Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告（3月24日-3月28日）

3月28日，Mysteel大宗商品综合价格指数1109.51，周环比下降1.54，降幅0.14%；年同比下跌24.42，跌幅2.15%（前值-2.48%）

一、钢铁行业市场价格运行情况

3月28日，钢铁价格指数834.83，周环比下降0.15，降幅0.02%；年同比下降75.54，降幅8.30%。

钢材价格震荡运行：Mysteel全国钢材价格指数报3551元/吨，较上周上涨17元/吨，涨幅0.48%。其中，Mysteel长材价格指数报3512元/吨，较上周上涨0.64%；Mysteel扁平材价格指数报3589元/吨，较上周上涨0.33%。

本周钢材价格震荡运行。运行逻辑在于：1）减产预期发酵，对钢价有一定支撑。西北地区钢厂减产消息发酵，钢厂减产预期再次发酵，钢价探涨。2）钢材需求不佳，市场信心不足。本周五大材表观消费量为919.7万吨，周环比增12.9万吨，年同比下降35.6万吨。建筑钢材表观消费量为338.4万吨，年同比下降54.7万吨，是钢材消费拖累项。钢材需求成色不佳，市场信心依然偏悲观，钢价回调。3）原料价格上涨，钢材利润收缩。吨钢利润在100-200元/吨，钢厂正处于复产中，原料补库需求增加，铁矿石价格反弹，焦煤止跌企稳。

预计近期钢材价格震荡运行，未来仍以偏弱运行为方向。运行逻辑在于：1）钢材需求成色不足，供应压力增加，基本面边际转弱。截止2025年3月28日，五大材产量869.5万吨，周环比增4.1万吨，年同比增13.8万吨；钢材需求正处于回升阶段，库存持续去化。但与去年相比，钢材消费仍在持续下降，且库存去化速度慢于去年，而供应较去年持续偏高，钢材基本面边际转弱。下游来看，房地产新开工、投资低迷，建筑用钢需求疲弱态势难改，制造业投资增速放缓，出口压力逐渐显现，将导致钢材需求增量空间有限。2）需求成色不足将导致铁水上行空间受限，原料价格反弹高度受限。近期高炉复产，铁水产量持续回升，导致原料价格反弹。本周247家钢厂铁水产量为237.28万吨，周环比增加1.02万吨。但铁水产量已处于同期偏高水平，3月份钢厂铁水产量同比增幅为5%，未来弱需求难以承接高铁水，复产空间受限。无论铁矿和焦煤，供应过剩压力仍在。

近期钢厂正处于复产阶段，原料价格止跌企稳，钢材供需弱平衡，钢价或震荡运行。中长期来看，预计钢材需求成色不足，限制铁水增量空间，需求端和成本对均面临压力，预计未来价格仍以偏弱运行为方向。

二、有色行业市场价格运行情况

3月28日，有色价格指数971.21，周环比下降7.54，降幅0.77%；年同比上升93.49，涨幅10.65%。

本周有色金属价格下跌。截至3月28日Mysteel全国有色价格指数为42924元/吨，与3月21日相比下降264元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.05%、-0.84%、-0.24%和-0.24%。

2025年1-2月份，中国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。2025年2月，中国发行新增债券4966亿元，其中一般债券1046亿元、专项债券3920亿元。全国发行再融资债券8091亿元，其中一般债券130亿元、专项债券7961亿元。央行副行长宣昌能表示，将根据国内外经济金融形势择机降准降息。

标普全球美国3月制造业PMI初值为49.8，跌至荣枯分界线之下，不及预期的51.8，2月为52.7。北京时间3月27日，特朗普宣布，将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件（发动机、变速箱、动力总成部件及电气组件）加征最高25%关税，关税将于4月2日生效，并于次日开始征收。美国3月消费者信心指数为92.9，低于市场预期的94.2和2月的98.3，连续第四个月下降。

铜：本周铜价重心下移，周内整体表现先扬后抑。周初铜价持续走高，加之临近月底，下游企业畏高情绪浓厚，采购需求疲弱，现货升水亦承压走跌，但由于市场到货依旧不多，社库维持去库趋势，部分持货商仍存挺价惜售情绪，跌幅相对有限且周内沪粤升水价差收敛。

