，同比去年增长11%。螺纹表需持续增加，表需增长2.99万吨至252.68万吨，相较于去年同期，表需增幅也明显下降，农历降幅扩大至12.5%。螺纹总库存持续去库（环比降20.31万吨至777.76万吨），相较于去年同期，库存同比下降18%，去库速度明显变缓，其中本周厂库开始累库，环比增加7.54万吨。

五、基础化工行业市场价格运行情况

4月11日，基础化工价格指数986.10，周环比下降13.48，降幅1.35%；年同比下降56.22，降幅5.39%。

PTA：假期期间美国关税政策陆续出台，受此影响，国际油价下跌，成本端支撑不足，重心持续下滑。另外，终端外销订单暂缓或取消，传统旺季下终端负荷下降，下游聚酯负荷缓慢下降，成品库存也处于累库阶段，本周PTA市场价格承压大幅下挫，现货基差窄幅走强。

甲醇：本周（20250405-0411）国内甲醇装置开工率为88.48%。本周有新装置投产，如内蒙古宝丰280万吨/年；本周有新增检修装置，如陕西渭化、联泓化学；本周有新增减产装置，如七台河吉伟；本周有前期检修及减产装置恢复，如安徽临泉、新乡中新。因本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨。较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

4月11日，橡胶塑料价格指数698.94，周环比下降13.06，降幅1.83%；年同比下降51.87，降幅6.91%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场宏观利空持续发酵，胶价大幅下跌。（全乳胶14750元/吨，-1100/-6.94%；20号泰标1760美元/吨，-190/-9.74%；20号泰混14550元/吨，-1450/-9.06%）。本周天胶基本面来看，青岛一般贸易库及中国现货库存虽呈现去库拐点，但国内产区开割情绪压制，海外原料价格跟随国内外现货价格走跌，成本支撑弱化。叠加海外关税政策持续发酵，加剧轮胎需求转弱预期，市场情绪不佳，天然橡胶价格周期内迎来大幅下跌。

预测：

预计下周期天然橡胶市场或继续呈现偏弱运行。宋干节后，海外产区陆续迎来新一年的试割，胶价上方压制明显。海外关税政策有进一步发酵空间，市场情绪仍受影响。短时天然橡胶市场有继续触底的风险，但需关注下周收储政策落地情况，伴随宏观利空出尽后胶价或有触底反弹预期。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在14700-15200元/吨；泰混现货价格运行区间在14500-15000元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，主流销售公司下调丁苯橡胶1502出厂价格1900元/吨。截至2025年4月10日，中国丁苯1502出厂价格至13100-13200元/吨；丁苯1712出厂价格在11600元/吨。本周期主流销售公司两次下调丁苯橡胶出厂价格，合计下跌幅度在1100-1900元/吨不等；关税政策对橡胶产品上下游的冲击较大，虽然我国对美丁苯橡胶进口量较少，但原油价格大幅下跌的偏空指引，加之轮胎和橡胶制品出口至美国市场的道路受阻，直接导致市场看空做空明显。周期内BR期货跌幅超过2000元/吨，现货市场部分套利盘以及民营品牌丁苯橡胶价格灵活调整，不断拖拽国内丁苯橡胶现货主流成交价格走低。截至4月10日，山东市场齐鲁1502主流价格报12200-12300元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，中国高顺顺丁橡胶出厂价格累计下跌1800-1900元/吨，主流销售公司出厂价格跌至12000元/吨。周内顺丁橡胶现货市场价格大幅下跌。美国进口关税政策调整影响持续发酵，宏观经济走弱及出口相关行业需求下降预期影响全球市场信心，且顺丁橡胶盘期货面周一、周三日盘均跌停加重现货市场看空情绪。原料丁二烯价格周内亦有下跌，成本面维持利空。主流供价大幅下调后现货成本仍较高，周内多数商家持仓随行就市下行报盘，北方个别低端听闻11300元/吨附近成交。截至2025年4月10日，山东市场大庆BR9000参考12150元/吨，实单商谈。

供应面：截至2025年4月10日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为73.24%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为79.30%），较上周期（4月3日：72.71%）环比提升0.53%。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在60.74%，环比+1.22个百分点。（4月3日：59.52%，已修正）。

丁苯预测：近期宏观层面是影响丁苯橡胶价格驱动的最主要因素，需要关注美国暂缓75个国家关税措施后，位于东南亚的国内轮胎企业出口问题能否得以短暂缓解。成本端丁二烯看，货源供应充足，暂无出现急跌后的集中买盘迹象，部分刚需继续压价为主；供应面来看，丁苯橡胶加工利润明显收窄，在兰化丁苯橡胶装置存在既定检修前提下，后期供应量较难大幅放量，对行情形成底部支撑。整体来看，经历了一周的快跌急跌，下周期丁苯行情或震荡修复，但所谓“对等关税”事件对橡胶产业链的影响深远，需要及时关注事态发展。

顺丁预测：原料价格表现跌后回调趋势，成本面指引有限。且当下顺丁橡胶生产延续亏损状态，叠加检修装置较多考虑，供应仍存在收窄预期，对行情或存一定制约。下游轮胎产能利用率存有走弱预期，且适逢本周内低价拿货后，预计下周补仓意愿偏低。天胶则延续价差支撑，指引亦较为有限。综上，预计下周顺丁橡胶市场维持弱势整理局面，价格区间或在11500-12200元/吨试探。

