Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（1月20日-1月24日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1104.48，环比下降，降幅0.24%（前值0.44%）；同比下降，降幅3.62%（前值-3.37%）。

本周即将进入春节假期，工地停工放假，叠加海外宏观政策仍待观察，价格偏稳运行；有色金属方面，从价格指数来看，本周有色金属价格多数下跌，仅有铅价环比上涨0.54%；石化方面，国际油价收跌，成本面利空增强，叠加春节假期临近影响排库，本周成品油汽柴均跌；建材方面，水泥因需求低迷价格持续下行，混凝土因成本下降价格小幅下跌，螺纹钢价格偏稳运行；农产品价格涨跌互现。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏稳运行：Mysteel全国钢材价格指数报3612元/吨，较上周上涨4元/吨，涨幅0.12%。其中，Mysteel长材价格指数报3591元/吨，较上周上涨0.25%；Mysteel扁平材价格指数报3631元/吨，较上周持平。

本周现货市场价格趋于平稳，期货价格小幅波动。运行逻辑在于：1）即将进入春节假期，目前工地多数都已放假停工，制造业企业也多数陆续放假，期限套规模也明显减少，市场呈现“有价无市”的特征。2）特朗普就任之后，没有急于提起10%+60%的关税，说明这项激进的关税政策在仍然需要更多的权衡，预计仍有谈判空间。关税态度的缓和也令人民币兑美元日内出现快速升值。

节后短期内钢材价格具备一定的上涨条件。运行逻辑在于：1）当前市场供给压力相对有限，钢材库存偏低。截止2025年1月24日，五大材产量811.6万吨，周环比降12.5万吨（去年同期为-4万吨），同比下降5.2%。减量主要来自于建筑钢材（周环比降19.3万吨）。五大材表需周环比降95.1万吨至709.8万吨（去年同期为-60万吨）。总库存1253.3万吨，累库101.8万吨（去年同期为+115.7万吨），同比下降约15%。较去年来看，今年节前一周表消降幅更大，但由于产量偏低，库存依然较低。2）原料方面，据Mysteel调研，春节后两周钢厂高炉复产增多，预计可达到228-230万吨。独立电弧炉多于正月十五之后开始复产。铁矿石，四大矿山一季度矿石发运量预计降幅在10%左右，若节后钢厂复产，铁矿消耗将有所增加，库存压力将减弱。双焦方面，据调研，由于焦煤价格持续下行，超过1/3被调研炼焦煤企业出现亏损。接近一半的炼焦煤企业春节放假时间较2024年延长2-13天不等。减产力度扩大，有助于稳定焦煤价格，预计节后焦煤震荡运行。

综合来看，当前钢厂库存居于偏低位置，建筑钢材呈现低产量、低消费、低库存状态，而板材呈现高产量、高消费、库存中等的状态。钢厂出口价格优势仍在，出口依然呈现高增长。原料方面，预计节后短期内长流程钢厂仍有增产预期，对原料消耗增加，原料价格仍有支撑。综合来看，预计节后短期内钢材价格具备上涨条件。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：周内不锈钢期货价格较现货波动明显，不锈钢现货行情主稳为主，临近放假物流陆续停运，成交热度明显下降。周初大部分商户尚未放假，多处于节前收尾工作，下游询单寥寥，市场成交热度不高，实际订单依旧不多，主要以期货盘面操作为主。下半周市场商户陆续开启假期，下游也多处于放假状态，采购询价意愿下降，多待年后复工再做备货打算。个别商户还在坚守，现货销售基本停滞，价格多维持稳价状态，几无成交。随着春节临近，不锈钢期货交易也有下降。周内钢厂多数仍保持正常到货，市场销售陆续停滞，周内社会库存初现累库，以钢厂前置库存增量为主，以300系和400系增量为主。佛山市场整体放假节奏更早，佛山市场库存累库幅度较无锡明显。商家多数对节后预期持谨慎态度，节前维持低库存为主。

原料方面，原料端市场维持冷清态势，高镍铁和高碳铬铁弱稳运行，临近年底钢厂对原料的需求转弱，部分订单已排到2-3月。不锈钢厂期货订单也多接至2-3月，商家多数对节后预期持谨慎态度。节前小幅累库，春节期间部分钢厂生产正常，节后预计库存或仍有增势。不过目前不锈钢厂处于微利或亏损状态，原料压价空间有限下，不锈钢价格下跌空间有限，预计下周及节后不锈钢价格窄幅震荡。关注原料成交价格及不锈钢市场到货情况。

