Mysteel：6月制造业供给指数（MMSI）为158.05点，环比上升2.92%

制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2024年6月，中国制造业供给指数（MMSI）为158.05点，同比上升6.13%，环比上升2.92%。（数据起点2014年1月指数为100点）。

能源方面，6月炼焦煤价格偏弱运行。安监形势增强，短期焦煤供应增量有限，叠加需求淡季，钢材价格承压下行，负反馈传导至上游，焦炭提降落地，精煤市场恐高情绪浓厚，价格承压回调；动力煤方面，国内煤炭供应收紧，进口煤下降，总供应减少，加之消费不及预期，动力煤价格偏弱运行。钢材方面，6月钢材价格偏弱运行。1）供需边际转弱，6月五大品种钢材周度产量相对稳定，维持在900万吨左右；周表需由月初的950万吨下降至890万吨左右，弱需求进一步加剧。库存较去年提前2-3周累库，同比增幅扩大至14%，钢价下行压力大。2）其次，较大的库存压力下，钢厂减缓复产节奏，铁水增量受限，原料需求走弱拖累价格下行，成本下移进一步拖累钢材价格。

需求方面，1-6月房地产三大指标同比均呈下降趋势，新开工面积、销售面积和销售额同比降幅略有收窄。其他制造业下游行业表现良好，家电方面，上半年三大白点产量同比保持增长；工程机械方面，挖掘机、装载机销量同比延续增长态势，工程机械行业向好；汽车方面，2024年6月我国汽车产销环比增长、同比下降，市场增速略有放缓；上半年造船行业保持高景气，出口表现亮眼，市场持续扩张。

一、6月钢材产量小幅增加，库存逐渐积累

钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。6月钢铁业供给指数为134.88，同比下降2.63%，环比下降3.95%。供应方面，6月五大品种样本产量小幅增加，周产量均值为898.9万吨，环比增加8.5万吨；需求方面，五大品种样本表消周均值在893.8万吨，环比减少39.8万吨，需求较弱；库存有所积累，6月末库存累库11.4万吨。6月钢材需求降幅扩大，五大材表需同比降幅接近10%，建筑钢材表需同比下降28%，表明建筑业是钢材需求的主要拖累项。在需求不振的情况下，钢材库存压力逐渐显现。

6月国际原油价格呈现上涨态势。6月石油供给指数为80.22，同比上升17.11%，环比下降1.79%。上旬沙特表态挺市、打消市场对OPEC+未来增产计划的忧虑情绪，价格迅速自低位反弹，且美联储9月降息预期增强，国际油价上涨。中旬OPEC月报维持乐观的需求增长预测，市场看好美国夏季燃料需求前景，且预计供应趋紧格局延续，国际油价继续上涨。下旬美国夏季燃油需求向好，叠加中东局势的不稳定性增强，国际油价高位运行。

6月有色金属主要品种价格偏弱运行。6月有色金属供给指数为271.96，同比上升18.66%，环比下降0.32%。铜方面，6月铜价偏弱运行，一是因为冶炼厂减产不及预期，主动减产的意愿有限，电解铜供给较为充裕；二是下游消费偏弱，电解铜现货库存压力较大，拖累铜价；三是进口铜精矿价格有所回落，电解铜成本支撑减弱。铝方面，电解铝价格震荡偏弱运行，一是基本面偏弱，供给端，云南和内蒙古的电解铝运行产能正有序提高，电解铝产量保持增长。需求端，高铝价叠加消费旺季尾声，电解铝消费略显成色不足。二是成本对价格支撑减弱。三是宏观情绪降温，5月地产新政密集落地，仅在短期提振市场信心，长期对价格影响偏中性。综上， 6月电解铝价格震荡偏弱运行。

6月化工行业表现良好。6月化工业供给指数为162.86，同比上升15.27%，环比上升4.75%。6月化工行业景气度提升，利润有所好转，但各品种景气度有所分化。受到国际油价影响，化学燃料价格不断上涨成为化工行业景气度提升的主要因素，但持续的价格上涨也使得下游橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业的生产成本增加，企业生产节奏放缓。从各个化工行业增加值同比来看，6月份石油和天然气开采业同比增长4.4%；化学原料和化学制品制造业同比增长9.2%；橡胶和塑料制品业同比增长8.6%，仍保持较高增速。

