Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （3月31日-4月3日）

4月3日，Mysteel大宗商品综合价格指数1109.58，周环比上升0.08，涨幅0.01%；年同比下跌23.22，跌幅2.05%（前值-2.15%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

4月3日，钢铁价格指数833.30，周环比下降1.53，降幅0.18%；年同比下降71.62，降幅7.91%。

钢材价格震荡运行：Mysteel全国钢材价格指数报3540元/吨，较上周下跌11元/吨，跌幅0.30%。其中，Mysteel长材价格指数报3499元/吨，较上周下跌0.37%；Mysteel扁平材价格指数报3581元/吨，较上周下跌0.23%。

本周钢材价格震荡运行，原料价格小幅上涨。运行逻辑在于：1）钢厂增产带动原料补库，成本上移。247家钢厂盈利率在53%左右，长流程吨钢盈利在100-200元/吨，钢厂继续增产，近期铁水产量和日耗增加对原料价格形成支撑，本周成本上移。2）关税风险再次发酵，对金融市场利空。4月3日凌晨，特朗普宣布大规模关税新政，标志着其贸易保护主义战略全面回归，且力度远超前几轮。除此前已被征收的20%关税外，中国商品将再被加征34%的新关税，使基准税率升至54%。亚洲其他国家也面临不同程度的高额关税。

预计钢材价格震荡运行，未来仍以偏弱运行为方向。运行逻辑在于：1）钢厂利润情况较好，增产背景下，原料价格仍有支撑。据调研，钢厂利润较好，本周华北地区几座高炉复产。近期高炉陆续复产，铁水产量持续回升，导致原料价格反弹。但中长线来看，无论铁矿和焦煤，供应过剩矛盾仍在，限制原料价格反弹空间。2）钢材需求有见顶迹象，供应压力增加，基本面边际转弱。建筑钢材需求依然低迷，板材出口面临海外关税政策打压，且我国开始严查“买单出口”的行为，预计将对不合规钢材出口产生一定遏制。随着需求见顶，供应回升，钢材基本面矛盾将逐渐显现。3）宏观方面，美国关税政策升级，短期内对商品和股市均是利空。

近期钢厂正处于复产阶段，原料价格止跌反弹，但原料供应过剩压力仍在，反弹空间受限。随着钢厂增产和需求见顶，钢材基本面矛盾将逐渐显现。因此，短期内成本对钢价有一定支撑，但未来下行压力仍较大。

二、有色行业市场价格运行情况

4月3日，有色价格指数960.13，周环比下降11.09，降幅1.14%；年同比上升67.20，涨幅7.53%。

本周有色金属价格下跌。截至4月3日Mysteel全国有色价格指数为42159元/吨，与3月28日相比下降765元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.99%、-0.35%、-1.71%和-2.92%。

国家统计局公布数据，中国3月份官方制造业PMI为50.5%，比上月上升0.3个百分点。中国3月官方非制造业PMI为50.8%，前值为50.4%，非制造业扩张步伐有所加快。

美国3月ISM制造业PMI为49，不及预期，今年首次萎缩。美国2月JOLTS职位空缺756.8万人，预期765.5万人，前值为776万人。美国3月ADP就业人数增长15.5万人，预期12万人，前值7.7万人。特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，于美东时间4月5日凌晨0时01分生效，对同美贸易逆差大国征收的更高关税，于美东时间4月9日凌晨0时01分生效，钢铝、汽车、金条、铜、药品、半导体和木材制品不受关税政策影响，对符合美墨加贸易协定的加墨商品继续豁免关税。

铜：本周铜价重心下移明显，周内整体表现弱势下跌。随着铜价连续走跌，叠加临近清明小长假，下游企业采购补库需求显现，市场成交氛围改善，现货升水表现上涨；同时由于仓库到货量仍稍显较少，且周内出库量较为可观，因此社会库存再度大幅下降。