铝：本周铝价重心下移。国内投复产及产能置换稳步推进，近期产量小幅上升，但长期国内供应端增量有限。沪伦比值近半月呈现震荡上行走势，于本周五突破8.0关口，但铝锭进口窗口依然处于关闭状态。国内社库从月初89.8万吨降至周内新低81.3万吨，库存去化数据加速。光伏、新能源汽车需求强劲，近期铝线缆企业需求开始攀升，电网新增订单助力去库。海外关税威胁不断，市场聚焦“对等关税”政策落地。市场担忧全球经济放缓，抑制市场情绪。叠加美联储降息预期反复，美元波动对铝价形成压力。氧化铝供应过剩不改，国内氧化铝价格承压下行，吨铝利润可观，抑制价格上行空间。基本面利多因素偏多，但宏观面偏空，导致本周铝价震荡偏弱。

铅：本周铅价重心下移，下游电池厂开工整体暂稳，刚需接货，整周市场交投一般，炼企现货报价方面变化不大。广东市场冶炼厂铅现货价升水上调较为明显，主要原因是该地区炼企反馈散单现货较少，报价稍显坚挺，且存有企业检修影响部分产量。安徽、山东、内蒙、云南、青海市场等企业维持长单交付，散单现货少有报价。

锌：本周锌价先扬后抑。冶炼利润持续修复，市场对锌锭供应增长的预期较强，且本周美元指数小幅偏强，使得锌价向上高度有限。由于下半周锌价逐渐跌至24000元/吨以下，导致周五现货升贴水出现了小幅好转，但是上半周价格偏高，因此本周市场整体成交较为一般，社会库存再度小幅增长。

碳酸锂：本周期电池级碳酸锂现货价格继续下跌，现货价格低位回落后下游材料厂采买增多，但贸易端交投状况不佳，多以低价收货为主，下游材料厂的补库行为多基于短期考量，缺少持续性，观望心态仍占据主流，期货盘面破位下跌带来的下行压力并未消除，交投双方持续博弈，市场观望心态浓厚，当前现货价格仍有下跌可能性，预计现货价格稳弱运行，情绪好转后将有反弹。下周预计现货价格短期以维持稳定为主，情绪好转后或出现小幅回升。当前电池级碳酸锂的主流成交价在73900-75100元/吨，较上周期下跌300元/吨；工业级碳酸锂主流成交价在71900-73500元/吨，较上周下跌300元/吨。

工业硅：本周工业硅现货报价弱势运行。供给方面，整体开工率为16.89%，环比下跌0.92%。大厂接二连三传出减产消息，部分地区硅企后续也有意向降负荷，确保去库效果，短期来看，因市场行情持续低迷及行业库存累库严重，工业硅现货市场供给端仍维持高位水平，厂家挺价心态松动，开始让利出货，但部分硅企利润倒挂，报价意愿不强烈。

多晶硅方面，本周多晶硅市场价格整体暂稳。供需方面，近期多晶硅供需基本平衡库存有所去化但仍处于高位，但行业库存含硅料、硅片及贸易商库存约40万吨，头部企业库存约两个月产量，政策驱动的“抢装潮”提振需求。行业发展方面，2025年4月起正式实施，品牌交割制度仅5家企业12厂区符合要求、生产日期限制90天内及严格包装/样芯管理，导致老库存难注册，首次交割品量受限，预计3.5万吨。有机硅方面，本周有机硅DMC市场稳价运行，主流单体厂报盘价格维稳，装置控制负荷运行，挺价情绪延续，市场成交方面，在单体厂拉涨情绪下，下游企业下单情绪较上周有所改善，刚需询盘气氛尚可，但多数下游企业仍维持观望态度，市场博弈情绪仍存。

综合来看，目前工业硅下游需求弱势表现，暂无明显需求增量，下游采购需求释放相对谨慎，对当前行情提振不足，暂无利好因素支撑市场行情，预计短时间内现货市场价格弱稳运行为主，后续需重点关注下游需求情况及大厂减产动向。

