Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告（3月17日-3月21日）

3月21日，Mysteel大宗商品综合价格指数1111.05，周环比下降0.38，降幅0.03%；年同比下跌28.20，跌幅2.48%（前值-2.31%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

3月21日，钢铁价格指数834.98，周环比下降5.68，降幅0.68%；年同比下降89.59，降幅9.69%。

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3534元/吨，较上周下跌42元/吨，跌幅1.17%。其中，Mysteel长材价格指数报3489元/吨，较上周下跌1.39%；Mysteel扁平材价格指数报3577元/吨，较上周下跌0.96%。

本周钢材价格偏弱运行。运行逻辑在于：1）原料供应过剩加剧，成本下移带动钢价走弱。飓风影响结束后，铁矿石发运量大幅回升，截止到3月17日，我国45港铁矿石到港量周环比增56%，年同比增25%，铁矿供应大幅增加，本周45港铁矿库存增加41.6万吨。双焦方面，焦企平均亏损52元/吨，部分地区焦企仍有微利，减产不明显；焦煤供应过剩局面仍未改，且进口蒙煤库存仍维持高位，双焦价格仍未止跌。2）钢材未来需求预期不佳，市场信心再度转弱。1-2月，房屋施工面积同比下降9.1%，新开工面积下降29.6%，竣工面积下降15.6%。地产数据不佳，钢材供需矛盾有加剧可能，市场信心再度走弱。

预计近期钢材价格或仍以偏弱运行为方向。运行逻辑在于：1）钢材需求成色不足，供应压力增加，基本面边际转弱。截止到3月21日，五大品种产量同比增加17.2万吨，增幅2%；五大材表需同比降6.6万吨，降幅0.72%。旺季钢材去库缓慢，低库存对价格支撑较弱。铁水产量为236.26万吨，同比增加14.87万吨，增幅6.7%，处于高位。品种方面，建筑钢材需求较去年农历同期下降51万吨，处于近四年低位。板材需求好于去年，但面临外需下降压力。未来钢材需求下降压力大。钢材需求成色不足，而供应偏高，基本面将转弱。2）需求成色不足将导致铁水上行空间受限，原料价格仍有下跌空间。本周铁水产量回升至236.26万吨，短暂支撑原料价格。但未来钢材需求成色不足，铁水回落风险较大。原料供应方面，一季度铁矿发运受天气影响大，二季度发运将明显增加，且四大矿山今年发运目标较去年提升1000万吨以上，而需求下降和政策产量调控将导致我国粗钢减量，未来铁矿石供强需弱压制价格。双焦方面，焦煤供应宽松局面仍难以缓解，双焦价格中长期仍有下跌空间。

展望后市，预计钢材需求成色不足，铁水产量回落风险较大，需求端和成本对均面临压力，预计未来价格仍以偏弱运行为方向。

二、有色行业市场价格运行情况

3月21日，有色价格指数978.76，周环比上升7.92，涨幅0.82%；年同比上升94.32，涨幅10.66%。

本周有色金属价格多数下跌。截至3月21日Mysteel全国有色价格指数为43188元/吨，与3月14日相比上涨172元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为2.09%、-0.59%、-0.03%和-1.45%。

2025年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.4%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.6%。1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，比上月增长0.51%。1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%；房屋竣工面积8764万平方米，下降15.6%。3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。

美联储3月货币政策会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，年内仍有望降息2次。日本和英国央行分别维持政策利率在0.5%和4.5%不变。3月17日，美国总统特朗普表示，他将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。美国2月零售销售环比上升0.2%，预估为上升0.6%，前值由下降0.9%修正为下降1.2%。

铜：本周铜价重心仍上移明显，周内整体表现先扬后抑；随着铜价连续走高，下游加工企业畏高慎采，消费表现一般，但由于国内部分冶炼厂仍积极进行出口动作，市场到货较少，库存维持去库趋势，但幅度有所放缓。值得注意得是，周内广东库存下降更为明显，沪粤升水价差再度拉大至200元/吨以上。