铝：本周铝价重心下移，西南铝厂多数已完成复产，但电解铝企业整体产量运行稳定，需求分化下，铝水流向或有变化，国内供应端增量有限。国内铝锭社库延续去化趋势，周内降至77.4万吨，去化速度加快。氧化铝供应过剩不改，国内氧化铝价格承压下行，削弱成本端支撑。需求端，光伏集中抢装、新能源汽车需求强劲、近期铝线缆企业需求强劲，电网各地工程集中交货助力去库。但铝棒加工费持续低迷，叠加废铝供应改善，抑制铝锭需求。宏观方面，美对我国加征关税达54%，超出市场预期，且越南、印尼、马来西亚等东南亚国家受此轮关税影响亦较大，后续我国转口表现或受较大影响。基本面利多因素偏多，旺季需求韧性较强。但全面关税政策出台，加剧市场担忧，恐慌情绪进一步蔓延，导致本周铝价呈现震荡下行。

铅：本周铅价连续下跌，原生铅厂散单成交不佳，交仓意愿增强，铅锭社会库存增加。需求端下游电池厂有企业反馈订单走弱，开工有所下滑，且有企业计划月中下旬生产减量，周内铅锭采购维持逢低刚需补库为主，叠加近期河南、江西、青海存有企业检修及减量行为，供应表现下滑，整体现货市场交投表现一般。

锌：本周锌价下跌。本周美国制造业数据表现不佳，而且美国关税政策靴子的落地对全球贸易环境造成冲击，铜价大幅回调也影响了有色盘面，再加上锌基本面偏弱，因此锌价偏空。由于下半周锌价继续下跌探底，导致本周现货升贴水和市场成交氛围出现了好转，再加上报价合约的换月，上海、天津升水达到三位数。成交的改善使得社会库存继续减少，减幅较为可观，锌合金等下游企业也反应本周其订单状况有所上升。

碳酸锂：本周期电池级碳酸锂现货价格继续下跌，期货盘面弱势震荡，市场观望情绪占据主流，现货市场的过剩压力短期难以缓解，碳酸锂上市企业年报营收状况不尽人意，叠加供需面未出现明显变化，碳酸锂现货价格承受一定下行压力，整体来看现货价格已经跌至较低位置，继续往下的波动空间有限，预计现货价格仍以稳弱运行为主，情绪好转后或有上涨。当前电池级碳酸锂的主流成交价在73300-74500元/吨，较上周期下跌600元/吨；工业级碳酸锂主流成交价在71200-73000元/吨，较上周下跌600元/吨。

工业硅：本周工业硅现货报价维稳运行。供给方面，整体开工率为16.44%，环比下跌0.45%。大厂减产消息的传出，但并未对市场引起大的波动，中小企业生产意愿不高，西南地区未到丰水期，厂家复产积极性不及预期，西南地区除国企及少数保供企业开工之外，均无生产计划。

多晶硅方面，供应端，行业自律减产持续实施，多数企业按配额生产。需求端，缅甸地震导致云南、四川地区硅片拉棒产能受损，部分多晶硅订单交付延后，可能短期抑制硅料需求。库存方面，行业总库存增至27.15万吨，处于历史高位。考虑下游硅片厂原材料库存，全行业库存接近45万吨，去库压力显著。有机硅方面，本周有机硅DMC周均开工率为62.55%，环比上周上调0.82%。部分下游企业原料库存支撑有限，需刚需采购，但不少企业仍持谨慎观望心态为主，供应端，预计下周主流单体厂装置开工率按计划降负荷，后续需重点关注节后线下会议和装置动态情况。

综合来看，目前工业硅需求增量不足，由于供应端减产的不确定性，导致价格趋势方向不明朗，在成本支撑下走势维持震荡运行，下游需求暂无好转，询单热情略有提升，但实际成交有限，具体还需多关注供需面的消息变化，预计短时间内现货市场价格弱稳运行为主。

三、能源行业市场价格运行情况

4月3日，能源价格指数1346.23，周环比上升8.76，涨幅0.66%；年同比下降75.61，降幅5.32%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比均涨。具体来看，周初国际油价震荡上涨，零售限价上调兑现以及临近清明假期为市场带来众多利好提振，中下游看涨心态增强、适时补货，大单贸易成交及各地车单成交均有好转，汽柴价格宽幅上涨。不过随价格涨至高位，阶段补库结束，市场再度承压，汽柴价格止涨企稳。Mysteel数据显示，本周汽油价格8310元/吨，环比涨1.22%；柴油价格7053元/吨，环比涨1.15%。下周来看，节后虽然部分中下游适量补货，但原油弱势预期使得终端用户以及贸易商订购操作保守，销售单位将以出货走量为主。预计下周汽油价格波动幅度50元/吨左右；柴油小幅下降50元/吨左右。

