Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （10月21日-10月25日）

10月25日，Mysteel大宗商品综合价格指数1120.53，周环比上升0.29，涨幅0.03%；年同比下跌32.41，跌幅2.81%（前值-3.31%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

10月25日，钢铁价格指数861.24，周环比下降5.59，降幅0.65%；年同比下降73.48，降幅7.86%。

钢材价格下跌：Mysteel全国钢材价格指数报3697元/吨，较上周下跌46元/吨，跌幅1.24%。其中，Mysteel长材价格指数报3707元/吨，较上周下跌2.22%；Mysteel扁平材价格指数报3687元/吨，较上周下跌0.27%。

产业现状：（一）钢材供应继续回升，降库放缓，螺纹钢库存拐点已现。五大材产量880.6万吨，环比增7.2万吨；表需893.8万吨，环比下降17.1万吨；总库存1259.3万吨，环比减少12.1万吨（前值为-37.5万吨），库存同比降幅为14.7%（前值为-17.2%），降幅进一步收窄。其中，螺纹钢库存拐点提前出现，过去两年总库存累库拐点均在十一月底，今年提前约一个月，螺纹钢供需矛盾存在较大隐患。（二）宏观政策逐渐落地，但短期内对钢材市场提振作用不强。10月21日，中央银行将1年期LPR、5年期以上LPR均下调25个基点，分别调整为3.10%、3.60%。9月以来降准降息相继落地，房地产成交有所好转，据中指研究院数据，上周楼市整体环比、同比均上升，环比涨幅为35.52%，同比涨幅17.04%。楼市成交虽有好转，但持续性仍有待观察，且销售传导至房地产投资和用钢好转仍需较长周期。基建方面，截止到9月，专项债发行进度达到92%，但专项债向基建资金到位传导一般需要三个月，在四季度难以形成实物工作量。（三）钢厂盈利收窄，铁水或将见顶，原料供应过剩严重，存在较大压力。截止10月25日，247家钢厂盈利面下降为64.94%，周环比下降9.52pct，螺纹钢利润周环比下降85元/吨。本周铁水产量为235.69万吨，钢厂利润收窄，铁水产量或将1-2周内见顶。而原料供应过剩严重，截止到10月25日，铁矿石港口库存同比增加37%，进口蒙煤库存同比增加约50%，而铁水产量同比下降2.9%，随着铁水见顶，原料价格承压。

钢材供应继续回升，降库放缓，螺纹钢库存拐点已现，钢材基本面矛盾逐渐累积。原料供应过剩较为严重，随着铁水见顶，原料价格回调压力加大。综上，近期钢价或震荡偏弱，但宏观对盘面影响仍较大，谨防政策干扰出现大涨大跌现象。

二、有色行业市场价格运行情况

10月25日，有色价格指数941.30，周环比上升3.64，涨幅0.39%；年同比上升97.74，涨幅11.59%。

本周有色金属价格上涨。截至10月25日，Mysteel全国有色价格指数为41765元/吨，与10月18日相比上升136元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数环比变化分别为0.07%、1.65%、1.00%和1.32%。

中国人民银行公布最新一期LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上月下降25个基点。LPR的下调有望与近期房地产放松政策一起促进居民的住房消费，缓解房地产对锌终端消费的拖累情况。9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比加快0.9个百分点；1-9月房屋竣工面积36816万平方米，下降24.4%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.1%。

欧元区10月制造业PMI初值为45.9，高于前值45和市场预期的45.3，但是仍落于荣枯线下方；主要经济体德国10月制造业PMI初值为42.6，已连续多个月低于荣枯线。市场开始讨论欧央行利率政策，对欧央行加快货币宽松步伐的预期也有所增强。美国10月19日当周初请失业金人数减少1.5万人至22.7万人，预测中值为24.2万，飓风影响逐渐消散。

铜：本周铜价重心小幅上移，周内整体表现高位震荡运行为主，市场消费较为一般，加工企业基本日内维持刚需采购生产，且由于沪粤库存走势分化，现货升水价差有所拉大，同时上海市场进口铜到货流入量较多，导致国内整体社会库存再度表现累库。

铝：本周铝市场价格震荡上涨后于周五基本收回周内涨幅。宏观方面，市场延续对美联储11月温和降息的预期，美元指数整体仍偏强。临近美国总统大选日，后续关税等贸易保护政策具有不确定性。基本面方面，南北方铝锭到货及消费板块有所不同带来南北方价差持续维持一定套利空间。