6月煤炭价格偏弱运行。6月煤炭行业供给指数为170.86，同比上升3.35%，环比上升6.57%。焦煤方面，供给端，六月煤矿安全生产月叠加煤矿事故频发，安监形势增强，短期焦煤供应增量有限。需求端，随着终端淡季的到来，钢材价格承压下行，负反馈传导至上游，焦炭提降落地，精煤市场恐高情绪浓厚，价格承压回调。动力煤方面，6月份，南方地区多降雨天气，居民端降温用电负荷增量有限，同时利好水电增发及外送替代，沿海电厂日耗提升有限，对高库存难以形成有效消耗，叠加中转环节库存高滞形势，电厂采购自主权明显增强，消费不及预期。国内各环节库存偏高影响，影响下游北上采购情绪。而供给端，保供政策下，煤矿生产明显高于去年同期，以及进口大增，供应整体偏宽松，加之主产区煤价出现回落，传导至港口，影响煤价出现小跌。

6月汽车产销环比增长，同比下降。6月汽车供给指数为140.90，同比上升8.56%，环比上升7.41%。2024年6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。新能源汽车产销继续保持较快增长，6月新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达到41.1%。6月汽车产销环比小幅增长，同比小幅下降，表明整体市场增速略有放缓。其中，新能源汽车表现强劲，或挤压传统燃油汽车市场份额。展望下半年，以旧换新、取消购买限制、新能源汽车下乡等利好政策逐渐落实，将有望刺激消费需求，促进汽车行业稳增长。

家电产量同比保持增长态势，但增幅收窄。6月家电供给指数为172.83，同比上升5.38%，环比下降3.26%。2024年1-6月全国空调累计产量15705.6万台，同比增长13.8%；1-6月全国冰箱产量5051万台，同比增长9.7%；1-6月全国洗衣机产量5311.6万台，同比增长6.8%；1-6月全国彩电产量9602.8万台，同比增长0.4%。三大白电产量同比持续增长，主要受益于大规模设备更新政策的逐步落地和出口需求支撑。但国内房地产竣工面积负增长，加之家电订单进入生产旺季尾声，或对后期家电消费有一定拖累。

6月挖掘机、装载机销量同比延续增长态势。6月工程机械供给指数为186.37，同比上升16.82%，环比上升4.58%。2024年6月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机16603台，同比增长5.31%，其中国内7661台，同比增长25.6%，出口8942 台，同比下降7.51%；2024年6月装载机销量10794台，同比增长26.2%，其中国内市场销量5296台，同比增长22.6%，出口销量5498台，同比增长29.8%。挖掘机和装载机销量同比保持正增长，表明内需维持韧性，而从外销数据来看，6月份挖掘机外销占比为53.9%，装载机外销占比50.9%，外需具有一定潜力。展望后期，基建项目资金支持有一定保障，房地产行业政策仍需时间显效，随着设备更新政策不断落地，工程机械设备或迎来更新周期。

上半年船舶行业三大指标持续稳步增长。6月造船业供给指数为230.56，同比上升17.69%，环比上升18.55%。2024年1-6月，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。1-6月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.0%、74.7%和58.9%。出口方面，6月船舶出口金额呈现同环比齐增态势，同比大增53.78%，环比增长24.23%，上半年累计出口金额达111.59亿美元，同比激增85.20%，出口表现亮眼。2024上半年我国造船业表现良好，新接订单占比全球接近75%，市场持续扩张，加之全球船队更新换代需求增长，我国造船业未来有望延续发展态势。

1-6月房地产三大指标同比呈下降趋势。6月建筑业供给指数为98.29，同比下降17.86%，环比上升11.77%。开发方面，2024年1-6月房屋新开工面积累计同比下降23.7%，其中，住宅新开工面积27748万平方米，下降23.6%；1-6月房屋施工面积同比下降12.0%。其中，住宅施工面积487437万平方米，下降12.5%；1-6月房屋竣工面积同比下降21.8%。其中，住宅竣工面积19259万平方米，下降21.7%。销售方面，2024年1-6月新建商品房销售面积同比下降19.0%，销售额同比下降25.0%，其中住宅销售额同比下降26.9%。综合来看，2024年1-6月房地产三大指标同比仍呈下降趋势，但新开工面积同比降幅收窄；销售端来看，新建商品房销售面积和销售额同比降幅均有收窄。2024年上半年以来，各部门积极调整优化房地产政策，多项政策落地一段时间后，效应逐渐释放。房地产市场活跃度有所提升，主要表现在二手房成交率上，新房市场仍待调整。下半年来看，政策端有望继续发力，助力房地产市场不断改善。