LNG：本周主产区价格延续涨势。本周华北地区多家工厂检修，对局部地区价格形成支撑，带动主产区整体价格较上周小幅走高。截至4月3日，LNG主产地价格报4411元/吨，较上期上涨1.66%。预计下周国内LNG价格有小幅上涨空间。下周适逢清明小长假，预计节后下游将会有集中补库操作，对价格形成一定支撑；供应来看，下周虽整体开工有上涨预期，但局部地区检修仍然较为集中，将会支撑局部价格，进而带动周边价格上涨；另外，当前工厂处于小幅盈利状态，在气源竞拍周期拉长的情况下，工厂更容易把握工厂库存，因为成本变动导致的排库需求减少，价格稳定性将会增强，同时当前工厂整体库存可控。综上，下周价格有小幅上涨预期。

四、建材行业市场价格运行情况

4月3日，建材价格指数1318.24，周环比上升6.02，涨幅0.46%；年同比上升28.00，涨幅2.17%。

水泥价格因市场需求持续释放而小幅上行。本周水泥价格指数为395元/吨，较上周五上涨1元/吨，环比上涨0.25%。下周市场需求持续上升，水泥价格仍有上行趋势。

混凝土价格由于原材料价格上升影响生产成本上升而坚挺运行。本周混凝土价格指数为335元/方，较上周五持平。下周市场需求持续回暖，加上原材料价格价格，混凝土价格有上行趋势。

螺纹钢价格震荡运行。螺纹总库存持续去库（环比降21.04万吨至798.07万吨），相较于去年同期，库存保持低位，同比减少357.07万吨，库存速率依旧较缓，同比减少3个百分点。螺纹表需增加，螺纹周环比增4.37万吨至249.69万吨，相较于去年同期，表需同比减少26.25万吨，且去年的表需高点早已出现，为281.26万吨。本周可能是近期的需求高点，需求见顶预期强。整体看，建筑钢低消费、低库存状态延续，价格震荡运行。

五、基础化工行业市场价格运行情况

4月3日，基础化工价格指数999.59，周环比下降2.95，降幅0.29%；年同比下降42.11，降幅4.04%。

PTA：虽然国际油价低位反弹，然碍于商品情绪的不佳表现，原料端支撑不足。传统旺季下终端表现不佳，负荷小幅下降，周内聚酯端有降负消息，下游采购积极性不佳，本周PTA市场价格弱势震荡为主，现货基差窄幅走强。

甲醇：本周（20250329-0404）国内甲醇装置开工率为86.67%。本周有新增检修装置，如内蒙古新奥；本周有新增减产装置，如云南先锋、兖矿国宏；本周有前期检修及减产装置恢复，如大庆甲醇厂、四川泸天化、内蒙古久泰、内蒙古黑猫、陕西润中（长武）、鹤壁煤化、七台河吉伟、山东荣信、宁夏畅亿。因本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

4月3日，橡胶塑料价格指数712.00，周环比下降0.22，降幅0.03%；年同比下降32.78，降幅4.40%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场利空氛围占据主导，胶价偏弱整理。（全乳胶15850元/吨，-700/-4.23%；20号泰标1950美元/吨，-100/-4.88%；20号泰混16000元/吨，-650/-3.90%）。周初随着国内开割预期走强，新胶逐渐释放，叠加青岛港口国储老全乳及烟片增幅较大，导致现货总库存累库幅度超预期，胶价明显下跌。周下旬，云南产区部分农场因干旱及白粉病暂缓开割，且收储消息干预市场交易情绪，胶价止跌反弹，但受宏观利空氛围压制，胶价继续探底。