铝：本周铝价下跌，国内投复产及产能置换稳步推进，近期产量稳中有升，但长期国内供应端增量有限。铝锭进口窗口依然处于关闭状态，需进一步关注沪伦比值变化。国内社库去化加速。传统“金三银四”旺季叠加光伏、新能源汽车等需求增长，本周铝加工企业采买积极性较高。目前海外宏观仍存不确定性，市场担忧全球经济放缓，抑制市场情绪。氧化铝出口窗口关闭，国内氧化铝承压下行，削弱电解铝成本支撑。

铅：本周铅价震荡运行，电池厂散单拿货积极性尚可，仓单提货积极性较差，铅锭社会库存增加，并逐渐运行至高位。需求端下游电池厂开工暂稳，原料入市维持刚需接货为主。

锌：本周锌价震荡下跌。市场预期国内锌锭产量存在增量，海外地缘政治冲突加剧，避险情绪上升，利空锌价，但是LME锌注销仓单增加至9万吨以上，对价格存在支撑。由于锌价下跌，国内锌锭消费有所改善，但是幅度有限。锌锭社会库存停止增加并小幅减少，现货升贴水有所上涨。

碳酸锂：本周期电池级碳酸锂现货价格仍有下跌，当前现货市场缺少驱动因素，下游材料厂刚需补库为主，生产开工恢复后，订单结构较为稳定，而进口矿价格松动很难对现货市场产生实质影响，市场稳淡运行的背景下，期货盘面的起落容易引起情绪变化，进而影响价格波动。本轮现货价格的下跌缺少现货市场的引导，当前现货价格处于底部位置，继续下跌的空间也有限，预计现货价格稳弱运行为主。当前电池级碳酸锂的主流成交价在74200-75400元/吨，较上周期下跌400元/吨；工业级碳酸锂主流成交价在72000-74000元/吨，较上周下跌300元/吨。

工业硅：本周工业硅现货报价弱势运行。供给方面，基本面来看整体开工率为17.81%，环比下跌1.37%。西南地区厂家暂无复产计划，且有减产迹象，厂家生产积极性受限，目前以国企和保供企业生产为主，其他暂无复产计划。西北地区大厂暂无减产计划，中小企业停产意愿增加，但整体供应保持稳定，没有出现大幅波动。下游持续刚需采购，库存压力暂时得不到缓解。

多晶硅方面，本周多晶硅市场价格整体暂稳，尽管下游硅片组件市场有所恢复，光伏出现装机热潮，但由于库存压力仍然较大，供需平衡尚未完全改善，对多晶硅并未起到价格拉涨的作用。供应方面，头部企业如通威股份等宣布阶段性减产检修，行业自律限产持续推进，但整体减产力度并不明显，3月产量环比变化未扩大。短期内，光伏多晶硅市场需求恢复强劲，尤其是分布式抢装潮带动了下游产品的涨价去库，价格有望震荡上扬。有机硅方面，本周有机硅DMC周均开工率为63.09%，环比上周下调5.57%。本周受开会的影响，有机硅价格拉涨，受市场上涨情绪带动，部分下游企业积极询盘，但仍有部分下游企业表示原料库存能够支撑一段时间，短时间内多数单体厂报盘坚挺，暂无让利可谈。

综合来看，目前工业硅现货市场持续低迷，3月大部分硅企受利润亏影响，暂无明确开炉计划，开工水平进一步降低，但北方大厂开工数量稳定，供给维持宽松；下游采购多以刚需为主，供大于求的局面并未改变，盘面价格地破万元大关，无利好因素拉动价格上涨，预计短期工业硅现货价格持续低迷。

三、能源行业市场价格运行情况

3月21日，能源价格指数1327.59，周环比下降3.24，降幅0.24%；年同比下降87.80，降幅6.20%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比均跌。具体来看，本周期内原油成本面震荡趋稳，成本端指引有限，不过周内限价兑现宽幅下调，中下游多轻仓观望，采购情绪谨慎。同时主营单位进入下旬追量节点，价格多贴近市场低位区销售，汽柴价格承压下行。Mysteel数据显示，本周汽油价格8089元/吨，环比跌0.97%；柴油价格6888元/吨，环比回落0.82%。下周来看，预计国际油价有小涨空间，对国内油市清淡氛围或有稍许改善。然而在缺少基本面需求有力支撑下，成品油行情恐将持续弱势，市场主体仍以出货走量作为营销重心，预计下周汽柴油价格震荡下跌50元/吨。