6月建筑业商务活动指数较上月下降。6月建材供给指数为130.50，同比下降18.01%，环比下降4.43%。6月极端天气多发，高温降雨等因素影响建筑业项目开工进度。2024年6月，建筑业商务活动指数为52.3%，比上月下降2.1个百分点，保持扩张区间；建筑业新订单指数为44.1%，与上月持平，连续六个月低于临界点，表明市场需求不足；建筑业销售价格、从业人员和业务活动预期指数均较上月下降。据调研，建筑工地资金到位率一般，后续建筑业情况改善仍需财政发力。

二、6月制造业采购经理指数录得49.5%，较上月持平

6月统计局制造业PMI指数录得49.5%，与上月持平，表明制造业景气度基本稳定。具体来看，6月份新订单指数为49.5%，较上月下降0.1个百分点，降幅收窄，制造业市场需求景气度略有下降；生产指数为50.6%，比上月下降0.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业企业生产活动保持扩张态势；原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，制造业主要原材料库存量继续减少。6月制造业从业人员指数为48.1%，与上月持平，表明制造业用工景气度整体保持稳定，而非制造业从业人员指数为45.8%，较上月下降0.4个百分点，非制造业企业用工景气度降低。

6月大型企业PMI高于临界点，中小型企业PMI均低于临界点。大型企业PMI为50.1%，比上月下降0.6个百分点；中、小型企业PMI为49.8%和47.4%，比上月上升0.4和0.7个百分点。综合来看，大型企业经营仍有活力，中小型企业景气度略有恢复，但仍低于临界点。

货币方面，6月末，广义货币（M2）余额305.02万亿元，同比增长6.2%。狭义货币（M1）余额66.06万亿元，同比下降5%。流通中货币（M0）余额11.77万亿元，同比增长11.7%。上半年净投放现金4292亿元。

6月新增社融3.3万亿元，较去年同期少增9283亿元，政府债融资继续提供支撑。从社融分项来看，6月新增政府债融资8487亿元，同比增加3116亿元， 50年期超长期特别国债开始发行，带动政府债发行规模保持较快增长，加之中央政治局会议提出保持财政支出强度，预计财政对社融仍有支撑；6月新增企业债融资2128亿元，较去年同期少增121亿元，对社融增速有一定拖累。

信贷方面，2024年6月新增人民币贷款2.12万亿元，同比增长11.9%。企业端方面，6月企业贷款增加16300亿元，同比少增6503亿元，其中企业短贷新增6700亿元，同比少增749亿元，中长贷同比少增6233亿元，成为主要拖累项。企业贷款收缩加快，表明当前企业融资需求依然不足。居民端，6月居民新增信贷5709亿元，同比少增3930亿元。其中短居民短贷新增2471亿元，同比少增2443亿元，中长贷新增3202亿元，同比少增1428亿元。6月随着主要城市房地产新政的进一步落地，叠加季节性因素，居民贷款有所保持增长，同比少增主要是受到在去年同期的高基数影响。

房地产方面，2024年1-6月全国房地产开发投资累计同比下降10.1%，较前值持平。其中，住宅投资39883亿元，同比下降10.4%，办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降5.6%和13.2%。“5.17”新政出台后楼市有回暖迹象，但边际改善难以传导至投资端，目前居民购房意愿仍处于低位，销售端疲态影响投资意愿。展望后续，下半年房地产政策仍有加码预期，在政策的提振作用下，房地产投资同比降幅或逐渐收窄。

基建方面，1-6月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.4%，较前值回落0.3个百分点。分项来看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长24.2%，水利、环境和公共设施管理业累计同比增长0.7%，交通运输、仓储和邮政业累计同比增长6.6%。基建投资增速同比有所回落，主要是受到财政发力进度落后去年的影响。今年上半年新增专项债发行为1.48万亿元，完成了全年进度的38.3%，低于去年上半年61%的进度。预计下半年财政将进一步发力，在更加充裕的资金支撑叠加“三大工程”等项目的持续推进下，基建投资或将继续保持一定强度。

制造业方面，1-6月制造业投资增长9.5%，增速回落0.1个百分点。其中，食品制造业、化学原料和化学制品制造业、金属制品业、专用设备制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电器机械和器材制造业固投同比增速较上月下降，其余行业同比均较上月上升。6月制造业投资增速保持平稳，大规模设备更新改造政策对其仍有支撑，加之政策端对高新技术生产发展的支持，高技术制造业生产和投资增速保持较高水平，对制造业投资增速有一定拉动。

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