铅：本周铅价窄幅波动，原生铅市场周内交投一般，下游企业刚需补库。再生铅市场炼企近期受环保及检修影响生产，叠加部分停产企业仍未有计划复产，短期再生供应表现偏弱。

锌：本周锌价宽幅震荡，锌锭产量小幅下降。需求方面，镀锌板带生产情况尚可，锌合金产品则表现较为低迷，总体上看，当前锌价仍然对下游及终端需求存在压制作用。

三、能源行业市场价格运行情况

10月25日，能源价格指数1354.66，周环比上升2.19，涨幅0.16%；年同比下降97.16，降幅6.69%。

成品油：本周，国内成品油市场价格汽跌柴涨。本周期内成本端存一定支撑，且部分地区柴油现货趋紧，柴油价格维持坚挺，而汽油需求平淡，业者刚需购进为主，致使国内成品油行情跌涨互现。Mysteel数据显示，本周汽油价格7489元/吨，环比回落1.08%；柴油价格6846元/吨，环比上涨0.62%。下周来看，新一轮成品油限价调整下调预期开局，且月底部分销售欠量单位或仍有低价追量行为，汽油因其需求预期下滑，市场价格跌意犹存；而柴油方面，采购成本居高、社会库存低位及部分区域现货资源阶段性短缺等因素，则对市价存有一定支撑；预计下周汽柴价格或延续汽跌柴涨走势。

LNG：本周主产区LNG价格继续下跌。本周国内LNG产量虽有减少，但市场仍然处于供大于求的状态，上游资源方出货竞争激烈，部分工厂液位较高，价格连跌。截至10月25日，LNG主产地价格报4640元/吨，较上期下调1.76%。预计下周国内LNG价格将会出现止跌反弹，但涨幅较小，成本将成为价格的主要支撑。供应来看，当前国内LNG产量处于高位，工厂亏损较为严重，预计短期将有工厂主动降负以减少供应，将对价格形成一定支撑；需求方面来看，下周国内北方气温将会继续降低，管道气需求增加之下，或提高对LNG的调峰需求。成本来看，11月原料气竞拍在即，由于11月份上游气源释放有减少可能，因此预计竞拍成交价格仍较较高，叠加前期预售气价，预计11月LNG成本将继续走高，对市场心态形成提振，LNG价格将会触底反弹，但考虑到供应较为充裕，因此反弹幅度可能较小。

四、建材行业市场价格运行情况

10月25日，建材价格指数1388.53，周环比上升0.05，基本持平；年同比上升33.65，涨幅2.48%。

水泥价格因市场需求支撑不足而小幅回落。本周水泥价格指数为415元/吨，较上周五上跌1元/吨，环比下跌0.24%。预计下周市场供需关系有所改善，水泥价格偏强运行。

混凝土价格由于生产成本增加而坚挺运行。本周混凝土价格指数为340元/方，较上周五持平。预计下周市场需求持续释放，混凝土价格或有上行趋势。

螺纹钢价格小幅下跌。截止10月25日，螺纹产量251.2万吨，环比增加7.1万吨；表需243.5万吨，环比下降14.3万吨。据调研，当前施工项目仍多为存量项目，实际需求改善空间不大，随着供应快速回升，需求承接能力略显不足，螺纹开始累库。供需格局转弱，螺纹钢价格小幅下跌。

五、基础化工行业市场价格运行情况

10月25日，基础化工价格指数1002.35，周环比上升1.98，涨幅0.20%；年同比下降76.54，降幅7.09%。

PTA：本周PTA期现市场价格环比下跌，加工费收窄。宏观气氛有托举叠加中东地缘不稳定，原油三连上涨提振商品情绪，继而PX-PTA11月存计划外减停计划，市场价格有所反弹，但考虑产业现实无实际改善，部分获利平仓带动市场价格止涨回撤，尾盘跟走成本疲软震荡。截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为4923.00元/吨，周均价环比-145.33元/吨。

甲醇：本周（20241019-1025）国内甲醇装置开工率为88.99%。本周有新增检修装置，如梗阳新能源、云南云天化、青海中浩；本周有新增减产装置，如云南解化；同时本周有前期检修及减产装置恢复，如奥维乾元、沪蒙能源、云南云天化。本周恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

10月25日，橡胶塑料价格指数752.36，周环比下降2.86，降幅0.38%；年同比下降5.16，降幅0.68%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场基本面多空均衡，震荡格局凸显。（全乳胶17200元/吨，+350/+2.08%；20号泰标2060美元/吨，+20/+0.98%；20号泰混17100元/吨，+400/+2.40%）。周初市场产区“台风”炒作氛围浓厚，国内原料价格维持高位，叠加中国社会库存大幅降库，提振情绪，供应端支撑胶价小幅探涨；周尾海外EUDR政策利空频现，再次影响市场交易情绪，原料价格走跌，上游加工利润转好，出货积极性增加，胶价呈现震荡走势。