镍：本周镍价宽幅回落，宏观方面，美国新任总统就任，关税问题反复推动镍价趋弱，周四印尼镍矿审批已达到2.98亿吨压制市场，镍价继续宽幅回落。

基本面上，虽然印尼镍矿审批进度加快，但矿价尚未有明显波动，镍价整体底部支撑相对强劲。目前镍矿趋向宽松背景下，镍矿整体边际有所下移，但政策端扰动依旧无法排除，预计短期镍矿价格持稳运行。精炼镍方面，临近春节，市场多以进入待假状态，整体交投较为冷淡。目前供需端整体供需两弱，需求回落较为明显，累库压力有所增加。内外方面，内外价差有所走阔，LME镍库存继续累库，国内持续出口背景下LME压力持续增加。镍铁方面，周内镍铁成交有所转冷，供应端镍铁进口维持高位，镍铁供需基本面持续恶化。下游不锈钢利润有所收窄，供需压力之下镍铁表现偏弱。但目前镍铁利润微薄，继续回落空间较小。1-2月钢厂面临季节性减产，镍铁远期依旧存在压力，整体镍铁端供需过剩有所扩大，价格表现偏弱，关注成本端支撑是否存在回落可能。硫酸镍方面，硫酸镍疲弱持续，价格维持低位平稳。硫酸镍利润亏损背景下下游三元厂减少MHP采购转向外采硫酸镍，但实际驱动相对有限。短期硫酸镍缺乏驱动，整体波动有限，价格维持成本定价。

综合来看，镍市场基本面需求回落主导叠加矿端消息面支撑走弱，价格变现弱势，但能否突破区间尚缺乏明显驱动。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计短期镍价维持区间震荡。运行空间暂看122000-130000元/吨。

铬：本周铬系上下游市场均现回温迹象。上周铬矿期货主流粉成交上涨后，铬矿商家报盘挺价心态进一步增强，叠加周中青山集团2月高碳铬铁钢招价半年内首次平盘出台，铬铁市场信心回升，随后山西太钢也同样平盘公布其钢招价，铬铁贸易商和工厂逐渐由此前看空转为看稳，因而刺激铬矿贸易商报价再小幅上涨1-2元/吨度。海外莫桑比克混乱趋于缓解，据Mysteel了解当地陆路运输逐渐畅通，且12月中国铬矿进口量大增，总量近200万吨，1月到港量仍维持在高位水平，后续铬矿供应或集中性增加。当前节前贸易商陆续封盘，买方采购过程多已完成，因此市场实际成交氛围较平淡，基本均观望年后走势为主，虽然供应支撑作用暂不明显，以及不锈钢产量低位对需求端也有一定压力，但市场对年后行情仍偏乐观，预计铬系市场维持平稳运行。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格多数下跌。截至1月24日Mysteel全国有色价格指数为40785元/吨，与1月17日相比下降639元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.40%、-0.81%、0.54%和-1.81%。

本周铜价重心表现回落，周内延续高位震荡运行，主流市场现货升贴水持续走跌，且贴水幅度扩大明显。由于临近春节节假，下游加工企业陆续进入停产放假状态，市场消费降至冰点，现货成交氛围较为清淡；同时随着进口铜仍有到货以及冶炼厂发货陆续增加，库存再度累库。

本周铝价重心下移，产量环比小幅下降，置接产能授产放缓，整体产量变动较小。电解铝厂周边原铝系初级加工企业大面积减停产，铝水转化率下降明显，近期汽运车辆骤减，铁路春运压力骤增，电解铝厂内铝锭库存开始攀升。春节假期临近，无锡、佛山、巩义等地下游工厂基本已完成节前备货。铝锭供应增量显著，市场需求进入谷底，铝锭社库迎来拐点。

本周铅价小幅震荡运行，铅锭社会库存小减，多数电池生产企业周内放假，市场拿货积极性不高。展望后市，春节愈发临近，随着物流停运，预计下周铅锭社会库存仍变化不大。

本周国内锌现货价下跌，现货升水下调幅度较大导致了现货价的下跌。目前升贴水下行压力较大。国内大部分原生铅锌冶炼企业仍正常生产，冬储备货充裕。

据国家能源局发布数据，2024年全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%。2024年电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%。12月电网工程投资完成额因季节性用电需求而保持在793亿元较高位置。

北京时间2025年1月21日凌晨，特朗普宣誓就职成为新一任美国总统，并在之后签署一系列行政令，在关税政策方面，其宣布从2月1日起将对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税。美国劳工部1月23日发布数据，至1月18日当周初请失业金人数增长至22.3万人，高于预期的22万。初领失业金人数增长或与美国大部分地区的严寒天气影响有关。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，市场担忧特朗普政府将对多国加征关税，且支持美国原油继续提产，国际油价下跌。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽柴均跌。本周国际油价接连收跌，成本面利空影响增强；并且春节将至，危化品物流陆续停运，上游排库压力增大，致使国内成品油行情延续回调。Mysteel数据显示，本周汽油价格8752元/吨，环比回落2.98%；柴油价格7081元/吨，环比回落3.19%。下周来看，进入传统春节，业内人士多停工放假，高速限行危化品运输车辆通行，市场交投转淡，成交难以起量；另叠加原油成本面偏空预期加持，成品油总体行情仍有回调空间。综上，预计下周汽柴价格持下行走势。