三、能源行业市场价格运行情况

3月28日，能源价格指数1337.47，周环比上升9.88，涨幅0.74%；年同比下降77.92，降幅5.51%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比均涨。具体来看，本周期内原油成本面上行，叠加限价预期宽幅向上延伸，为市场提供利好指引。周内汽、柴油价格陆续跌至贸易商采购心理价位，且靠近补货节点，大单及车单活跃度均有增强，另月底主营销售单位陆续跟进任务进度，优惠力度收窄，多重利好带动下，汽柴价格均涨。Mysteel数据显示，本周汽油价格8210元/吨，环比涨1.50%；柴油价格6973元/吨，环比涨1.23%。下周来看，预计国际油价有下跌空间，但随着清明假期临近，市场备货气氛升温，中下游商家适量补货，预计下周汽油价格上涨50-100元/吨，柴油价格震荡上涨30-50元/吨。

LNG：本周主产区价格继续小幅上涨。本周LNG市场供需较为平稳，市场需求以刚需为主，局部地区资源减供导致价格上涨，工厂液位整体不高对价格形成支撑。截至3月28日，LNG主产地价格报4339元/吨，较上期上涨0.60%。预计下周国内LNG价格将小幅下跌。当前LNG市场资源供应充裕，工厂整体开工率较高且短期内无集中检修计划，预计市场资源供应将维持较高水平，需求来看，由于清明假期将至，工厂将避免累库情况，价格调整较整体谨慎，不排除会有让利出货情况发生。成本来看，4月份气源竞拍在即，由于当前管道气资源供应整体充裕，4月竞拍或出现降价放量情况，成交价格或有下跌。综上，下周价格在供应充裕、成本下降的预期下，难有上涨空间，整体将以小幅走低为主。

四、建材行业市场价格运行情况

3月28日，建材价格指数1312.22，周环比下降15.28，降幅1.15%；年同比上升5.36，涨幅0.41%。

水泥价格因市场需求持续回暖而小幅上涨。本周水泥价格指数为394元/吨，较上周五上涨2元/吨，环比上涨0.51%。下周市场需求持续回升，水泥价格仍有上行趋势。

混凝土价格由于市场供过于求而小幅回落。本周混凝土价格指数为335元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.3%。下周市场需求持续改善，加上原材料价格价格，混凝土价格或止跌回升。

螺纹钢价格震荡运行。本周螺纹总库存持续去库（环比降17.89万吨至819.11万吨），相较于去年农历同期，库存依旧保持低位，同比减少336.03万吨，且去库速率依旧较缓。据百年建筑调研，截至3月25日，样本建筑工地资金到位率为57.87%，周环比上升0.34个百分点，螺纹表需持续增加，螺纹表需周环比增加2.33万吨至245.32万吨，同比下降41.3万吨。整体看，建筑钢低消费、低库存状态延续，价格震荡运行。

五、基础化工行业市场价格运行情况

3月28日，基础化工价格指数1002.53，周环比下降0.18，降幅0.02%；年同比下降48.32，降幅4.60%。

PTA：本周国内有部分检修装置重启，供应端大幅增量，然而平衡表依然处于去库状态，另外国际油价低位反弹，原料PX进入检修期，价格走势坚挺，且PTA整体估值偏低，本周PTA市场价格震荡走强，现货基差同步上扬。

甲醇：本周（20250322-0328）国内甲醇装置开工率为84.10%。本周有新增检修装置，如内蒙古黑猫、陕西润中（长武）、内蒙古东日、新乡中新；本周有新增减产装置，如江苏索普；本周有前期检修及减产装置恢复，如山东明水、江苏索普、安徽碳鑫、云南曲煤、晋煤华昱、泸西大为、内蒙古东日。因本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

3月28日，橡胶塑料价格指数712.22，周环比下降0.46，降幅0.06%；年同比下降27.61，降幅3.73%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场新胶上市节奏加快，胶价走跌。（全乳胶16550元/吨，-50/-0.30%；20号泰标2050美元/吨，-15/-0.73%；20号泰混16650元/吨，-80/+0.48%）。周期内，国内云南产区开始进入开割期，供应增量预期走强，一定程度扰动市场交易节奏，拖拽胶价下滑。库存端来看，青岛库存虽累库幅度放窄，但终端需求疲软，胎企采购节奏难有改善，整体出库率下降，市场看空情绪升温，周期内胶价呈现下跌趋势。