LNG：本周主产区LNG价格止跌反弹。前期价格连续下跌后，LNG经济性增强，下游需求回升，市场看涨氛围逐渐浓厚，出厂价格开始进入上行通道，同时局部地区资源供应有所减少，对价格形成支撑。截至3月21日，LNG主产地价格报4313元/吨，较上期上涨1.65%。预计下周国内LNG价格将有小幅增长空间。当前市场看涨氛围较为浓厚，下游入市积极性高，上游出货顺畅，价格存在一定支撑，同时下周西北主产区资源供应受到部分工厂检修影响将会持续处于收紧状态，对主产区价格将会形成拉动，成本面来看，下周成本或与本周相差不大，工厂当前出厂价格与成本基本持平，为保证盈利，工厂有意推涨价格。综上，下周LNG价格仍有一定上涨空间。

四、建材行业市场价格运行情况

3月21日，建材价格指数1327.50，周环比上升0.03，基本持平；年同比上升20.04，涨幅1.53%。

水泥价格因市场需求持续回升而持续上涨。本周水泥价格指数为392元/吨，较上周五上涨1元/吨，环比上涨0.26%。下周市场需求持续释放，水泥价格仍有上行趋势。

混凝土价格由于原材料价格上涨影响生产成本上升而小幅上涨。本周混凝土价格指数为335元/方，较上周五上涨1元/方，环比上涨0.30%。下周原材料价格持续上涨，生产成本持续提升，混凝土价格或延续涨势。

螺纹钢价格偏弱运行。本周螺纹总产量微降，螺纹产量本周减少0.89万吨至226.21万吨。螺纹总库存持续去库，去库数量加大（环比降16.78万吨至837万吨），相较于去年农历同期，虽库存持续保持低位，但去库速率变缓。螺纹表需周环比增加9.77万吨至242.99万吨，但相较于去年农历同期，表需增长缓慢。综上，建筑钢材消费回升较慢，库存去化也较慢，且成本继续下行，导致建筑钢材价格偏弱运行。

五、基础化工行业市场价格运行情况

3月21日，基础化工价格指数1002.71，周环比上升3.44，涨幅0.34%；年同比下降52.65，降幅4.99%。

PTA：外围不稳定因素较多，国际油价低位震荡，商品整体情绪低迷，然本周装置检修和重启并行，供需依然维持偏紧格局，平衡表持续去库。传统旺季下聚酯需求端表现稳定，原料端进入检修期，低估值下成本端支撑稳定，本周PTA现货价格弱势反弹。

甲醇：本周（20250315-0321）国内甲醇装置开工率为84.90%。本周有新增检修装置，如内蒙古久泰、中石化长城、内蒙古荣信、蒲城清洁能源、山东荣信、兖矿国焦、七台河吉伟、内蒙古黑猫；本周有新增减产装置，山东明水、七台河吉伟；本周有前期检修及减产装置恢复，如内蒙古新奥、云南云天化、江油万利、新疆广汇、咸阳石油、云南先锋、兖矿国焦、安徽碳鑫。因本周整体损失量多于恢复量，故本周产能利用率下降，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

3月21日，橡胶塑料价格指数712.67，周环比下降6.77，降幅0.94%；年同比下降34.01，降幅4.56%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场多空分歧较大，胶价波动加剧。（全乳胶16600元/吨，+50/+0.30%；20号泰标2065美元/吨，+15/+0.73%；20号泰混16730元/吨，+110/+0.66%）。近期海外标胶到港增加，保税库累库幅度扩大，拖拽胶价下滑。20号胶期转现数量超预期，叠加海外原料价格止跌，扰动市场交易情绪。周尾海关进口数据发布后，天胶隐形库存未达市场增量预期，市场看多情绪升温，胶价呈现反弹态势。