预测：

预计下周期天然橡胶市场或继续呈现偏弱震荡。国内外产区逐渐进入新一年开割季，将继续压制胶价。海外船货到港预期下降，需求端有继续转弱迹象，现货库存累库风险仍存。关税政策不确定性增加，一定程度抑制东南亚轮胎厂海外发货节奏，宏观氛围较弱。但阶段性宏观利空兑现后下周胶价下方深跌空间有限，或处于偏弱震荡运行。预计短期上海市场全乳胶现货价格运行区间在15650-15850元/吨；泰混现货价格运行区间在15800-16000元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，主流销售公司上调丁苯油胶1712出厂价格100元/吨。截至2025年4月3日，中国丁苯油胶1712出厂价格至12100-12200元/吨；丁苯1502出厂价格在13900-14000元/吨。本周期主流销售公司上调丁苯1712出厂价格100元/吨；周初天胶及合成橡胶期货盘面价格小幅走高，周后期关税消息尘埃落地，盘面快速下跌，对现货市场心态影响明显，而终端下游整体买盘积极性一般，实单采购普遍倾向于压价至倒挂。周内丁二烯价格震荡整理，相关丁苯橡胶装置产能利用率高位水平，各地1502现货流通相对充足，仅油胶1712货源相对偏少，业者报盘坚挺。截至4月3日，山东市场齐鲁1502主流价格报13800-13900元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，中国高顺顺丁橡胶出厂价格上调100元/吨，截至2025年4月3日，中国高顺顺丁主流出厂价格在13800-13900元/吨。周内顺丁橡胶现货市场涨后下挫。原料丁二烯端外放资源增多但现货价格仍有上探，顺丁橡胶成本面支撑增强。考虑部分民营装置检修导致4月可交割品资源产量下降，主流供价继续小幅上涨，然月初下游外采意愿不强且高价抵触情绪明显，实单刚需择低跟进，两油现货资源多围绕开单成本附近报盘且与民营资源价差持续扩大。美国发布新关税政策后，市场对下游轮胎行业出口受阻预期升温，顺丁橡胶需求下降预期导致期现货市场均大幅下跌，套利盘低价出货良好但成交价格显著倒挂。截止2025年4月3日，山东市场大庆BR9000参考13550元/吨，实单商谈。

供应面：截至2025年4月3日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为72.71%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为78.70%），较上周期（3月27日：72.31%）环比提升0.40%。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在58.40%，环比-5.77个百分点。（3月27日：64.17%）。

丁苯预测：当前丁苯橡胶加工利润良好，丁苯橡胶相关装置开工积极性较高，各地流通丁苯现货资源充足。需求端看，对美出口加征关税如期执行，不利于轮胎及多数制品出口前景，当前主流下游轮胎企业存在成品库存较高现象，对原料囤货意愿较弱，始终以刚需采购为主，下周期预估难以改变现状。主要原料丁二烯多空博弈明显，下周期消息面、宏观面、供应面等变化将继续扰动行情。整体而言，偏空因素为主，社会库存去库化节奏偏慢，预计下周期丁苯橡胶价格仍将承压下行。

顺丁预测：考虑国内顺丁橡胶交割品资源减产，同时下周仍有部分民营装置进入检修，供应面仍略有利好；下游终端对原料低价补货有所跟进，但成品库存压力持续攀升，且美国新关税政策发布后，业者对下游轮胎出口受阻担忧升温，顺丁橡胶需求弱势预期拖拽市场价格表现，同时相关胶种天然橡胶行情亦表现偏弱。预计下周期顺丁橡胶现货市场价格弱势震荡，谨慎观望下游终端产销情况及主流供方价格政策。

七、纺织行业市场价格运行情况

4月3日，纺织价格指数915.55，周环比上升0.29，涨幅0.03%；年同比下降2.71，降幅0.30%。

新疆棉：截至4月3日，国内3128皮棉均价14745元/吨，周环比下跌0.43%。其中新疆市场机采棉价格14180-14400元/吨，内地地产棉价格14300-14500元/吨。本周内棉花供应仍充足，棉企销售意愿良好。纺企低支纱线走货略好，纺织开机率维持高位，但大订单较为有限，内地企业成品多保持底库存运行。预计短期棉价仍维持区间震荡行情，关注市场补货情况以及订单变化。