预测：

预计下周期天然橡胶市场仍有继续走弱迹象。近期云南产区进入新一年开割季，海外部分产区亦开启部分试割，开割预期走强对市场交易情绪扔有干扰，新胶供应上市对胶价施压明显。终端来看，胎企订单不及预期，后期有降开工可能，对原材料采购保持谨慎，胶价或有继续走弱可能，但目前来看天胶现货累库不及预期，胶价下行空间有限。预计短期上海市场全乳胶现货价格运行区间在16400-16600元/吨；泰混现货价格运行区间在16550-16680元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，中油部分销售公司跟涨丁苯橡胶出厂价格100-200元/吨。截至2025年3月27日，中国丁苯1502出厂价格在13900-14000元/吨。本周期主流销售公司丁苯橡胶出厂价格调平，周期内丁二烯受成交消息扰动明显，价格区间内窄幅波动，但高罐区库存还是让市场预期偏谨慎。国内丁苯橡胶现货市场交投表现僵持，贸易商报盘围绕开单价格，然下游接盘力度偏弱，出货明显受阻下，部分套利盘以及民营企业价格灵活调整，民营资源与两油资源间存在100-200元/吨附近价差。截至3月27日，山东市场齐鲁1502主流价格报13900元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，中国高顺顺丁橡胶出厂价格上调100元/吨，截至3月27日，中国高顺顺丁主流出厂价格在13700-13800元/吨左右。本周顺丁橡胶现货市场交投仍表现僵持。周内扬子石化装置重启，但浩普新材料及浙江传化开始常规检修，国内供应减少；丁二烯端外售资源增多但成交重心略有走低，且原料端4月新产能预计释放影响下，顺丁成本面支撑偏弱预期增强；临近月末多数业者维持积极出货，但交投重心持续承压，且市场对两油供价上调反响平淡。合成橡胶期货盘面走弱后，套利盘低价优势显现且多数民营资源与两油资源价差扩大。截至3月27日，山东市场大庆BR9000参考13650元/吨，实单商谈。

供应面：截至2025年3月27日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为72.31%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为78.25%），较上周期（3月20日：72.70%）环比下降0.39%。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在64.17%，环比-4.06个百分点。（3月20日：68.23%）。

丁苯预测：近期丁二烯市场的炒涨心态及供应面突发消息导致行情震荡加剧，但丁二烯库存仍处于高位，且后期仍存新增装置投产，供应面整体利好支撑较为有限，丁苯橡胶成本指引存转弱偏空预期。虽然丁苯油胶1712生产利润仍表现倒挂，3月底兰州石化15万吨/年丁苯橡胶装置常规检修影响近期国内产量，但短时社会货源流通量预估仍维持较高水平。下游轮胎及部分制品行业采购节奏偏慢，在无差别关税战大背景下，橡胶制品企业内外销存在挑战，预估原料采购或维持压价，需求面对丁苯橡胶同样缺乏有效向上驱动。整体而言，偏空影响因素占据主动，预计下周期丁苯橡胶价格仍将窄幅下行。

顺丁预测：近期华北及华东部分民营装置集中检修，国内顺丁橡胶产量持续下降，但短时现货资源仍表现充足；原料端供应充裕预期仍存，成本面对顺丁橡胶市场亦难有较强支撑；下游轮胎企业出货不佳影响下，刚需及采购偏弱局面预计延续，同时相关胶种天然橡胶端受国内开割消息影响，短时亦难有明显提振。预计下周期顺丁橡胶现货市场价格总体窄幅偏弱运行，现货市场交投重心围绕13500元/吨，谨慎观望原料端行情波动及短中期顺丁橡胶供应面变动影响。

七、纺织行业市场价格运行情况

3月28日，纺织价格指数915.26，周环比上升0.26，涨幅0.03%；年同比下降2.15，降幅0.23%。

新疆棉：截至3月27日，国内3128皮棉均价14810元/吨，周环比上涨0.57%。其中新疆市场机采棉价格14260-14410元/吨，内地地产棉价格14300-14500元/吨。本周棉企出货稳定，内地低支纱订单相对稳定，部分中小型纱厂累库现象明显；大型工厂订单相对稳定，但大单、出口订单有限，多保持稳定采购，成品库存暂无大量累库现象。短期棉价或仍维持窄幅震荡行情，关注4月市场补货情况以及订单变化。