预测：

预计短时天然橡胶市场或呈现震荡偏弱走势。供应旺产季来临，天气干扰因素减弱，EUDR延迟导致国际采购放缓，原料价格或仍处于下行通道，胶价成本支撑走弱。中国库存降库周期，国内现货偏紧延续，胶价向下空间有限。下游市场涨价后消化缓慢，成品库存增速明显，短时天胶市场缺乏更多利好发酵，或处于震荡偏弱行情。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在17050-17250元/吨；泰混现货价格运行区间在16850-17150元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，主流销售公司丁苯橡胶出厂供价下调200元/吨。截至2024年10月24日，中国丁苯1502出厂价格在16400-16600元/吨。本周期国内丁苯橡胶市场价格继续下跌，主流销售公司出厂供价下调。周期内，丁二烯外盘价格持续回落，国内市场博弈加剧，成本端波动导致商家观望明显。目前丁苯橡胶整体边际利润水平明显好于顺丁橡胶，相关企业开工积极性尚可，且民营企业丁苯橡胶报盘灵活，部分民营品牌油胶1712承压不断走低；下游终端买盘等跌情绪浓厚，实单听闻以倒挂成交居多。截至10月24日，山东市场齐鲁1502主流价格参考16400元/吨附近，实单商谈。

顺丁综述：本周期，国内高顺顺丁橡胶出厂价格走低，截至2024年10月24日，高顺顺丁橡胶主流出厂供价下跌至15900-16400元/吨附近，主流跌幅在200元/吨。本周期，中国高顺顺丁市场行情持续走弱。周内原料丁二烯内外盘价格逐步走弱，顺丁橡胶成本面支撑松动。山东威特、台橡宇部顺丁装置重启后陆续产出，且菏泽科信、山东益华高顺顺丁装置负荷提升，民营顺丁供应增量；下游入市仍表现谨慎，刚需采购且持续压价，贸易商出货受阻，市场短期看空情绪升温。周内相关胶种天然橡胶及合成橡胶期货行情涨后回落影响下，市场对盘低出明显增多，华北、华东多数品牌倒挂程度加深。截至10月24日，山东市场大庆BR9000价格参考15650元/吨附近，实单商谈。

供应面：截至2024年10月24日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为62.35%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为65.19%），较上周期（10月17日：59.66%）环比提升2.69%。中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率在60.82%，环比+3.07%。（10月17日：57.75%）。

丁苯预测：下周期看，原料丁二烯行情走弱且近期无明显利好因素指引，趋势预估仍以偏弱势震荡为主，丁苯橡胶成本面支撑松动；目前丁苯橡胶加工利润较为可观，以宜邦、申华等民营品牌丁苯橡胶产品价格存在弹性，拖拽整体价格重心。下游轮胎企业整体开工率尚可，但北方地区部分企业或因环保因素存在限产可能，需求面难有提振。天然橡胶方面看，天胶基本面短期有走弱迹象，且目前泰混现货价格仍升水丁苯橡胶现货价格，价差犹在。下周期博弈持续，预计丁苯橡胶价格延续阴跌下行调整。

顺丁预测：原料丁二烯行情短时仍难有明显利好支撑，顺丁橡胶成本面支撑偏弱，叠加短时供应面略有增量且市场倒挂严重，贸易商谨慎观望主流供价下调政策。但贸易商现货成本较高，且对主流供价下调幅度预期不大，进一步亏损低出意愿不强。相关胶种天然橡胶短时仍维持偏弱，且部分全钢胎生产企业因环保等因素存在灵活排产预期，对顺丁橡胶行情支撑有限。综上，预计下周期高顺顺丁橡胶行情维持弱势，但进一步走低空间受限，谨慎观望原料端行情及相关胶种天然橡胶行情走势。

七、纺织行业市场价格运行情况

10月25日，纺织价格指数915.76，周环比下降0.58，降幅0.06%；年同比下降11.43，降幅1.23%。

新疆棉：截至10月24日，国内3128皮棉均价15125元/吨，周环比下跌1.75%。其中新疆市场机采棉价格14450-15200元/吨，内地市场机采棉价格15300-15450元/吨。内地地产棉价格14800-15000元/吨。国内棉价止跌企稳，贸易商基差结算价格震荡调整，新棉增产基本成定局，棉农惜售心理仍存，籽棉收购价格稳中偏强；下游棉纱市场平稳运行，旺季订单不及预期，纺纱利润不佳，纺企逢低补库，积极性不高。

