Mysteel解读：碳酸锂价格行情与新能源产业发展——需求与供给的博弈

当下碳酸锂价格仍然是在继续下跌，但是对于新能源产业而言，锂离子电池在新能源产业发展中有着非常重要的作用。因此探讨碳酸锂价格行情走势仍然有其意义。

当下碳酸锂价格低位的原因主要有需求端和供给端两方面。

首先是需求方面，当前海内外对于新能源汽车的相关补贴政策已经大大减少。在新能源汽车销量的驱动力中有三个变量最为关键：产品力、政策补贴、油价。其中政策补贴对于新能源汽车渗透率的提升是最明显的。

欧洲多国宣布收紧新能源汽车补贴政策，其中，德国、法国、荷兰等国本轮补贴政策变化最为明显。2023年12月18日，德国不再接受新电动汽车购置补贴申请，成为英国后（2022年6月取消）又一取消补贴的欧洲国家。目前欧洲有补贴的国家主要是荷兰和法国。荷兰目前只有约5%的乘用车是全电动的。荷兰政府希望利用补贴来鼓励电动驾驶，在荷兰购买或租赁电动汽车的人可以获得补贴，总共有8700万欧元可用，比2023年资金少了1200万。任何选择购买新车的人都可以申请2950欧元的补贴。二手车得到的钱会少一些：2000欧元。这意味着补贴预算总共可以支持购买超过34000辆车。条件是汽车是在2023年12月31日之后购买的，或者租赁合同是在该日期之后才签订的。总价值不得超过45000欧元。

法国虽然仍有新能源汽车补贴，从2024年开始，4.7万欧元以下的BEV和FCV车辆可获得补贴最高7000欧元。但与此同时，还给出一份享受政策补贴的电动汽车车型名单。从公布的可获政府补贴的电动汽车车型名单来看，已将中国所生产的电动汽车排除在外。

现阶段，欧洲电动汽车补贴“退坡”已成趋势，甚至如德国等，出现补贴“戛然而止”的情况。

中国新能源目前主要是购置税减免以及新能源汽车以旧换新的补贴，中国的新能源汽车补贴已经在2022年底结束。

政策的逐步退坡也是导致全球新能源汽车增速放缓的原因之一。而全球新能源汽车增速放缓也导致对于原材料的需求增长量不及预期。2024年全球新能源汽车增速预计为20%， 2023年的全球新能源汽车市场的增速有29%。世界新能源汽车市场看中国，中国是全球新能源汽车产销最多的国家。而中国市场，由于新能源汽车领域“玩家”众多，为了抢占市场份额，不少车企不得不选择牺牲利润而加入“价格战”，“内卷”程度尤甚。从而倒逼车企加速研发，新车更新换代周期大幅缩短，各种先进技术和配置争相堆砌。国内新能源汽车市场的“内卷”加剧，无疑是对车企的重大考验，车企需要不断提高自身的竞争力，以适应市场的变化。

而供给方面，供给端在巨大利益的推动下，上游锂资源快速扩张，电池级碳酸锂价格从2020年6月最低的4万元/吨涨至2022年底的近60万元/吨，短短一年半时间碳酸锂价格上涨了13倍多。锂资源难以快速放量带来的阶段性供需错配成为价格波动最重要的因素。进入2023年以后，形势发生了变化。随着多个锂矿项目加速推进以及年末电池 “抢装” 周期结束，市场需求逐步减弱，以澳洲锂矿拍卖价格的回落为标志，锂市场情绪开始逆转，锂价迅速回落。预计2024年到2026年，随着后续锂资源项目的集中释放，全球锂资源或将持续处于供应过剩的状态。而新能源汽车的增长率却在放缓，碳酸锂供需平衡转为过剩，价格承压下行。

但是需要注意的是：

碳酸锂的本源是矿业金属，因此矿的品位下降，成本上升已经是趋势。矿的开发逻辑是资本会优先开发最优质最好开发的资源，而远期开采矿山的边际品位会下降，对应金属开采平均成本的上升。目前澳洲的矿山基本为露天开采，但是Greenbush和Cattlin已经在做地下开采研究方案；Mt Finiss的第二采矿点BP33将进行地下开采；Wodgina第四条线预将进行地下开采（2026年投产）；Mt Marion 2025年开始地下开采工作。