七、纺织行业市场价格运行情况

4月11日，纺织价格指数914.56，周环比下降0.99，降幅0.11%；年同比下降4.40，降幅0.48%。

新疆棉：截至4月10日，国内3128皮棉均价14044元/吨，周环比下跌4.75%。其中新疆市场机采棉价格13600-13830元/吨，内地地产棉价格13800-14200元/吨。本周棉花价格大幅下调，但纺企采购备货意愿并未有明显增强，性价比较高的货源成交良好。其主要原因是目前关税政策消息频出，诸多因素变故较多，棉企业担忧部分国家为规 避美国加征关税，不排除通过采取对中国加征关税来换取美国对该国降低关税的想法。棉花价格保持弱势震荡。

进口棉：截至4月10日，进口棉花主要港口库存周环比降0.74%，总库存52.63万吨，周内库存小幅下降，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约44.7万吨，周环比降0.89%，同比库存降11.49%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.88万吨，其他港口库存约3.05万吨。周内进口棉入库量不多，个别仓库库容明显增多。

纯棉纱：截至4月10日，主流地区纺企开机负荷在75.5%，环比降幅0.26%，开机率小幅下调，本周纺企新单明显减少，受关税影响，外贸订单被暂停或取消；新疆纺企开机9成左右，内地开机6-8成，开机情况基本平稳，预计下周开机率仍将小幅下调。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价21151元/吨，价格较上周下跌48元/吨，环比下跌0.23%。本周原料棉花价格大幅下跌，市场压价严重，但纺企原料陈本偏高，报价谨慎，观望为主，订单基本执行一单一议。

八、造纸行业市场价格运行情况

4月11日，造纸价格指数948.92，周环比下降1.46，降幅0.15%；年同比上升6.00，涨幅0.64%。

本周期纸浆价格延续震荡下行趋势。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6429元/吨，环比上期下降0.9%；阔叶浆现货含税均价4596元/吨，环比上期下降1.0%；本色浆现货含税均价5550元/吨，环比上期下降1.4%；化机浆现货含税均价3900元/吨，环比上期下降7.5%。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一、美国加征关税政策引发全球大宗商品抛售，尽管中国对美加征纸浆关税34%理论上利好进口替代，但在市场系统性风险下，纸浆未能独善其身，政策利好被悲观情绪完全抵消。二、纸浆期货主力合约周内两次触及跌停，贸易商恐慌性抛售，部分阔叶浆品牌高低价差扩大至200元/吨，市场报价混乱，实际成交稀疏。三、需求端原纸市场因关税冲击外贸订单锐减，内需疲软同步加剧，原纸市场开工率预期再次下降，需求端缺乏任何支撑进一步拖累浆价。

展望后期，下周期纸浆市场延续弱势探底，但跌幅或边际收窄，建议关注中美贸易摩擦后续政策动向、港口库存去化能否加速及下游需求转变情况。

九、农产品市场价格运行情况

4月11日，农副产品价格指数1433.45，周环比上升5.56，涨幅0.39%；年同比下降33.64，降幅2.29%。

大豆：国产大豆产销区价格分化。本周国产大豆市场呈现“产区偏强、销区趋淡”特征。目前产区基层余粮不足1成，贸易商及农户依旧持货待涨；地储拍卖方面场次下调且成交率、成交价上升；而下游终端需求虽未见明显增量，但因中美贸易经贸关系消息影响，点燃国产大豆市场情绪，市场询单、补货情绪升温。整体来看，短期内市场情绪及市场余粮不足仍然会对国产大豆市场构成支持。

豆油：宏观利空，本周豆油价格明显走弱。本周豆油期价受政策面影响波动大于供需基本面。周初美方向全球征收关税的行为，使得市场对未来经济衰退预期加强，宏观环境拖累油脂期价下跌。同时，欧佩克+同意在5月超预期增产，国际原油期货大幅下跌，马棕、国内棕榈油期价下跌，豆油跟随跌势。下半周美方关税政策缓和，宏观情绪好转油脂从低处反弹。现货端，本周基差表现偏强，因盘面价格下跌幅度过大也因国内大豆压榨量偏低提货偏紧，油厂挺价基差；贸易商4月上旬可售头寸有限谨慎放空。展望下周，豆油期现走势或有反转，当前豆油盘面估值相对偏低且考虑09合约对应的美豆季，盘面向上应有一定动能。而基差方面，4月下旬工厂陆续开工供应端仍有压力，基差可能向5月靠拢，预计震荡偏弱，整体看一口价较本周应有上移。

玉米：玉米价格主流稳定，局部地区窄幅调整。本周玉米价格窄幅上调，但变化幅度有限。分地区来看，东北玉米价格稳中偏强运行，因中美关税问题，市场情绪受到一定影响，期现价格先涨后跌。华北地区玉米主流价格维持稳定，局部地区窄幅调整，变化幅度有限。销区市场玉米价格先涨后跌，前期受到中美关税影响，期货上行带动现货市场价格，但南北港价格倒挂，加上销区饲料厂需求一般，成交偏淡。

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