进口棉：截至10月24日，进口棉花主要港口库存周环比涨2%，总库存49万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约38.7万吨，周环比降0.7%，同比库存高54.8%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约7万吨，其他港口库存约3.5万吨。本周港口进口棉库存稍涨，主因港口到货量小幅增加，而需求不佳导致出货量一般，故港口库存微增。

纯棉纱：截至10月24日，主流地区纺企开机负荷为73%，环比降幅0.20%。本周纺企开机较上周基本持平，部分企业加工完前期订单后小幅下调开机，新接订单有限，并以小订单为主。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价22390元/吨，周环比跌幅0.82%，部分市场C32s环纺价格22000-22800元/吨，高紧C40s价格23000-24000元/吨，本周纱厂接单不佳，后期订单明显减少，价格小幅回调，低织和高织相较于中织走货略好；下游织厂按单采购，基本不囤货，织厂开机延续低位。

八、造纸行业市场价格运行情况

10月25日，造纸价格指数945.20，周环比持平；年同比下降1.50，降幅0.16%。

本周期纸浆价格震荡偏弱。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6240.0元/吨，环比上期下降0.5%；阔叶浆现货含税均价4650.0元/吨，环比上期下降1.5%；本色浆现货含税均价5400.0元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价3600.0元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格波动的主要原因：一、周期内期货大盘呈现震荡下调局面，市场基差相对坚挺，针叶浆价格随大盘震荡下降，市场业者按部就班交投，情绪清淡。二、周期内阔叶浆均价继续下降，市场货源相对充裕，下游需求一般，市场交投重心延续偏弱。三、下游原纸市场需求疲软，部分原纸价格下降，纸厂基本消耗原料库存，开工水平下降，有限支撑纸浆价格走势。

展望后期，纸浆下周期震荡调整运行。国际浆厂挺价，但下游原纸表现清淡，供需博弈下，浆价预期区间宽幅整理。

九、农产品市场价格运行情况

10月25日，农副产品价格指数1391.86，周环比上升2.84，涨幅0.20%；年同比下降244.00，降幅14.92%。

大豆：南方大豆价格相对稳定。本周东北大豆供应表现宽松，黑龙江部分区域收割工作已接近尾声。因下游需求不佳，叠加农户因价低存惜售情绪，市场购销暂不活跃，部分前期竞拍大豆的贸易商积极采购还粮；本周南方大豆陆续交货，但整体进度因秋收及冬小麦种植等农忙事情影响略有放缓，大豆价格相对稳定，但价格不及同期。后续预测：新季大豆货源增加，供应较为充足，但市场购销活跃度不高，基本面形式暂不乐观，价格或以低位调整为主，后续重点关注中储粮及其他收购主体收购动态。

豆油：豆油盘面走势依旧偏强，现货基差涨跌互现。本周三大油脂依旧偏强运行，棕榈油、菜油及葵油供应端矛盾依旧明显。棕榈油方面本周印尼及马来西亚公布的数据偏利多，尤其是印尼方调减产量及库存以及可能提高生物柴油的棕榈油添加比例的政策明显提振油脂走势；菜油方面，中加贸易关系反复，市场交易未来供应收紧的预期，盘面波动较大。受竞品油脂行情带动，豆油走势也偏强呈现，这使得油厂榨利明显好转。美国大选在即，本周油厂买船进度有所加快，四季度供应量或不如市场预期的下降明显。10-12月如大豆到港即使下降利多作用更多将在豆油而非豆粕上，维持油强粕弱的观点。现货方面，本周基差涨跌互现，盘面明显走高局部区域基差收窄，但华东区域表现仍较为坚挺，目前中下游库存天数不高，下游仍存买货需求，基差表现近低远高。

玉米：玉米市场先跌后涨。本周玉米价格各地区涨跌不一，价格重心略有下移。分地区来看，东北地区价格偏弱震荡。产区新粮陆续上市，潮粮供应增加，多送往周边深加工企业或烘干塔。新粮购销活跃度继续提升，物流运输紧张，汽运费继续上涨。华北地区玉米价格继续偏强。农户惜售，基层粮点收购量较少，加上阴雨天气影响，市场购销更加清淡。深加工企业早间剩余车辆维持低位，看量提价。销区玉米市场价格先跌后涨。前期受期货及北港价格下跌影响，港口贸易企业报价信心不强，成交低迷。后期随着东北收储消息及减产数据流出，期货上涨，提振各港口贸易企业报价信心，饲料企业询价增多。

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