进口棉：截至3月27日，进口棉花主要港口库存周环比降1%，总库存53.24万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约45.3万吨，周环比降0.6%，同比库存降9.7%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.84万吨，其他港口库存约3.1万吨。周内进口棉入库量不多，个别仓库库容明显较多且周边提货车辆明显增加，故周内港口进口棉库存下降。

纯棉纱：截至3月27日，主流地区纺企开机负荷在76%，环比降幅0.3%，开机率小幅调整，新疆工厂开机9成左右，内地开机6-8成左右，内地纺企按照接单情况调整开机，预计下周开机率变化不大。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价21414元/吨，价格较上周下跌124元/吨，环比下跌5.76%，受部分新疆大厂降价影响，叠加下游无明显转好，内地市场压价明显，从业者持续谨慎观望心态；部分市场C32s环纺价格20500-21400元/吨，高紧C40s价格21500-22000元/吨。

八、造纸行业市场价格运行情况

3月28日，造纸价格指数950.38，周环比持平；年同比上升6.70，涨幅0.71%。

本周期纸浆价格平稳偏弱。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6526元/吨，环比上期下降0.5%；阔叶浆现货含税均价4663元/吨，环比上期下降0.6%；本色浆现货含税均价5650元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价3550元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一、期货盘面“磨底震荡”，主力合约周内波动趋势向下，市场缺乏突破性驱动，拖累业者情绪。二、供应端浆厂挺价与国内倒挂矛盾显著，贸易商及纸厂接盘意愿低迷，叠加港口库存去库速度放缓，供应端宽松局面改善有限，浆价承压。三、需求端全线收缩，原纸市场跌价潮蔓延，叠加淡季预期压制心态，下游普遍延后采购，进一步拖累浆价。

展望后期，下周期纸浆市场延续弱势探底，建议关注期货盘面止跌信号及主港库存拐点信号，等待新一轮外盘报市。

九、农产品市场价格运行情况

3月28日，农副产品价格指数1430.67，周环比下降5.56，降幅0.39%；年同比下降46.80，降幅3.17%。

大豆：国产大豆价格多空交织，南北价格分化。本周东北低蛋白大豆及南方产区大豆价格弱稳，东北高蛋白食用大豆价格因货源紧张反弹0.03-0.04元/斤。目前郑商所豆一期货受地方储备拍卖和进口大豆4月到港的影响持续下跌，现货市场农户惜售与国储拍卖相互影响，需求方面食品企业目前开机率偏低逐步进入淡季生产阶段，市场购销清淡。整体来看，东北产区余粮见底与国储拍卖预期形成博弈，普通豆价格延续弱势，高蛋白豆因刚需维持坚挺；销区市场受成本压力及需求疲软影响，价格难有上行空间。

豆油：豆油基差加速下行，关注区域价差表现。本周豆油一口价下挫明显，期现价格齐跌。盘面经历连续下挫后下半周小幅反弹收回一定跌幅，但油脂整体消费疲弱利空因素显现，向上驱动不足，预计短期Y05盘面价格仍有压力。基差方面，4月上旬供应紧张，但5、6月高供应使得中上游普遍加快销售节奏，基差预计偏弱呈现，开停机计划不同预计区域价差会有不同表现。整体看，预计豆油下周的一口价维持偏弱预期。

玉米：本周玉米价格下行调整。分地区来看，本周东北玉米价格偏弱运行，期货价格下调、北方港口价格下调以及下游饲料企业采购积极性一般都对产区市场情绪有一定的不利影响，本周东北玉米价格下滑10-30元/吨。本周华北地区玉米价格先跌后稳，周初深加工企业玉米价格连续下调。但价格下调后，贸易商出货积极性明显减弱，到货量逐渐下降，玉米价格逐渐企稳，部分企业价格出现窄幅反弹。销区市场玉米价格弱势趋稳，购销平淡。

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