进口棉：截至4月3日，进口棉花主要港口库存周环比降0.41%，总库存53.02万吨。周内库存小幅下降，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库 进口棉库存约45.1万吨，周环比降0.44%，同比库存降10.16%；江苏地区张家港港口 及周边仓库进口棉库存约4.84万吨，其他港口库存约3.1万吨。周内进口棉入库量不多，个别仓库库容明显较多。

纯棉纱：截至4月3日，主流地区纺企开机负荷在75.7%，环比降幅0.39%，开机率小幅下调，本周纺企新单继续放缓，内地企业根据订单情况调整开机，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-8成，预计下周开机率仍将小幅下调。价格方面，全国3128皮棉到厂均价14745元/吨，周度下跌65元/吨；纺纱利润为-1020.5元/吨，较上周减少143.5元/吨；原料棉花价格下跌，棉纱价格大幅下跌，纺企纺纱即期利润明显减少。

八、造纸行业市场价格运行情况

4月3日，造纸价格指数950.38，周环比持平；年同比上升6.70，涨幅0.71%。

本周期纸浆价格弱势震荡。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6486元/吨，环比上期下降0.6%；阔叶浆现货含税均价4641元/吨，环比上期下降0.5%；本色浆现货含税均价5629元/吨，环比上期下降0.4%；化机浆现货含税均 价3629元/吨，环比上期上涨2.2%。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一、国际浆厂延续挺价策略，但国内现货倒挂，市场普遍认为高价外盘难以落地，外盘挺价与国内脱节，承压浆价。二、期货主力合约大跌，叠加港口库存绝对值居高且去库速度减缓，承压浆价。三、需求端缺乏实质性改善，生活用纸开工率预期下调，文化纸市场终端订单不足，纸厂原料采购缩量，进一步拖累浆价。

展望后期，下周期纸浆市场浆价延续弱势探底，建议关注外盘报价落地情况、港口库存去化速度及下游需求转变情况。

九、农产品市场价格运行情况

4月3日，农副产品价格指数1427.89，周环比下降2.78，降幅0.19%；年同比下降49.33，降幅3.34%。

大豆：国产大豆价格偏强。本周国产大豆市场呈现“产区偏强、销区趋淡”特征。目前东北基层余粮不足1成，贸易商补库情绪升温，支撑价格稳中偏强；地储拍卖方面黑龙江地储拍卖成交率上升且出现溢价，本周来看市场逐步消化拍卖利空消息；而下游终端需求疲软导致购销清淡，期货上涨与现货滞销形成矛盾，短期市场情绪谨慎，价格或维持区间震荡。

豆油：外围消息扰动，豆油期价重心下移。本周豆油价格窄幅震荡调整，盘面受消息面影响涨跌起伏、周度重心小幅下移，现货基差延续稳中走弱态势。豆油期价受美国生柴政策利好走强后，又因美国关税政策压制而明显回落，短期宏观局势不确定性仍大，持续关注后续走向；技术面上前高压力较大，前低支撑较弱，而基本面表现亦差强人意，加之市场空头势头强劲，预计短期期价或触及前低。现货方面，4月中上旬虽油厂断豆、低开机情况仍普遍，豆油供应有限，但终端需求承接力仍显不足，市场供需双弱格局明显，不过油厂近期有适度限提、挺价行为，且前期现货价格单边走弱较多，预计中上旬行情或震荡略向好调整。

玉米：本周玉米价格震荡偏弱调整。分地区来看，本周东北地区玉米价格震荡偏弱，周初北方港口价格及深加工价格同步下调，利空市场成交，部分贸易商仍对行情持观望心态，产区玉米购销活越度一般。本周华北地区玉米价格先跌后稳，维持区间内窄幅调整的状态。市场供应维持相对宽松状态，贸易商多逢高出货。下游企业陆续补库，玉米库存处于缓慢上升的状态，采购心态较为放松。本周销区市场玉米价格先跌后涨。连续下行后期货出现反弹，市场情绪稍有恢复，部分港口贸易商报价同步提高，但下游饲料企业头寸时间较长，对高价玉米接受度有限，多以消耗库存为主，港口提货偏慢。

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