Mysteel：潜在关税压力下，“抢出口”正在酝酿

概述：特朗普竞选主张全面关税政策，声称将对所有中国进口商品征收至少60%的关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国中转墨西哥出口商品加征关税。当前美国对中国贸易顺差贡献仍在40%左右，且受上一轮特朗普关税政策影响，部分行业已经开始在关税落地之前“抢出口”。在上一轮关税清单的基础上，预计未来一个季度内机械设备、电子、电力设备、通信、基础化工、轻工制造业、汽车、家用电器等行业出口有望加速，其中机电、家具家电和电子、电力设备出口额比例较高，“抢出口”或更加明显。

一、特朗普2017-2021年任期关税政策及兑现情况

在2016年美国大选中，特朗普以“让美国再次伟大”和“美国优先”的口号参选，提出减税、打击非法移民、推动“制造业回流”等一系列竞选承诺，最终赢得了选举。竞选期间提出对华大幅加征关税，限制技术出口和投资，扩大经济制裁等主张，主张要对从中国进口的商品征以45%的高关税，以保护国内产业。

2017年4月至2018年3月，美国贸易代表办公室（USTR）先后通过“2017特别301报告”将中国纳入“优先观察清单”，2017年8月美国对中国发起“301调查”，此后18-19年间特朗普政府发布4次针对中国的加征关税清单，并数次上调关税税率。据统计，特朗普首个任期内美国对其进口的全部中国商品的实际平均关税税率由2.7%最高升至15.4%，并在2020年1月后降至12.5%左右。

二、特朗普2017-2021年任职期间中美贸易情况

2018-2020年，中国出口美国金额增速下降，其中2019年同比下降8.67%。2019年，受关税大幅增加影响，出口至美国比重骤降。然而，2017-2018年，中国出口美国金额占总出口比重仍在上升。

就“抢出口”而言，关税威胁出现后，“抢出口”现象确有出现。美国对中国发起“301调查”后，中国向美国出口商品的增速持续上升。

2017-2021年期间，美国政府发布关税清单到关税正式落地生效间隔3-4个月，期间均有明显的“抢出口”现象。从2018年4月301关税清单发布到2018年7月关税生效期间，期间三个月，中国对美国出口金额增速持续上升。2018年8月美国对对价值160亿美元商品征收25%的关税，并声称将对对价值2000亿美元商品征收惩罚性关税，也引发了“抢出口”的现象，出口高位增长延续到2018年11月。2020年1月，美国将价值3000亿美元商品的关税税率由15%降至7.5%，但受国内疫情影响，我国对美出口金额大幅下降，并在2020年4月解封后，出口开始恢复性增长。

三、特朗普本轮任期对我国出口影响

特朗普在2017—2021年的对华贸易制裁威胁和贸易关税政策有大部分兑现，显示其在贸易领域的政策实施概率较高。且本轮总统竞选，共和党也在美国参议院和众议院占多数席位，这为特朗普施政也创造了较好的条件。本轮特朗普竞选主张全面关税政策，特朗普计划对所有进口商品征收10%-20%的关税，而针对所有中国进口商品征收至少60%的关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国中转墨西哥出口商品加征关税等。

特朗普于11月6日赢得总统大选，而7月枪击事件发生后，特朗普2.0交易已经开始。从7-11月份中国对美国出口情况来看，除9月份中对美出口增速为2%略低以外，7-11月出口增速均在4.7%以上，10、11月出口增速分别为6.8%和8.9%。

“抢出口”确有影响中国对美国出口量。

一方面，从数据上看，2024年10-11月，中国对美出口额明显好于2022年和2023年同期水平。

另一方面，三季度美国制造业景气度下滑，但中国对美出口不减反增，也可说明中国对美出口更加积极。2024年1-7月，美国制造业指数位于荣枯线以上，美国制造业库存也有小幅上升，制造业库存同比增速从1月的-0.58%上升至7月的0.84%，制造业企业确有弱补库的行为。然而，7月份以来，美国制造业景气指数下降至荣枯线以下，生产指数和积压订单指数也持续位于50分位以下，显示制造业向上驱动减弱。

上一轮抢出口是在清单公布到关税实行期间，相较于上一轮美国关税政策后的抢出口，本轮“抢出口”明显加快。主要是美国对中国很多贸易调查之前已经启动，再次启动流程比2018年更快。“抢出口”提前显示市场对未来关税大增的担忧。

四、“抢出口”涉及的大类行业

上一轮特朗普任职期间，美国共对中国发布四次加征关税商品清单，主要涉及的大类行业包括机械设备、电子、电力设备、通信、基础化工、轻工制造业、汽车、家用电器等。2018年，清单产品有明显的抢出口现象，出口额同比增速大部分在10%以上。在上一轮清单的基础上，预计近一个季度内上述行业出口有望加速，其中机电、家具家电和电子、电力设备占比较高，“抢出口”或更加明显。

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