预测：

预计短期天然橡胶市场多空矛盾仍存，胶价或呈现震荡整理。近期国内云南产区迎来开割季，供应增量情绪扰动市场交投氛围，叠加库存累库态势延续，胶价向上驱动受限。深色胶近月矛盾难以缓解，天胶1-2月进口量低于市场预期，现货端存在抗跌可能，胶价下方支撑较强。预计短期上海市场全乳胶现货价格运行区间在16500-16750元/吨；泰混现货价格运行区间在16600-16800元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，主流销售公司丁苯橡胶出厂价格稳定。截至2025年3月20日，中国丁苯1502出厂价格在13700-14000元/吨。本周期主流销售公司丁苯橡胶供价并不统一，主要以丁苯橡胶1502存在价差；周期内丁二烯出现短暂炒作，且存在兰州石化15万吨/年丁苯橡胶装置将于本月底检修消息提振，但当前丁苯橡胶市场流通现货资源充足，下游买盘仍维持刚需压价采购，丁苯橡胶行情难以形成向上驱动；丁苯干胶1502交投氛围僵持，部分民营品牌1502价格灵活，拖拽主流价格重心，而油胶1712加工利润不佳，主流供方及贸易商报盘表现坚挺。截至3月20日，山东市场齐鲁1502主流价格报13900-14000元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，中国高顺顺丁橡胶出厂价格总体稳定，中油部分大区跟进前期供价上调。截止2025年3月20日，中国高顺顺丁主流出厂价格在13600-13700元/吨左右。周内浙江石化、扬子石化顺丁橡胶装置临时短停，但整体对供应面影响有限；原料丁二烯市场仍谨慎试探挺价，且3月末到4月浙江传化及山东部分民营装置存在检修预期，短期成本及供应面暂无显著利空。考虑开单成本及前期高价库存因素，贸易商报盘虽积极试探溢价，但下游终端压价心态坚决，交投意向价格存在明显分歧，实单商谈重心持续承压。截止2025年3月20日，山东市场大庆BR9000参考13700元/吨，实单商谈。

供应面：截至2025年3月20日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为72.70%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为78.25%），较上周期（3月13日：75.09%）环比下降2.39%。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在68.23%，环比-4.26个百分点。（3月13日：72.49%）。

丁苯预测：近期丁二烯市场的炒涨心态及供应面突发消息导致行情震荡加剧，但目前丁二烯库存高位，且后期仍存新增装置投产，供应面整体利好支撑较为有限，丁苯橡胶成本指引存转弱偏空预期。虽然丁苯油胶1712生产利润仍表现倒挂，3月底兰州石化15万吨/年丁苯橡胶装置常规检修影响近期国内产量，但短时社会货源流通量预估仍维持较高水平。下游轮胎及部分制品行业采购节奏偏慢，在无差别关税战大背景下，橡胶制品企业内外销存在挑战，预估原料采购或维持压价，需求面对丁苯橡胶同样缺乏有效向上驱动。整体而言，偏空影响因素占据主动，预计下周期丁苯橡胶价格仍将窄幅下行。

顺丁预测：考虑3月末至4月部分顺丁橡胶装置存在检修，供应面稍有利好，然原料丁二烯端短期供应充足，成本面短中期对顺丁橡胶支撑有限；下游终端出货压力持续，对原料端采购或维持谨慎观望心态，需求端难有增量预期，交投僵持局面下市场价格或延续承压。预计下周期顺丁橡胶现货市场价格总体维持窄幅震荡偏弱，谨慎观望原料端行情波动及短中期顺丁橡胶供应面变动影响。

七、纺织行业市场价格运行情况

3月21日，纺织价格指数915.00，周环比下降0.43，降幅0.05%；年同比下降4.08，降幅0.44%。

新疆棉：截至3月20日，国内3128皮棉均价14896元/吨，周环比上涨0.37%。其中新疆市场机采棉价格14350-14460元/吨，内地地产棉价格14300-14500元/吨。本周国内供应端处于去库周期，但目前库存仍处于同期较高水平。纱厂开机稳步提升较，但产销略有走弱，季节旺季表现平淡。1-2月纺织品服装出口小幅下降，后续出口新订单前景仍不乐观，需求端对棉价支撑力度有限，叠加上方的套保压力，短期棉价或仍维持窄幅震荡行情，关注清明节前后市场补货节奏。