在现有的情形下，企业需要先存活下来。那么首先就是降本。全球第一大锂矿商——美国雅保，预计其2024年全年资本开支同比缩减3亿美元。雅宝将在全球范围内裁员总员工数的4.3%-5.4%，在销售、管理费用等方面缩减约9500万美元开支。同时，雅保将旗下Liontown锂矿公司的4%股份挂牌出售，并推迟美国本土南卡罗来纳州Mega-Flex锂盐工厂建设。龙头如此，其他的厂商更不好过。除雅宝以外，全球多家头部锂矿商启动减产、裁员等降本措施。第二点就是通过“逆周期”并购，完成资源储备，或者是并购进行资源整合。例如美国老牌锂化学品制造商Livent同意与澳大利亚锂矿商Allkem合并，合并后的企业价值达到106亿美元，跃升至全球锂矿行业第三。第三点是通过调整销售策略，通过拍卖的方式，推动价格的上涨，也使得价格更加透明化，同时实现快速出货。5月28日，中午11点29分，宜春矿业竞价拍卖九岭锂业碳酸锂192吨竞价成功，最终以10.62万元/吨的价格被拍下。这也是国内出现的碳酸锂交易新模式。

需要注意的第二点是当下资源端的竞争加剧。一方面是，企业和企业之间的竞争。电池厂会向矿端布局，确保其锂矿供应链的稳定性。例如宁德时代在碳酸锂冶炼端参股天宜锂业并持股25%，战略投资志存锂业并持股23.2%；海外参股Pilbara并持股7.5%；同时也拥有自己的锂矿山江西枧下窝矿。比亚迪矿端布局扎布耶盐湖、冶炼端布局盐湖比亚迪、在宜春布局锂云母采选项目，同时参股盛新锂能、与融捷股份合作密切，保障锂资源供应。亿纬锂能锂矿布局以青藏盐湖为主。国轩高科自有锂矿布局有水南矿段、白水洞、华峰、华友等锂云母矿以及阿根廷盐湖，同时通过宜春国轩锂业等布局冶炼产能。同时锂矿厂商也会向下游布局。主要包括锂矿到锂盐的生产以及直接参与下游电池环节。例如泰利森精矿产能将部分分流至奎纳纳及Kemerton锂盐厂，MRL持有Mt Marion50%、 Wodgina50%权益（非约束性协议完成后），计划未来2-5年在澳洲自建氢氧化锂工厂，Pilbara、Allkem、AMG、Core等也有锂盐厂的规划。天齐锂业上游持有优质锂矿SQM-Atacama及泰利森，中游冶炼产能持续扩张，同时以金属锂及锂盐配套优势，同下游展开合作，如已参股SES及厦钨新能、参股并与北京卫蓝成立合资公司、与中创新航签署战略合作协议。赣锋锂业在动力电池，储能电池和消费电池均有布局，目前以磷酸铁锂电池为主力，同时发展三元及固态电池。五矿盐湖也有在布局材料厂长远锂科。

另一方面是资源民族主义的影响。2023年11月，津巴布韦财政部长姆苏里·恩库贝（Mthuli Ncube）表示，已要求在该国投资的锂矿商于2024年3月之前提交在当地生产电池级碳酸锂的计划。智利税务局突然扩大了本国矿业税的征税范围，对锂矿产业进行了新一轮纳税评估并进行重新征税。2024年4月，智利圣地亚哥法院对于2017-2018年度矿业税务进行了重新裁决，撤销了当时智利政府在2022年曾支持SQM不缴纳矿业税的裁决结论。此外法国公布的可获政府补贴的电动汽车车型名单，将中国所生产的电动汽车排除在外。美国的新能源补贴IRA法案，也将中国排除在外。

当前环境下，锂行业的参与者需要关注到资源民族主义的影响、锂矿资源端的争夺、上下游之间的价格分歧等等，灵活应对市场变化，保持竞争力，以适应新能源产业的发展需求，做好积极的准备应对未来市场的变化。

作者：上海钢联新能源研究员李攀

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