LNG：本周主产区LNG价格大幅回落。本周末期，西北多地有降雪预期，加上春节假期日益临近，工厂出货迫切度加强，工厂间出货竞争激烈，出货价格大幅下降。截至1月24日，LNG主产地价格报3890元/吨，较上期下降8.25%。预计下周国内LNG价格将继续下跌。下周春节假期日益临近，西北地区多地降雪预期下，工厂将抓紧最后的窗口期排库，预计下周前期价格继续回落；进入春节假期后，由于下游各行各业多停工停产，市场需求降低明显，同时由于高速危化品限行，预计工厂出货量急剧减少且调价意义不大，因此价格将会逐步回稳。综上，预计下周价格先降后稳。

甲醇：本周（20250118-0124）国内甲醇装置开工率为91.29%。本周有新增检修装置，如七台河隆鹏、山东荣信；本周有新增减产装置，如广聚新材料、七台河吉伟、中石化长城；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如晋煤华昱、山西焦化、兖矿国宏。因本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨，较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求下降至冰点而持续下行。本周水泥价格指数为387元/吨，较上周五下跌10元/吨，环比下跌2.52%。下周市场基本停滞，水泥有价无市，价格持稳运行。

混凝土价格由于原材料价格下跌影响成本下降而小幅下跌。本周混凝土价格指数为338元/方，较上周五下跌2元/方，环比下跌0.59%。下周市场需求持续萎缩，混凝土价格弱稳运行。

螺纹钢价格偏稳运行。1）随着建筑工地全面停工，商家放假离场，本周螺纹表需大幅下降68.2万吨，降至116.9万吨，降幅高达36.9%，高于去年同期的28.9%。与此同时，社会库存累库速度加快，单周累库斜率超过15%，为近三年同期最高水平。2）工地、钢贸商基本处于放假状态，市场趋于“有价无市”的状态，因此，价格表现平稳。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。临近春节，终端客商备拿货积极，生姜成交价格有所上涨；豆粕、大蒜、生猪等农产品价格小幅上涨；本周鸡蛋市场终端需求转弱，市场交投平淡，蛋价承压下滑；鸡苗、马铃薯、白羽肉鸡等农产品价格小幅下滑。

生姜：本周大姜产区生姜价格稳硬，行情运行偏强。截至1月24日，产区圆头姜价格在3.85元/斤，较上周上涨6.94%，同比上涨13.24%。本周大姜产区货源供应量整体减少，临近春节，部分农户有停售情况，终端客商备货阶段进入尾期，拿货积极性依然较高，成交速度快，成交价格有所上涨；北方小年过后，市场基本休市，仅剩少量订货交易，议价成交为主。关注节后供应恢复及姜种成交情况。

豆粕：本周豆粕市场现货价格震荡偏强运行，截至1月24日全国43%豆粕市场均价3233元/吨，周环比涨幅5.24%，年同比跌幅7.73%。本周连粕再创新高，盘中高点触及2871元/吨。本周在美国新任总统上任背景下，因市场担忧关税政策影响，提前交易预期，空头资金不断平仓撤离，多头纷纷加仓跟进，市场看涨情绪较浓。叠加国内春节临近，豆粕现货价格涨声不断。在资金及现货助推下M05价格重心上移，但因关税政策尚未落地，资金在节前或存在避险离场可能，连粕M05上行仍有压力，短期暂看2900压力位。

鸡蛋：截至1月24日，全国鸡蛋主产区均价3.94元/斤，环比下跌0.50元/吨，跌幅11.26%，同比持平。本周主产区价格弱势下跌，周初市场经过一轮备货，终端需求转弱，市场交投平淡，贸易商库存增至高位，市场看空情绪增长，价格弱势走低，随着春节临近，各地区陆续暂停报价，市场多自由交易，报价地区价格也多数下调为主，当前距离春节越来越近，各环节为规避风险，补货相对谨慎，蛋价承压。

鸡苗：本周白羽鸡苗价格震荡调整，周内白羽鸡苗均价2.24元/羽，环比跌幅10.04%，同比跌幅24.07%。本周整体幅度变化在0.10元/羽以内。鸡苗供应量充足，毛鸡价格支撑有限，多数种禽厂有计划支撑，小厂成交欠佳，鸡苗两极分化明显，价差较大，但震荡调整为主。下周多家种禽企业将陆续进入春节假期暂停出苗，预计鸡苗价格平稳收尾。

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