进口棉：截至3月20日，进口棉花主要港口库存周环比降1.38%，总库存53.79万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约45.6万吨，周环比降0.4%，同比库存降7.8%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.99万吨，其他港口库存约3.2万吨。周内进口棉基差报价大多维持稳定，仓库提货车辆较上周增加而入库量明显减少，故周内港口进口棉库存小幅下降。

纯棉纱：截至3月20日，主流地区纺企开机负荷在76.3%，环比降幅0.39%，纱厂根据接单情况调整开机，新疆工厂开机9成左右，内地开机7-8成左右，预计下周开机率变化不大。价格方面，本周全国纯棉32s环锭纺均价21538元/吨，价格较上周下跌27元/吨，环比下跌0.07%，部分新疆大厂降价销售，下游需求订单无明显增量，内地纱厂跟随下调成交价格，部分市场C32s环纺价格20500-21400元/吨，高紧C40s价格2150022000元/吨。

八、造纸行业市场价格运行情况

3月21日，造纸价格指数950.38，周环比下降0.72，降幅0.08%；年同比上升6.70，涨幅0.71%。

本周期纸浆价格延续下行趋势。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6559元/吨，环比上期下降0.1%；阔叶浆现货含税均价4691元/吨，环比上期下降0.2%；本色浆现货含税均价5650.0元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价3550元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一、周初纸浆主力合约一度跌至5796元/吨低位，随后反弹至5850元/吨附近，期现基差有所收窄，贸易商恐慌性抛货减少，挺价心态修复。二、浆厂释放减产转产消息坚挺价格，但下游对高价外盘接受度低，纸厂通过降低开工率对冲原纸滞销压力，实际采购放量有限。三、国内主港库存环比下降的趋势明显，但绝对库存仍高于五年均值，供应宽松格局未实质性扭转。

展望后期，下周期纸浆市场延续震荡整理，浆价或止跌小涨，建议关注期货资金异动引发的价格波动，若宏观消费刺激政策落地或打破当前僵局。

九、农产品市场价格运行情况

3月21日，农副产品价格指数1436.23，周环比持平；年同比下降53.76，降幅3.61%。

大豆：国产大豆价格继续承压。本周国产大豆市场期现均出现大幅回调，主因短期省储大豆拍卖频繁且数量偏高，加之后续市场存长期持续拍卖预期，故国产大豆供需走向宽松，周度豆价出现承压0.03-0.1元/斤的幅度。总体来看，节后豆价上涨过快导致虚高成分存在，目前省储大量抛售挤压水分，但市场现阶段难以接受集中抛压，待市场消化拍卖压力后，价格有望重归稳定，预计豆价仍在探底阶段。

豆油：供需宽松预期下，豆油现货基差下行。本周豆油价格止跌小涨，盘面震荡收涨、现货基差明显下跌。期价主要受棕榈油和菜油、原油等竞品油脂行情上涨及消息面利好支撑，但南美大豆装船进度加快、国内大豆到港增量预期等基本面利空因素限制其涨幅，且技术前高8208阻力较强，市场资金谨慎追高，期价震荡拉锯。现货方面看，终端消费表现欠佳，下游承接能力不足，油厂及贸易商低价走量，基差报价明显走跌，且市场供强需弱格局短期难有改善、或愈演愈烈，下周豆油行情或延续偏弱调整。

玉米：市场供应心态不一，玉米价格由强转弱。本周玉米价格上涨后逐步趋稳。分地区来看，本周东北玉米价格偏强，东北深加工企业仍提价收购叠加中储粮收购，支撑市场心态。华北玉米价格震荡偏强，贸易商部分出库，有效供应和下游需求维持动态平衡。饲料企业开始使用小麦，尚未有大范围替代效应。销区玉米价格震荡偏弱，盘面趋弱，且现货成交乏力，贸易商报价心态弱。下游饲料企业库存高，接货能力有限，港口新增成交不多。

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